БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ НФОРМАТИКИ И РАДИОЭЛЕКТРОНИКИ
Кафедра экономики
РЕФЕРАТ
На тему:
"Оценка эффективности финансирования (на примере ОАО “Мотоль”)"
МИНСК, 2008
Лизинговая сделка с ОАО “Мотоль” находится на стадии контроля банком за надлежащим исполнением арендатором условий договора лизинга.
Исходя из предъявленных документов видно, что на первых стадиях подготовки и осуществления лизинговой сделки филиала с клиентом соблюдены все требования, изложенные в “Методических рекомендациях по организации проведения лизинговых сделок в коммерческом банке”.
Прежде чем принять решение по проекту финансирования приобретения основных средств при нехватке собственных средств на нужды воспроизводства финансовый менеджер должен выбрать форму заимствования средств. И чаще всего выбирать приходиться между финансированием с помощью кредита и финансированием с помощью лизинга.
При кредитовании за счет заемных источников инвестиция совершается единовременно и полностью, а субъект становится должником банка и собственником имущества одновременно. В качестве "бонуса" государство предлагает инвесторам инвестиционные льготы - при "пустом" амортизационном фонде от налога можно освободить сумму прибыли, направленную на финансирование капитальных вложений производственного назначения и на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели.
В то же время банковский процент выплачивается из прибыли, остающейся в распоряжении субъекта хозяйствования. Выплаченные проценты увеличивают стоимость объекта кредитования, что при высоких процентных ставках и длительных сроках кредитования сводит на нет все преимущества от льготирования прибыли.
В случае лизинга инвестором становится лизингодатель (банк или лизинговая компания), однако льготы для этой категории собственников с 1999 года отменены.
Лизингополучатель может льготировать прибыль лишь после получения прав на объект, но уже не в размере собственных инвестиций в оборудование (каковыми являются лизинговые платежи), а лишь в размере остаточной стоимости объекта.
Таким образом, при лизинге инвестиционная льгота попросту теряется. Тем не менее лизинговый платеж в полном объеме включается в затраты производства и реализации продукции. Это не так уж плохо, если учесть, что амортизация может достигать 100 процентов за срок договора. Особенностью является и то, что лизингодатель оплачивает не только стоимость объекта, но и причитающийся НДС. А возмещение стоимости и НДС лизингополучателем происходит постепенно, в течение всего срока договора.
Для того, чтобы оценить правильно ли исследуемое нами предприятие (ОАО “Мотоль”) сделало выбор в пользу лизинга сравним цену обоих вариантов финансирования приобретения измельчителя-смесителя раздатчика кормов ИСРК-12 "Хозяин".
Для сравнения эффективности лизинга и кредита необходимо принять равные условия по погашению основного долга и процентов по кредиту аналогично с лизинговыми платежами. В рассматриваемом случае срок действия договора лизинга и кредита - пять лет. Кредит погашается ежемесячно равными долями, проценты начисляются от суммы непогашенного кредита. Процентная ставка по договорам лизинга и кредитному - 10% годовых. Контрактная стоимость объекта лизинга (раздатчик кормов ИСРК - 12) составляет 64322034 рублей, НДС - 11577966 рублей, выкупная стоимость - 6280000 рублей с НДС, в том числе НДС - 957966 рублей.
На основании данных параметров составим график погашения лизинговых платежей и график погашения кредита и процентов по нему.
Лизинговый платеж в части возмещения инвестиционных расходов уплачивается в течение срока действия договора лизинга ежемесячно равными долями и рассчитывается по формуле 1.
ЛПп = (643322034 - 5322034) /59 = 1000000 рублей.
Сумма лизинговых платежей в части инвестиционных расходов не может быть меньше суммы амортизационных отчислений, начисленных на объект.
Вознаграждение лизингодателя состоит из оплаты за все виды работ и услуг по договору лизинга. Разовый лизинговый платеж в части дохода лизингодателя рассчитывается по формуле 3.
ЛП1 = 64322034 х 10/360 х 27 = 484917;
ЛП2 = 63322034 х 10/360 х 30 = 622667; и т.д.
