Смекни!
smekni.com

Банкротство предприятия 4 (стр. 11 из 13)

3.2. Анализ банкротства методом определения финансового риска

Продиагностируем вероятность банкротства методом определения финансового риска. Согласно изложенной выше методике, нам потребуются три показателя, это рентабельность совокупного капитала, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент финансовой независимости. Коэффициент текущей ликвидности нами уже рассчитан (см. Таблицу № 5). Произведем расчет рентабельности совокупного капитала по формуле 1 и коэффициент финансовой независимости по формуле 3, результаты представим в Таблице 8:

Таблица 8. Результаты расчета показателей для определения финансового риска

Показатель

Код строки

01.01.2005

01.01.2006

01.01.2007

01.01.2008

рентабельность совокупного капитала, %

029 (ф.2)/(300 на начало периода + 300 на конец периода)/2

14

23

14

13

Коэффициент финансовой независимости

490 (ф.1)/700 (ф.1)

0,50

0,46

0,48

0,44

Оценим полученные результаты в баллах и составим обобщающую Таблицу № 8. Считаю нужным пояснить, что присвоение определенного количества баллов конкретному численному показателю было произведено в соответствии с составленной таблицей пошаговых соответствий баллов численному значению коэффициентов (см. Приложение 3).

Итоговые бальные значения оценим в соответствии с критериями, приведенными в Таблице № 1.

Исходя из этого, ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер» на 01.01.2005 г. соответствует 3 классу финансового риска, на 01.01.2006 г. – 2 классу, на 01.01.2007 г. – 2 классу, на 01.01.2008 г. – 3 классу. Степень финансового риска повышается, предприятие попадает в разряд проблемных, как следствие, возникает риск банкротства.

Таблица 9. Обобщающая таблица для оценки финансового риска

№ пп

Показатель (нормативная величина)

01.01.2005

01.01.2006

01.01.2007

01.01.2008

фактичес­кий уровень показате­ля

кол-во бал­лов

Фактиче­ский уровень показате­ля

кол-во баллов

Фактичес­кий уровень показателя

кол-во баллов

Фактичес­кий уровень показателя

кол-во баллов

1

рентабельность совокупного капитала %

14,00

26,2

23,00

39,52

14,00

26,2

13,00

24,52

2

коэффициент текущей ликвидности

1,26

5,91

1,55

15,12

2,70

30

1,89

26,49

3

коэффициент финансовой независимости

0,50

12,06

0,46

10,41

0,48

11,24

0,44

9,9

Итого -

44,17

-

65,05

-

67,44

-

60,91

Из данных таблицы видно, что в течение 2005 и 2006 года наблюдается снижение финансового риска, за счет существенного повышения текущей ликвидности, но на 01.01.08 г. за счет снижения всех показателей по отношению к данным на 01.01.07 г. произошло ухудшение классности предприятия, а следовательно, риск финансовых взаимоотношений с ним возрос.

Следует обратить внимание на тот факт, что финансовое положение на 01.01.08 г. все-таки лучше, чем на 01.01.05 г., несмотря на то, что уровень класса на обе даты одинаков. Этот вывод можно сделать, если обратить внимание на численные значения балльной оценки: если на 01.01.05 г. уровень значения находился ближе к нижней границе класса, то на 01.01.08 г. он поднялся к верхней, следовательно, предприятие имеет возможность и должно изыскать резервы для поддержания этой положительной тенденции.

3.3. Анализ банкротства на основе модели Альтмана

Остановимся более подробно на модели Альтмана для открытых акционерных обществ.

