Если же говорить о сугубо сырьевых регионах, то наиболее положительные показатели по иностранным инвестициям в 2009 году продемонстрировал специализирующийся на добыче углеводородов Ненецкий автономный округ (НАО). И поскольку НАО также является и частью другого субъекта РФ – Архангельской области, то и показатели последней выглядят довольно уверенно по сравнению с другими регионами. Впрочем, руководство округа не ограничивается привлечением иностранных инвестиций только в нефтедобычу и довольно интенсивно работает над диверсификацией экономики региона. В качестве альтернативных направлений развития округа фигурируют энергетика, строительство и даже столь трудное в условиях Крайнего Севера сельское хозяйство.
Другой сырьевой регион, вышедший на лидирующие позиции по привлечению иностранных инвестиций, - Амурская область, традиционно специализирующийся на золотодобыче и лесной промышленности. Не смотря на очевидную сырьевую доминанту в экономике данного субъекта РФ, территориальная близость Амурской области к Китаю делает вполне перспективной и отраслевую диверсификацию. Китайские партнеры активно выражают готовность финансировать не только собственно добычу леса, но и предприятия по его глубокой переработке. И именно это направление является ключевым в процессе дальнейшего развития региона.
Доля прямых иностранных инвестиций в объеме экономики регионов РФ в 2009 г.:
| № | Субъект Федерации | Доля ПИИ в объеме экономики |
| 1 | Ненецкий авт.округ | 13,03% |
| 2 | Сахалинская область | 12,04% |
| 3 | Калужская область | 11,97% |
| 4 | Амурская область | 4,77% |
| 5 | Новгородская область | 4,54% |
| 6 | Архангельская область | 4,53% |
| 7 | Московская область | 4,34% |
| 8 | Владимирская область | 3,99% |
| 9 | Тульская область | 3,29% |
| 10 | г. Санкт-Петербург | 2,82% |
| 11 | Ленинградская область | 2,74% |
| 12 | Республика Карелия | 2,31% |
| 13 | Томская область | 2,28% |
| 14 | Республика Коми | 2,20% |
| 15 | г. Москва | 2,19% |
| 16 | Тверская область | 1,81% |
| 17 | Кировская область | 1,76% |
| 18 | Рязанская область | 1,70% |
| 19 | Иркутская область | 1,61% |
| 20 | Республика Адыгея | 1,37% |
2. Оценка эффективности инвестиционного проекта
Руководство фирмы рассматривает проект увеличения объема выпускаемой продукции за счет наращивания производственных мощностей.
Для реализации такого проекта потребуется:
1. Инвестиции
● на приобретение дополнительной технологической линии, стоимость которой составит 145 000,00 д. ед.
● увеличение оборотного капитала на 19 000,00 д.ед.
2. Увеличение эксплуатационных затрат
● привлечение к работе дополнительного персонала по обслуживанию новой линии. Расходы на оплату труда рабочих в первый год составят 40 000.00 д. ед. и будут увеличиваться ежегодно на 800,00 д.ед.;
● приобретение исходного сырья для производства дополнительного количества изделий, стоимость которого в первый год составит 45 000,00 д.ед. и будет увеличиваться ежегодно на 4 000,00 д.ед. ежегодно;
● другие дополнительные постоянные ежегодные затраты 9 000,00 д. ед.
Объем реализации новой продукции в первый год достигнет 46 000,00 д.ед., причем он будет ежегодно увеличиваться на 2 500,00 д.ед.
Цена реализации продукции, составившая в первый год 5,5 д. ед., будет ежегодно увеличиваться на 0,9 д.ед.
Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 7 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. По окончании срока проекта рыночная стоимость оборудования достигнет 41 % от первоначальной стоимости, затраты на ликвидацию - 17% от рыночной стоимости оборудования на срок окончания проекта.
Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, под 22%годовых сроком на шесть лет. Возврат суммы осуществляется равными долями, начиная с 3 года (проценты погашаются за счет чистой прибыли).
Норма дисконта для подобных проектов равна 19%. Ставка налога на прибыль - 20%.
Задание:
1. Рассчитать:
· эффект от инвестиционной, операционной, и финансовой деятельности,
· поток реальных денег,
· сальдо реальных денег (сделать вывод о финансовой реализуемости инвестиционного проекта)
· чистую ликвидационную стоимость оборудования,
· сальдо накопленных реальных денег,
· основные показатели эффективности проекта (сделать вывод о его экономической эффективности)
2. Построить график дисконтированного эффекта
3. Провести анализ чувствительности проекта:
- если цена продукции снизится и увеличиться на 10%
- если стоимость материалов снизится и увеличится на 10%
3.Сделать вывод о рисках проекта.
