регистрация / вход

Контрольная работа по Долгосрочной финансовой политике

ЗАДАНИЕ контрольной работе по дисциплине «Долгосрочная финансовая политика» Задача 1 1. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала ( ) предприятия до и после предоставления ему государственной поддержки в форме кредита в размере 100 тыс. руб. под 10% годовых сроком на 2 года. В случае предоставления государственной поддержки расчёт провести для трёх вариантов дивидендной политики:

ЗАДАНИЕ

к контрольной работе по дисциплине «Долгосрочная финансовая политика»

Задача 1

1. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (ССК ) предприятия до и после предоставления ему государственной поддержки в форме кредита в размере 100 тыс. руб. под 10% годовых сроком на 2 года. В случае предоставления государственной поддержки расчёт провести для трёх вариантов дивидендной политики:

1) после предоставления кредита продолжается выплата дивидендов, как по привилегированным, так и по обыкновенным акциям;

2) выплата дивидендов осуществляется только по привилегированным акциям;

3) дивиденды не выплачиваются вообще.

Вычисления произвести в расчёте на год. До предоставления государственной поддержки пассив предприятия имел следующую структуру(см. табл.1):

Собственные средства (СС) :

привилегированные акции (ПА) ;

обыкновенные акции и нераспределённая прибыль (ОА) .

Заёмные средства (ЗС) :

долгосрочные кредиты (ДК) ;

краткосрочные обязательства (КО) ;

кредиторская задолженность (КЗ) .

В расчётах принять:

- норматив отнесения процентов по долгосрочному кредиту на себестоимость равным 13% + 3% = 16%;

- ставка налога на прибыль – 24%;

- мобилизация средств с помощью привилегированных акций обходится предприятию в 25%;

- мобилизация средств с помощью обыкновенных акций обходится предприятию в 30%;

- долгосрочный кредит предоставлен под 15% годовых;

- краткосрочные обязательства обходятся предприятию в 20% годовых;

- кредиторская задолженность обходится предприятию в 30% годовых.

Таблица 1

Исходные данные к задаче 1, тыс. руб.


ПА

ОА

ДК

КО

КЗ

7

20

750

50

150

50

2. Проанализировать, как меняется ССК при изменении структуры пассива.


Решение:

Исходные данные:

ПА – 20 тыс.руб. 25%

ОА – 700 тыс.руб. 30%

ДК – 50 тыс.руб. 15%

КО – 150 т ыс.руб. 20%

КЗ – 50 тыс.руб. 30%

ГК – 100 тыс.руб. 10%

Рцб = 8,5%

Т = 24% (налог на прибыль)

1. W общ = ∑ р i di

1,1 х 8,5 = 9,35%

Р* ко = Рко х (1-Т) = 20 х (1-0,2) = 16%

Р* дк = 9,35 х (1-0,2) + (20-9,35) = 18,13%

2. W сс = ∑ р i di = Рпа х d па + Роа х d оа

dпа = 20/770 = 0,03

dоа = 750/770 = 0,97

Wсс = 25 х 0,03 + 30 х 0,97 = 29,85%

3. W зс = ∑ р i di

dдк = 50/250 = 0,2

dко = 150/250 = 0,6

dкз = 50/250 = 0,2

Wзс = 15 х 0,2 + 20 х 0,6 + 30 х 0,2 = 21%

4. W общ = ∑ р i di

dсс = 770/1020 = 0,75

dзс = 250/1020 = 0,25

Wобщ = 29,85 х 0,75 + 21 х 0,25 = 27,64%

Вывод : рентабельность инвестиций не должна быть ниже средневзвешенной стоимости вкладываемых средств.


Структура пассива после государственного кредита

ГК 100тыс.руб. 10% (7,8)

т.к. 10 ≥ 9,35 => Р * гк = 9,35 х (1-0,24) + (10-9,35) = 7,8 (%)

Вариант I

Wсс = 29,85%

dдк = 50/350 = 0,14

dко = 150/350 = 0,43

dкз = 50/350 = 0,14

dгк = 100/350 = 0,29

dсс = 770/1020 = 0,75

dзс = 250/1020 = 0,25

Wзс = 18,13 х 0,14 + 16 х 0,43 + 30 х 0,14+8,13 х 0,29 = 13,62%

Wобщ = 29,85 х 0,75 + 13,62 х 0,25 = 33,47%

В результате государственной поддержки доля средневзвешенной стоимости капитала увеличилась на 5,83%

