Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «Финансирование и кредитование инвестиций» для студентов специальностей 050509 «Финансы», 5В050900 «Финансы» Павлодар

СОДЕРЖАНИЕ: По курсу «Финансирование и кредитование инвестиций» предусмотрено выполнение курсовой работы

Титульный лист методических указаний

Форма

Ф СО ПГУ 7.18.3/40

Министерство образования и науки Республики Казахстан

Павлодарский государственный университет имени С. Торайгырова

Кафедра «Финансы»

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

к выполнению курсовой работы

по дисциплине «Финансирование и кредитование инвестиций»

для студентов специальностей 050509 «Финансы», 5В050900 «Финансы»

Павлодар


Лист утверждения методических указаний

Форма

Ф СО ПГУ 7.18.3/41

УТВЕРЖДАЮ

Проректор по УР

________________ Н. Э. Пфейфер

«_____» _____________ 2011 г.

Составитель: старший преподаватель Голодзе И. Н. _________________

Кафедра «Финансы»

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ

к выполнению курсовой работы

по дисциплине «Финансирование и кредитование инвестиций»

для студентов специальностей 050509 «Финансы», 5В050900 «Финансы»

Рекомендовано на заседании кафедры

«___» _____________ 2011 г. протокол № ____

Заведующий кафедрой ____________________ Кафтункина Н. С.

Одобрена УМС финансово-экономического факультета

«____» _________________2011 г. протокол № _____

Председатель УМС _______________ Темиргалиева А. Б.

Одобрено:

Начальник ОПиМОУП _________ Варакута А. А. «__» __________ 2011 г.

Одобрена учебно-методическим советом университета

«___» ______________ 2011 г. Протокол № ___

1 Общие указания

1.1 Цели и задачи курсовой работы

По курсу «Финансирование и кредитование инвестиций» предусмотрено выполнение курсовой работы.

Курсовой проект по дисциплине «Финансирование и кредитование инвестиций» является самостоятельной работой студентов и выполняется студентами старших курсов дневного и заочного отделения специальности 050509 «Финансы».

Курсовая работа позволяет судить о том, насколько студент освоил теоретический курс и каковы его возможности применения полученных знаний для обобщения их по избранной теме. Курсовая работа является важной частью самостоятельной работы студентов.

Цель курсовой работы по курсу «Финансирование и кредитование инвестиций» - глубокое усвоение студентами теоретических основ и приобретение практических навыков в сфере организации и осуществления инвестиционного процесса, его финансово-кредитного обслуживания.

Курсовая работа должна содержать теоретическую и практическую часть. Выбор темы теоретической части осуществляется по зачетной книжке студента. В курсовой работе содержится ряд задач, самостоятельное решение которых поможет студентам лучше усвоить теоретический курс «Финансирование и кредитование инвестиций» и приобрести навыки, необходимые для дипломного проектирования и эффективной практической деятельности в данной области рыночных отношений. Решение всех предложенных задач является обязательным условием выполнения курсовой работы.

К курсовой работе предъявляются следующие требования:

- работа должна быть написана на достаточно высоком уровне с привлечением законодательных, нормативных и других документов;

- работа должна быть написана четким и грамотным языком и правильно оформлена.

Курсовая работа пишется на основе изучения законодательных, нормативных, статистических и других материалов, а также тщательно проработанных литературных источников.

Курсовая работа выполняется студентом самостоятельно в соответствии со структурой работы, требованиями по ее оформлению и утвержденной тематикой.

1.2 Выбор темы курсовой работы

Тема курсовой работы выбирается студентом по таблице по двум последним цифрам номера зачетной книжки.

В таблице 1 по горизонтали «А» размещаются цифры от 1 до 9, каждая из которых является предпоследней цифрой номера зачетной книжки студента.

По вертикали «Б» размещаются цифры от 1 до 9, каждая из которых является последней цифрой номера зачетной книжки студента.

Пересечение горизонтальных и вертикальных столбцов определяет клетку с номером темы курсовой работы.

Таблица 1 – Темы курсовых работ по вариантам

А

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Б

0

13

24

23

22

21

20

19

18

17

16

1

15

14

13

12

11

10

9

8

7

6

2

5

4

3

2

1

6

24

23

22

21

3

20

19

18

17

16

15

14

13

12

11

4

10

9

8

7

6

5

4

3

2

1

5

24

23

22

21

20

19

18

17

16

15

6

14

13

12

11

10

9

8

7

6

5

7

4

3

2

1

14

24

23

22

21

20

8

19

18

17

16

15

14

13

12

11

10

9

9

8

7

6

5

4

3

2

1

22

В таблице 2 перечислены номера задач по вариантам.

Таблица 2 – Номера задач по вариантам

Вариант

Номера задач

1

1, 8, 22, 39, 44, 52, 55, 63, 68, 74, 81, 84, 93, 97, 104, 109, 115, 117, 130, 131

2

2, 17, 33, 36, 47, 49, 59, 61, 70, 76, 83, 87, 91, 96, 107, 114, 116, 124, 126, 131

3

4, 12, 27, 40, 42, 53, 54, 64, 67, 72, 79, 85, 95, 98, 103, 113, 115, 121, 128, 131

4

3, 19, 33, 37, 46, 51, 57, 62, 69, 77, 80, 88, 94, 100, 105, 110, 116, 123, 129, 131

5

7, 20, 28, 41, 45, 50, 56, 60, 71, 75, 82, 89, 90, 95, 108, 113, 116, 117, 125, 131

6

5, 16, 23, 39, 43, 53, 58, 65, 67, 73, 78, 86, 92, 97, 106, 110, 115, 121, 129, 131

7

1, 20, 27, 41, 45, 48, 55, 64, 68, 75, 83, 87, 93, 101, 102, 114, 116, 118, 127, 131

8

6, 9, 34, 37, 44, 51, 56, 61, 66, 74, 81, 89, 95, 99, 107, 111, 115, 120, 125, 131

9

5, 18, 26, 40, 47, 52, 54, 65, 70, 76, 82, 84, 91, 98, 104, 109, 115, 124, 126, 131

10

4, 11, 34, 38, 42, 50, 59, 60, 69, 77, 79, 88, 93, 96, 103, 112, 116, 119, 126, 131

11

6, 18, 32, 36, 46, 52, 57, 63, 71, 72, 80, 89, 92, 100, 106, 113, 116, 122, 129, 131

12

2, 13, 29, 41, 45, 49, 56, 61, 67, 75, 82, 87, 94, 99, 105, 111, 115, 120, 128, 131

13

3, 9, 24, 38, 43, 51, 57, 62, 70, 73, 79, 86, 90, 101, 106, 110, 116, 119, 130, 131

14

5, 21, 34, 40, 44, 50, 58, 65, 71, 76, 78, 88, 95, 97, 108, 112, 115, 121, 126, 131

15

7, 10, 29, 39, 43, 48, 54, 61, 66, 75, 81, 85, 91, 94, 102, 113, 116, 124, 127, 131

16

1, 13, 35, 37, 46, 52, 59, 63, 67, 73, 83, 87, 94, 100, 105, 114, 115, 118, 130, 131

17

7, 14, 31, 39, 47, 49, 55, 62, 68, 77, 79, 84, 92, 96, 103, 111, 116, 122, 125, 131

18

4, 19, 27, 38, 42, 51, 58, 60, 70, 74, 80, 86, 94, 99, 107, 109, 115, 120, 129, 131

19

3, 15, 25, 36, 45, 53, 57, 62, 69, 72, 82, 89, 93, 98, 104, 114, 116, 119, 127, 131

20

2, 20, 30, 41, 43, 48, 56, 64, 66, 75, 78, 85, 90, 101, 102, 112, 115, 123, 128, 131

21

8, 15, 22, 40, 47, 52, 54, 64, 71, 76, 81, 84, 95, 97, 107, 109, 116, 117, 126, 131

22

6, 17, 31, 39, 42, 49, 59, 61, 68, 72, 79, 88, 94, 100, 103, 111, 115, 120, 127, 131

23

1, 16, 24, 36, 45, 50, 55, 63, 66, 77, 83, 89, 90, 95, 108, 114, 116, 124, 130, 131

24

7, 14, 23, 41, 44, 53, 57, 60, 69, 74, 80, 86, 92, 101, 106, 112, 115, 120, 125, 131

Предлагаемый перечень тем

1 Инвестиции в системе рыночных отношений

2 Развитие инвестиционной деятельности в Казахстане

3 Структурно-инвестиционная политика государства

4 Источники финансирования инвестиционной деятельности

5 Банковское кредитование как способ финансирования инвестиционных ресурсов

6 Лизинг как способ среднесрочного финансирования инвестиций

7 Ипотечное кредитование как способ долгосрочного финансирования инвестиций

8 Инвестиционный проект, его структура и жизненный цикл

9 Концептуальные основы проектного анализа

10 Бизнес планирование инвестиционного проекта

11 Микроэкономический фундаментальный анализ инвестиционных проектов

12 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

13 Оценка денежных потоков инвестиционных проектов

14 Оценка инвестиционного проекта в условиях неопределенности и риска

15 Доходность и риск финансовых инвестиций

16 Еврорынок как центральное звено международных инвестиций

17 Роль и влияние инвестиций в деятельности предприятия

18 Анализ эффективности капиталовложений

19 Бизнес-план как основной документ, описывающий основные аспекты инвестирования

20 Стоимость капитала и ее оценка в процессе инвестирования

21 Международные инвестиции

22 Анализ денежных потоков в инвестиционном проекте

23 Критерии и сущность принятия инвестиционных решений

24 Венчурное инвестирование. Отечественный и зарубежный опыт


2 Методические рекомендации по выполнению курсовой работы

Введение рекомендуется писать после разработки курсового проекта объемом в одну-две страницы. В нем необходимо раскрыть значимость и сущность выбранной темы и основные цели и содержание курсового проекта.

Графическая часть к работе может быть представлена в виде схем, таблиц и графиков, характеризующих содержание темы, и выполняется на одном листе формата А4.

2.1 Указания для выполнения практической части курсовой работы

Инвестиции – это совокупность долгосрочных затрат, финансовых, трудовых, материальных и других ресурсов с целью увеличения накоплении и получения прибыли.

Основной целью инвестиций является выгодное размещение капитала.

Инвестиции позволяют решить следующие задачи:

- расширение собственной предпринимательской деятельности;

- приобретение новых предприятий;

- использование новых технологий и оборудования.

Все направления и формы инвестиционной деятельности осуществляются за счет инвестиционных ресурсов, которые представляют собой все виды денежных или иных активов привлекаемых для осуществления вложении в объекты инвестирования.

К объектам инвестиционной деятельности относят вновь создаваемые и модернизируемые основные средства, оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, имущественные права и интеллектуальная собственность.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, которыми могут быть физическими или юридическими лицами, то есть имеющие общий или специфический статус, регулируемый Гражданским Кодексом или специальным законом.

Финансирование инвестиционной деятельности рассматривается в зависимости от следующих факторов:

– частоты поступлений (текущее и особенное финансирование);

– продолжительности (краткосрочные и долгосрочные финансирование);

– правового положения инвестора (собственное и заемное финансирование);

– происхождения денежных средств (внешнее и внутреннее финансирование).

Внешнее финансирование предполагает, что предприятию извне поступают дополнительные финансовые средства, при этом безразлично, поступают они от имеющихся в данный момент собственников (внешнее собственное финансирование) или от заемных инвесторов (внутреннее заемное финансирование). Типичное отражение внешнего заемного финансирования – это банковские кредиты. Внешнее собственное финансирование осуществляется через эмиссию акций (выпуск акций первичного размещения или дополнительная эмиссия акций), при отсутствии эмиссии внешнее собственного финансирование может осуществляться следующим образом: имеющиеся собственники повышают свой пай или к имеющимся собственникам присоединяются другие собственники.

Внутреннее финансирование также различают как собственное и заемное. Внутреннее собственное финансирование осуществляется за счет амортизации и нераспределенного дохода. Внутреннее заемное финансирование осуществляется за счет привлечения средств из резервных фондов, также замещением зарплаты рабочим облигациями, использование средств собственного пенсионного фонда.