Лизинговые платежи обносятся на себестоимость продукции по элементу "Амортизация основных фондов" в части погашения инвестиционных расходов лизингодателя и по элементу "Прочие затраты" в части уплаты процентов.
График погашения лизинговых платежей представлен в таблице 1.
Таблица 1.
График погашения лизинговых платежей
| Период платежа | Непогашенная стоимость на начало периода | Лизинговый платеж | НДС | Лизинговый платеж с НДС | В том числе | |||
| Проценты | НДС | Погашение | НДС | |||||
| 1 | 64322034 | 1484917 | 267285 | 1752202 | 484917 | 87285 | 1000000 | 180000 |
| 2 | 63322034 | 1622667 | 292080 | 1914747 | 622667 | 112080 | 1000000 | 180000 |
| 3 | 62322034 | 1612833 | 290310 | 1903143 | 612833 | 110310 | 1000000 | 180000 |
| 4 | 61322034 | 1603000 | 288540 | 1891540 | 603000 | 108540 | 1000000 | 180000 |
| 5 | 60322034 | 1593167 | 286770 | 1879937 | 593167 | 106770 | 1000000 | 180000 |
| 6 | 59322034 | 1583333 | 285000 | 1868333 | 583333 | 105000 | 1000000 | 180000 |
| 7 | 58322034 | 1573500 | 283230 | 1856730 | 573500 | 103230 | 1000000 | 180000 |
| 8 | 57322034 | 1563667 | 281460 | 1845127 | 563667 | 101460 | 1000000 | 180000 |
| 9 | 56322034 | 1553833 | 279690 | 1833523 | 553833 | 99690 | 1000000 | 180000 |
| 10 | 55322034 | 1544000 | 277920 | 1821920 | 544000 | 97920 | 1000000 | 180000 |
| 11 | 54322034 | 1534167 | 276150 | 1810317 | 534167 | 96150 | 1000000 | 180000 |
| 12 | 53322034 | 1524333 | 274380 | 1798713 | 524333 | 94380 | 1000000 | 180000 |
| 13 | 52322034 | 1514500 | 272610 | 1787110 | 514500 | 92610 | 1000000 | 180000 |
| 14 | 51322034 | 1504667 | 270840 | 1775507 | 504667 | 90840 | 1000000 | 180000 |
| 15 | 50322034 | 1494833 | 269070 | 1763903 | 494833 | 89070 | 1000000 | 180000 |
| 16 | 49322034 | 1485000 | 267300 | 1752300 | 485000 | 87300 | 1000000 | 180000 |
| 17 | 48322034 | 1475167 | 265530 | 1740697 | 475167 | 85530 | 1000000 | 180000 |
| 18 | 47322034 | 1465333 | 263760 | 1729093 | 465333 | 83760 | 1000000 | 180000 |
| 19 | 46322034 | 1455500 | 261990 | 1717490 | 455500 | 81990 | 1000000 | 180000 |
| 20 | 45322034 | 1445667 | 260220 | 1705887 | 445667 | 80220 | 1000000 | 180000 |
| 21 | 44322034 | 1435833 | 258450 | 1694283 | 435833 | 78450 | 1000000 | 180000 |
Продолжение таблицы.
| 22 | 43322034 | 1426000 | 256680 | 1682680 | 426000 | 76680 | 1000000 | 180000 |
| 23 | 42322034 | 1416167 | 254910 | 1671077 | 416167 | 74910 | 1000000 | 180000 |
| 24 | 41322034 | 1406333 | 253140 | 1659473 | 406333 | 73140 | 1000000 | 180000 |
| 25 | 40322034 | 1396500 | 251370 | 1647870 | 396500 | 71370 | 1000000 | 180000 |
| 26 | 39322034 | 1386667 | 249600 | 1636267 | 386667 | 69600 | 1000000 | 180000 |
| 27 | 38322034 | 1376833 | 247830 | 1624663 | 376833 | 67830 | 1000000 | 180000 |
| 28 | 37322034 | 1367000 | 246060 | 1613060 | 367000 | 66060 | 1000000 | 180000 |
| 29 | 36322034 | 1357167 | 244290 | 1601457 | 357167 | 64290 | 1000000 | 180000 |
| 30 | 35322034 | 1347333 | 242520 | 1589853 | 347333 | 62520 | 1000000 | 180000 |
| 32 | 34322034 | 1337500 | 240750 | 1578250 | 337500 | 60750 | 1000000 | 180000 |
| 33 | 33322034 | 1327667 | 238980 | 1566647 | 327667 | 58980 | 1000000 | 180000 |
| 34 | 32322034 | 1317833 | 237210 | 1555043 | 317833 | 57210 | 1000000 | 180000 |
| 35 | 31322034 | 1308000 | 235440 | 1543440 | 308000 | 55440 | 1000000 | 180000 |
| 36 | 30322034 | 1298167 | 233670 | 1531837 | 298167 | 53670 | 1000000 | 180000 |
| 37 | 29322034 | 1288333 | 231900 | 1520233 | 288333 | 51900 | 1000000 | 180000 |
| 38 | 28322034 | 1278500 | 230130 | 1508630 | 278500 | 50130 | 1000000 | 180000 |
| 39 | 27322034 | 1268667 | 228360 | 1497027 | 268667 | 48360 | 1000000 | 180000 |
| 40 | 26322034 | 1258833 | 226590 | 1485423 | 258833 | 46590 | 1000000 | 180000 |
| 41 | 25322034 | 1249000 | 224820 | 1473820 | 249000 | 44820 | 1000000 | 180000 |
| 42 | 24322034 | 1239167 | 223050 | 1462217 | 239167 | 43050 | 1000000 | 180000 |
| 43 | 23322034 | 1229333 | 221280 | 1450613 | 229333 | 41280 | 1000000 | 180000 |
| 44 | 22322034 | 1219500 | 219510 | 1439010 | 219500 | 39510 | 1000000 | 180000 |
| 45 | 21322034 | 1209667 | 217740 | 1427407 | 209667 | 37740 | 1000000 | 180000 |
| 46 | 20322034 | 1199833 | 215970 | 1415803 | 199833 | 35970 | 1000000 | 180000 |
| 47 | 19322034 | 1190000 | 214200 | 1404200 | 190000 | 34200 | 1000000 | 180000 |
| 48 | 18322034 | 1180167 | 212430 | 1392597 | 180167 | 32430 | 1000000 | 180000 |
| 49 | 17322034 | 1170333 | 210660 | 1380993 | 170333 | 30660 | 1000000 | 180000 |
| 50 | 16322034 | 1160500 | 208890 | 1369390 | 160500 | 28890 | 1000000 | 180000 |
| 51 | 15322034 | 1150667 | 207120 | 1357787 | 150667 | 27120 | 1000000 | 180000 |
| 52 | 14322034 | 1140833 | 205350 | 1346183 | 140833 | 25350 | 1000000 | 180000 |
| 53 | 13322034 | 1131000 | 203580 | 1334580 | 131000 | 23580 | 1000000 | 180000 |
| 54 | 12322034 | 1121167 | 201810 | 1322977 | 121167 | 21810 | 1000000 | 180000 |
| 55 | 11322034 | 1111333 | 200040 | 1311373 | 111333 | 20040 | 1000000 | 180000 |
| 56 | 10322034 | 1101500 | 198270 | 1299770 | 101500 | 18270 | 1000000 | 180000 |
| 57 | 9322034 | 1091667 | 196500 | 1288167 | 91667 | 16500 | 1000000 | 180000 |
| 58 | 8322034 | 1081833 | 194730 | 1276563 | 81833 | 14730 | 1000000 | 180000 |
| 59 | 7322034 | 1072000 | 192960 | 1264960 | 72000 | 12960 | 1000000 | 180000 |
| 60 | 6322034 | 1062167 | 191190 | 1253357 | 62167 | 11190 | 1000000 | 180000 |
| ИТОГО | 79345084 | 14282115 | 93627199 | 20345084 | 3662115 | 59000000 | 10620000 | |
Таким образом, сумма лизинговых платежей за период действия договора составляет 93,6 млн. рублей. с учетом НДС Данная сумма в части лизинговых платежей в сумме 79,3 млн. руб. относится на себестоимость продукции кооператива, а сумма НДС в размере 14,3 млн. руб. принимается к зачету.