Вариант I I

Wсс = 25 х 0,03 + 0 х 0,97 = 0,75%

Wзс = 13,62%

Wобщ = 0,75 х 0,75 + 13,62 х 0,25 = 3,97%

Вариант I I I

Wсс = 0+0

Wзс = 13,62%

Wобщ = 0 х 0,75 + 13,62 х 0,25 = 3,41%

Варианты

W, %

1. До государственного кредита

2. После предоставления гос. кредита

а) вариант I

б) вариант II

в) вариант III

27,64

33,47

3,97

3,41


Вывод:

1. Средневзвешенная стоимость капитала испытывает влияние структуры капитала. Для всех 3-х вариантов ССК оказалась меньше той, которую компания имела до получения государственного кредита.

2. Отказ от выплаты дивидендов по обыкновенным акциям, почти в 3 раза снизил ССК по сравнению с вариантом один.

3. Отказ от выплаты дивидендов по всем акциям привел к еще большему снижению ССК.

Задача 2

Инвестор собирается вложить денежные средства С0 ( тыс. руб.) в проект – строительство объекта, чтобы через год его продать и получить доход в размере С1 (тыс. руб.). Требование инвестора к доходности вкладываемых финансовых ресурсов - обеспечить равный доход в сравнении с альтернативным вложением капитала, где норма доходности составляет k = 20%.

1. Требуется определить:

1) приведённую (PV) и чистую приведённую стоимость (NPV) проекта;

2) рентабельность(R) и чистую рентабельность (RNPV ) проекта;

3) коэффициент рентабельности (kR ) проекта.

4) приведённую (PVр ) и чистую приведённую стоимость (NPVр ) проекта с учётом прогнозируемого риска (kр ,% - норма доходности альтернативного варианта, соответствующего прогнозируемому риску).

2. Проанализировать изменение приведённой стоимости проекта в зависимости от срока его реализации и прогнозируемого риска.

Таблица 2 .

Исходные данные к задаче 2


С0 , тыс.руб.

С1 ,

тыс.руб.

k р

(%)

7

110

165

40

Решение:

1. Приведённая (PV) и чистая приведённая стоимость (NPV) проекта:

PV = С1 х kd kd = 1/(1+к/100)

PV = 165 х 1/(1+20/100) = 136,95 тыс.руб.

NPV = -С0 + PV = -110+136,95 = 26,95 тыс.руб.

2. Рентабельность(R) и чистая рентабельность (Rч ) проекта:

R = (С1 – С0 ) / С0 х 100% = (165-110)/110 х 100% = 50%

R ч = (PV – C0 )/ С0 х 100% = NPV / С0 х 100%= 26,95/110 х 100% = 24,5%

3. Коэффициент рентабельности (kR ) проекта:

KR = PV / С0 = 136,95/110 = 1,25

4. Приведённая (PVр ) и чистая приведённая стоимость (NPVр ) проекта с учётом прогнозируемого риска (kр ,% - норма доходности альтернативного варианта, соответствующего прогнозируемому риску).

PV р = С1 /(1+ kR /100) = 110/(1+40/100) = 78,57 тыс.руб.

NPV р = -С0 + PV р = -110+78,57 = - 31,43 тыс.руб.

Вывод:

1. Ожидаемый доход 110 тыс.руб. был бы приведенной стоимостью проекта, если бы поступал инвестору сразу. Отсрочка в получении дохода на 1 год увеличивает приведенную стоимость до 136,95 тыс.руб.

2. Риск связанный с реализацией проекта снижает его приведенную стоимость до 78,57 тыс.руб.


ЗАДАНИЕ

к контрольной работе по дисциплине «Краткосрочная финансовая политика»

Задача 1

Предприятие выпускает и продаёт изделия трёх модификаций: А, Б и В. При неизменных ценах количество изделий, предусмотренных бизнес-планом и выпущенных фактически, отличаются (см. табл.1).