Одна из форм финансирования инвестиционной деятельности является лизинг. Для расчета лизинговых платежей по лизинговой операции используют формулу

(1)

где ЛП – лизинговый платеж;

t – количество выплат.

Аппарат финансовых вычислений широко используется в финансовой практике и составляет основу механизма расчетов при совершении кредитных операций, операций на фондовом рынке, при выборе вариантов инвестиционных проектов, разработке планов погашения долгосрочных кредитов и др. Все перечисленные финансовые операции связаны с конкретным периодом времени.

Фактор времени занимает важнейшее место в финансовых вычислениях: деньги имеют такую объективно существующую характеристику, как временную ценность. На стоимость денег могут оказывать влияние такие факторы, как:

– инфляция – действие инфляционных процессов уменьшает стоимость денег;

– обращение денег – стоимость денег увеличивается в результате их обращения, так как они приносят дополнительный доход в виде начисленного процента, дивиденда и т.д.;

– риск – данный фактор может оказывать как понижающее, так и повышающее влияние на стоимость денег, так как с одной стороны, чем больше риск, тем больше доходность, а с другой стороны, при высоком уровне риска большая вероятность потерь.

Известны две основные схемы начисления процентов:

– схема простых процентов предполагает неизменность базы, с которой происходит начисление;

– по схеме начисления сложных процентов процентные деньги, начисленные после первого периода начисления, не выплачиваются, а присоединяются к начальной сумме вклада, на последующих этапах база начисления сложных процентов будет увеличиваться.

Для расчета можно использовать формулы из таблицы 3.

Таблица 3 – Формулы для вычисления простых и сложных процентов

Условие

Процентная ставка

Учетная ставка

для простых процентов

Начисление при целом числе лет n

Начисление при интервале в днях

для сложных процентов

Начисление при целом числе лет n

При начислении насколько раз в году

Если срок не является целым числом

Условные обозначения: FV – будущая стоимость; PV – настоящая стоимость; i – процентная ставка; d - учетная ставка; n – срок кредита; g - количество дней депозита; Т – количество дней в году; m – число раз начислении в году; b – номинальная годовая ставка, по которой определяется величина процентов; f – номинальная годовая ставка, по которой определяется величина учетной ставки; na – целое число лет; nb – оставшаяся дробная часть срока

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используют две основные группы методов:

– простые методы;

– методы, основанные на дисконтировании.

Простые методы оценки эффективности инвестиционных проектов являются статичными, основанными на учетных ставках, и включают в себя:

– метод расчета простого срока окупаемости (РР) – это срок, при котором окупаются исходные инвестиции;

– метод расчета точки безубыточности (CVP-анализ) – определение такого объема производства по конкретному инвестиционному процессу, при котором предприятие не имеет ни прибыли, ни убытка;

– метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR) – этот коэффициент рассчитывается по формуле (2) делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиций (IC) (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

(2)

В число методов оценки эффективности инвестиционных проектов, основанных на дисконтировании, входят:

– метод расчета чистого приведенного эффекта или чистого дисконтированного дохода (NPV ) - этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC ) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.

При однократном инвестировании чистый приведенный эффект рассчитывается по формуле

(3)

где NPV – чистый приведенный эффект;

IC – исходные инвестиции;

– чистые денежные поступления по годам;

r – процентная ставка;

n – срок проекта.

Если NPV больше нуля, то проект следует принять, если NPV меньше нуля, то проект следует отклонить. В случае если NPV равен нулю, проект не является ни прибыльным, ни убыточным, однако такие проекты не всегда отвергаются, так как позволяют сохранить долю на рынке или увеличить количество рабочих мест.

При многократном инвестировании чистый приведенный эффект рассчитывается по формуле

(4)

где i – количество лет инвестиций;

j – темп инфляции;

m – продолжительность осуществления инвестиций.

– метод расчета индекса рентабельности инвестиций (PI) показывает, сколько затрат приходится на одну единицу затраченных инвестиций, и рассчитывается по формуле (5) (в случае однократного инвестирования) и по формуле (6) (при многократном финансировании)

(5)

где PI – индекс рентабельности.

(6)

Очевидно, что если РI больше единицы, то проект следует принять, если РI меньше единицы, то проект следует отвергнуть, и если РI равно единице, то проект ни прибыльный, ни убыточный;

– метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции (IRR). Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования r , при котором чистый приведенный эффект проекта (NPV) равен нулю, то есть при данной ставке чистые денежные поступления уравновешивают инвестиции. Для расчета внутренней нормы прибыли инвестиции используется формула

(7)

где

– значение NPV меньше нуля;

– значение NPV больше нуля.

– метод расчета дисконтированного срока окупаемости (DPP) – это срок, при котором окупаются дисконтированные денежные поступления. Другими словами,

.

2.2 Задания для выполнения курсовой работы

Решение задач должно сопровождаться необходимыми пояснениями и выводами.

Задача 1

Для организации нового бизнеса требуется сумма в 200 тысяч долларов. Имеются два варианта:

- выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 100 тысяч долларов под 10 % годовых плюс 100 тысяч долларов обыкновенных акций номиналом 1 доллар;

- выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 20 тысяч долларов под 10 % годовых плюс 180 тысяч долларов обыкновенных акций номиналом 1 доллар.

Прибыль до выплаты процентов, налогов и дивидендов прогнозируется по годам в следующем объеме: 40, 60, 80 тыс. долларов. Определите доход на акцию, на который могу рассчитывать акционеры в каждом из вариантов.

Задача 2

Рассчитайте средневзвешенную цену капитала (WACC) компании В, используя структуру ее источников, представленных в таблице.

Источник средств

Доля в общей сумме источников, %

Цена, %

Акционерный капитал

80

12,0

Долгосрочные долговые обязательства

20

6,5

Как изменится значение показателя WACC, если доля акционерного капитала снизится до 60 %?

Задача 3

Компания имеет три источника капитала: облигации, обыкновенные и привилегированные акции; по их оценкам, приведенным в таблице, требуется найти средневзвешенную стоимость капитала.

Источник средств

Стоимость, %

Рыночная стоимость, долларов

Облигации

10

300

Обыкновенные акции

16

400

Привилегированные акции

14

100

Задача 4

Фирма приняла решение приобрести новые швейные машины. По расчетам для такой закупки потребуется 12 млн. тенге. Срок жизни проекта составляет один год, а он обеспечит приток денежных средств в сумме 1,5 млн. тенге. Проработка проекта показала, что на четверть он может быть профинансирован за счет дополнительной эмиссии акций для существующих акционеров, а на три четверти его придется финансировать за счет заемного капитала.

Средняя ставка для кредиторов составляет в данный период 8 %. Акционеры же требуют доходы на уровне 12 %. У них есть на это причины: их права принадлежат удовлетворению после погашения обязательств перед кредиторами, а значит, их вложения подвергаются большему риску. Какова должна быть прибыльность инвестиционного проекта, чтобы удовлетворить всех инвесторов?

Задача 5

Найдите оптимальную структуру капитала, исходя из условий, представленных в таблице. Данные приведены в процентах.

Показатели

Варианты структуры капитала и его цена

1

2

3

4

5

6

7

Доля собственного капитала

100

90

80

70

60

50

40

Доля заемного капитала

0

10

20

30

40

50

60

Цена собственного капитала

12,0

12,5

12,5

13,5

13,0

13,7

12,3

Цена заемного капитала

-

12,0

11,5

13,0

13,5

12,6

14,0

Взвешенная цена

Задача 6

Рыночная стоимость обыкновенных акций компании составляет 450 тыс. долларов, привилегированные акции составляют 120 тыс. долларов, а общий заемный капитал – 200 тыс. долларов. Стоимость собственного капитала равна 14 %, привилегированных акций – 10 %, а облигаций компании – 9 %. Необходимо определить взвешенную среднюю стоимость капитала компании при ставке налога 15 %.

Задача 7

Балансовая стоимость обыкновенных акций компании составляет 800 тыс. долларов, привилегированные акции составляют 300 тыс. долларов, а общий заемный капитал – 500 тыс. долларов. Стоимость собственного капитала равна 15 %, привилегированных акций – 11 %, а облигаций компании – 9 %. Необходимо определить взвешенную среднюю стоимость капитала компании при ставке налога 15 %.

Задача 8

Фермер взял в банке кредит на сумму 5 млн. тенге под 8 % годовых, начисляемых ежемесячно. Через год он вернул банку 3 млн. тенге, а еще через год взял кредит на сумму 2 млн. тенге. Через два года после этого фермер вернул полученные кредиты полностью. Вычислите сумму, выплаченную банку.

Задача 9

Определите, какой контракт на постройку морского судна за два года выгоднее при ставке сравнения 10 %. Цена судна первой фирмы 8 млн. долларов; она требует четыре авансовых платежа по 1 млн. долларов: первый - в момент заключения контракта, второй - через полгода, третий - еще через полгода и четвертый еще через полгода. На остальную сумму в момент сдачи судна фирма открывает кредит на два года под 6 % годовых, который должен погашать равными срочными выплатами через каждые полгода. Цена судна второй фирмы - 10 млн. долларов при одном авансовом платеже в 5 млн. долларов в момент сдачи судна; на оставшуюся сумму вторая фирма предоставляет кредит на четыре года под 5 % годовых с равными срочными ежегодными выплатами.

Задача 10

Строительный комбинат продает коттеджи стоимостью 8 млн. тенге, предоставляя покупателям кредит под 12 % годовых, начисляемых ежемесячно. Покупатель приобрел коттедж и выплатил 2 млн. тенге через три месяца после покупки, 3 млн. тенге - еще через шесть месяцев, 1 млн. тенге - в конце первого года с момента покупки и погасил весь долг через полтора года с момента покупки. Определите сумму последнего платежа.

Задача 11

Вы заняли на пять лет 10000 долларов под 8 % годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Определите общую сумму процентов к выплате.

Задача 12

Оплата по долгосрочному контракту предполагает выбор одного из двух вариантов: 25 млн. тенге через шесть лет или 50 млн. тенге через 12 лет. Определить, при каком значении коэффициента дисконтирования выбор безразличен.

Задача 13

Предприятие приобрело здание за 20 тысяч долларов на следующих условиях: 25 % стоимости оплачивается немедленно, оставшаяся часть погашается равными годовыми платежами в течение 10 лет с начислением 12 % годовых на непогашенную часть кредита по схеме сложных процентов. Определить величину годового платежа.

Задача 14

Участок сдан в аренду на 15 лет. Сумма годового платежа (схема постнумерандо) 1200 долларов, причем каждые пять лет происходит индексация величина платежа на 15 %. Рассчитайте текущую цену договора на момент его заключения, если банковская процентная ставка равна 10 %.

Задача 15

Рассчитать для денежного потока проекта А (поступления по годам составляют 100, 200, 300, 300, 300 у.е.) показатели FV при r, равном 11 %, и PV при r, равном 14 %, для двух случаев: а) поток имеет место в начале года; б) поток имеет место в конце года.

Задача 16

Рассчитать для денежного потока проекта А (поступления в размере 200 у.е. за первый, третий и пятый период) показатели FV при r, равном 16 %, и PV при r, равном 13 %, для двух случаев: а) поток имеет место в начале года; б) поток имеет место в конце года.

Задача 17

Анализируются два варианта накопления средств по схеме аннуитета постнумерандо, то есть поступление денежных средств осуществляется в конце соответствующего временного интервала:

- план 1: вносится вклад на депозит 500 долларов каждые полгода при условии, что банк начисляет 8 % годовых с полугодовым начислением процентов;

- план 2: делается ежегодный вклад в размере 1000 долларов на условиях 9 % годовых при ежегодном начислении процентов.

Какая сумма будет на счете через 10 лет при реализации каждого плана? Какой план более предпочтителен? Изменится ли ваш выбор, если процентная ставка в плане 2 будет снижена до 8,5 %?

Задача 18

Господин N в течение шести лет намерен ежегодно вкладывать по 4000 долларов в облигации с купонной доходностью 7 % (схема пренумерандо). Чему равна сумма к получению в конце периода?

Задача 19

Господин N инвестировал 700000 долларов в пенсионный контракт. На основе анализа таблиц смертности страховая компания предложила условия, согласно которым определенная сумма будет выплачиваться ежегодно в течение 20 лет исходя из ставки 15 % годовых. Какую сумму будет получать ежегодно господин N?

Задача 20

В таблице приведены данные о денежных потоках. Рассчитайте для каждого потока показатели FV при r, равном 12 %, и PV при r, равном 15 %, для двух случаев:

- потоки имеют место в начале года;

- потоки имеют место в конце года.

Поток

Годы

1

2

3

4

5

А

100

200

200

300

300

Б

600

-

-

-

-

В

-

-

-

-

1200

Г

200

-

200

-

200

Задача 21

В таблице приведены данные о денежных потоках. Рассчитайте для каждого потока показатели FV при r, равном 11 %, и PV при r, равном 14 %, для двух случаев:

- потоки имеют место в начале года;

- потоки имеют место в конце года.

Поток

Годы

1

2

3

4

5

А

200

250

300

300

300

Б

800

-

-

-

-

В

-

-

-

-

1150

Г

250

-

250

-

250

Задача 22

К моменту выхода на пенсию, то есть через 11 лет, господин N желает иметь на счете 30000 долларов. Для этого он намерен делать ежегодный взнос в банк по схеме пренумерандо. Определить размер взноса, если банк предлагает 11 % годовых.

Задача 23

К моменту выхода на пенсию, то есть через шесть лет, господин N желает иметь на счете 53000 долларов. Для этого он намерен делать ежегодный взнос в банк по схеме постнумерандо. Определить размер взноса, если банк предлагает 11 % годовых.

Задача 24

Чистая прибыль составляет 4 млн. тенге, активы предприятия – 17 млн. тенге, размер собственного капитала, направляемого на реализацию проекта, - 14 млн. тенге, размер привлекаемого в проект кредита – 3,5 млн. тенге, размер пассивов – 17 млн. тенге.

Рассчитать рентабельность активов, коэффициенты концентрации собственного и заемного капитала, коэффициент финансовой зависимости.

Задача 25

Предприниматель вкладывает 250 тыс. долларов в приобретение приносящей доход недвижимости. Среднегодовая отдача от вложений составляет 20 %. Ежегодно полученный доход он перечисляет на срочный депозит со ставкой 11,5 % годовых. Какая сумма накопится на его банковском счете к концу четвертого года?

Задача 26

Предприниматель вкладывает 167 тыс. долларов в приобретение приносящей доход недвижимости. Среднегодовая отдача от вложений составляет 15,5 %. Ежегодно полученный доход он перечисляет на срочный депозит со ставкой 9 % годовых (проценты начисляются ежеквартально). Какая сумма накопится на его банковском счете к концу шестого года?

Задача 27

Предприниматель вкладывает 167 тыс. долларов в приобретение приносящей доход недвижимости. Среднегодовая отдача от вложений составляет 15,5 %. Ежегодно полученный доход он перечисляет на срочный депозит со ставкой 9 % годовых с ежемесячной капитализацией. Через пять лет недвижимость была продана. Определите, какая сумма будет на депозите к концу пятого года. Предприниматель планирует жить на проценты от депозита, снимаемые каждый месяц, в течение 30 лет. Определите его ежемесячный доход.

Задача 28

Предприниматель вкладывает 250 тыс. долларов в приобретение приносящей доход недвижимости. Среднегодовая отдача от вложений составляет 12 %. Ежегодно полученный доход он перечисляет на срочный депозит со ставкой 9 % годовых с ежемесячной капитализацией. Через пять лет недвижимость была продана. Определите, какая сумма была на депозите к концу пятого года. Предприниматель планирует жить на проценты от депозита, снимаемые каждый месяц, в течение 25 лет. Определите его ежемесячный доход.

Задача 29

Рассматривается рента постнумерандо со следующими условиями: член ренты – 5 млн. тенге, срок – 10 лет, процентная ставка – 20 % годовых. Платежи увеличиваются каждый год на 10 %. Необходимо определить общую сумму платежей по истечении срока и современную стоимость потока платежей на начало срока.

Задача 30

Фирма в качестве компенсации работникам за причиненный им ущерб выплачивает 100 млн. тенге в течение 25 лет. Платежи должны производиться равномерно в течение этого периода – в конце каждого квартала. Найдите реальную стоимость данной компенсации для фирмы, если принять годовую ставку сложных процентов на уровне 10 %.

Задача 31

Денежный поток сроком пять лет имеет первый элемент 35 тыс. долларов. Следующие платежи увеличиваются ежегодно на 20 %. Процентная ставка – 10 % годовых. Найдите современную стоимость и наращенную сумму денежного потока.

Задача 32

Фирма в качестве компенсации своему работнику за причиненный ему ущерб выплачивает 100 тыс. долларов в течение 10 лет. Платежи должны производиться равномерно в начале каждого месяца. Найдите реальную стоимость данной компенсации для фирмы, если принять годовую ставку сложных процентов на уровне 11,5 %.

Задача 33

Фирма желает построить здание под офис. Она получила предложение от двух строительных организаций построить подходящее для нее здание.

Первое здание стоит 20 млн. тенге, строители требуют два авансовых платежа по 5 млн. тенге: в момент заключения контракта и через два года после этого. Готовое здание сдается после второго авансового платежа и на оставшуюся сумму предоставляется кредит на три года под 6 % годовых, который должен погашаться равными ежегодными платежами.

Второе здание стоит 22 млн. тенге и строители желают получить три авансовых платежа по 2 млн. тенге: первый – в момент заключения контракта, второй – через год и третий – еще через год. Готовое здание сдается после третьего авансового платежа и на оставшуюся сумму строители предоставляют фирме кредит на пять лет под 4 % годовых, который должен погашаться равными ежегодными срочными уплатами. Определите, какой контракт выгодней для фирмы (при ставке сравнения 10 %).

Задача 34

Сравните два контракта.

Контракт А. Товар стоит 20 млн. тенге. Делается три авансовых платежа по 3 млн. тенге каждый: первый – в момент заключения контракта, второй – через год, третий – еще через год. Поставка товара производится по окончании авансовых платежей. Кредит дается на шесть лет, считая с момента поставки товара под 5 % годовых и погашается разовым платежом в конце срока кредита.

Контракт Б. Товар стоит 21 млн. тенге. В момент заключения контракта делается один авансовый платеж, равный 5 млн. тенге. Поставка производится в момент заключения контракта. Кредит выдается на 10 лет под 15 % годовых с погашением равными срочными уплатами.

Сравнение контрактов произвести при ставке сравнения 10 %.

Задача 35

Сравните два контракта (при ставке сравнения 10 %).

Первый контракт: товар стоит 100 тыс. долларов; делаются два авансовых платежа: первый (20 тыс. долларов) – в момент заключения контракта, второй (10 тыс. долларов) – через год после заключения контракта. Поставка товара производится после второго авансового платежа. Кредит выдается на три года, считая от момента поставки товара, под 8 % годовых и погашается разовым платежом в конце срока.

Второй контракт: товар стоит 110 тыс. долларов; делаются три авансовых платежа по 10 тыс. долларов: первый – в момент заключения контракта, второй – через год после заключения контракта, третий – еще через год. Поставка товара производится в момент заключения контракта. Кредит выдается на 10 лет, считая от момента поставки товара, под 3 % годовых и погашается равными срочными ежегодными уплатами.

Задача 36

Коммерческая организация рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии, стоимость которого составляет 2,3 млн. тенге. Срок эксплуатации - шесть лет. Начисление износа на оборудование осуществляется равномерным методом. Доход от реализации продукции, произведенной на этом оборудовании, прогнозируется по годам в следующих объемах (в млн. тенге): 1,56; 1,6; 1,77; 1,89; 1,84; 1,61.

Текущие расходы по годам оцениваются за один год в 780 тыс. тенге с последующим ежегодным ростом на 3,5 %.

Ставка корпоративного подоходного налога – 15 %, коэффициент рентабельности авансированного капитала – 18 %. Цена авансированного капитала 16 %. В соответствии с практикой принятия решении об инвестициях проекты со сроком окупаемости более пяти лет не принимаются.

Расчеты выполнить по следующим этапам:

- рассчитать по годам следующие исходные данные: доход от реализации, текущие расходы, износ, налогооблагаемый доход, налог, чистый доход, чистые денежные поступления (чистый доход плюс износ);

- рассчитать аналитические показатели: чистый приведенный эффект (NPV), индекс рентабельности (PI), внутреннюю норму доходности (IRR), срок окупаемости (PP).

Задача 37

Фирма собирается приобрести оборудование для мини-пекарни, стоимость которого составляет 330 тыс. евро. Срок эксплуатации – пять лет. Начисление износа на оборудование осуществляется равномерным методом. Доход от реализации продукции, произведенной на этом оборудовании, прогнозируется по годам в следующих объемах (в тыс. евро): 225; 245; 270; 264; 231.

Текущие расходы по годам оцениваются за один год в 113 тыс. евро с последующим ежегодным ростом на 4 %.

Ставка корпоративного подоходного налога – 15 %, коэффициент рентабельности авансированного капитала – 17 %. Цена авансированного капитала 14 %. В соответствии с практикой принятия решении об инвестициях проекты со сроком окупаемости более четырех лет не принимаются.

Расчеты выполнить по следующим этапам:

- рассчитать по годам следующие исходные данные: доход от реализации, текущие расходы, износ, налогооблагаемый доход, налог, чистый доход, чистые денежные поступления (чистый доход плюс износ);

- рассчитать аналитические показатели: чистый приведенный эффект (NPV), индекс рентабельности (PI), внутреннюю норму доходности (IRR), срок окупаемости (PP).

Задача 38

Компания А может приобрести актив со сроком полезной службы девять лет за 25 млн. тенге. По истечении десяти лет актив не имеет никакой ликвидационной стоимости. Финансовые показатели компаний следующие:

а) доход от реализации – 50 млн. тенге;

б) переменные затраты – 31 млн. тенге;

в) маржинальный доход – 19 млн. тенге;

г) постоянные затраты:

1) реклама – 11 млн. тенге;

2) износ – 3 млн. тенге;

д) чистый доход – 5 млн. тенге.

Рентабельность составляет 26 %.

Рассчитать: годовой поток денежных средств в случае приобретения актива; чистую приведенную стоимость; внутреннюю норму доходности. Сделайте вывод о целесообразности приобретения актива.

Задача 39

Предприятие предполагает приобрести новое оборудование, стоимость которого вместе с доставкой и установкой составит 80 млн. тенге. Срок эксплуатации оборудования – пять лет, амортизационные отчисления производятся линейным методом. Сумма, вырученная от ликвидации старого оборудования, покроет расходы по его демонтажу. Выручка от реализации продукции, произведенной на новом оборудовании, прогнозируется по годам в следующих объемах (в млн. тенге): 50, 52, 54, 55 и 55. текущие расходы на содержание, эксплуатацию и ремонт оборудования оцениваются в первый год эксплуатации в 20 млн. тенге. Ежегодно эксплуатационные расходы увеличиваются на 5 %. Ставка корпоративного подоходного налога – 15 %.
Инвестиции производятся за счет собственных средств. Стоимость авансированного капитала составляет 12 %.
Определить денежные поступления по годам и величину чистого приведенного дохода за весь период эксплуатации оборудования. Проанализировать инвестиционный проект и сделать вывод о целесообразности его осуществления.

Задача 40

Изучается предложение о вложении средств в трехлетний инвестиционный проект, в котором предполагается получить доход за первый год 25 млн. тенге, за второй – 30 млн. тенге, за третий – 50 млн. тенге. Поступления доходов происходят в конце соответствующего года, а процентная ставка прогнозируется на первый год – 10 %, на второй – 15 %, на третий – 20 %. Является ли это предложение выгодным, если в проект требуется сделать начальные капитальные вложения в размере:
- 70 млн. тенге;
- 75 млн. тенге;
- 80 млн. тенге.

