Смекни!
smekni.com

Роль финансового анализа в принятии управленчиских решений (стр. 10 из 15)

Предприятие ОАО «ЭнергоТранс» имеет: С

- 0,24 (24%); ЭР
- 20%;
- 15%; ЗК – 54 млн.руб.; СК – 60 млн.руб. Тогда:

ЭФЛ = (1 – 0,24)

(20 – 15)
54/60 = 3,42%.

При обратном соотношении показателей дифференциала эффект финансового левериджа имеет отрицательное значение:

ЭФЛ = (1 – 0,24)

(15 – 20)
54/60 = - 3,42%

Следовательно, финансовый леверидж – объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в пассиве баланса, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Кроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств существует оперативно рассчитать денежный поток предприятия. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам.

Формула для расчета ликвидного денежного потока (ЛДП) следующая:

ЛДП = (ДК

+ КК
- ДС
) – (ДК
+ КК
– ДС
), (2.10)

где ДК

и ДК
- долгосрочные кредиты и займы на конец и начало

расчетного периода;

КК

и КК
- краткосрочные кредиты и займы на конец и начало

расчетного периода;

ДС

и ДС
- денежные средства на конец и начало расчетного периода.

По ОАО «ЭнергоТранс» имеются следующие данные за 2007год:

ДК

= 252,3 млн. руб.; ДК
= 108,0 млн. руб.; КК
= 605,3 млн. руб.; КК
=391,7 млн. руб.; ДС
= 30,7 млн. руб.; ДС
= 52,0 млн. руб.

ЛДП = (252,3 + 605,3 – 30,7) – (108,0 + 391,7 – 52,0) = 379,2 млн. руб.

ОАО «ЭнергоТранс» имеет положительное сальдо денежных средств на конец 2007 года, полученное благодаря привлечению заемного капитала, в сумме 379,2 млн. руб.

Данный показатель включает в себя весь объем заемных средств и поэтому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.

Из приведенного анализа можно сделать вывод, что предприятие ОАО «ЭнергоТранс» находится в неустойчивом финансовом положении, у него есть возможность погасить свои обязательства внешним кредиторам, так как коэффициент ЛДП имеет положительное сальдо денежных средств; но полученный банковский кредит, используется неэффективно.

Более эффективное управление денежными потоками, повышает степень финансовой гибкости, что выражается в следующем:

- улучшение оперативного управления денежными оборотами с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;

- расчет объема продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования денежными ресурсами;

- улучшение маневренности заемных средств;

- снижение расходов на процентные платежи по долговым обязательствам;

- повышение ликвидности баланса предприятия;

- возможность высвобождения денежных ресурсов для инвестирования в более доходные объекты при отрицательно невысоких расходах на обслуживание долга;

- большая возможность получения кредитов для долгосрочных инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров.

Следовательно, в процессе анализа финансовых потоков предприятию ОАО «ЭнергоТранс» следует рассматривать различные аспекты их ликвидности, т.е. абсолютные и относительные показатели.

Дефицит денежных средств негативно сказывается неплатежеспособности многих предприятий, порождая кризис неплатежей.

Результатом ускорения оборота дебиторской задолженности является сокращение общей потребности предприятия в оборотных активах.

Управление кредиторской задолженностью направлено на ускорение ее оборачиваемости (сокращение сроков погашения).

Отдельные показатели, характеризующие состояние дебиторской и кредиторской задолженности по анализируемому ОАО «ЭнергоТранс», представлены в таблице 2.8.

Таблица 2.8

Отдельные параметры, характеризующие состояние дебиторской и кредиторской задолженности по ОАО «ЭнергоТранс» за 2007год

Показатели

На начало 2006 г

На начало 2007г

На конец 2007г

Изменение за период (+, -)

1.Оборотные активы, млн. руб. 2050,2 2420,4 2636,2 +586,0
2.Общая величина дебиторской задолженности, млн. руб. 664,0 924,7 1006,3 +362,3
2.1.Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 2,0 113,5 279,8 +277,8
2.2.Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) 642,0 811,2 726,5 +84,5
3.Кредиторская задолженность, млн. руб. 1004,6 1117,7 1177,1 +172,5
4.Удельный вес дебиторской задолженности в оборотных активах, % 31,4 38,2 38,2 +6,8
5.Рекомендуемая величина дебиторской задолженности, % 25,0 25,0 25,0 -
6.Доля просроченной дебиторской задолженности в ее общем объеме ((стр.2.1/стр.2)
100), %
0,3 12,3 27,8 +27,5
7.Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью (стр.2/стр.3)
100), %
64,1 82,7 85,5 +21,4

Как следует из таблицы 2.8 доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных активов ОАО «ЭнергоТранс» за два года значительно увеличилась и достигла на конец 2007 года 38,2%, что значительно выше рекомендуемого значения в 25%. Существенно выросла доля просроченной дебиторской задолженности в ее общем объеме, что характеризует снижение потенциальной платежеспособности организации. Заметно повысился коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью, что в определенной мере подтверждает рост вероятности погашения задолженности перед кредиторами за счет будущих поступлений от дебиторов (при рекомендуемой величине данного коэффициента в 100%, его значение на конец 2007 года достигло 85,5%).

Предприятие ОАО «ЭнергоТранс» переживает сейчас острый дефицит денежных средств. Первыми признаками данного дефицита являются:

- отрицательное значение чистого оборотного капитала (оборотные активы < краткосрочные обязательства);

- отрицательный денежный поток (приток денежных средств в меньше их оттока за период).

Таким образом, можно сделать вывод о том, что ОАО «ЭнергоТранс» находится в неустойчивом финансовом положении. Из анализа видно, что коэффициенты отражают ограниченную ликвидность и платежеспособность, которая существенно ниже рекомендуемых значений показателей. Из анализа финансовых потоков можно констатировать, что в отдельные периоды денежных средств, недостаточно для покрытия необходимых платежей. Более эффективное управление денежными потоками приводит к повышению степени финансовой гибкости, следовательно, в процессе анализа денежных потоков предприятию ОАО «ЭнергоТранс» следует рассмотреть различные аспекты ликвидности, т.е. абсолютные и относительные показатели.

ГЛАВА 3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРИ ПРИНЯТИИ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

3.1 Обоснование управленческих решений на базе прогнозного анализа

Управленческое решение — результат управленческого анализа, прогнозирования, экономического обоснования и выбора альтернативы из множества вариантов достижения конкретной цели управления. Всякое управленческое решение по своей природе является прогнозным. В процессе функционирования любое предприятие сталкивается с проблемой выбора альтернативных вариантов дальнейшей деятельности. Действенным инструментом обоснования выбора является экономический анализ в целом и отдельные его составляющие в частности. Одна из таких составляющих — анализ «объем — издержки — прибыль», с помощью которого могут быть приняты следующие виды решений: