Введение
Место обязательного и добровольного накопительного пенсионного страхования более обширно, а роль значима, чем представляется многим специалистам. В современном мире имеется опыт превращения некоторой доли накоплений, застрахованных в социальные инвестиции. Между тем антикризисный потенциал инвестирования части пенсионных сбережений в российские ресурсы человеческого капитала (вместо биржевого капитала) до сих пор не рассматривался.
Наиболее полно знание о пенсионном страховании распределительного типа, где поступившие в течение года взносы почти полностью превращаются в выплачиваемые на солидарной основе пенсии по старости. Имеется понимание механизма обязательного пенсионного страхования накопительного типа, где ежегодные пенсионные взносы (премии) каждого застрахованного капитализируются через вложение в различные инструменты фондового рынка. Не вполне осознается принципиальное различие между сущностями солидарной (распределительной) и накопительной пенсионных систем. В пенсионном обеспечении первого типа речь идет об отложенной в целях солидарного страхования части необходимого продукта (заработной плате). Считается, что в рамках второй системы обеспечение пенсионеров должно происходить из накопленного за десятилетия финансового оборота только прибавочного продукта в виде курсовой маржи, дивидендов, процентов, рентных платежей, роялти и пр.
1.Накопительное пенсионное страхование: понятие и необходимость
накопительный пенсионный страхование кредитование
Накопительное пенсионное страхование имеет большое значение в странах англо-саксонской модели развития социально ориентированного рыночного хозяйства. Это США, западные провинции Каналы, Великобритания, Ирландия, Нидерланды, Австралия и т.д. Датой начала возвышения частных (негосударственных) пенсионных фондов западные авторы называют 1950г. Компания «Дженерал моторс» создала корпоративный пенсионный фонд для своих работников и служащих по типу современных накопительных пенсионных фондов (НПФ). Эти некоммерческие организации через (частные) Управляющие компании (ЧУ К), инвестиционные фонды, хедж-фонды и прочие финансовые структуры производят долгосрочные инвестиции в ценные бумаги акционерных компаний и государства. К началу 2000-х гг. крупнейшим Н ПФ мира был «КАЛ ПЕРС» (CALPERS) - Калифорнийский пенсионный фонд, аккумулировавший тогда в резервы и накопления сумму в 12 трлн. долл. США. Весь объем средств «КАЛПЕРС» управлялся ЧУК «Морган-Стенли».
Американские экономисты довольно поздно заметили возросшее значение системы накопительного пенсионного страхования в развитии бизнеса и в преобразовании отношений частной собственности. Питером Ф.Дракером (PiterF. Drucker) была написана пионерская статья на эту тему в 1972 г. У работы симптоматичное название: «Незамеченная революция: как социализм пенсионных фондов пришел в Америку». Автор установил, что 35 % индустриальных активов США контролирует таким институциональным инвестором, как сеть американских Н ПФ. Он сделал в названной статье почти сбывшийся прогноз: «Другими словами, к 1985г. пенсионные фонды завладеют всей собственностью на средства производства, исключая аграрный и государственный секторы»[1].
Сейчас институциональные инвесторы управляют порядка 20 трлн. долл. активов, владея в США около 20% голосующих акций предприятий всех отраслей. В 2005 г. они владели 59,2 % акций наиболее известных американских корпораций. Коллективно они контролируют 69,4% обыкновенных акций 1 000 крупнейших американских корпораций. Сами же НПФ имеют в собственности 40,7% промышленных акционерных активов США. В рейтинге владельцев активами наряду с ними присутствуют инвестиционные компании (22%), страховые компании (23,3 %), банки и трасты (11,7 %), фондыпрочих видов (2,4%). В целом НПФ удерживают 11,6% от величины всех активов институциональных инвесторов (таким образом, цифры прогноза П. Драксра оказались преувеличенными)2.
В современных условиях в США накопительное пенсионное страхование выполняет функцию финансирования части выплат пожилым людям, в конечном счете, принимая в целом участие в исполнении четырех социально значимых ролей.Имело место расширение набора ролей и направлений инвестирования, из-за чего прогноз Драксра не оправдался.
Помимо обеспечения выплаты пенсий по накопительному компоненту пенсионного обеспечения (от 15 до 30% совокупных выплат в среднем) (I), оно играет роль механизма принудительных, государственно стимулируемых сбережений, являющихся источником инвестиционных ресурсов (II). Дополнительный капитал способствует экономическому росту, созданию рабочих мест, повышению доходов работников и, следовательно, косвенно влияет на объемы сбора налогов и взносов на социальные цели. (Об этом одним из первых начал писать английский экономист Р. Харрод.) Далее, пенсионные накопления вкладываются в ипотечные ценные бумаги, обеспечивая в значительной степени развитие жилищного строительства частных домов (III). При решении проблем «социальной ипотеки» позитивное влияние оказывается на качество жизни населения, что сказывается на демографической ситуации. По имеющимся наблюдениям, пенсионные накопления теперь в ряде стран также выступают как механизм финансирования «социальных кредитов» (IV). Данная роль пенсионных денег в силу ее «затушеванности» описана неполно, поэтому не бросается в глаза аналитикам. В ней сильно превалирует социальный аспект. В условиях глобального кризиса новая грань работы пенсионной системы становится первостепенно важной в плане трансляции зарубежного опыта в Россию — для борьбы с финансовым кризисом и его социальными последствиями у нас.