Задача 41

Предприятие предполагает реализовать проект за три года. Планируются следующие размеры и сроки инвестиций. В начале первого года единовременные затраты составят 5 млн. тенге, к концу второго года – 8 млн. тенге, в конце третьего года – 2 млн. тенге. Доходы планируют получать в течение 10 лет: равномерно в первые три года по 2 млн. тенге, в течение последующих пяти лет – по 2,4 млн. тенге, в оставшиеся два года – по 1,8 млн. тенге. Ставка приведения планируется в размере 12 %. Следует определить современную стоимость капиталовложений и поступлений доходов, а также сумму чистого приведенного дохода. Сделайте вывод о целесообразности осуществления проекта.

Задача 42

Предприятие рассматривает проект, по которому инвестиции предполагается производить ежеквартально по 1 млн. тенге на протяжении трех лет. Отдачу планируют получать в течение пяти лет в размере 4 млн. тенге в год. Ставка приведения равна 10 % годовых. Доходы начинают поступать: 1) сразу же после завершения капитальных вложений; 2) через два года после завершения инвестиций. Проанализируйте проект по первому и второму вариантам.

Задача 43

Фирма рассматривает восемь потенциальных проектов. Все проекты независимые и с равной степенью риска. Имея цену капитала фирмы 10 %, руководство решило ограничить расход капитала на цели инвестирования в течение года суммой в 500 тыс. долларов, которая может быть обеспечена внутренними ресурсами фирмы. В таблице проекты перечислены в порядке убывания их чистой приведенной стоимости; показаны также их внутренние ставки доходности и индексы рентабельности.

Проект

Первоначальные

инвестиции,

долларов

Продолжительность

проекта, лет

Денежные поступления за год, долларов

NPV при цене капитала 10 %, долларов

IRR, %

PI

1

400000

20

58600

98885

13,5

1,25

2

250000

10

55000

87951

17,7

1,35

3

100000

8

24000

28038

17,3

1,28

4

75000

15

12000

16273

13,7

1,22

5

75000

6

18000

3395

11,5

1,05

6

50000

5

14000

3071

12,4

1,06

7

250000

10

41000

1927

102

1,01

8

250000

3

99000

-3802

9,1

0,98

Какие проекты должно выбрать руководство фирмы, чтобы максимизировать стоимость компании?

Задача 44

Оцените проект замены оборудования, существенно улучшающий качество производимой продукции. Прогнозируемые денежные потоки показаны в таблице. Прогноз построен в ценах базового (нулевого) года. Ожидается ежегодное изменение цен на уровне 4 % в год. Оцените проект различными методами.

Денежные потоки по проекту, тыс. долларов

IC

C1

C2

C3

C4

C5

-800

100

100

100

100

1100

Альтернативная доходность для компании составляет 14 % (оценена по доходности текущей деятельности).

Задача 45

Рассматриваются два проекта, параметры которых представлены в таблице. Вне зависимости от выбора каждый из проектов в обозримом будущем будет повторяться. Оба проекта имеют альтернативную стоимость капитала 10 %.

Год

Проект А

Проект Б

0

-100000

-100000

1

60000

33500

2

60000

33500

3

33500

4

33500

Ответьте на следующие вопросы:

- какова первоначальная оценка NPV каждого проекта, если он не будет повторен?

- с помощью метода цепного повтора рассчитайте NPV повторяющегося потока. Какой проект предпочтительнее?

- повторите анализ с использованием метода эквивалентного аннуитета.

- допустим, что стоимость повторения проекта А через два года увеличится до 105000 долларов из-за инфляции. Как теперь проводить анализ и какой проект выбрать?

Задача 46

Для каждого из четырех проектов рассчитайте внутреннюю норму прибыли, чистую приведенную стоимость и индекс рентабельности при 10 % ставке. Покажите, как ранжирование отличается по каждому методу.

Годы

Денежные потоки

0

1

2

3

А

-100

0

0

145

Б

-100

115

0

0

В

-100

230

-120

0

Г

-45

20

20

20

Задача 47

Есть два взаимоисключающих инвестиционных проекта с одинаковым значением IRR. Ставка отсечения компании составляет 5 %. Выберите лучший из двух инвестиционных проектов. Объясните критерии отбора.

Год

0

1

2

IRR

Проект А

-10000

-

12100

10 %

Проект Б

-10000

5762

5762

10 %

Задача 48

Рассматриваются два альтернативных проекта:

Год

0

1

2

3

4

5

Проект А

-50000

15625

15625

15625

15625

15625

Проект Б

-80000

-

-

-

-

140000

Найдите точку Фишера

Сделайте выбор при r - 5 % и при r - 10 %.

Задача 49

Определите, следует ли принять следующие независимые инвестиционные проекты. Цена капитала – 10 %. Обоснуйте необходимость каждого выбранного метода оценки.

Год

0

1

2

Проект А

-10

2

12

Проект Б

-10

10,5

Проект В

10

-12

Задача 50

Проект, рассчитанный на пятнадцать лет, требует инвестиций в размере 150000 долларов. В первые пять лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит 50000 долларов. Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 15 %.?

Задача 51

Фирма рассматривает два взаимоисключающих проекта А и Б, характеристики которых представлены в таблице. Цена капитала 10 %. Сравните эти проекты по всем критериям. Определите точку Фишера.

IC

C1

C2

C3

C4

C5

Проект А

-70

10

20

30

45

60

Проект Б

-70

50

40

20

10

10

Задача 52

Ранжируйте проекты А и Б по инвестиционной привлекательности для компании методом эквивалентного аннуитета. Цена капитала 10 %.

Год

0

1

2

3

4

Проект А

-1000

500

400

300

50

Проект Б

-1000

600

600

Задача 53

Существуют два взаимоисключающих инвестиционных проекта. Ставка отсечения принимается на уровне 10 %. Выберите лучший из двух инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект

Период

0

1

2

А

-16050

10000

10000

В

-100000

60000

60000

Задача 54

Существует три взаимоисключающих инвестиционных проекта: А, В и С. Какой из них следует выбрать? Ставка отсечения, используемая компанией, составляет 10 %.

Инвестиционный проект

Период

0

1

2

3

А

-1000

505

505

505

В

-10000

2000

2000

12000

С

-11000

5304

5304

5304

Проекты А и В существенно отличаются инвестиционными затратами. Какие приемы позволят обосновать целесообразность перехода от проекта А к В или проекту С?

Задача 55

Проанализируйте проект с денежными потоками по годам -100, 230, 0, -150. Объясните выбор показателей и сделайте выводы.

Задача 56

Вы работаете финансовым аналитиком в компании «H». Финансовый директор просит вас проанализировать два проекта, А и Б, фиксируя ставку отсечения для инвестиционных решений компании на уровне 12 % и величиной инвестиций 10 тыс. долларов каждый. Денежные потоки имеют следующий вид (в долларах):

Год

0

1

2

3

4

Проект Х

-10000

6500

3000

3000

1000

Проект У

-10000

3500

3500

3500

3500

Оцените проекты различными методами: (NPV, IRR, MIRR и PI). Сформулируйте недостатки каждого метода.

Если нормативный срок окупаемости по проектам равен трем годам, какой проект предпочтительнее?

Если проекты независимые, какой из них следует принять?

Изменится ли рекомендация, если проекты альтернативные?

Каким образом изменение ставки отсечения может привести к конфликту в ранжировании потоков по критериям NPV и IRR? При каком значении k возникает этот конфликт?

Объясните, почему существует отмеченное противоречие.

Задача 57

Компания «Babcock Coffee» анализирует це­лесообразность внедрения системы транспортировки сырья и продукции на строящемся заводе. Первый вариант, требующий значительных инвестиций, предусматривает уста­новку конвейера; второй - приобретение специальных лифтов, при этом единовременные затраты будут меньше, но эксплуатационные - относительно больше. Решение о стро­ительстве завода уже принято, а выбор той или иной системы не окажет влияния на его рентабельность. Альтернативная стоимость равна 8 %, динамика ожидаемых затрат представлена в таблице.

Год

0

1

2

3

4

5

Конвейер

500

120

120

120

120

20

Лифты

200

160

160

160

160

160

Какой проект выгоднее? Определите точку Фишера.

Задача 58

Рассматриваются два инвестиционных проекта с характеристиками, представленными в таблице.

Денежные потоки по годам

0

1

2

3

Проект А

-10

60

-110

62

Проект Б

-10

59,8

-110

60,8

Проанализируйте и сделайте выводы, какой из проектов предпочтительнее. Почему?

Задача 59

Проанализируйте проект со следующими денежными потоками (в тыс. долларов): -100, 30, -50, 70, 60, 50. Объясните выбор показателей для оценки эффективности.

Задача 60

Проанализируйте проекты с учетом фактора различной продолжительности. Цена капитала – 10 %.

Денежные потоки

Проект А

Проект Б

Проект В

0

100000

100000

100000

1

25000

25000

16667

2

25000

30000

33333

3

25000

50000

50000

4

25000

40000

5

25000

30000

6

25000

15000

7

10000

8

5000

Задача 61

Проанализируйте проекты с учетом фактора различной продолжительности. Цена капитала – 12 %.

Денежные потоки

Проект А

Проект Б

Проект В

0

110000

110000

110000

1

23000

24000

20000

2

23000

32100

40000

3

23000

51000

65000

4

23000

37000

5

23000

26000

6

23000

16000

7

10000

8

4000

Задача 62

Проанализируйте проекты с учетом фактора различной продолжительности. Цена капитала – 11 %.

В млн. тенге

Денежные потоки

Проект А

Проект Б

Проект В

0

120

120

120

1

24

20

30

2

24

30

40

3

24

40

30

4

24

40

50

5

24

20

6

24

12

7

10

8

5

Задача 63

Требуется проанализировать проект с денежными потоками по годам -150, 30, 70, 70, 45 млн. тенге. Рассматриваются два случая: а) цена капитала – 12 %; б) ожидается, что цена капитала будет меняться по годам следующим образом: 12 %, 13 %, 14 %, 14 %.

Задача 64

Рассматриваются три альтернативных варианта использования топлива для электростанции: природный газ, уголь или мазут. Прогноз чистых денежных потоков от проекта представлен в таблице. Цена капитала – 10 %.

Год

0

1

2

3

4

Уголь

-1000

750

500

200

100

Газ

-1000

350

350

350

350

Мазут

-500

180

180

180

180

Проанализируйте данный проект с использованием всех доступных методов. Какое топливо следует выбрать? Обоснуйте решение.

Задача 65

Инвестиционный проект генерирует денежные потоки за первый, второй и третий годы реализации в размере 10000, 15000 и 20000 долларов. Внутренняя норма окупаемости равна 12 %. Определите первоначальные инвестиции.

Задача 66

Есть два взаимоисключающих инвестиционных проекта. Ставка отсечения, принимаемая для оценки инвестиционных решений компании составляет 8 %. Выберите лучший из двух проектов. Обоснуйте решение.

Инвестиционный проект

Годы

0

1

2

А

-600

500

600

Б

-700

800

400

Задача 67

Какой из приведенных проектов предпочтительней, если цена капитала 8 %? Обоснуйте выбор метода анализа проекта.

Год

0

1

2

3

4

Проект А

-250

60

140

120

-

Проект Б

-300

100

100

100

100

Задача 68

Есть два взаимоисключающих инвестиционных проекта (потоки в тыс. долларов в таблице). Пусть ставка отсечения при принятии проектов составляет 11 %. Выберите лучший из двух инвестиционных проектов. Обоснуйте решение

Год

0

1

2

Проект А

-10

0

12,2

Проект Б

-10

5,8

5,8

Задача 69

Определите, следует ли принять следующие независимые инвестиционные проекты. Цена капитала – 10 %. Обоснуйте необходимость каждого выбранного метода оценки.

Год

0

1

2

Проект А

-10

2

12

Проект Б

-10

10,5

Проект В

10

-12

Задача 70

Проект, рассчитанный на пятнадцать лет, требует инвестиций в размере 150000 долларов. В первые пять лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит 50000 долларов. Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 15 %? Объясните выбор критериев для анализа.

Задача 71

Есть два взаимоисключающих инвестиционных проекта с одинаковым значением IRR. Ставка отсечения компании составляет 6,5 %. Выберите лучший из двух инвестиционных проектов.

