В таких условиях было бы естественным ожидать отток рабочей силы и других ресурсов из обрабатывающих отраслей в другие сектора экономики. Данные о перемещении рабочей силы свидетельствуют именно о таком развитии событий (см. табл. 4).
Основным источником роста производительности в большинстве промышленных отраслей являлось сокращение рабочей силы; благодаря этому процессу рост производительности в обрабатывающем секторе соответствовал темпам роста номинальной заработной платы.
Таблица 4.
Рост занятости в отдельных секторах в 2005 году (%)[9]
| Всего | -1,0 |
| С/Х, охота, лесное хозяйство | -11,9 |
| Добыча полезных ископаемых | -2,3 |
| Обрабатывающие производства | -4,0 |
| Строительство | -1,4 |
| Розничная и оптовая торговля, ремонт автотранспорта и др. | 9,7 |
| Гостиницы и ресторанный бизнес | 2,6 |
| Транспорт и связь | -2,1 |
| Финансовая деятельность | 7,4 |
| Операции с недвижимым имуществом, аренда | -0,5 |
| Государственное управление, социальное обеспечение | 7,2 |
В то время как в связи с ростом относительных цен особенно значительный рост выпуска на одного работника по сравнению с заработной платой наблюдается в металлургии и топливном секторе, в обрабатывающих отраслях рост производительности удавалось удерживать примерно на том же уровне, что и рост заработной платы. При этом имеются признаки того, что стоимость других ресурсов росла еще более высокими темпами, тем самым указывая на возможное снижение конкурентоспособность в ряде секторов.
Инвестиционная политика. Совокупные инвестиции в основной капитал в 2005 г. продолжают расти высокими темпы, выражающиеся двузначным числом (10,5 процентов). Как и в случае с темпами роста производства, резкое снижение темпов роста инвестиций в основной капитал (1,6 процента) за первые два месяца 2006 г., по крайней мере, частично должно объясняться очень холодной зимой. Кроме того, в 2005 г. наблюдался значительный рост прямых иностранных инвестиций (ПИИ), что отражает улучшение делового климата и экономических перспектив Российской Федерации. ПИИ выросли на 39 процентов по сравнению с 2004 годом и, согласно оценкам, достигли 13,1 млрд. долл. США.
Несмотря на то, что уже третий год подряд в России темпы роста капитальных инвестиций выражаются двузначными числами, относительный уровень инвестиций остается невысоким по сравнению со странами с развивающейся рыночной экономикой, которые демонстрируют стабильный рост на протяжении нескольких лет. В 2005 г. доля инвестиций в основной капитал составила, согласно оценкам, лишь 18 процентов ВВП, в то время как в странах, сохранявших высокие темпы роста, этот показатель обычно достигает 25 процентов и выше. Кроме того, инвестиции в основном сосредоточены в нефтегазовом секторе («транспорт» включает в себя инвестиции в трубопроводы).
Согласно табл.5 и табл.6, в большинство обрабатывающих отраслей экономики поступает достаточно небольшая часть капиталовложений и прямых иностранных инвестиций. Несмотря на то, что в 2005 году в целом в обрабатывающий сектор поступила относительно большая доля ПИИ, данный результат полностью обусловлен исключительным объемом капиталовложений в нефтепереработку, которые были связаны с продажей «Сибнефти».
Внешний долг. Высокие цены на нефть и разумное макроэкономическое управление с одной стороны, и относительно низкие процентные ставки по внешним заимствованиям – с другой, оказали заметное влияние на динамику внешнего долга Российской Федерации. Согласно оценкам ЦБР, совокупное значение долга Российской Федерации нерезидентам выросло с 214,5 млрд. долл. США на конец 2004 г. до 258,5 млрд. долл. США на конец 2005 г. На динамику внешнего долга Российской Федерации в последние годы оказывали влияние две противоположные тенденции: значительное сокращение государственного долга, с одной стороны, и быстрое увеличение долга в корпоративном и частном секторе, с другой.
Таблица 5.
Структура инвестиций в основной капитал по секторам (% от общего объема)[10]
| 2004 | 2005 | |
| Сельское хозяйство, охота, лесное хозяйство | 3,2 | 3,2 |
| Добыча полезных ископаемых | 17,4 | 15,2 |
| Обрабатывающие производства | 17,3 | 17,6 |
| Производство пищевых продуктов | 3,2 | 3,1 |
| Кокс и нефтепродукты | 2,0 | 1,8 |
| Химическое производство | 1,4 | 1,7 |
| Другие неметаллические продукты | 1,2 | 1,5 |
| Металлургия, изделия из металлов | 4,5 | 4,7 |
| Производство и распределение электроэнергии, газа и воды | 8,3 | 7,8 |
| Строительство | 3,4 | 2,9 |
| Розничная и оптовая торговля, ремонт автотранспорта и др. | 2,3 | 2,8 |
| Транспорт и связь | 19,1 | 22,1 |
| Операции с недвижимым имуществом, аренда | 12,2 | 11,5 |
| Здравоохранение и социальные услуги | 2,2 | 2,3 |
| Прочие коммунальные, социальные и персональные услуги | 2,5 | 2,6 |
В течение 2005 г. значение государственного долга страны снизилось с 106 млрд. до 82 млрд. Если правительству удастся договориться о досрочной выплате 12 млрд. долларов Парижскому Клубу, то объем государственного долга может существенно снизится и в 2006 году. Напротив, долг корпоративного и частного сектора за 2005 год вырос на 67 млрд., увеличив тем самым общий объем долга экого сектора до 176,2 млрд. долл. США. Основная часть этого увеличения приходится на нефинансовые предприятия (50 млрд. долл. США), тогда как долг банков увеличился на 18 млрд. долл. США. В связи со значительным ростом объемов долга частного сектора, долговое бремя этого сектора, выраженное как доля долга в ВВП, выросло с 19 процентов в конце 2004 г. до 23 процентов в 2005 г.
Таблица 6.
Доля прямых иностранных инвестиций по секторам экономики (% от общего объема)[11]
| 2004 | 2005 | |
| Сельское хозяйство, охота, лесное хозяйство | 0,9 | 0,9 |
| Добыча полезных ископаемых | 43,3 | 30,7 |
| Топливно-энергетические ресурсы | 42,3 | 29,9 |
| Обрабатывающие производства | 30,9 | 46,1 |
| Производство пищевых продуктов | 3,6 | 4,2 |
| Текстиль и швейные изделия | 0,4 | 0,1 |
| Производство кожи и изделий из кожи | 0,1 | 0,1 |
| Обработка древесины | 3,5 | 2,5 |
| Целлюлозо-бумажная промышленность, печать и полиграфия | 0,5 | 0,7 |
| Производство кокса и нефтепродуктов | 0,1 | 27,2 |
| Химическое производство | 2,5 | 1,8 |
| Резиновые и пластмассовые изделия | 0,8 | 1,2 |
| Другие неметаллические продукты | 4,8 | 3,0 |
| Металлургия, изделия из металлов | 12,1 | 1,3 |
| Машины и оборудование | 0,6 | - |
| Электротехническое и оптическое оборудование | 0,3 | 0,5 |
| Транспортные средства и оборудование | 1,2 | 1,7 |
| Производство и распределение электроэнергии, газа, воды | 0,001 | 1,1 |
| Строительство | 0,9 | 0,9 |
| Розничная и оптовая торговля, ремонт автотранспорта и др. | 10,2 | 5,9 |
| Гостинично-ресторанный бизнес | 0,2 | 0,2 |
| Транспорт и связь | 2,1 | 1,9 |
| Финансовая деятельность | 3,8 | 4,5 |
| Операции с недвижимым имуществом, аренда | 6,9 | 7,1 |
| Прочие коммунальные, социальные и персональные услуги | 0,7 | 0,6 |
Кредитно-денежная политика, инфляция и валютный курс. Статистика по инфляции за четвертый квартал 2005 г. для большинства аналитиков оказалась неожиданной. Несмотря на первоначальные ожидания, согласно которым темпы инфляции (индекс потребительских цен - ИПЦ) к концу года могли ускориться, фактические показатели инфляции в четвертом квартале составили лишь 2,1 процента. Таким образом, общее значение инфляции за год составило 10,9 процента. Масштаб наблюдаемого замедления темпов инфляции поддается объяснению с трудом, хотя в качестве двух важных факторов можно указать введение (неформальных) мер контроля за ценами на бензин и ускорение темпов экономического роста в последнем квартале года. Базовая инфляция ИПЦ (исключающая административное повышение цен) снизилась до 8,3 процентов (по сравнению с 10,5 % в 2004 г.). Как и в 2004 г., рост цен производителей обгонял темпы потребительской инфляции, составив в 2005 году 13,4 процента.
Удивительно, но снижение темпов инфляции в четвертом квартале 2005 года имело место в ситуации рекордно высоких показателей валютных поступлений, покупкой валютных резервов Центральным банком и достаточно быстрого роста рублевой массы. Соответственно, только за четвертый квартал 2005 г. объем резервов ЦБ выросло на 21 млрд. долл. США. Однако инфляционное давление, вызванное таким расширением денежного предложения, стало ощущаться в 2006 году. Только за январь и февраль 2006 г. потребительские цены выросли, согласно оценкам, на 4,1 процент. Как и в 2005 г., частично это ускорение темпов инфляции связано с административным повышением тарифов на услуги в сфере ЖКХ. Тем не менее, базовая инфляция за январь и февраль (2 процента) оказалась существенно выше, чем в прошлом году (1,6 процента).