Построим модель Альтмана на основе Приложения 1. Для наших расчетов используем пятифакторную модель прогнозирования (формула 4), т. к. именно данная формула применима для акционерных обществ открытого типа:

Таблица 10. Расчетная таблица для модели Альтмана

№пп

Показатель (нормативная величина)

Код строки

01.01.05

01.01.06

01.01.07

01.01.08

1

Общая сумма активов

300 (ф.1)

207931

261322

254767

278346

2

Чистые оборотные активы

(290 (ф.1)-216(ф.1))-(690(ф.1)-640(ф.1))

17563

46595

87064

76705

3

Нераспределенная прибыль

470 (ф.1)

69741

86197

86953

88344

4

Балансовая прибыль

140 (ф.2)

51

13092

756

2195

5

Уставный капитал

410 (ф.1)

894

894

894

894

6

Добавочный капитал

420 (ф.1)

33758

33758

33758

33758

7

Краткосрочные обязательства

690 (ф.1)-640(ф.1)

82453

93662

53795

89481

8

Выручка от реализации

010 (ф.2)

314618

322329

321026

325337

Расчет показателей

9

Коб

пок.2/пок.1

0,0845

01783

0,3417

0,2756

10

Кнп

пок.3/пок.1

0,3354

0,3298

0,3413

0,3173

11

Кр

пок.4/пок.1

0,0002

0,0500

0,0030

0,0079

12

Кп

(пок.5+пок.6)/пок.7

0,4203

0,3700

0,6441

0,3873

13

Ком

пок.8/пок.1

1,5131

1,2335

1,2601

1,1688

Построим модель Альтмана для рассчитанных значений:

На 01.01.2005:

Z = 0,012 * 0,0845 + 0,014 * 0,3354 + 0,033 * 0,0002 + 0,006 * 0,4203 + 0,999 * 1,5131 = 1,5198

На 01.01.2006:

Z = 0,012 * 0,1783 + 0,014 * 0,3298 + 0,033 * 0,0501 + 0,006 * 0,3700 + 0,999 * 1,2335 = 1,2429

На 01.01.2007:

Z = 0,012 * 0,3417 + 0,014 * 0,3413 + 0,033 * 0,0030 + 0,006 * 0,6441 + 0,999 * 1,2601 = 1,2747

На 01.01.2008:

Z = 0,012 * 0,2756 + 0,014 * 0,3174 + 0,033 * 0,0079 + 0,006 * 0,3873 + 0,999 * 1,1688 = 1,1780

На основе полученных значений Z очевидно, что вероятность банкротства предприятия очень высокая, и ее динамика негативна.

Примем данные на 01.01.05 г. за базовый уровень и рассмотрим, как менялись коэффициенты в нашей модели.

Коб на 01.01.07 г. вырос на 0,2572,что составило 404,38% и, несмотря на снижение его уровня на 01.01.08 г. на 0,0661 (80,66%), по сравнению с 01.01.05 г., сохранился его рост, он составил 0,19 (326,15%). Иными словами он вырос в 3 раза, что было обеспечено значительным снижением (в 19 раз) текущих обязательств в виде краткосрочных кредитов.

Кнп снизился по сравнению с базовым периодом на 0,02 (5,4%), это произошло в результате того, что темп роста суммы активов был выше, чем темп роста нераспределенной прибыли. Вообще сумму нераспределенной прибыли необходимо тщательно проанализировать и принять решение на ее использование это позволит увеличить показатель доли собственных средств в обороте и благотворно скажется на ликвидности баланса.

Кр - самый нестабильный показатель. По данным анализа мы видим его резкое повышение на 01.01.06 г. Согласно Отчета о прибылях и убытках этот скачок был обеспечен столь же резким повышением суммы балансовой прибыли более, чем в 200 раз. Такое увеличение суммы балансовой прибыли стало возможным в результате роста выручки (на 2%), снижении себестоимости продукции (на 13%), и резкого снижения прочих операционных расходов (на 70%). На 01.01.07 г. этот показатель резко падает до 0,0030 и на 01.01.08 увеличивается до 0,0079. Его падение обусловлено уменьшением абсолютного значения балансовой прибыли (в 17 раз), которая в свою очередь снизилась из-за снижения выручки (на 0,4%) и увеличения себестоимости продукции (на 6,2%). В целом, по сравнению с базисными данными, показатель возрос на 0,0077.