Год

0

1

2

IRR

Проект А

-15000

-

17750

9 %

Проект Б

-15000

8500

8500

9 %

Задача 72

Проект, требующий инвестиций в размере 164 тыс. долларов, предполагает получение годового дохода в размере 29 тыс. долларов на протяжении 16 лет. Оцените целесообразность такой инвестиции, если коэффициент дисконтирования равен 18 %.

Задача 73

Предприятие планирует вложить деньги в приобретение нового приспособления, которое стоит 3170 долларов и имеет срок службы четыре года с нулевой остаточной стоимостью. Внедрение приспособления по оценкам позволяет обеспечить входной денежный поток в 1000 долларов в течение каждого года. Руководство предприятия позволяет производить инвестиции только в том случае, когда это приводит к отдаче хотя бы 10 % в год. Проанализируйте проект, объясните выбор критериев.

Задача 74

Компании необходимо вложить средства в покупку одного из двух станков. Более дорогой станок требует инвестицией на 5 тыс. долларов больше, но обеспечивает ежегодную экономию в 2 тыс. долларов в течение пяти лет. Стоимость капитала составляет 15 %. Проанализируйте данный проект.

Задача 75

Фирма рассматривает три инвестиционных проекта различной продолжительности, требующих равные первоначальные инвестиции размером 40 млн. тенге. Стоимость привлеченного капитала составляет 15 %. В таблице представлена динамика денежных потоков. Необходимо выбрать наиболее оптимальный инвестиционный проект.

Годы

Прогнозируемые денежные потоки, млн. тенге

первый проект

второй проект

третий проект

0

40

40

40

1

25

15

25

2

30

20

35

3

35

Задача 76

Предприятие имеет возможность инвестировать 55 тыс. долларов в расширение производства, при этом рассматриваются четыре проекта. Цена источников финансирования составляет 10 %. Исходные данные представлены в таблице.

Денежные потоки, тыс. долларов

IC

C1

C2

C3

C4

А

30

6

11

13

12

Б

20

4

8

12

5

В

40

12

15

15

15

Г

15

4

5

6

6

Проанализируйте инвестиционные проекты, объясните выбор критериев для оценки.

Задача 77

Предприятие имеет возможность инвестировать 60 тыс. долларов в расширение производства, при этом рассматриваются четыре проекта. Цена источников финансирования составляет 10 %. Исходные данные представлены в таблице.

Денежные потоки, тыс. долларов

IC

C1

C2

C3

C4

А

30

6

11

13

12

Б

20

4

8

12

5

В

40

12

15

15

15

Г

15

4

5

6

6

Проанализируйте инвестиционные проекты, объясните выбор критериев для оценки.

Задача 78

Предприятие рассматривает четыре инвестиционных проекта, требующих равных стартовых капитальных вложений в размере 20 млн. тенге. Финансирование проектов осуществляется за счет банковской ссуды из расчета 15 % годовых. Для определения внутренней нормы доходности проектов верхняя граница процентной ставки для дисконтирования принята в размере 30 % годовых. Необходимо произвести экономическую оценку каждого из проектов и выбрать наиболее оптимальный.

Годы

Прогнозируемые денежные потоки, млн. тенге

Проект 1

Проект 2

Проект 3

Проект 4

0

20

20

20

20

1

5

5

5

10

2

10

5

10

5

3

10

10

10

5

4

10

10

10

10

5

5

10

5

10

Задача 79

На основании данных таблицы требуется:

- провести сравнительный анализ привлекательности взаимоисключающих проектов (для всех проектов цена инвестированного капитала равна 14 %);

- указать, по какому критерию необходимо оценивать инвестиционную привлекательность альтернативных проектов;

- определить оптимальную комбинацию критериев оценки эффективности проектов;

- назвать основные преимущества и недостатки используемых показателей оценки эффективности долгосрочных инвестиций;

- определить для проектов А и Б точку Фишера и объяснить результаты;

- сделать выводы.

В млн. тенге

Проект

Исходные инвестиции

Чистые денежные потоки по годам

1

2

3

4

А

700

255

255

255

255

Б

100

40

40

40

40

Задача 80

На основании данных таблицы требуется:

- провести сравнительный анализ привлекательности взаимоисключающих проектов (для всех проектов цена инвестированного капитала равна 10 %);

- указать критерий оценки, использование которого является предпочтительным при определении инвестиционной привлекательности альтернативных проектов;

- определить оптимальную комбинацию критериев оценки эффективности проектов;

- построить графики зависимости показателя чистой текущей стоимости от изменения величины дисконтной ставки всех представленных проектов;

- назвать основные преимущества и недостатки используемых показателей оценки эффективности долгосрочных инвестиций;

- определить для проектов А и Б точку Фишера и объяснить результаты;

- сделать выводы.

Варианты капитальных вложений

Начальные инвестиции

Чистые денежные потоки по годам, млн. тенге

1

2

3

Проект А

350

180

180

240

Проект Б

590

340

290

230

Задача 81

Предприятие может ежегодно инвестировать не более 24 млн. тенге. Кроме того, могут инвестироваться все доходы от введенных в действие инвестиционных проектов. Рассматриваются четыре независимых проекта.

Проект

Год

Индекс рентабельности инвестиций

0

1

2

1

24

29

11

1,62

2

18

8

34

2,15

3

6

9

9

2,54

4

-

-49

73

1,49

Цена капитала – 12 %.

Рассчитайте показатель NPV и оцените по нему приемлемость проектов.

Проанализируйте комбинации возможных альтернатив принятия к реализации проектов А, Б или В и оцените возможность принятия проекта Г в комбинации с проектом А.

Задача 82

Имеются данные о двух проектах.

Проект А

В тыс. долларов

Показатель

Годы

1

2

3

4

5

6

7

Размер инвестиций

1200

-

-

-

-

-

-

Выручка от реализации

-

400

500

400

350

300

250

Прибыль

-

150

250

200

150

100

50

Амортизация

-

120

120

120

120

120

120

Проект Б

В тыс. долларов

Показатель

Годы

1

2

3

4

5

6

7

Размер инвестиций

1300

-

-

-

-

-

-

Выручка от реализации

-

600

500

450

400

300

0

Прибыль

-

300

250

200

150

50

0

Амортизация

-

130

130

130

130

130

130

Определите, какой из двух проектов для инвестора привлекательнее.

Задача 83

В инвестиционную компанию поступили для рассмотрения бизнес-планы двух альтернативных проектов.

В тыс. тенге

Показатель

Инвестиционный проект

А

Б

Объем инвестируемых средств

3500

3500

Период эксплуатации инвестиционного проекта, лет

2

4

Сумма денежных потоков, всего

5000

5500

В том числе по годам:

1

3000

1000

2

2000

1500

3

-

1500

4

-

1500

Инвестируемый в проект А капитал аккумулируется из следующих источников:

- собственные средства – 30 %;

- средства, мобилизованные на финансовом рынке путем выпуска акций – 30 %;

- банковский кредит – 40 %.

Инвестируемый в проект Б капитал аккумулируется из следующих источников:

- собственные средства – 50 %;

- банковский кредит – 50 %.

Ставка банковского депозита, под которую предприятие может разместить в банке свободные денежные средства, равна 10 % годовых. Кредит на финансирование проекта банк согласен выдать под 14 % годовых. Доходность выпущенных на рынок акций предприятия равна 7 %.

Рассчитайте и сравните показатели инвестиционных проектов А и Б и обоснуйте выбор лучшего проекта.

Задача 84

Инвестор предполагает вложить 95 млн. тенге. Рассматриваются следующие варианты инвестирования.

В млн. тенге

Проект

Инвестиции

Внутренняя норма доходности, %

Чистая приведенная стоимость

1

80

18

15

2

70

21

18

3

65

31

45

4

60

29

4

5

50

23

13

6

40

35

14

7

36

28

16

Выберите целесообразную комбинацию проектов.

Задача 85

Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, на осуществление которых требуются одинаковые капитальные вложения в сумме 4,8 млн. тенге. Финансирование осуществляется за счет банковского кредита. Процентная ставка – 15 % годовых.

Денежные потоки характеризуются следующими данными.

В тыс. тенге

Год

Проект

А

Б

В

Г

0

4800

4800

4800

4800

1

0

400

1200

1200

2

400

1200

1800

3600

3

1000

2000

2000

2000

4

4800

2400

2400

1000

5

5000

3600

3000

800

Определите наиболее эффективный проект.

Задача 86

Фирма гарантирует инвестиции в основные фонды 120 млн. тенге. Цена капитала – 10 %. Рассматриваются четыре проекта. Денежные потоки характеризуются следующими данными.

В тыс. тенге

Год

Проект

1

2

3

4

0

70

50

45

20

1

22

18

34

18

2

32

26

40

20

3

36

34

40

22

4

34

20

40

22

Проекты не поддаются дроблению

Определите показатели, характеризующие эффективность инвестиций.

Составьте оптимальный план размещения инвестиций.

Задача 87

Намечается строительство консервного завода. Инвестору предложены два варианта проекта строительства, данные о которых содержатся в таблице.

В тыс. тенге

Показатель

Проект А

Проект Б

Сметная стоимость строительства, млн. тенге

516

510

Вводимая в действие мощность, млн. условных консервных банок

8

8

Стоимость годового объема продукции, млн. тенге

2280

2300

Налоги, млн. тенге

20

20

Себестоимость годового объема продукции, млн. тенге

1980

2070

Амортизационные отчисления, млн. тенге

60

50

Инвестор предъявил определенные требования к проекту. Он хотел, чтобы срок окупаемости проекта был бы в пределах трех лет, а норма прибыли по проекту составляла бы не менее 20 %.

Рассчитайте показатели экономической эффективности по каждому из вариантов строительства завода и по результатам анализа выберите лучший проект, обосновав свой выбор.

Задача 88

Инвестор предполагает строительство автомобильного завода. Есть два проекта строительства.

В тыс. тенге

Показатель

Проект

А

Б

аналог

Сметная стоимость строительства, млн. тенге

490

520

560

Вводимая в действие мощность, тыс. шт. автомобилей

7400

7400

8000

Стоимость годового объема продукции, млн. тенге

500

500

800

Налоги, млн. тенге

20

25

22

Себестоимость годового объема продукции, млн. тенге

440

410

530

Амортизационные отчисления, млн. тенге

40

50

70

Свой выбор инвестор обусловил максимальным приближением показателей проекта реализации к характеристикам проекта-аналога.

Рассчитайте показатели эффективности по каждому проекту, установите преимущества их по сравнению с аналогом и выберите лучший из вариантов, обосновав свой выбор.

Задача 89

Предприятие рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, реализация которых требует равных капиталовложений. Финансирование предполагается осуществлять за счет банковского кредита под 18 % годовых.

В таблице представлена динамика прогнозируемых денежных потоков.

В тыс. тенге

Год

Проект

А

Б

В

Г

0

3600

3600

3600

3600

1

0

300

900

900

2

300

900

1350

2700

3

750

1500

1500

1500

4

3600

1800

1800

750

5

3750

2700

2250

600

Оцените экономическую эффективность каждого проекта. Выберите оптимальный проект.

Задача 90

Компания намерена инвестировать до 65 млн. тенге в следующем году. Подразделения компании предоставили свои предложения по возможному инвестированию.

В млн. тенге

Проект

Размер инвестиций

Внутренняя ставка доходности, %

Чистая приведенная стоимость

А

50

15

12

Б

35

19

15

В

30

28

42

Г

25

26

1

Д

15

20

10

Е

10

37

11

Ж

10

25

13

З

1

18

0,1

Выберите наиболее приемлемую комбинацию проектов, если в качестве критерия используется:

- внутренняя норма прибыли;

- чистая приведенная стоимость;

- индекс рентабельности инвестиций.

Задача 91

Компания намерена инвестировать до 80 млн. тенге в следующем году. Подразделения компании предоставили свои предложения по возможному инвестированию.

В млн. тенге

Проект

Размер инвестиций

Внутренняя ставка доходности, %

Чистая приведенная стоимость

А

40

15,5

30

Б

20

20,1

25,6

В

60

13,2

32,5

Г

10

21,9

26

Д

30

15,0

10

Е

20

16,0

45

Предлагаемая цена капитала – 10 %. Выберите наиболее приемлемую комбинацию проектов, если в качестве критерия используется:

- внутренняя норма прибыли;

- чистая приведенная стоимость;

- индекс рентабельности инвестиций.

Задача 92

У компании имеется 2 млн. долларов собственных инвестиционных средств и нет возможности в текущем году привлечь дополнительные средства из госбюджета или в виде кредитов банка. Стоимость капитала (определяемая в данном случае минимально возможной доходностью использования этих средств вовне) равна 10 %. Необходимо использовать имеющиеся средства с максимальной выгодой на конец периода рационирования. При этом у компании есть четыре инвестиционных проекта, параметры которых представлены в таблице (инвестиции производятся в нулевом периоде).

В тыс. долларов

Проект

IC

C1

C2

C3

А

700

200

300

500

Б

500

200

250

300

В

300

150

150

175

Г

600

300

400

150

Суммарная стоимость проектов превышает финансовые возможности компании на 100 тыс. долларов.

Все средства, которые не будут инвестированы на собственные проекты, будут вложены фирмой на стороне с доходностью 15 %.

Определить выгоды фирмы от инвестиций, а также найти оптимальную комбинацию проектов.

Задача 93

У компании имеется 2 млн. долларов собственных инвестиционных средств и нет возможности в текущем году привлечь дополнительные средства из госбюджета или в виде кредитов банка. Минимально возможная доходность использования этих средств равна 12 %. Необходимо использовать имеющиеся средства с максимальной выгодой на конец периода рационирования. При этом у компании есть четыре инвестиционных проекта, параметры которых представлены в таблице.

В тыс. долларов

Проект

IC

C1

C2

C3

А

650

200

300

350

Б

450

320

240

В

450

250

-

320

Г

550

170

260

300

Суммарная стоимость проектов превышает финансовые возможности компании на 100 тыс. долларов.

Все средства, которые не будут инвестированы на собственные проекты, будут вложены фирмой на стороне с доходностью 15 %.

Определить выгоды фирмы от инвестиций, а также найти наиболее предпочтительную комбинацию проектов.

Задача 94

У компании имеется 1 млрд. тенге собственных инвестиционных средств и предприятие будет вынуждено работать в условиях рационирования капитала на протяжении двух лет.

Соответственно, все средства, которые не будут инвестированы на собственные проекты, можно будет вложить через открытый рынок на два года с повышенной ставкой доходности (в силу более длительного отвлечения средств) – 20 %.

Для средств, которые окажутся в распоряжении фирмы через год и которые тоже можно будет инвестировать на сторону, ставка доходности принимается на уровне 15 %.

При этом у компании есть три инвестиционных проекта, параметры которых представлены в таблице. Минимально возможная доходность использования средств находится на уровне 12 %.

В млн. тенге

Проект

IC

C1

C2

C3

А

300

125

150

150

Б

500

200

200

300

В

300

200

100

100

Суммарная стоимость проектов превышает финансовые возможности компании на 100 млн. тенге. Определить выгоды фирмы от инвестиций, а также найти наиболее оптимальную комбинацию проектов.

Задача 95

У компании имеется 1 млрд. тенге собственных инвестиционных средств и предприятие будет вынуждено работать в условиях рационирования капитала на протяжении двух лет.

Соответственно, все средства, которые не будут инвестированы на собственные проекты, можно будет вложить через открытый рынок на два года с повышенной ставкой доходности (в силу более длительного отвлечения средств) – 20 %.

Для средств, которые окажутся в распоряжении фирмы через год и которые тоже можно будет инвестировать на сторону, ставка доходности принимается на уровне 15 %.

При этом у компании есть три инвестиционных проекта, параметры которых представлены в таблице. Минимально возможная доходность использования средств находится на уровне 12 %.

В млн. тенге

Проект

IC

C1

C2

C3

А

300

100

150

250

Б

400

200

250

150

В

500

300

275

140

Суммарная стоимость проектов превышает финансовые возможности компании на 200 млн. тенге. Определить выгоды фирмы от инвестиций, а также найти оптимальную комбинацию проектов.

Задача 96

Инвестиционная компания получила для рассмотрения несколько инвестиционных проектов.

В тыс. долларов

Проект

Приведенные инвестиции

Приведенные поступления

А

10000

24000

Б

30

80

В

300

360

Г

80

78

Д

120

170

Е

160

240

Ж

600

680

З

150000

190000

И

120000

175000

Необходимо выбрать из них наиболее эффективные, исходя из бюджета около 130 млн. долларов.

Задача 97

Анализируются четыре проекта.

В тыс. долларов

Годы

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

А

31

6

6

6

6

6

6

6

6

6

6

Б

60

20

20

40

10

В

25

80

Г

40

30

25

Цена капитала – 12 %. Бюджет ограничен и составляет 120 тыс. долларов. Предполагая, что проекты независимы и делимы, составьте оптимальную комбинацию.

Задача 98

Анализируются четыре проекта, причем А и В, а также Б и Г – взаимоисключаемые проекты. Составьте возможные комбинации проектов и выберите оптимальную.

Проект

Первоначальные инвестиции, тыс. долларов

Чистая приведенная стоимость, тыс. долларов

Внутренняя норма прибыли, %

А

600

65

25

Б

800

29

14

В

400

68

20

Г

280

30

9

Задача 99

Рассчитайте чистую приведенную стоимость инвестиций в свободную от залога недвижимость, если капиталовложения достигнут 10 млн. тенге, поток денежных доходов за пять лет соответственно – 2; 2,4; 2,8; 3,2; 3,5 млн. тенге. Безрисковая ставка доходности – 10 %, среднерыночная ставка – 15 %. Половина требуемого капитала выплачивается в нулевой период, половина – в конце первого года.

Задача 100

Городской мясокомбинат планирует приобрести еще один холодильник, для чего сначала необходимо подготовить соответствующее помещение. Такая подготовка займет несколько месяцев и будет рассматриваться как предынвестиционные затраты в нулевом году. Сама же холодильная камера будет приобретена в конце первого года и будет затем эксплуатироваться в течение трех лет. Подготовительные затраты составят 5 млн. тенге, стоимость самой камеры – 30 млн. тенге, денежные поступления во втором, третьем и четвертом годах соответственно 12, 15 и 20 млн. тенге, а требуемый уровень рентабельности – 10 %.

Задача 101

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели, параметры которых представлены в таблице. Выберите оптимальный проект.

В тыс. долларов

Показатели

Проект А

Проект Б

Стоимость оборудования

9500

13000

Генерируемый годовой доход

2100

2250

Срок эксплуатации, лет

8

12

Ликвидационная стоимость

500

800

Требуемая норма доходности

11 %

11 %

Задача 102

Фирма имеет возможность инвестировать ежегодно до 10 млн. тенге. В качестве возможных объектов вложения рассматриваются четыре проекта, заданные следующими денежными потоками.

В млн. тенге

Проект

Год

0

1

2

А

10

30

5

Б

5

5

20

В

5

5

15

Г

0

-40

60

Рассматриваемые проекты поддаются дроблению, то есть можно реализовывать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть; при этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений.

Требуется составить портфель проектов с максимальным значением показателя чистого приведенного дохода, если ставка дисконтирования – 10 %.

Задача 103

Действующий универмаг будет продолжать неограниченно долго приносить 200 тыс. долларов ежегодного дохода. Новый, модернизированный универмаг, построенный вместо старого, обойдется в 1 млн. долларов и, как ожидается, будет стоять вечно и давать 25 % прибыли. Следует ли принимать этот проект, если стоимость денег для инвестора 10 %?

Проанализируйте экономическую эффективность данного проекта. Для сравнения также используйте следующие критерии:

- «с проектом – без проекта»;

- анализ относительного денежного потока (денежные потоки от нового универмага минус потоки от старого универмага).

Задача 104

Компания собирается вложить 15,6 млн. долларов в строительство жилого дома. Рассматриваются два проекта.

По проекту А дом строится в две очереди. Первоначальные инвестиции составят 5,6 млн. долларов. Первая очередь даст за первый год 10 млн. долларов дохода. В течение второго года строится вторая очередь, затраты на которую равны доходам от первой очереди. В конце третьего года инвестор получит 10 млн. долларов.

По проекту Б сразу строятся обе очереди дома и доход инвестор получит только в начале четвертого года в размере 22,1 млн. долларов.

Определить:

- денежные потоки по проектам А и Б. Вычислить чистый приведенный эффект каждого из них при процентных ставках 0, 5, 10, 20 %. При какой процентной ставке компании следует предпочесть проект А, при каких — проект Б?

- величину процентной ставки, при которой проекты, сравниваемые по критерию NPV, равно выгодны;

- внутреннюю норму прибыли каждого проекта;

- какой из этих проектов выгоднее в точке Фишера (определите точку Фишера расчетным и графическим способом).

Задача 105

Компания с капитальным бюджетом 490 тыс. долларов. Формирует программу капитальных вложений. Допустим, что цена капитала компании (ставка сравнения) равна 10 %. Числовые характеристики имеющихся независимых проектов приведены в таблице.

В тыс. долларов

Проект

Требуемые инвестиции

Приведенные денежные потоки

Внутренняя доходность, %

А

50

116

20

Б

120

183

18

В

110

147

16

Г

100

126

15

Д

130

171

14

Е

90

103

12

Ж

80

66

8

Требуется:

- исключить заведомо непригодные проекты;

- решить задачу отбора наилучшей из оставшихся проектов группы методом ранжирования инвестиций с помощью внутренней нормы доходности (IRR);

- отобрать наилучшую группу проектов, применяя для их ранжирования показатель чистой текущей стоимости (NPV)

- воспользоваться оптимизационным подходом. Для этого построить модель оптимального по критерию NPV выбора в виде задачи двоичного линейного программирования и решить ее;

- сравнить решения, полученные разными способами.

Задача 106

Компания имеет земельный участок, рыночная стоимость которого оценивается в 45 млн. тенге. На этом участке в течение года может быть построена гостиница. В первый год ее эксплуатации будет получена прибыль в 4 млн. тенге; в течение последующих трех лет ожидается рост прибыли на 2 млн. тенге ежегодно, а в дальнейшем она меняться не будет.

Затраты на сооружение и ввод гостиницы составляют 10 млн. тенге; ставка кредита – 12 % (собственных свободных капиталов компания не имеет), и он может быть предоставлен на срок не более четырех лет. Руководство компании рассматривает два возможных варианта использования земельного участка: его продажу или строительство и эксплуатацию гостиницы в течение 20 лет. Какой из них будет выбран, если ставка процента по альтернативному вложению равна 10 %?

Задача 107

Проведите сравнительный анализ привлекательности взаимоисключающих проектов при цене инвестированного капитала в 10 %.

В тыс. долларов

Проект

Исходные инвестиции

Чистые денежные потоки по годам

1

2

3

4

А

700000

255206

255206

255206

255206

Б

100000

40833

40833

40833

40833

А-Б

600000

214373

214373

214373

214373

Назовите основные преимущества и недостатки используемых показателей оценки эффективности долгосрочных инвестиций.

Укажите критерий оценки, использование которого является предпочтительным при определении инвестиционной привлекательности альтернативных проектов.

Определите для проектов А и Б предел использования показателя IRR.

Задача 108

На рассмотрение руководства компании поступили пять проектов с общими инвестиционными затратами в размере 319 млн. тенге. При положительных значениях показателя чистой текущей стоимости и низкой степени риска данные капитальные вложения являются в одинаковой степени привлекательными и могут быть приняты к реализации. Все представленные проекты не могут быть отложены на будущие периоды, и руководство фирмы, преследуя цель наиболее эффективного вложения капитала, пытается оптимально разместить имеющиеся средства, ограниченные в краткосрочном периоде. На данный момент компания располагает 203 млн. тенге.

В таблице представлены величины проектных денежных потоков. Ставка дисконта для всех инвестиционных проектов – 15 %.

В млн. тенге

Проект

Первоначальные инвестиции

Прогнозируемые денежные потоки по годам

1

2

3

4

А

54

15

11

37

44

Б

35

15

7

15

22

В

60

5

17

18

79

Г

108

24

40

30

95

Д

62

48

22

12

-

Проанализируйте экономическую эффективность каждого проекта. Объясните выбор критериев для оценки эффективности инвестиций. Определите точку Фишера.

