Смекни!
smekni.com

Валютные риски и их страхование (стр. 5 из 5)

Суммируя все вышесказанное, покажем схему страхования валютной сделки в примере 1. В сделке участвуют экспортер из Германии, импортер из США, банк экспортера и банк импортера. Участники сделки ожидают падение курса доллара по отношению к марке в период между заключением контракта и осуществлением платежа. Возможны несколько схем хеджирования.

1. Хеджирование риска экспортера.

а) Экспортер заключает со своим банком форвардный контракт на продажу

долларов сроком на 1 месяц, рассчитывая на повышение курса марки относи­тельно доллара.

б) экспортер покупает на валютной бирже фьючерсные контракты на поставку долларов сроком на 1 месяц на сумму товарного контракта. 2. Хеджирование риска банка экспортера.

а) банк экспортера, заключивший контракт со своим клиентом на покупку дол­ларов по курсу форвард с исполнением через месяц, одновременно покупает на бирже фьючерсы на поставку долларов сроком на месяц.

б) банк экспортера заключает сделку "своп" с другим банком, по условиям ко­торой продает ему доллары за марки на условиях наличной сделки и покупает доллары со сроком исполнения через месяц. 3) Хеджирование риска импортера.

Импортер, ожидающий повышения курса марки, находится в выигрышном по­ложении, т. к. в этом случае для оплаты контракта ему потребуется меньше дол­ларов. Но динамика валютного курса может быть и другой. Чтобы застраховать себя от роста курса доллара относительно марки:

а) импортер покупает на валютной бирже фьючерсные контракты на сумму сделки в марках на поставку долларов за марки с исполнением через месяц.

б) заключает со своим банком форвардный контракт на покупку марок с от­срочкой исполнения через месяц. 4. Хеджирование риска банка-импортера.

Банк импортера рискует при заключении форвардного контракта со своим кли­ентом. В случае повышения курса доллара относительно марки. С его стороны возможны следующие действия:

а) одновременно с заключением форвардной сделки на продажу марок, банк по­купает на валютной бирже фьючерсы на покупку марок на сумму форвардного контракта с той же датой исполнения, что и дата исполнения форвардной сдел­ки.

б) банк проводит операцию "своп", согласно которой: продает марки за долла­ры по "спот» - курсу и одновременно покупает марки на условиях срочной сдел­ки с поставкой через месяц.

Таким образом, теоретически все участники сделки имеют возможность застраховать свои валютные риски и даже получить дополнительную прибыль в случае благоприятной для них динамики валютного курса. В условиях плаваю­щих валютных курсов фьючерсные котировки валют подвержены значительным и часто непредсказуемым изменениям, что делает задачу правильного прогнози­рования валютного курса трудно разрешимой в принципе. Качественный про­рыв в решении задачи прогнозирования валютного курса может быть достигнут в результате использования теории самоорганизующихся систем и методов хао­тической динамики. Эти сравнительно молодые разделы математики уже успели зарекомендовать себя в биологии, метеорологии, управлении объектами в про­тиводействующей среде и т.п. Косвенным признаком высокой эффективности этих методов может служить то, что многие прикладные работы по ним не при­даются огласке. По предварительным расчетам, прогнозирование тренда фью­черсов с их помощью удается осуществлять с вероятностью 0.6 - 0.65, а со вре­менем этот порог может быть поднят до уровня 0.7.

Подводя итоги, можно сделать такие выводы.

В качестве методов страхования валютных рисков в различные периоды времени использовались разные.

В послевоенные годы широкое распространение получил такой метод за­щиты от валютных рисков, как валютные оговорки. Валютная оговорка пред­ставляет собой оговоренное в контракте условие, по которому в момент платежа стоимость контракта пересчитывается в соответствии с золотым содержанием.

