регистрация /  вход

Внешний долг Российской Федерации: проблемы управления (стр. 9 из 13)

"Нормой" для коэффициента ОВД/ЭТУ принято считать 20-25% (оценки колеблются).

Распределение внешнего долга РФ

Диаграмма 1

"Всеобъемлющие" реструктуризации 1995-1997 и 2001 гг. (соглашения с Лондонским и Париж­ским клубами) должны были в принципе не­сколько улучшить показатели России по ко­эффициенту ОВД/ЭТУ, хотя реструктуризация не уменьшает размер, а лишь отодвигает по времени расчет по внешнему долгу. Кроме того, международная практика учитывает сте­пень экономического развития страны, исходя из того, что один и тот же уровень коэффици­ентов может иметь разную тяжесть для раз­личных стран в зависимости от их экономиче­ского развития

Что касается России, то в ее случае в со­временной обстановке невозможно сопостав­ление внешнего долга и его обслуживания с ВНП ввиду трудностей достоверного исчисле­ния последнего в мировых ценах, и поэтому Россия продолжает делать займы в МФО, но уже на конкретные целевые программы. В основном это модернизация или переоснащение оборудования в государственных органах власти, помощь пенсионному фонду в проведении пенсионной реформы, реформ в социальной сфере, системе здравоохранения, программы переселения пенсионеров, инвалидов из районов Крайнего Севера, целевые программы субъектов Федерации. Всего в 2001 году были сделаны целевые займы у МФО на сумму 5,0349 миллиардов долларов. Срок погашения колеблется от 2003 до 2017 года.

Ниже приведены таблицы с данными о задолженности России на 1 января 2001 и 2002 года с сайта Министерства Финансов.

Структура государственного внешнего долга по
состоянию на 01 января 2001 года

Таблица 6

(млрд. долларов США)

Наименование 01.01.01
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерации) 143,4
Задолженность странам - участницам Парижского клуба 47,5
Задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб 19,5
Коммерческая задолженность 6,7
Задолженность перед международными финансовыми организациями 16,1
МВФ 8,8
Мировой банк 7,1
ЕБРР 0,2
Еврооблигационные займы 36,4
ОВГВЗ и ОГВЗ 10,8
Задолженность по кредитам Банка России 6,4

Структура государственного внешнего долга по
состоянию на 01 января 2002 года

Таблица 7

(млрд. долларов США)

Наименование 01.01.02
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерацией) 130,1
Задолженность странам - участницам Парижского клуба 42,3
Задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб 14,8
Коммерческая задолженность 6,1
Задолженность перед международными финансовыми организациями 15,2
МВФ 7,7
Мировой банк 7,2
ЕБРР 0,2
Еврооблигационные займы 35,3
ОВГВЗ и ОГВЗ 10,0
Задолженность по кредитам Банка России 6,4

Из приведенных выше таблиц видно, что в период с 01.01.01 по 01.01.02 государственный долг России сократился на 13 миллиардов долларов.

В 2003 году Россия намеривается погасить около 17 миллиардов долларов внешнего долга. На данный момент произведены следующие выплаты на сумму свыше 5,5 миллиардов долларов. Данные по выплатам приведены в таблицах ниже.

Январь 2003 г.

Таблица 8

млн. долларов США

Основной долг Проценты
Задолженность странам официальным кредиторам 267,999 78,397
Задолженность перед международными финансовыми организациями 404,411 15,318
Еврооблигации Российской Федерации 0,000 320,532
ОВГВЗ и ОГВЗ 1999 года 0,000 0,000

Февраль 2003 г.

Таблица 9

млн. долларов США

Основной долг Проценты
Задолженность перед странами официальными кредиторами, банками и фирмами 825,587 987,302
Задолженность перед международными финансовыми организациями 124,953 53,780
Еврооблигации Российской Федерации 0,000 0,000
ОВГВЗ и ОГВЗ 1999 года 0,000 0,000

Март 2003 г.

Таблица 10

млн. долларов США

Основной долг Проценты
Задолженность перед странами официальными кредиторами, банками и фирмами 491,502 68,729
Задолженность перед международными финансовыми организациями 159,344 30,1
Еврооблигации Российской Федерации 0,000 763,427
ОВГВЗ и ОГВЗ 1999 года 0,000 0,000

Апрель 2003 г.

Таблица 11

млн. долларов США

Основной долг Проценты
Задолженность перед странами официальными кредиторами, банками и фирмами 147,207 21,156
Задолженность перед международными финансовыми организациями 363,315 29,955
Еврооблигации Российской Федерации 418,349 37,651
ОВГВЗ и ОГВЗ 1999 года 0,000 0,000

3. Основные направления политики Правительства РФ в области управления внешним государственным долгом.