Сформируйте оптимальный портфель инвестиций в условиях долевого финансирования и в условиях неделимости данных проектов.

Задача 109

По данным о двух проектах, приведенных в таблице, требуется:

- рассчитать среднеожидаемую доходность;

- рассчитать дисперсию, среднее квадратическое отклонение;

- обосновать выбор того или иного проекта с позиции рискованности вложений.

Проект А

Проект Б

доходность, %

вероятность

доходность, %

вероятность

12

0,2

12

0,4

15

0,3

15

0,3

18

0,4

16

0,2

19

0,1

35

0,1

Задача 110

Фирма рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта, средняя ставка доходности которых составляет 10 %. Риск, определенный экспертный путем, связанный с реализацией проекта А, составляет 12 %, а проекта Б – 15 %. Срок реализации проекта – пять лет. Необходимо оценить эффективность проектов с учетом риска.

Годы

Проект А

Проект Б

Денежный поток, тыс. тенге

Коэффициент дисконтирования с учетом риска

Приведенные члены денежного потока, тыс. тенге

Денежный поток, тыс. тенге

Коэффициент дисконтирования с учетом риска

Приведенные члены денежного потока, тыс. тенге

0

-120

-150

1

35

50

2

40

60

3

45

65

4

40

70

5

30

50

NPV

NPV

Задача 111

Фирма рассматривает два альтернативных инвестиционных проекта А и Б, срок реализации которых пять лет. Проекты имеют одинаковые ежегодные денежные поступления, стоимость капитала – 10 %.

Показатели

Проект А

Проект Б

значения

показателей

экспертная

оценка

вероятностей

значения

показателей

экспертная

оценка

вероятностей

Инвестиции, млн. тенге

100

150

Экспертная оценка среднегодового поступления средств, млн. тенге

пессимистическая

28

35

наиболее реальная

30

40

оптимистическая

32

45

Оценка NPV (расчет)

пессимистическая

0,2

0,1

наиболее реальная

0,6

0,7

оптимистическая

0,2

0,2

Размах вариации NPV

Необходимо определить, какой из этих проектов является менее рискованным.

Для этого исчислить:

- размах вариации (наибольшее изменение чистой приведенной стоимости);

- среднее квадратическое отклонение;

- коэффициент вариации.

Задача 112

Инвестиционная компания оценивает риск вложения капитала в два альтернативных проекта. Установлено, что прибыль по проектам будет получена в следующих случаях.

Полученная сумма дохода, тыс. тенге

Число случаев наблюдения

Проект А

200

30

250

20

180

50

Проект Б

220

40

250

40

210

20

Назовите методы и показатели, которые можно использовать для оценки рисков вложения капитала в названные проекты.

Оцените с помощью этих методов риски по каждому из проектов и дайте сравнительную оценку.

Задача 113

В таблице представлены планируемые, пессимистические и оптимистические оценки возможных результатов реализации инвестиционного проекта.

Показатели

Пессимистические

значение

Ожидаемые

значения

Оптимистические

оценки

Объем продаж, тыс. шт.

65

98

105

Цена единицы продукции, тенге

20,0

22,4

24,0

Годовые постоянные затраты, тенге

480000

480000

390000

В том числе амортизация

90000

90000

90000

Переменные затраты, тенге

16

14

12

Срок реализации проекта, лет

6

8

10

Единовременные инвестиционные затраты, тенге

1000000

900000

900000

Проектная дисконтная ставка, %

12

10

10

Определите, насколько чувствительная проектная чистая текущая стоимость к изменению в ценах, объеме продаж, постоянных и переменных затратах, цене капитала, продолжительности эксплуатации проекта и единовременных инвестиционных затратах.

Задача 114

Начальные инвестиционные затраты по проекту составили 420 тыс. долларов. Проектная цена капитала – 14 %. В таблице представлены предполагаемые денежные потоки и их вероятности.

В тыс. долларов

Первый год

Второй год

Третий год

поток

вероятность

поток

вероятность

поток

вероятность

84

0,5

100,8

0,6

294

0,7

210

0,3

79,8

0,4

105

0,6

63

0,4

155

0,5

210

0,5

399

0,8

231

0,2

176,4

0,5

117,6

0,5

92,4

0,5

Требуется проанализировать с использованием показателя NPV метода «дерево решений» наиболее вероятные результаты реализации инвестиционного проекта.

Охарактеризовать уровень рискованности данного проекта.

В ходе построения «дерева решений» рекомендуется использовать следующие символы: □ – точки принятия решений; ○ – вероятности событий.

Задача 115

Проанализируйте экономическую целесообразность реализации проекта при следующих условиях: величина инвестиций – 30 млн. тенге, период реализации проекта – пять лет; доходы по годам (в млн. тенге) – 8; 8,5; 9; 9; 9. Текущий коэффициент дисконтирования – 10 %, среднегодовой индекс инфляции – 8 %. Оцените проект без учета и с учетом инфляции.

Задача 116

Компания планирует приобрести новое оборудование по цене 36 тыс. долларов, которое обеспечивает 20 тыс. долларов экономии затрат (в виде входного денежного потока) в год в течение трех ближайших лет. За этот период оборудование подвергнется полному износу. Стоимость капитала предприятия составляет 16 %, а ожидаемый темп инфляции – 10 % в год.

Оцените проект без учета и с учетом инфляции.

Задача 117

Инвестиционная компания может предложить своим клиентам в качестве объектов инвестирования активы, представленные в таблице.

Сформируйте разные варианты инвестиционных портфелей:

- портфель ценных бумаг;

- портфель прочих инвестиционных объектов;

- смешанный;

- портфель дохода;

- портфель роста;

- сбалансированный (назвать приоритетные цели инвестирования), несбалансированный и разбалансированный портфели (исходя из одних и тех же приоритетных целей).

Активы

Инвестиционные характеристики

доходность

риск

ликвидность

Государственные ценные бумаги

низкая

низкий

высокая

Депозитный вклад

средняя

средний

низкая

Акции известной компании-эмитента

средняя

средний

высокая

Акции молодой перспективной компании

низкая

высокий

низкая

Облигации промышленного предприятия

средняя

средний

средняя

Реальный инвестиционный проект

высокая

высокий

низкая

Недвижимость

высокая

средний

низкая

Задача 118

Частный инвестор предполагает следующим образом инвестировать свои сбережения:

- поместить их на депозитный вклад в коммерческом банке с доходностью 12 %;

- вложить их в акции известной нефтяной компании с дивидендом не менее 18 % в год;

- вложить их в акции молодой производственной компании, которые в настоящее время не характеризуются значительным объемом торгов на фондовом рынке, но представляются достаточно эффективными с точки зрения прироста курсовой стоимости;

- вложить их в облигации машиностроительного завода;

- вложить их в государственные облигации сроком обращения три года;

- вложить их в недвижимость.

Предложите варианты инвестиционного портфеля (с указанием доли объекта в общей структуре портфеля) в случае, если целями инвестора являются:

- минимизация риска;

- получение текущего дохода;

- прирост вложений;

- высокая ликвидность вложений.

Задача 119

Инвестиционный портфель предприятия состоит из следующих активов, которые обеспечивают указанную годовую доходность.

Актив

Объем вложений, тыс. долларов

Норма дохода, %

Депозитный вклад

200

15

Государственные облигации

600

12

Корпоративные облигации

500

16

Акции

800

18

Недвижимость

400

16

Определите норму дохода в целом по портфелю. Какой актив следует предпочесть инвестору, чтобы обеспечить максимальную доходность по портфелю?

Определите доходность по инвестиционному портфелю, если спустя один год инвестор планирует продать акции и разделить вырученные средства поровну между оставшимися объектами.

Задача 120

В таблице представлен портфель ценных бумаг инвестора.

Эмитент

Объем инвестиций, млн. тенге

b-коэффициент

Электроэнергетическая компания

12

1,8

Нефтяная компания

10

1,4

Кондитерское объединение

6

0,9

Телекомпания

6

1,1

Металлургическое предприятие

16

1,4

Фармацевтический концерн

8

1,6

Рассчитайте b-коэффициент по предложенному варианту и оцените риск портфеля.

Задача 121

Инвестор сформировал следующий портфель вложений.

Эмитент

Удельный вес в портфеле, %

b-коэффициент

1

15

0,8

2

25

1,0

3

10

0,9

4

35

1,4

5

15

1,8

Определите b-коэффициент.

Определите риск инвестиционного портфеля при условии, что через некоторое время инвестор решил изменить структуру портфеля и распределить имеющиеся средства поровну между входящими в портфель активами.

Сравните оба варианта инвестиционного портфеля с точки зрения рисковости вложений и выясните, какой вариант является наиболее предпочтительным, если инвестор стремится:

- минимизировать риск;

- максимизировать доход.

Задача 122

Страховая компания выбирает для инвестирования объекты, представленные в таблице.

Объекты инвестирования

Предполагаемая доля в портфеле

Доходность, %

Риск (b)

А

0,3

14

1,2

Б

0,1

15

1,4

В

0,2

?

?

Г

0,4

18

0,8

Определите минимальную норму доходности и уровень риска (b-коэффициент) по активу В, если инвестор заинтересован в достижении общей доходности портфеля на уровне не менее 16 % годовых, а b-коэффициент не должен превышать 1,2.

Задача 123

Ожидаемая норма дохода по активу А – 10 %, по активу В – 8,2 %, по активу С – 12,4 %. Общая сумма предполагаемых вложений – 400 тыс. тенге, причем предполагается инвестировать 50 % средств в актив С, а оставшуюся сумму распределить поровну между активами А и В.

Определите ожидаемую норму дохода по портфелю в целом.

Определите общий b-коэффициент по портфелю инвестиций, если b для акций А – 1,4, для акций В – 0,8, для акций С – 1,9.

Охарактеризуйте получаемый портфель с точки зрения соотношения дохода и риска.

Задача 124

Инвестиционный портфель А имеет следующую структуру: облигации государственного займа – 12 %, простые акции крупных нефтяных компаний – 15 %, привилегированные акции банков и страховых компаний – 20 %, депозитные сертификаты коммерческих банков – 15 %, облигации крупных промышленных предприятий – 30 %.

Инвестиционный портфель В содержит акции нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих предприятий, акции предприятий, занимающихся транспортировкой и реализацией нефти и нефтепродуктов, а также производящих химическую продукцию на основе нефтепродуктов. Определить типы этих портфелей и сравнить их с точки зрения минимизации риска (расчет производить не нужно).

Задача 125

Предприятие рассматривает два варианта приобретения оборудования: по лизинговой схеме или покупку в кредит.

Стоимость оборудования составляет 120 тыс. долларов. Срок службы – пять лет.

Условия лизинга:

- четыре года;

- 18 % годовых;

- авансовый платеж – 20 % от стоимости оборудования;

- график погашения – равными долями ежеквартально.

При покупке оборудования в кредит применяется смешанная форма финансирования: 30 % стоимости оборудования оплачивается за счет собственных средств, на 70 % стоимости выдается банковский кредит под 16 % годовых сроком на пять лет с ежеквартальными выплатами.

Рассчитайте платежи по лизингу и кредиту, составьте по ним график платежей.

Проведите сравнительный анализ и оценку затрат предприятия по вариантам приобретения оборудования в лизинг или покупки оборудования в кредит.

Опишите преимущества и недостатки выбранного варианта.

Задача 126

Предприятие рассматривает два варианта приобретения специальной строительной техники: по лизинговой схеме или покупку в кредит.

Стоимость техники составляет 150 тыс. долларов. Срок службы – четыре лет.

Условия лизинга:

- три года;

- 16 % годовых;

- авансовый платеж – 30 % от стоимости оборудования;

- график погашения – равными долями ежемесячно.

При покупке оборудования в кредит применяется смешанная форма финансирования: 30 % стоимости оборудования оплачивается за счет собственных средств, на 70 % стоимости выдается банковский кредит под 14 % годовых на срок 3,5 года с ежемесячными выплатами.

