Анализ использования капитала предприятия (стр. 3 из 6)

Себестоимость реализованной продукции, млн руб.

Прибыль от реализации продукции, млн руб.

Среднегодовая сумма капитала, млн руб.

Рентабельность продукции, %

Коэффициент оборачиваемости капитала

Рентабельность капитала, %

Рентабельность капитала на двух предприятиях одинаковая. Однако на первом она достигнута в основном за счет более высокого уровня рентабельности продукции при низком коэффициенте оборачиваемости средств, а на. втором - за счет более высокого коэффициента оборачиваемости при низком уровне рентабельности реализуемой продукции.

Очевидно, что предприятие А может добиться более быстрого и значительного успеха за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости капитала (увеличения объема продаж, сокращения неиспользуемых активов и т.д.).

На предприятии Б обратная ситуация. Здесь нужно выявить причины низкого уровня рентабельности продукции и найти резервы его повышения с целью увеличения показателей ROFи ROA. Причин низкой рентабельности производства продукции может быть очень много: неэффективная работа оборудования, низкий уровень производительности труда, низкий уровень организации производства, неприбыльный ассортимент продукции, неполное использование, производственных мощностей с сопутствующими высокими постоянными издержками производства, избыточные коммерческие и административные расходы и т.д.

Достоинство ROAив том, что его можно использовать для прогнозирования суммы прибыли. Для этого применяется следующая модель:

П = KLxROA,

где KL- среднегодовая сумма капитала; П - сумма прибыли. Отсюда изменение суммы прибыли за счет:

величины капитала:

∆П = KL₁ х ROA₀.

уровня рентабельности капитала:

∆П = KL₁ х ROA.

Получение достаточно высокой прибыли на средства, вложенные в предприятие, зависит главным образом от изобретательности, мастерства и мотивации руководства. Следовательно,

показатель ROAявляется хорошим средством для оценки качества управления. Связанный с эффективностью управления этот показатель намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия, основанных на cотношении отдельных статей баланса. Поэтому он представляет большой интерес для всех субъектов хозяйствования.

3. Анализ оборачиваемости капитала

Показатели оборачиваемости капитала. Методика их расчета и анализа. Факторы изменения продолжительности оборота совокупного и оборотного капитала. Эффект от ускорения оборачиваемости капитала. Пути сокращения продолжительности его оборота.

Поскольку оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность, в процессе анализа необходимо более детально изучить показатели оборачиваемости капитала и установить, на каких стадиях кругооборота произошлозамедление или ускорение движения средств.

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

коэффициентом оборачиваемости (К_об);

продолжительностью одного оборота (П_об).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

Чистая выручка от реализации (сумма оборота)

Среднегодовая стоимость капитала

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (К_е):

Среднегодовая стоимость капитала ⁶

Чистая выручка от реализации (сумма оборота) '

П_об =ДК_об

Продолжительность оборота капитала:

, или П_об =

Среднегодовая стоимость капитала х Д

Чистая выручка от реализации

где Д - количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360 дней, квартал - 90, месяц - 30 дней).

Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции. Обороты и средние остатки по счётам капитальных вложений, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в данном случае не учитываются.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой - от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала, т.е.:

Коб_с._к= УДт.а XКоб_та.

Поб_с._к= Поб т.а / УДоб_та.

где Коб_ск - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала; УДт.а - удельный вес текущих активов (оборотного капитала) в общей сумме активов; К_обта - коэффициент оборачиваемости текущих активов; П_0бск- продолжительность оборота совокупного капитала; П_0бт.а.- продолжительность оборота текущих активов.

На анализируемом предприятии (табл. 3) продолжительность совокупного капитала уменьшилась на 27 дней, а коэффициент оборачиваемости соответственно увеличился на 0,35. С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и скости оборота оборотного капитала.

Та6лица3

Изменение

Отчетный год

Анализ продолжительности оборота капитала

Показатель

Прошлый год

69 0003450020 7000,602,003,33180 108

99 93542 500 27 7600,6532,35 3,60153100

+30 935+8000 +7060+0,053+0,35+0,27-27-8

Чистая выручка от реализации продукции, млн. руб.

Среднегодовая стоимость

функционирующего капитала, млн руб.

В том числе оборотного

Удельный вес оборотных активов

в общей сумме капитала

Коэффициент оборачиваемости всего

В том числе оборотного

Продолжительность оборота всего капитала, дни

В том числе оборотного

Из табл. 4 видно, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (увеличения доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет ускорения оборачиваемости последнего. В процессе последующего анализа необходимо изучить вменение оборачиваемости оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота•, что позволит проследить, а каких стадиях произошло ускорение или замедление оборачиваемости капитала. Для этого средние остатки отдельных видов текущих активов нужно умножить на количество дней в анализируемом периоде и разделить на сумму оборота, по реализации.

Таблица 4.

Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала

Фактор изменения оборачиваемости		Уровень показателя
доля оборотного капитала	скорость оборота оборотного капитала	коэффициент оборачиваемости	Продолжительность оборота капитала, дни
Прошлого года	Прошлого года	0,6 х 3,33=2,0	108/0,6=180
Отчетного года	Прошлого года	0,653 х 3,33=2,18	108/0,653=165
Отчетного года	Отчетного года	0,653 х 3,60=2,35	100/0,653=153
Изменение общееВ том числе за счет: структуры капитала скорости оборота оборотного капитала		2,35 - 2,00 = +0,35 2,18 -2,00 = +0,18 2,35 - 2,18 = +0,17	153 - 180 = -27 165- 180 = -15 153 - 165 = -12

Продолжительность нахождения капитала в отдельных видах активов можно определить и другим способом: умножив общую продолжительность оборота оборотного капитала на удельный вес отдельных видов активов в общей среднегодовой сумме текущих активов. Например, в отчетном году удельный вес производственных запасов в общей сумме текущих активов составил 35 % (9715/27760 х 100), а общая продолжительность оборота оборотного капитала - 100 дней. Следовательно, капитал находился в производственных запасах в среднем 35 дней (100 дней х 35 % /100).