Корпоративные стратегии: слияние и поглощение (стр. 8 из 9)
Отечественная стратегия патерналистских дружественных охватов может рассматриваться как вариант бизнес-стратегии роста с относительно малым риском для предприятия-донора. Однако такой риск существует. С конца 2006 года этот риск усиливается в связи с осложнением торгово-экономических взаимоотношений с основным торговым партнером Беларуси Россией и повышением цен на углеводородное сырье. Повышается вероятность взаимных неплатежей отечественных предприятий, а срыв расчетов по текущим обязательствам, как известно, является первым шагом на пути к экономической несостоятельности. Возрастает потенциальная угроза, а, возможно, и потенциальная удача в случае последующего восстановления предприятия, скупки предприятий, имеющих низкие финансовые показатели, за бесценок.
На основании проделанной работы можно сделать следующие выводы.
1. В зарубежной практике под слиянием может пониматься объединение нескольких фирм, в результате которого одна из них выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. Английские аналоги рассматриваемых понятий имеют неоднозначное значение.
Поглощение компанииможно определить как взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее. Поглощение компании зачастую осуществляется путем скупки всех акцийпредприятия на бирже,чтоозначаетприобретение этого предприятия.
2. Одним из ключевых мотивов слияний и поглощений является извлечение синергетического эффекта, т.е. повышение уровня экономической эффективности консолидированной компании за счет реализации возникающих преимуществ по сравнению с эффективностью компаний - участниц сделки, например, более масштабной деятельности или оптимизации условий выполнения функций укрупненным банком. Однако в значительном числе случаев процесс слияний и поглощений, ориентированный на ожидание проявления синергетических эффектов, терпит неудачу. Отрицательные последствии могут затронуть интересы государства, основных собственников и акционеров организации как до осуществления сделки, так и после нее. Дополнительно к этому возможна неверная оценка возможностей настройки деятельности объединенного предприятия.
3.Одним из главных условий, которые учитывают компании при планировании pacширения за счет слияний или поглощений, являетсявозможность экономии времени при достижении поставленной цели.Следующий немаловажный фактор, влияющий на способ реализации стратегии расширения, - возможность снижения издержек адаптации.Важное значение также имеет возможность снижения издержек конкуренции. Нередко компании ставят цельювозможность объединения ресурсов, позволяющего добиться дополнительных преимуществ.Такими преимуществами могут быть экономия на издержках и рост доходов сверх суммы данных изменений, которые возможно произвести по отдельности. Стратегическое решение относительно вертикальной интеграции может обеспечивать возможность экономии на транзакционных издержках.
Одной из наиболее существенных сложностей, с которой компании могут столкнуться еще на начальных этапах планирования сделки, является оценка компании-цели. Стремление кполучению дополнительных выгод от объединения компаний побуждает компании платить премии сверх рыночных цен за компании-цели, однако зачастую эффекты от данных выгод являются переоцененными или трудно осуществимыми. При планировании сделок слияний или попечении компании должны учитывать, что зачастую они будут связаны с повышенными финансовыми расходами. На заключительных стадиях процесса слияний или поглощений могут возникнуть проблемы объединения компаний после проведения сделки слияния.
Список использованных источников
1. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний/ Патрик А. Гохан; Пер. с англ. - 2-е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 741 с.
2. Левин А.А. Мотивы слияний и поглощений в корпоративном секторе экономики // Финансы и кредит. – 2007. - № 21. – С. 33-35.
3. Мыцких Н. Ситуационный анализ угрозы рейдерства в контексте национальной модели консолидации активов // Вестник ВХС РБ, №11, июнь 2007 г.
4. Соколов М.А. Слияния и поглощения как механизм стратегического развития компании // Экономика и управление. – 200. - № 6. – С. 249-253.
5. Радыгин А. Слияния и поглощения в корпоративном секторе (основные подходы и задачи регулирования) // вопросы экономики. — 2002, —№12.
6. Рид С.Ф., Лажу А.Р. Искусство слияний и поглощений. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.
7. Робер М.-А., Тильман Ф. Слияния и поглощения. - Мн.,2008.
8. Розанова В.А. Слияния и поглощения на российском рынке. М.: ООО «Журнал «Слияния и поглощения», 2009. - № 4.
9. Скотт П. Слияния и поглощения. - М.,2008. – 367 с.
10. Соловьева Т. Иду на "Вы" Практика слияния и поглощения на белорусском рынке.// Слияния и поглощения, 2007,№ 03 (46) июнь.