2.1 Расчет показателей эффективности проекта
Для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта используем следующие формулы:
Выручка (В) = объем продаж*цена (1)
Ам оборудования* = технологическая линия/срок эксплуатации обор.(2)
Проценты по кредитам (П) = С*О (3)
где: С - процентная ставка по кредиту, доли
О - остаточная стоимость по кредиту
Прибыль до вычета налогов = В – Оп.тр. – М - ПЗ – Ам.оборудования(4)
Налог на прибыль = Прибыль до вычета налога*0,20 (5)
Проектируемый чистый доход = Пр до вычета налогов – Нпр. – П (6)
Сальдо II= проектируемый чистый доход + Ам. Оборудования (7)
Поток реальных денег = I+II (8)
Сальдо реальных денег = I+II+III (9)
Сальдо накопленных РДn = Сальдо РДn+ Сальдо РДn+1 (10)
где n – период
Рыночная стоимость: 145 000,00*41/100 = 59 450,00 (11)
Затраты по ликвидации: 145 000,00*17/100=10 106,50 (12)
Чистая ликвидационная стоимость: 59 450,00 – 10 106,50 = 49 343,50(13)
Коэффициент дисконта = 1/(1+Е)ª, (14)
Где Е- ставка дисконтирования
ª- шаг расчета (год) на который приходится денежный поток
Дисконтированный поток реальных денег = поток реальных денег * Кд (15)
Чистый дисконтированный доход = Σ дисконтированных потоков РД (16)
ВНД – это такая норма дисконта Е, при которой величина произведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям (Функция MSExcel ВСД » поток реальных денег). Если ВНД больше цены инвестированного капитала, то инвестирование целесообразно и наоборот.
Индекс доходности (рентабельность инвестиций) – представляет собой отношение сумм приведенных эффектов к приведенным капитальным вложениям, т.е. сколько на 1 инвестированный рубль приходится притока (% прибыли от 1-го вложенного рубля).
Срок окупаемости – продолжительность времени, необходимая для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков.
Срок окупаемости =nt+(ЧДДнак t)/ЧДДt+1, (17)
где nt- период времени, на котором наблюдается последнее отрицательное значение накопленного ЧДД.
Таблица 2.1 Эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности
| Инвестиционная деятельность | |||||||||
| № строки | показатель | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 1 | Реализация основных активов | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 49343,5 |
| 2 | Технологическая линия | -145000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| 3 | Прирост оборотного капитала | -19000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |
| I | Сальдо | -164000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 49343,5 |
| Операционная деятельность | |||||||||
| 4 | Объем продаж | 0 | 46000 | 48500 | 51000 | 53500 | 56000 | 58500 | 61000 |
| 5 | Цена | 0 | 5,5 | 6,4 | 7,3 | 8,2 | 9,1 | 10 | 10,9 |
| 6 | Выручка | 0 | 253000 | 310400 | 372300 | 438700 | 509600 | 585000 | 664900 |
| 7 | Оплата труда | 0 | -40000 | -40800 | -41600 | -42400 | -43200 | -44000 | -44800 |
| 8 | Материалы | 0 | -45000 | -49000 | -53000 | -57000 | -61000 | -65000 | -69000 |
| 9 | Постоянные затраты | 0 | 9000 | 9000 | 9000 | 9000 | 9000 | 9000 | 9000 |
| 10 | Амортизация оборудования | 0 | -20714,3 | -20714,3 | -20714,3 | -20714,3 | -20714,3 | -20714,3 | -20714,3 |
| 11 | Проценты по кредитам | 0 | -31900 | -31900 | -31900 | -23925 | -15950 | -7975 | 0 |
| 12 | Прибыль до вычета налогов | 0 | 138285,7 | 190885,7 | 247985,7 | 309585,7 | 375685,7 | 446285,7 | 521385,7 |
| 13 | Налог на прибыль | 0 | -27657,14 | -38177,14 | -49597,14 | -61917,14 | -75137,14 | -89257,14 | -104277,1 |
| 14 | Проектируемый чистый доход | 0 | 78728,57 | 120808,6 | 166488,6 | 223743,6 | 284598,6 | 349053,6 | 417108,6 |
| II | Сальдо | 0 | 99442,86 | 141522,9 | 187202,9 | 244457,9 | 305312,9 | 369767,9 | 437822,9 |
| Финансовая деятельность | |||||||||
| 15 | Собственный капитал | 19000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 16 | Долгосрочный кредит | 145000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 17 | Погашение кредита | 0 | 0 | 0 | -36250 | -36250 | -36250 | -36250 | -36250 |
| III | Сальдо | 164000 | 0 | 0 | -36250 | -36250 | -36250 | -36250 | -36250 |
| Поток реальных денег | -164000 | 99442,86 | 141522,9 | 187202,9 | 244457,9 | 305312,9 | 369767,9 | 487166,4 | |
| Сальдо реальных денег | 0 | 99442,86 | 141522,9 | 150952,9 | 208207,9 | 269062,9 | 333517,9 | 450916,4 | |
| Сальдо накопленных реальных денег | 0 | 99442,86 | 240965,7 | 391918,6 | 600126,4 | 869189,3 | 1202707 | 1653624 | |
| Чистая ликвидационная стоимость оборудования | |||||||||
| 18 | Рыночная стоимость | 59450 | |||||||
| 19 | Затраты | -145000 | |||||||
| 20 | Амортизация оборудования | -145000 | |||||||
| 21 | Балансовая стоимость | 0 | |||||||
| 22 | Затраты по ликвидации | 10106,5 | |||||||
| 23 | Налог на имущество | 0 | |||||||
| 24 | Чистая ликвидационная стоимость | 49343,5 | |||||||
Таблица 2.2 Показатели эффективности проекта