Добровольное пенсионное страхование накопительного типа начало действовать в России с 1990-х гг. в расчете на охват всех желающих. В начале 2000-х гг. в Российской Федерации по подобию канонической модели накопительного страхования по старости (по П. Драксу) провели пенсионную реформу. Для части работающего населения (лиц моложе 1967 г. рождения) создали компонент обязательного пенсионного накопительного страхования. В 2008 г. был введен в действие Федеральный закон от 30.04.2008 № 56-ФЗ «О дополнительных страховых взносах на накопительную часть трудовой пенсии и государственной поддержке формирования пенсионных накоплений»[2]. Ограниченность механизма созданной системы в том, что она выполняет только первые три из четырех названных функций.
В целом в пенсионном накопительном страховании сконцентрировалось порядка 2% ВВП России благодаря росту курса российских ценных бумаг в период с 2002 по 2005 г. Однако с 2006 г. ситуация начала меняться к худшему. Из-за повысившейся инфляции пенсионные накопления младшего поколения работников стали «таять» в реальном выражении. Приросте 2002 по 2007 г. пенсионных накоплений, управляемых ГУ К «Банк развития - Внешэкономбанк» (там 97% от общего объема обязательных пенсионных накоплений), был на 12,3 процентных пункта ниже суммарной инфляции4. Низкую доходность в сравнении с учетом роста цен продемонстрировал не только Внешэкономбанк, но и остальные 55 частных управляющих ком пан и й. И х средняя доходность была около 4,14 %[3]. То есть, тенденция к спаду доходов наметилась еще в 2005 — 2006 гг. Кризис 2008 г. еще заметнее обесценил пенсионные накопления реально и номинально,дискредитировав тезис о надежности и прибыльности фондового обращения.
До середины 2008 г. значительную часть наполнения финансовых потоков на биржах РТС и ММВБ обеспечивали иностранные инвесторы. В основном за их счет капитализация финансового рынка России поднялась в пять раз — с 200 млрд долл. в 1998 г. до 1 трлн в 2007гЛ Опираясь на имманентные преимущества в виде знания глобальных финансовых рынков, полувековой опыт, огромные денежные ресурсы, мотивацию сотрудников на выигрыш, они вели крайне успешные спекуляции. Противостоящие им российские фондовые операторы не обладают ни сопоставимыми ресурсами, ни опытом, ни организованностью. Зарубежные инвесторы привнесли на российский финансовый рынок высокую волатильность, импортированную с Запада. В 2008 г. иностранные инвесторы первыми ушли обратно, успев зафиксировать прибыль. Напротив, отечественные игроки по результатам года калькулируют огромные убытки. Еще одно специфическое обстоятельство: по словам Н. А. Кричевского. официальный доход российского Ч У К в 2007 г. от оперирования обязательными пенсионными накоплениями составлял в среднем сумму около 600 долл. в месяц. В таких условиях некоторым российским НПФ и ЧУ К проще радеть о личном благополучии, действуя вопреки законодательству не во благо вкладчиков, чем пробовать переигрывать зарубежных спекулятивных инвесторов.
Фактическая нуллификация эффекта от фондового инвестирования заставила Правительство России выдвинуть в качестве приоритетной задачи «формирование механизмов совершенствования накопительной составляющей пенсионной системы,... более эффективное управление пенсионными накоплениями»[4]. Высказано множество предложений по реорганизации работы управляющих компаний на (|юндовом рынке и расширению набора финансовых инструментов. Наряду с этим требуется модернизация законодательства об инвестировании взносов на накопительные пенсии, НПФ и отношениях с финансово-кредитными учреждениями. В целях борьбы с социальными последствиями кризиса целесообразно расширить область вложения пенсионных накоплений за пределы рынка корпоративных акций и облигации, а также финансовых деррива- тнвов. Другими словами, нужно дополнить три уже имеющиеся функции российского пенсионного накопительного страхования четвертой, предусматривающей развитие социального кредитования пол залог пенсионных накоплений. Следует сделать сферу инвестиций и человеческий капитал страны (социальных капиталовложений) легитимным иконкурентоспособным направлением вложения пенсионных сбережений россиян.