по дисциплине Финансовый менеджмент (стр. 2 из 2)

1. Рассчитайте и сравните уровни финансового левериджа для данных компаний.

Леверидж компании А равен

Леверидж компании В равен

1. Не делая расчетов, спрогнозируйте, в какой компании будет выше значение показателя EPS (доход на акцию).

Исходя из приведенных данных, можно предположить, что показатель EPS будет выше у компании А. Это предположение основывается на том факте, что показатель EPS обратно пропорционален количеству выпущенных акций компании.

1. Сделайте необходимые расчеты. Дайте объяснение полученных результатов.

EPS = (Прибыль до выплаты процентов – проценты к уплате)×(1 – ставка налога на прибыль):(число акций).

EPS_А =(250000 – 650000*0,1) ×(1 – 0,2):400 000 = 0,37 долл/акцию

EPS_В =(250000 – 500000*0,1) ×(1 – 0,2):800 000 = 0,2 долл/акцию

Таким образом, если собрание акционеров примет решение о распределении всей полученной прибыли, то на каждую акцию компании А придется 0,37 доллара прибыли, а на каждую акцию компании В распределится 0,2 доллара прибыли.

1. Приведите аргументы «за» и «против» инвестирования в акции каждой фирмы. Акции какой компании лично Вы предпочли бы приобрести как инвестор?

Инвестирование в акции компании А может быть выгодным исходя из более высокого показателя дохода на акцию. Однако, учитывая более высокий по сравнению с компанией В уровень финансового левериджа компании А, инвестирование может быть рискованным и неоправданным. Это определяется тем, что финансовый леверидж является фактором изменения чистой прибыли. Чем выше уровень финансового левериджа, тем меньше сумма чистой прибыли, то есть повышение уровня финансового левериджа приводит к большей финансовой нестабильности, выражающейся в определенной непредсказуемости величины чистой прибыли. Все сказанное говорит в пользу инвестирования в акции компании В. И я, как осторожный инвестор, предпочел бы приобретать акции более стабильной с финансовой точки зрения компании В.

1. Портфель инвестора состоит из ценных бумаг со следующими характеристиками:

Актив	Общая рыночная стоимость	Бета
А	70	0,0
В	30	0,9
С	45	1,1
D	28	1,2
E	27	1,7

Доходность безрисковых ценных бумаг равна 7%, доходность на рынке в среднем

14%. Рассчитайте: (а) бета портфеля; (б) доходность портфеля.

Решение.

А) Бета портфеля - это средневзвешенное значение величин бета активов, входящих в портфель, где весами выступают их удельные веса в портфеле. Она рассчитывается по формуле:

.

Б) Для определения доходности портфеля определим доходность каждого финансового актива, входящего в состав портфеля:

, где

- доходность безрисковых ценных бумаг,

- средняя доходность акций, входящих в рыночный портфель,

- показатель риска акций.

Зная доходность каждого актива портфеля и вычислив долю каждого актива в портфеле, можно определить доходность портфеля.

, где

- доходность портфеля,

- доля соответствующего актива в портфеле,

- доходность соответствующего портфеля.