| Денежные потоки по проекту, тыс. долларов | |||||
| IC | C1 | C2 | C3 | C4 | C5 |
| -800 | 100 | 100 | 100 | 100 | 1100 |
Альтернативная доходность для компании составляет 14 % (оценена по доходности текущей деятельности).
Задача 45
Рассматриваются два проекта, параметры которых представлены в таблице. Вне зависимости от выбора каждый из проектов в обозримом будущем будет повторяться. Оба проекта имеют альтернативную стоимость капитала 10 %.
| Год | Проект А | Проект Б |
| 0 | -100000 | -100000 |
| 1 | 60000 | 33500 |
| 2 | 60000 | 33500 |
| 3 | 33500 | |
| 4 | 33500 |
Ответьте на следующие вопросы:
- какова первоначальная оценка NPV каждого проекта, если он не будет повторен?
- с помощью метода цепного повтора рассчитайте NPV повторяющегося потока. Какой проект предпочтительнее?
- повторите анализ с использованием метода эквивалентного аннуитета.
- допустим, что стоимость повторения проекта А через два года увеличится до 105000 долларов из-за инфляции. Как теперь проводить анализ и какой проект выбрать?
Задача 46
Для каждого из четырех проектов рассчитайте внутреннюю норму прибыли, чистую приведенную стоимость и индекс рентабельности при 10 % ставке. Покажите, как ранжирование отличается по каждому методу.
| Годы | ||||
| Денежные потоки | 0 | 1 | 2 | 3 |
| А | -100 | 0 | 0 | 145 |
| Б | -100 | 115 | 0 | 0 |
| В | -100 | 230 | -120 | 0 |
| Г | -45 | 20 | 20 | 20 |
Задача 47
Есть два взаимоисключающих инвестиционных проекта с одинаковым значением IRR. Ставка отсечения компании составляет 5 %. Выберите лучший из двух инвестиционных проектов. Объясните критерии отбора.
| Год | 0 | 1 | 2 | IRR |
| Проект А | -10000 | - | 12100 | 10 % |
| Проект Б | -10000 | 5762 | 5762 | 10 % |
Задача 48
Рассматриваются два альтернативных проекта:
| Год | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Проект А | -50000 | 15625 | 15625 | 15625 | 15625 | 15625 |
| Проект Б | -80000 | - | - | - | - | 140000 |
Найдите точку Фишера
Сделайте выбор при r - 5 % и при r - 10 %.
Задача 49
Определите, следует ли принять следующие независимые инвестиционные проекты. Цена капитала – 10 %. Обоснуйте необходимость каждого выбранного метода оценки.
| Год | 0 | 1 | 2 |
| Проект А | -10 | 2 | 12 |
| Проект Б | -10 | 10,5 | |
| Проект В | 10 | -12 |
Задача 50
Проект, рассчитанный на пятнадцать лет, требует инвестиций в размере 150000 долларов. В первые пять лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит 50000 долларов. Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 15 %.?
Задача 51
Фирма рассматривает два взаимоисключающих проекта А и Б, характеристики которых представлены в таблице. Цена капитала 10 %. Сравните эти проекты по всем критериям. Определите точку Фишера.
| IC | C1 | C2 | C3 | C4 | C5 | |
| Проект А | -70 | 10 | 20 | 30 | 45 | 60 |
| Проект Б | -70 | 50 | 40 | 20 | 10 | 10 |
Задача 52
Ранжируйте проекты А и Б по инвестиционной привлекательности для компании методом эквивалентного аннуитета. Цена капитала 10 %.
| Год | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Проект А | -1000 | 500 | 400 | 300 | 50 |
| Проект Б | -1000 | 600 | 600 |
Задача 53
Существуют два взаимоисключающих инвестиционных проекта. Ставка отсечения принимается на уровне 10 %. Выберите лучший из двух инвестиционных проектов.
| Инвестиционный проект | Период | ||
| 0 | 1 | 2 | |
| А | -16050 | 10000 | 10000 |
| В | -100000 | 60000 | 60000 |
Задача 54
Существует три взаимоисключающих инвестиционных проекта: А, В и С. Какой из них следует выбрать? Ставка отсечения, используемая компанией, составляет 10 %.
| Инвестиционный проект | Период | |||
| 0 | 1 | 2 | 3 | |
| А | -1000 | 505 | 505 | 505 |
| В | -10000 | 2000 | 2000 | 12000 |
| С | -11000 | 5304 | 5304 | 5304 |
Проекты А и В существенно отличаются инвестиционными затратами. Какие приемы позволят обосновать целесообразность перехода от проекта А к В или проекту С?
Задача 55
Проанализируйте проект с денежными потоками по годам -100, 230, 0, -150. Объясните выбор показателей и сделайте выводы.
Задача 56
Вы работаете финансовым аналитиком в компании «H». Финансовый директор просит вас проанализировать два проекта, А и Б, фиксируя ставку отсечения для инвестиционных решений компании на уровне 12 % и величиной инвестиций 10 тыс. долларов каждый. Денежные потоки имеют следующий вид (в долларах):
| Год | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Проект Х | -10000 | 6500 | 3000 | 3000 | 1000 |
| Проект У | -10000 | 3500 | 3500 | 3500 | 3500 |
Оцените проекты различными методами: (NPV, IRR, MIRR и PI). Сформулируйте недостатки каждого метода.
Если нормативный срок окупаемости по проектам равен трем годам, какой проект предпочтительнее?
Если проекты независимые, какой из них следует принять?
Изменится ли рекомендация, если проекты альтернативные?
Каким образом изменение ставки отсечения может привести к конфликту в ранжировании потоков по критериям NPV и IRR? При каком значении k возникает этот конфликт?
Объясните, почему существует отмеченное противоречие.
Задача 57
Компания «Babcock Coffee» анализирует целесообразность внедрения системы транспортировки сырья и продукции на строящемся заводе. Первый вариант, требующий значительных инвестиций, предусматривает установку конвейера; второй - приобретение специальных лифтов, при этом единовременные затраты будут меньше, но эксплуатационные - относительно больше. Решение о строительстве завода уже принято, а выбор той или иной системы не окажет влияния на его рентабельность. Альтернативная стоимость равна 8 %, динамика ожидаемых затрат представлена в таблице.