Оговорки, основанные на золотом содержании национальных валют, применя­лись в послевоенные годы. Затем применялись также формы валютных огово­рок, основанные на курсах стабильной валюты или сразу нескольких валют, так называемых валютных корзин, и многие другие. С 70-х годов 20в. такая форма страхования валютных рисков почти не применяется из-за присущих ей недос­татков.

В качестве метода страхования валютных рисков используется также ва­лютные опционы. Валютный опцион - сделка между покупателем опциона и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или прода­вать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу.

Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. Форвардные валютные сделки осуществляются вне биржи. Сторонами форвардной сделки обычно выступают банки и промышленно-торговые корпорации.

Валютный фьючерс - срочная сделка на бирже, представляющая собой ку­плю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок.

"Своп" - операция, сочетающая наличную куплю-продажу с одновремен­ным заключением контр сделки на определенный срок. Существует несколько типов операций "своп": валютные, процентные, долговые, с золотом и их раз­личные сочетания.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Валютные риски - это опасность изменения стоимости валюты цены по от­ношению к валюте платежа в период между временем заключения контракта и временем осуществления платежа по нему. Валютным рискам подвержены обе стороны контракта. Так как валютные риски существуют всегда, то мировая практика выработала специальные механизмы защиты от валютных рисков. В процессе такой защиты делается решение о ее целесообразности, выбирается часть контракта, которую необходимо защитить, и выбирается конкретный ме­тод защиты (страхования рисков).

Подводя итоги, можно сделать такие выводы.

В качестве методов страхования валютных рисков в различные периоды времени использовались разные.

В послевоенные годы широкое распространение получил такой метод за­щиты от валютных рисков, как валютные оговорки. Валютная оговорка пред­ставляет собой оговоренное в контракте условие, по которому в момент платежа стоимость контракта пересчитывается в соответствии с золотым содержанием. Оговорки, основанные на золотом содержании национальных валют, применя­лись в послевоенные годы. Затем применялись также формы валютных огово­рок, основанные на курсах стабильной валюты или сразу нескольких валют, так называемых валютных корзин, и многие другие. С 70-х годов 20в. такая форма страхования валютных рисков почти не применяется из-за присущих ей недос­татков.

В качестве метода страхования валютных рисков используется также ва­лютные опционы. Валютный опцион - сделка между покупателем опциона и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или прода­вать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу.

Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. Форвардные валютные сделки осуществляются вне биржи. Сторонами форвардной сделки обычно выступают банки и промышленно-торговые корпорации.

Валютный фьючерс - срочная сделка на бирже, представляющая собой ку­плю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок.

"Своп" - операция, сочетающая наличную куплю-продажу с одновремен­ным заключением контрсделки на определенный срок. Существует несколько типов операций "своп": валютные, процентные, долговые, с золотом и их раз­личные сочетания.

Таким образом, эффективное использование всех вышеперечисленных ме­тодов позволяет предотвратить опасность потерь субъектов внешнеэкономиче­ской деятельности вследствие изменения валютных курсов различных стран.


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:

1. Внешнеторговые сделки. Составитель И.С.Гринько. - Сумы: Фирма "Реал", 1994-464 с.

3. "Коммерсанг-weekly", № 2,7,38 -1994 г., № 7-1993 г.

4. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения. Под редак­цией Л.Н. Красавиной. - Москва, 1994 г.

5. Новицкий В.Е. Внешнеэкономическая деятельность и международный мар­кетинг. -К.: Либра, 1994. - 191 с.

6. Основы внешнеэкономических знаний : Словарь-справочник / С.И.Долгов, В.В.Васильев, С.П. Гончарова и др. - М.: Высш. шк., 1990 - 432 с.

7. П.Х. Линдерт. Экономика мирохозяйственных связей - М.: Прогресс, 1992.

8. С. Фишер. Экономикс - М.: Дело, 1993.

9. Современная экономика. Под ред. Мамедова О.Ю. - РД.: Феникс, 1996.

10. Финансово-кредитный словарь, т.З. - Москва, 1994 г.