11. Топ-20 сделок слияния и поглощения в Беларуси в 2007–2008 годах // Ежедневник. – 2009 г. - № 3. – с. 30-36.
12. Шабалина М.А. Эффективная синергетика банковских слияний // Финансы, денежное обращение, кредит. – 2008. - № 7 – С. 287 -289.
13. Шапран В.С. Слияния и поглощения: тенденции с поправкой на перемены // Банковское дело. - 2009. - № 1. – С. 44-47.
14. На рынке юридических услуг Республики Беларусь произошло крупнейшее слияние. Режим доступа: http://www.ma-journal.ru/news/65666/.
15. Управлять их салонами будет одна команда. Режим доступа: http://www.ma-journal.ru/monitor/19488/.
Изменение на рынке M&A в России в 2007-2008 гг.
Приложение 2
Данные по сделкам M&A с участием российских компаний за 2008 год в сравнении с 2004-2007 гг., $ млн.
| Отрасли | Итоги за 2005 г. | Итоги за 2006 г. | Итоги за 2007 г. | Итоги за 2008 г. | ||||
| Число сделок | Сумма сделок | Число сделок | Сумма сделок | Число сделок | Сумма сделок | Число сделок | Сумма сделок | |
| Финансы | 28 | 1 512,00 | 37 | 2658,00 | 53 | 7 137,00 | 54 | 22 211,30 |
| Электроэнергетика | 2 | 173 | 4 | 489,70 | 24 | 18 305,00 | 41 | 9 533,80 |
| Пищевая | 42 | 1 490,10 | 44 | 1401,90 | 52 | 4 488,00 | 35 | 7 506,2 |
| Нефтегазовая | 22 | 17 438 | 27 | 8428,50 | 46 | 43 216,00 | 22 | 7 321,90 |
| Металлургия | 16 | 1 554,50 | 20 | 15866,00 | 22 | 6 169,00 | 18 | 7 038,90 |
| Телекоммуникации | 19 | 735,2 | 27 | 2008,80 | 30 | 7 468,00 | 29 | 4 656,70 |
| Ритейл | 27 | 630 | 39 | 2697,90 | 41 | 4 688,00 | 21 | 3 855,00 |
| Строительство и недвижимость | 14 | 1 537,00 | 24 | 1682,70 | 29 | 3 234,70 | 33 | 3 530,10 |
| Горнорудная | 8 | 2 537,70 | 11 | 1714,50 | 25 | 9849 | 18 | 2 984,60 |
| Химическая | 15 | 1 106,70 | 9 | 283,60 | 20 | 4 347,00 | 16 | 2 201,80 |
| Машиностроение | 26 | 1 231,80 | 20 | 511,10 | 32 | 2 725,00 | 17 | 1 858,20 |
| Транспорт | 4 | 225 | 14 | 927,70 | 19 | 1 660,00 | 15 | 1 675,70 |
| Прочее | 18 | 1224,5 | 30 | 1502,80 | 41 | 5 577,60 | 19 | 934,6 |
| СМИ | 15 | 419 | 27 | 1442,50 | 23 | 2 150,00 | 17 | 874,2 |
| Гостиничный бизнес, досуг, туризм | 10 | 579,7 | 8 | 293,80 | 21 | 807 | 8 | 763,7 |
| Информационные технологии | 7 | 88 | 3 | 367,00 | 8 | 341,7 | 17 | 609,8 |
| ИТОГО | 273 | 32 482,20 | 344 | 42 276,50 | 486 | 122 163,0 | 380 | 77 556,50 |
Источник: Аналитическая группа M & A - Intelligence журнала «Слияния и Поглощения»
* Стоимость учитываемых сделок – не менее $5,0 млн.
