Смекни!
smekni.com

Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «Финансирование и кредитование инвестиций» для студентов специальностей 050509 «Финансы», 5В050900 «Финансы» Павлодар (стр. 12 из 15)

По проекту А дом строится в две очереди. Первоначальные инвестиции составят 5,6 млн. долларов. Первая очередь даст за первый год 10 млн. долларов дохода. В течение второго года строится вторая очередь, затраты на которую равны доходам от первой очереди. В конце третьего года инвестор получит 10 млн. долларов.

По проекту Б сразу строятся обе очереди дома и доход инвестор получит только в начале четвертого года в размере 22,1 млн. долларов.

Определить:

- денежные потоки по проектам А и Б. Вычислить чистый приведенный эффект каждого из них при процентных ставках 0, 5, 10, 20 %. При какой процентной ставке компании следует предпочесть проект А, при каких — проект Б?

- величину процентной ставки, при которой проекты, сравниваемые по критерию NPV, равно выгодны;

- внутреннюю норму прибыли каждого проекта;

- какой из этих проектов выгоднее в точке Фишера (определите точку Фишера расчетным и графическим способом).

Задача 105

Компания с капитальным бюджетом 490 тыс. долларов. Формирует программу капитальных вложений. Допустим, что цена капитала компании (ставка сравнения) равна 10 %. Числовые характеристики имеющихся независимых проектов приведены в таблице.

В тыс. долларов

Проект

Требуемые инвестиции

Приведенные денежные потоки

Внутренняя доходность, %

А

50

116

20

Б

120

183

18

В

110

147

16

Г

100

126

15

Д

130

171

14

Е

90

103

12

Ж

80

66

8

Требуется:

- исключить заведомо непригодные проекты;

- решить задачу отбора наилучшей из оставшихся проектов группы методом ранжирования инвестиций с помощью внутренней нормы доходности (IRR);

- отобрать наилучшую группу проектов, применяя для их ранжирования показатель чистой текущей стоимости (NPV)

- воспользоваться оптимизационным подходом. Для этого построить модель оптимального по критерию NPV выбора в виде задачи двоичного линейного программирования и решить ее;

- сравнить решения, полученные разными способами.

Задача 106

Компания имеет земельный участок, рыночная стоимость которого оценивается в 45 млн. тенге. На этом участке в течение года может быть построена гостиница. В первый год ее эксплуатации будет получена прибыль в 4 млн. тенге; в течение последующих трех лет ожидается рост прибыли на 2 млн. тенге ежегодно, а в дальнейшем она меняться не будет.

Затраты на сооружение и ввод гостиницы составляют 10 млн. тенге; ставка кредита – 12 % (собственных свободных капиталов компания не имеет), и он может быть предоставлен на срок не более четырех лет. Руководство компании рассматривает два возможных варианта использования земельного участка: его продажу или строительство и эксплуатацию гостиницы в течение 20 лет. Какой из них будет выбран, если ставка процента по альтернативному вложению равна 10 %?

Задача 107

Проведите сравнительный анализ привлекательности взаимоисключающих проектов при цене инвестированного капитала в 10 %.

В тыс. долларов

Проект

Исходные инвестиции

Чистые денежные потоки по годам

1

2

3

4

А

700000

255206

255206

255206

255206

Б

100000

40833

40833

40833

40833

А-Б

600000

214373

214373

214373

214373

Назовите основные преимущества и недостатки используемых показателей оценки эффективности долгосрочных инвестиций.

Укажите критерий оценки, использование которого является предпочтительным при определении инвестиционной привлекательности альтернативных проектов.

Определите для проектов А и Б предел использования показателя IRR.

Задача 108

На рассмотрение руководства компании поступили пять проектов с общими инвестиционными затратами в размере 319 млн. тенге. При положительных значениях показателя чистой текущей стоимости и низкой степени риска данные капитальные вложения являются в одинаковой степени привлекательными и могут быть приняты к реализации. Все представленные проекты не могут быть отложены на будущие периоды, и руководство фирмы, преследуя цель наиболее эффективного вложения капитала, пытается оптимально разместить имеющиеся средства, ограниченные в краткосрочном периоде. На данный момент компания располагает 203 млн. тенге.

В таблице представлены величины проектных денежных потоков. Ставка дисконта для всех инвестиционных проектов – 15 %.

В млн. тенге

Проект

Первоначальные инвестиции

Прогнозируемые денежные потоки по годам

1

2

3

4

А

54

15

11

37

44

Б

35

15

7

15

22

В

60

5

17

18

79

Г

108

24

40

30

95

Д

62

48

22

12

-

Проанализируйте экономическую эффективность каждого проекта. Объясните выбор критериев для оценки эффективности инвестиций. Определите точку Фишера.

Сформируйте оптимальный портфель инвестиций в условиях долевого финансирования и в условиях неделимости данных проектов.

Задача 109

По данным о двух проектах, приведенных в таблице, требуется:

- рассчитать среднеожидаемую доходность;

- рассчитать дисперсию, среднее квадратическое отклонение;

- обосновать выбор того или иного проекта с позиции рискованности вложений.

Проект А

Проект Б

доходность, %

вероятность

доходность, %

вероятность

12

0,2

12

0,4

15

0,3

15

0,3

18

0,4

16

0,2

19

0,1

35

0,1

Задача 110

Фирма рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта, средняя ставка доходности которых составляет 10 %. Риск, определенный экспертный путем, связанный с реализацией проекта А, составляет 12 %, а проекта Б – 15 %. Срок реализации проекта – пять лет. Необходимо оценить эффективность проектов с учетом риска.

Годы

Проект А

Проект Б

Денежный поток, тыс. тенге

Коэффициент дисконтирования с учетом риска

Приведенные члены денежного потока, тыс. тенге

Денежный поток, тыс. тенге

Коэффициент дисконтирования с учетом риска

Приведенные члены денежного потока, тыс. тенге

0

-120

-150

1

35

50

2

40

60

3

45

65

4

40

70

5

30

50

NPV

NPV

Задача 111

Фирма рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта А и Б, срок реализации которых пять лет. Проекты имеют одинаковые ежегодные денежные поступления, стоимость капитала – 10 %.