Инновационный проект в области безопасности дорожного движения (стр. 3 из 3)
Рис. 3 . Сетевой график реализации инновационного проекта
Расчёт раннего срока начала работы (Es), раннего срока завершения работы (Ef), позднего срока начала (Ls) и позднего срока завершения работы (Lf), резервов времени работы производился в MSExcel с использованием функций MAX и MIN.
Таблица 2 Расчёт показателей сетевого графика в MSExcelДалее нами была проведена оптимизация сетевого графика с использованием надстройки «Поиск решения», где в качестве целевой ячейки выступала общая продолжительность всех работ, а ограничительными условиями являлись:
1) численность работников, задействованных на каждом этапе, должна быть больше/равна единицы,
2) численность работников, задействованных на каждом этапе, должна быть целым числом,
3) общая численность работников не должна превышать 53 человека.
В результате получились следующие данные (Табл. 3).
Таблица 3
Оптимизация сетевого графика в MSExcel
5. ФИНАНСИРОВАНИЕ ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
1. Анализ предложений на рынке (круг потенциальных инвесторов и условий, на которых они обычно предоставляют финансирование).
Для выбора источников финансирования инновационного проекта нами были проанализированы условия, на которых могут предоставить кредиты банки и частные инвесторы.
А) Сбербанк РФ может предоставить денежные средства в размере 1 000 000 руб. под 24% годовых на срок 5 лет
Б) Газпромбанк может предоставить денежные средства в размере 500 000 руб под 19,9% годовых на срок 3 года
В) Банк ВТБ24 может предоставить денежные средства в размере 600 000 руб под 21%годовых на срок 5 лет
Г) Банк Уралсиб может предоставить денежные средства в размере 300 000 руб под 23% годовых на срок 2,5 года.
Д) Частный инвестор Иванов И.П. готов обеспечить финансирование проекта в размере 1 000 000 руб при условии возврата денежных средств через 2 года, с комиссией 30%.
Е) Иностранный инвестор Патерсон Дж. готов обеспечить финансирование проекта в размере 1 500 000 руб. при условии возврата денежных средств через 1 год, с комиссией 25%.
Ж) Частный инвестор Петров В.С. готов обеспечить финансирование проекта в размере 800 000 руб при условии возврата денежных средств через 1 год, с комиссией 25%.
2. Оценка реальных возможностей компании привлечь финансирование от того или иного инвестора.
Собственный капитал компании составляет 500 000 руб.
Стоимость собственного капитала составляет 10% (Ki)
Так как годовая прибыль компании за год составит 1 650 000 в год, то условия иностранного инвестора не подходят, компания не сможет вернуть 1 500 000 руб. через 1 год, с комиссией 25%.
Остальные варианты кредитования удовлетворяют возможностям фирмы.
3. Расчет стоимости инвестиционных ресурсов для каждого источника.
Таблица 4
Расчет стоимости инвестиционных ресурсов для каждого источника
| Сумма кредита, руб. | Процент,% | Срок,л | Стоимость кредита | Итого | Сумма к уплате за 1 год, руб | |
| Сбербанк РФ | 1 000 000 | 24 | 5 | 1 200 000 | 2 200 000 | 440 000 |
| Газпромбанк | 500 000 | 19,9 | 3 | 298 500 | 798 500 | 266 167 |
| Банк ВТБ 24 | 600 000 | 21 | 5 | 630 000 | 1 230 000 | 246 000 |
| Банк Уралсиб | 300 000 | 23 | 2,5 | 172 500 | 472 500 | 189 000 |
| Инвестор Иванов И.П. | 1 000 000 | 30 | 2 | 600 000 | 1 600 000 | 800 000 |
| Инвестор Петров В.С. | 700 000 | 25 | 1 | 175 000 | 875 000 | 875 000 |
4. Выбор оптимального способа финансирования
Общая сумма необходимых денежных средств составляет 2 800 000 руб. (так как стартовые затраты составляют 3 300 000 руб, имеющаяся сумма собственных средств 500 000 руб., прогнозная величина прибыли за год 2 400 000 руб). Исходя из этого, а также учитывая ставку кредитования и срок кредитования, оптимальными источниками финансирования инновационного проекта являются:
1) Сбербанк РФ,
2) Газпромбанк,
3) Банк ВТБ 24,
4) Инвестор Петров В.С.
Таким образом, структура капитальных вложений примет вид:
Источник Сумма, руб. Доля, % Стоимость
привлечения, %
1. Собственный капитал 500 000 15,15 10
2. Заёмный капитал 2 800 000 84,85
· Сбербанк РФ 1 000 000 30,31 24
· Газпромбанк 500 000 15,15 19,9
· Банк ВТБ 24 600 000 8,18 21
· Инвестор Петров В.С 700 000 21,21 25
6. РАСЧЕТ WACC
Средняя стоимость финансирования (WACC) означает, какую процентную ставку должна заплатить компания по всему объему финансирования в целом. Чтобы рассчитать WACC, сначала надо определить цену каждого вида капитала компании.