Топ-20 крупнейших сделок слияний и поглощений за 2008 год
| Объект сделки | Сумма сделки, $млн. | Предмет сделки | Продавец | Покупатель | Отрасль |
| Январь, 2008 | |||||
| Baltic Beverages Holding AB (90,54% акций ОАО "Пивоваренная компания "Балтика") | 3285,0* | 50,0% акций | Baltic Beverages Holding A.B. (Швеция; входитвсостав Scottish & Newcastle plc.) | Sunrise Acquisitions Ltd. | Пищевая |
| ОАО "ЮГК ТГК-8" | 2 340,0* | Около 80,0% акций | ЗАО "ИФД "КапиталЪ" | ОАО "Лукойл" | Электроэнергетика |
| ОАО "Акционерный коммерческий банк "Росбанк" | 1 700,0 | 50,0%+1 акция | ЗАО "Интеррос Эстейт" (Владимир Потанин и Михаил Прохоров) - 75,79%+1 акция, Societe Generale - 20%-1 акция, Федеральное агенство по управлению федеральным имуществом - 0,26% акций | Societe Generale | Финансы |
| ОАО "Нефтяная компания "Альянс" | 1 748,0 | 100% акций | ОАО "Группа Альянс" (Иса и Муса Бажаевы) | West Siberian Resources | Нефтегазовая |
| Formata Holding B.V. | 1 050,0 | 100% акций | Андрей Рогачев, Александр Гирда, Татьяна Франус и Игорь Видяев | Х5 Retail Group | Ритейл |
| Февраль, 2008 | |||||
| Delong Holdings | 1 494,0 | 51,0% акций | Best Decade – 77,0% акций, free float (Сингапурская фондовая биржа) - остальное | Evraz Group S.A. | Металлургия |
| ОАО "Территориальная генерирующая компания № 10" (ТГК-10) | 1 180,2 | 55,29% акций | РАО "ЕЭС России" | Fortum | Электроэнергетика |
| ОАО "Пятая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии" (ОАО "ОГК-5") | 1 014,6 | 15,74% акций | РАО "ЕЭС России" - 75,03% | Enel S.p.A. | Электроэнергетика |
| Март, 2008 | |||||
| Oriel Resources Plc. | 1 498,0 | 100% акций | Baran Group - 5,8%, группа «Ист» - 63,3%, ВТБ - 12,9%, Eanermoon Ltd. - 8,8%, RAB Capital Plc - 8,37%, менеджмент - 4,6% | ОАО "Мечел" | Металлургия |
| ОАО "Лебедянский" | 1 357,0 | 75,53% акций | Неуказанные физические лица (4 человека) | PepsiCo Inc. и The Pepsi Bottling Group | Пищевая |
| Апрель, 2008 | |||||
| ОАО "Национальные телекоммуникации" | 1 200,0* | Контрольный пакет акций | Сулейман Керимов | ЗАО "Национальная медиагруппа" Юрий Ковальчук | СМИ |
| Май, 2008 | |||||
| ЗАО "КМ Инвест" | 5 400,0* | 50,0% акций | Михаил Прохоров – 50,0% | Владимир Потанин | Финансы |
| ОАО "Открытые инвестиции", ООО "Страховая компания "Согласие",ООО "Управляющая компания Росбанка" | 1 950,0* | 27,5% акций, 91% долей и 100% долей соответственно | ЗАО "Интеррос" (Владимир Потанин) | Группа "Онэксим" (Михаил Прохоров) | Финансы |
| ОАО «СалавАтнефтеоргсинтез» (СНОС) | 1 040,0* | 50,000008% акций | НПФ "Газфонд" | ОАО "Газпром" | Нефтегазовая |
| Июнь, 2008 | |||||
| ОАО "Территориальная генерирующая компания №1" ("ТГК-1") | 1 066,0 | 28,69% акций | ОАО "РАО "ЕЭС России" | ОАО "Газпром" | Электроэнергетика |
| Август, 2008 | |||||
| Penfold Capital Acquisition Corporation (включая PBS Coals Corporation) | 1 000,0 | 100% акций | н. д. | ОАО "Северсталь" | Горнорудная |
| Сентябрь, 2008 | |||||
| ОАО "АКБ "Связь-Банк" | 2 269,2 | 98,0% акций | ОАО "Уралсвязьинформ", Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом, Shbib Tradehouse (Швеция) и др. | ОАО "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)" | Финансы |
| ООО "ТД "Евросеть" | 1 250,0 | 100% долей | Евгений Чичваркин и Тимур Артемьев - по 50% | Александр Мамут | Телекоммуникации |
| Октябрь, 2008 | |||||
| ЗАО "АКБ "Глобэкс" | 2 000,0* | 98,94% акций | Анатолий Мотылев | ОАО "Внешэкономбанк" («ВЭБ») | Финансы |
| Декабрь, 2008 | |||||
| ОАО "АКБ "Проминвестбанк" | 1 080,0 | 75,0% акций | н.д. | ОАО "Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)" | Финансы |
Источник: Аналитическая группа M & A - Intelligence журнала «Слияния и Поглощения»