3.1 Стратегия управления государственным внешним долгом Российской Федерации на 2003 – 2005 года.

Внешний долг Российской Федерации формировался в неблагоприятных экономических и политических условиях, а также в значительной степени унаследован от бывшего СССР.
Специфика формирования внешнего долга России обусловливает особенности его структуры. Прежде всего, речь идет о преобладании в структуре долга нерыночных долговых инструментов и обязательств. Более 42% внешних обязательств приходится на соглашения по долгу бывшего СССР со странами - членами Парижского клуба, другими странами - официальными кредиторами. Кроме того, порядка 6 млрд. долларов (около 5%) представляют собой неурегулированные обязательства по долгу бывшего СССР. Только 37% внешнего долга выражено в рыночных инструментах (еврооблигации и облигации государственного внутреннего валютного займа - ОВГВЗ). Управление таким долгом на основе стандартных подходов, используемых долговыми агентствами развитых стран (регулярное рефинансирование с использованием преимуществ текущей ситуации на финансовых рынках, проведение процентных и валютных свопов и т. д.), весьма затруднительно.
К началу 2003 года долгосрочный рейтинг России по заимствованиям в иностранной валюте и облигациям внешних облигационных займов согласно терминологии международных рейтинговых агентств соответствовал "среднему качеству инвестиций с некоторыми спекулятивными элементами".

Кардинальное улучшение рейтинга и переход в инвестиционную категорию предполагают улучшение ряда макроэкономических индикаторов, отражающих долговую устойчивость экономики, до средних значений, характерных для стран с инвестиционным рейтингом в пределах Ваа1-ВааЗ (низшие пределы инвестиционного рейтинга по методологии агентства Moody`s).

В частности, в соответствии со сложившейся практикой оценки инвесторами платежеспособности суверенного заемщика и принятых в международной практике показателей долгового бремени страны отношение государственного долга к валовому внутреннему продукту не должно превышать 40-42% ВВП, отношение общего внешнего долга страны (включая долг регионов и частного сектора) должно находиться на уровне 60% от ВВП, а коэффициент обслуживания внешнего долга (отношение всех платежей по общему внешнему долгу страны к поступлениям по счету текущих операций) - на уровне 13- 14%. Последний показатель для России в настоящий момент составляет около 11,9% и увеличится до 14,3% в 2003 году. Вместе с тем показатель отношения общего объема долга к поступлениям по счету текущих операций пока превышает показатель стран с инвестиционным рейтингом (131% против обычных 80-90%).

По другим параметрам Российская Федерация превосходит значительное число стран с инвестиционным рейтингом. В целом при реализации базового сценария макроэкономического прогноза и сохранении позиции России в качестве нетто-плательщика по внешнему долгу предпосылки для перехода России в инвестиционную категорию кредитного рейтинга будут полностью сформированы к 2005 году.
Повышение кредитного рейтинга Российской Федерации до инвестиционного, по существу, будет означать, что риски доступа государства и крупнейших российских компаний на международные рынки капиталов станут минимальными.

Вместе с тем, как показывает практика, активное управление внешним долгом, развитие внутреннего рынка государственных заимствований, наличие значительного финансового резерва и достаточных золотовалютных резервов, а также сбалансированность бюджета и высокая платежная репутация суверенного заемщика позволяет успешно осуществлять международные займы на благоприятных условиях до достижения страной инвестиционного кредитного рейтинга. Наличие в настоящее время всех этих условий у Российской Федерации создает необходимые предпосылки для активизации внешней заемной политики в ближайший период с одновременным сохранением тенденции к улучшению показателей внешней долговой нагрузки России.
В этой связи основными целями политики в области государственного внешнего долга на среднесрочную перспективу являются:
1) обеспечение стабильного доступа Российской Федерации на рынки внешних заимствований на выгодных условиях;
2) расширение объемов внешних заимствований на цели рефинансирования внешнего долга;
3) активное управление внешней задолженностью с целью сокращения стоимости ее обслуживания, а также сглаживания имеющихся "пиков платежей" по государственному внешнему долгу в 2005 и 2008 годах;
4) существенное сокращение долга бывшего СССР, задолженности Российской Федерации перед правительствами иностранных государств и международными финансовыми организациями;

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ  [можно без регистрации]
перед публикацией все комментарии рассматриваются модератором сайта - спам опубликован не будет

Ваше имя:

Комментарий

Хотите опубликовать свою статью или создать цикл из статей и лекций?
Это очень просто – нужна только регистрация на сайте.