WACC можно рассчитать по формуле:
WACC = W1xC1x (1 – T) + W2xC2 + WnxCn, где:
● W – доля части капитала (заемных средств, привилегированных акций, обыкновенных акций, нераспределенной прибыли и т. д.);
● C – стоимость соответствующих частей капитала;
● Т – ставка налога на прибыль; для такого источника финансирования, как прибыль, необходимо иметь в виду, что компания сможет его использовать только после налогообложения.
Величина WACC зависит от общего объема капитала. Обычно чем больше компания привлекает финансирования, тем выше средняя стоимость капитала. Это понятно, поскольку в первую очередь привлекается по возможности дешевый капитал, затем более дорогой. Поэтому средняя стоимость капитала растет ступенчато.
Рассчитаем среднюю стоимость финансирования для текущего инновационного проекта:
WACC = 0,1515 *10 +0,3031 * 24 +0,1515 *19,9 +0,1818 * 21 + 0,2121 * 25 = 20,92%
7. ПРЕДВАРИТЕЛЬНАЯ ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА
Рассчитав приведенные будущие денежные потоки по проекту, необходимо понять, насколько эффективен предлагаемый проект и стоит ли инвестировать в него средства.
Показатели эффективности инновационных проектов позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. При анализе проектов используются следующие показатели эффективности инноваций:
● период (срок) окупаемости, PP (payback period);
● дисконтированный период окупаемости, DPP (discounted payback period);
● чистый доход, NV (net value);
● чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток), чистая приведенная стоимость, NPV (net present value);
● внутренняя норма доходности (рентабельности), норма возврата инвестиций, IRR (internal rate of return);
● индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI (profitability index);
● средняянормарентабельности, ARR (average rate of return);
● модифицированнаявнутренняянормарентабельности, MIRR (modified internal rate of return);
● точка безубыточности проекта, BEP (break even point);
Ниже подробно рассчитаем основные показатели инновационного проекта. Некоторые показатели рассчитываются с учетом дисконтирования.
1. Обоснование ставки дисконтирования.
Расчёты произведём по формуле:
DR = DRf +
, гдеDRf- безрисковая ставка дохода,
Ri– премия за i-ый вид риска
n – количество премий за риск.
Примем безрисковую ставку доходности равной 3%.
R1 – страновой риск,
R2 – отраслевой риск,
R3 – риск вложения в конкретное предприятие.
R1 =7%
R2 =4%
R3 = 5%
DR = 3% +7% +4% + 5% = 19%.
2. Чистая приведенная стоимость, NPV.
, гдеCFt — платёж через t лет (t = 1,...,N),
IC - начальной инвестиции,
i — ставка дисконтирования.
Определим чистую приведенную стоимость проекта, который рассчитан на 5 лет.
Цена единицы выпускаемой продукции – 1600 руб.
Себестоимость единицы – 900 руб.
Годовой объём выпуска – 1500 шт.
Проект предусматривает первоначальные капитальные вложения 3 300 000 руб.
Ежегодное увеличение объёмов производства на 50%, начиная со 2-го года.
Ставка дисконтирования для данного проекта 19%.
Таблица 5
Определение чистой приведенной стоимости проекта
| Показатель | 0 | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | ∑ |
| Прибыль факт. | - | (1600-900)*1500 = 1 050 000 | 1 050 000 | 1 050 000 | 1 050 000 | 1 050 000 | |
| ЧП факт. | - | 840 000 | 840 000 | 840 000 | 840 000 | 840 000 | |
| Прибыль плановая | - | 1 050 000 | 1 575 000 | 2 362 500 | 3 543 750 | 5 315 625 | |
| ЧП план. | - | 840 000 | 1 260 000 | 1 890 000 | 2 835 000 | 4 252 500 | |
| Приток (CF) | - | 0 | 420 000 | 1 050 000 | 1 995 000 | 3 412 500 | |
| Отток | 3300000 | - | - | - | - | - | |
| Приток (CF) диск. | - | - | 296 589 | 623 086 | 994 844 | 1 430 005 | 3 344 524 |
| Отток диск. | 3300000 | - | - | - | - | - | 3 300 000 |
NPV = 3 344 524 – 3 300 000 = 44524 руб.
3. Индекс прибыльности проекта, PI
PI =
= 1,0134. Внутренняя норма доходности, IRR
NPV = 0, при ставке дисконтирования равной 20%.
IRR – 20%.
5. Период окупаемости, PP
Для расчёта периода окупаемости определим чистый денежный поток нарастающим итогом.
Таблица 6
Чистый денежный поток нарастающим итогом
| 0 | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | |
| PP | - 3 300 000 | - 3 300 000 | -2 880 000 | - 1 830 000 | 165 000 | 3 577 500 |
| DPP | -3 300 000 | - 3 300 000 | -3 003 411 | - 2 380 325 | -1 385 481 | 1 959 043 |
Таким образом, срок окупаемости проекта 5 лет (рис.4).
Рис. 5 . Определение срока окупаемости проекта
Вывод: т.к. NPV > 0, PI > 1, DPP = 5 лет, что меньше нормативного срока окупаемости (6,67 лет), то предлагаемый инновационный проект является экономически эффективным и целесообразным.