Рассчитайте платежи по лизингу и кредиту, составьте график платежей.

Проведите сравнительный анализ и оценку затрат предприятия по вариантам приобретения оборудования в лизинг или покупки оборудования в кредит.

Опишите преимущества и недостатки выбранного варианта.

Задача 127

Компания «АгромашЛизинг» предлагает комбайны «Енисей» в лизинг в Казахстане. Условия финансирования: аванс 25 % от стоимости, срок – три года, ставка – 12 % годовых.

Сравните условия лизинговой сделки с условиями банковского кредита на покупку техники: аванс – 20 % от стоимости, срок – четыре года, ставка – 14 % годовых.

Проценты в обоих вариантах начисляются ежемесячно.

Рассчитайте и составьте график платежей по лизингу и кредиту.

Проведите сравнительный анализ и оценку затрат по вариантам приобретения комбайнов в лизинг или покупки их в кредит.

Опишите преимущества и недостатки выбранного варианта.

Задача 128

ТОО «Галицкое» планирует приобрести комбайн John Deere за 15 млн. тенге. Компания «Астанафинанс» кредитует его приобретение в лизинг на следующих условиях:

- срок - до семи лет;

- ставка вознаграждения - в размере 4 % годовых;

- авансовый платеж – 15 % от стоимости техники;

- разовое вознаграждение за оформление сделки – 2 % от 70 % стоимости предмета лизинга.

Лизингополучатель также обязан застраховать предмет лизинга. Страховая компания предлагает страховой полис в размере 0,98 % от 80 % стоимости техники.

Рассчитайте затраты на совершение сделки, сумму первоначального взноса, общую сумму платежей, размер ежемесячного лизингового платежа и эффективную ставку по лизингу. Составьте график погашения платежей. Отдельно проанализируйте возможность уменьшения срока лизинга, если ТОО «Галицкое» имеет возможность выплачивать ежемесячно 250 тыс. тенге в качестве лизингового платежа.

Опишите преимущества и недостатки выбранного варианта.

Задача 129

Компания собирается приобрести специальную строительную технику стоимостью 500 тыс. долларов. Рассматривается два предложения от различных лизинговых организаций.

Первый вариант:

- срок – четыре года;

- интервал начисления – месяц;

- ставка вознаграждения – 10 % годовых;

- авансовый платеж – 30 % от стоимости техники;

- комиссия за организацию лизинга – 0,5 % от суммы лизинга;

- льготный период по погашению основного долга – три месяца;

- страхование – 0,85 % от стоимости предмета лизинга в год.

Второй вариант:

- срок – пять лет;

- интервал начисления – месяц;

- ставка вознаграждения – 6 % годовых;

- авансовый платеж – 20 % от стоимости техники;

- комиссия за организацию лизинга – 1 % от суммы лизинга;

- льготный период по погашению основного долга отсутствует;

- страхование – 3 % от стоимости предмета лизинга в момент заключения сделки и 0,5 % ежегодно.

Рассчитайте по обоим вариантам затраты на совершение сделки, сумму первоначального взноса, общую сумму платежей, размер ежемесячного лизингового платежа и эффективную ставку по лизингу. Составьте график погашения платежей.

Объясните выбор конкретного варианта.

Задача 130

ТОО «Ақмола құрылыс материалдары» собирается приобрести спецтехнику для строительства высокоскоростных автобанов по международным стандартам на территории РК. Стоимость дорожной специальной техники составляет 6,33 млн. долларов. Собственное участие организации планируется в размере 415 тыс. долларов. Оставшуюся часть сделки финансирует АО «БРК-Лизинг» на следующих условиях:

- срок – пять лет;

- интервал начисления – месяц;

- ставка вознаграждения – 8 % годовых;

- авансовый платеж – 22 % от стоимости техники;

- комиссия за организацию финансирования – 1 % от суммы финансирования;

- льготный период по погашению основного долга отсутствует;

- размер страхового взноса за год для спецтехники – 1,2 % от стоимости.

Рассчитайте затраты на совершение сделки, сумму первоначального взноса, общую сумму платежей, размер ежемесячного лизингового платежа и эффективную ставку по лизингу. Составьте график погашения платежей.

Задача 131

Молодая семья собирается приобрести двухкомнатную квартиру в ипотеку. Квартира стоит 30 тыс. долларов. Семья может внести в качестве первоначального взноса 9 тыс. долларов. Банк выдает ипотечный кредит под 16 % годовых сроком на 10 лет. Заемщики могут вносить ежемесячно в счет погашения кредита 70 тыс. тенге. Составьте график погашения кредита и вычислите общую сумму платежей.


3 Требования к содержанию и оформлению курсовой работы

Рекомендуется следующий порядок размещения материала в курсовой работе:

- титульный лист;

- рецензия к курсовой работе;

- задание;

- график выполнения курсовой работы;

- содержание;

- ведение;

- теоретическая часть;

- практическая часть;

- заключение;

- список используемой литературы;

- приложения.

Курсовая работа оформляется в виде пояснительной записки, включающей текстовый, табличный, графический и другой иллюстративный материал.

Пояснительная записка оформляется в соответствии с МУ «Требования к оформлению текстовых документов».

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и приложений.

Введение рекомендуется писать после написания курсовой работы объемом одна-две страницы. В нем необходимо подтвердить актуальность темы, оценить степень изученности на современном этапе, основные проблемы в область исследования, а также обозначить основную цель и задачи курсовой работы.

Первая глава курсовой работы заключается в освещении теоретического аспекта изучаемого вопроса. Объем 10-15 страниц. Ключевые моменты следует выразить схематично, придерживаясь логики изложения материала. Схему (рисунок), которая иллюстрирует наиболее важные моменты содержания первой главы, следует вынести в приложение.

Во второй главе курсовой работы производится расчет практических заданий к курсовой работе.

Завершает работу над содержанием курсовой работы заключение. Главной его задачей является подведение итогов всей работы. Оно содержит только общие выводы автора. Крайне важно проследить, чтобы на вопросы, сформулированные во введении, был дан ответ в заключении. Объем – 1-2 страницы. При изложении содержания работы необходимо тщательно следить за логикой, внутренней связью между отдельными структурными элементами работы, а также внутри них.

Работа выполняется на листах стандартного формата А4.

Параметры страницы: с левой стороны листа делается отступ 3 см, с правой – 1 см, сверху и снизу – по 2 см. Все листы курсовой работы должны быть пронумерованы арабскими цифрами внизу посередине.

Титульный лист не нумеруется, но включается в общее количество страниц. Каждый параграф должен иметь наименование в точном соответствии с наименованием в плане-оглавлении. Новый параграф можно начинать на той же странице, на которой закончился предыдущий, если на этой странице кроме заголовка поместится еще несколько строчек текста. Теоретическая и практическая части курсовой работы должны располагаться на разных листах.

Общий объем курсовой работы 25-30 листов машинописного текста (шрифт № 14). Сокращение слов не допускается.


4 Критерии выставления оценки

Курсовая работа оценивается в 100 баллов. Максимальный балл студент получает при выполнении следующих условий:

- обоснованность и качество расчетов и проектных разработок – 10 баллов;

- умение анализировать и систематизировать данные – 20 баллов;

- использование дополнительных источников – 10 баллов;

- соответствие стандартам по оформлению – 10 баллов;

- защита курсовой работы – 50 б.

5 График выполнения курсовой работы

Наименование разделов и этапов курсовой работы

1-4 недели

5-9 недели

10-12 недели

13-15 недели

1

2

3

4

5

6

7

8

Выдача задания

Определение объекта исследования

Изучение литературы

20 %

Выполнение первой главы

15 %

Выполнение второй главы

15 %

Выполнение третьей главы

10 %

10 %

10 %

Оформление курсовой работы

20 %

Защита курсовой работы

35 %

25 %

20 %

20 %

6 Организация курсового проектирования

Студент после получения от руководителя курсовой работы задания на курсовое проектирование обязан ознакомиться с ним, затем изучить исходные данные к курсовой работе, подобрать и изучить литературу по теме, составить план, регулярно посещать консультации руководителя, своевременно сдать на проверку законченную работу и защитить ее.

В процессе проектирования для студентов проводят групповые и индивидуальные консультации согласно графику. Началом курсового проектирования является выдача студенту руководителем задания на проектирование, которое выдается на первой неделе семестра.

7 Подведение итогов и организация защиты курсовой работы

Подведение итогов курсовой работы включает следующие этапы:

- сдача курсовой работы на проверку руководителю;

- доработка курсовой работы с учетом замечаний руководителя;

- сдача курсовой работы на защиту;

- защита курсовой работы.

Срок сдачи готовой работы определяется графиком выполнения курсовой работы, но не позднее предпоследней недели учебных занятий в семестре. Срок доработки курсовой работы устанавливается руководителем с учетом сущности замечаний и объема необходимой доработки.

Курсовая работа, удовлетворяющая предъявленный требованиям, допускается к защите, о чем руководитель делает запись в пояснительной записке.

Кафедра устанавливает день и час защиты. Вывешивается график защиты курсовых работ. Защита курсовых работ должна проводится публично в присутствии студентов группы.

Руководитель курсовой работы определяет требования к содержанию и продолжительности доклада при защите, устанавливает регламент для оппонентов. Защита курсовой работы, как правило, состоит в коротком докладе (пять-семь минут) студента и ответах на вопросы по существу работы.

Студент, не защитивший курсовую работу, не допускается к экзамену по данной дисциплине.


Список л итератур ы

Основная

1 Об инвестициях: Закон Республики Казахстан от 8.01.2003 г. № 373-II (с внесенными изменениями и дополнениями Законом РК от 04.05.05 г. № 48-III, от 31.01.06 г. № 125-III, от 19.02.07 г. № 230-III)

2 Кадерова Н. Н. Финансирование и кредитование инвестиций. – Астана : Фолиант, 2008. – 632 с.

3 Бузова И. А. Коммерческая оценка инвестиций. – М. : Финансы и статистика, 2010. – 349 с.

4 Шапкин А. С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. / А. С. Шапкин, В. А. Шапкин. – М. : Дашков и К, 2009. – 543 с.

Дополнительная

5 Стратегия индустриально-инновационного развития Казахстана до 2015 года

6 Стратегия форсированного индустриально-инновационного развития Казахстана до 2020 года

7 Программа «30 корпоративных лидеров Казахстана»

8 Программа «Дорожная карта бизнеса-2020»

9 Игошин Н. В. Инвестиции: организация, управление, финансирование: учебник / Н. В. Игошин. – М. : ЮНИТИ, 2005. – 447 с.

10 Бочарников А. П. Основы инвестиционной деятельности: учебное пособие / А. П. Бочарников. – М. : Омега-Л, 2007. – 295 с.

11 Виленский Ш. Л., Лившиц В. Н., Орлова Е. Р., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебно-практическое пособие. Серия «Оценочная деятельность». – М. : Дело, 2008. – 431 с.

12 Джонк М. Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. – М. : Дело, 2005. – 991 с.

13 Кожухар В. М. Практикум по иностранным инвестициям. – М. : Дашков и К, 2008. – 256 с.

14 Лукашов А. IPO от I до O: пособие для фин. директоров и инвестиционных аналитиков / А. Лукашов, А. Могин. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2008. – 360 с.

15 Ивасенко А. Г., Никонова Я. И. Инвестиции: источники и методы финансирования. – М. : Омега-Л, 2009. – 491 с.

16 Касьяненко Т. Г., Маховикова Г. А. Инвестиции. – М. : ЭКСМО, 2009. – 374 с.

17 Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. – М. : Банки и биржи: ЮНИТИ, 2005. – 631 с.

18 Философова Т. Г. Лизинг: учеб. пособие. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 191 с.

СКАЧАТЬ ДОКУМЕНТ

Все материалы в разделе "Остальные рефераты"

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ  [можно без регистрации]
перед публикацией все комментарии рассматриваются модератором сайта - спам опубликован не будет

Ваше имя:

Комментарий

Хотите опубликовать свою статью или создать цикл из статей и лекций?
Это очень просто – нужна только регистрация на сайте.

Copyright © MirZnanii.com 2015-2017. All rigths reserved.