1. Рассчитать до и после структурного сдвига в производстве:

1) средневзвешенную плановую Цп и фактическую Цф цену продажи изделия (в руб.) и её изменение ∆Ц (в %);

2) объём производства и продаж согласно бизнес-плана Оп и фактический Оф (в шт.), а также его изменение ∆О (в %);

3) себестоимость выпуска каждого изделия по бизнес-плану Сп и фактическую Сф (в руб.), а также её изменение ∆С (в %);

4) прибыль по бизнес-плану Пп и фактическую Пф (в руб.), а также её изменение ∆П (в %);

5) рентабельность продаж каждого изделия по бизнес-плану Ri п и фактическую Ri ф ( i = 1…3 ), средние значения рентабельности по бизнес плану R ср.п и фактическую R ср. a , а также её прирост R ср. (в %);

6) сумму прироста выручки от реализации по каждому виду дополнительно выпускаемой продукции В i пр. (предельная выручка ) и соответствующую сумму прироста себестоимости С i пр. (предельные издержки ) в рублях;

7) общую предельную выручку Впр. и общую предельную себестоимость Спр. (в руб.).

2. Проанализировать влияние структурного сдвига в производстве на показатели, рассчитанные в п.1.


Таблица 1.

Исходные данные к задаче 1

Вид

изделия

Данные

*Вариант

Количество изделий по бизнес-плану, шт.

Фактическое

количество изделий,

шт.

Цена за 1 шт., руб.

Себестоимость,

руб.

1

2

3

4

5

6

А

7

350

300

2000

1000

Б

7

2600

2600

3000

2000

В

7

1100

1200

4000

3000

Решение:

1. Плановые показатели производства

Модель

Себес-ть

Сi

Цена

Цi

Рентаб. Ri (%)

Кол-во

Ni (шт.)

Себес-ть

Сп

Прибыль

Пп

1

2

3

4

5

6

7

А

1000

2000

100

350

350

350

Б

2000

3000

50

2600

5200

2600

В

3000

4000

33,3

1100

3300

1100

Итого:

Rср =45,76

4050

8850

4050

1). Плановый объем выпуска (Оп ):

Оп = ∑ (Ц i х Ni ) = 2000 х 350 + 3000 х 2600 + 4000 х 1100 = 12900 тыс.руб.

N п = Ni = 4050 шт.

2). Средневзвеш. цена изделия (Цп ):

Цп = Оп / N п =12900/4050 = 3,19 тыс.руб.

3). Рентабельность продаж каждого изделия по бизнес-плану (Ri ):

Ri = (Ц i - С i )/ С i х 100%

RА = (2000-1000)/1000 х 100% = 100%

RБ = (3000-2000)/2000 х 100% = 50%

RВ = (4000-3000)/3000 х 100% = 33,3%

R ср = Пп / Сп х 100% =4050/8850 х 100% = 45,76%

4). Себестоимость выпуска каждого изделия по бизнес-плану (Сi п ):

С i п = С i х Ni

САп = 1000 х 350 = 350 тыс.руб.

СБп = 2000 х 2600 = 5200 тыс.руб.

СВп = 3000 х 1100 = 3300 тыс.руб.

5). Прибыль по бизнес-плану (Пi п ):

П i п = Ц i х Ni – С i п

ПАп = 2000 х 350-350 тыс.руб. = 350 тыс.руб.

ПБп = 3000 х 2600-5200 тыс.руб. = 2600 тыс.руб.

ПВп = 4000 х 1100-3300 тыс.руб. = 1100тыс.руб.

Фактические показатели производства

Модель

Себес-ть

Сi

Цена

Цi

Рентаб. Ri (%)

Кол-во

Ni (шт.)

Себес-ть

Сф

Прибыль

Пф

1

2

3

4

5

6

7

А

1000

2000

100

300

300

300

Б

2000

3000

50

2600

5200

2600

В

3000

4000

33,3

1200

3600

1200

Итого:

Rср =45,05

4100

9100

4100

1). Фактический объем выпуска изделия (Оф ):

Оф = ∑ (Ц i х Ni ) = 2000 х 300 + 3000 х 2600 + 4000 х 1200 = 13200 тыс.руб.

N ф = Ni = 4100 шт.

2). Средневзвеш. цена изделия (Цф ):

Цф = Оф / N ф =13200/4100 = 3,22 тыс.руб.

3). Рентабельность продаж каждого изделия (Ri ):

Ri = (Ц i - С i )/ С i х 100%

RА = (2000-1000)/1000 х 100% = 100%

RБ = (3000-2000)/2000 х 100% = 50%

RВ = (4000-3000)/3000 х 100% = 33,3%

R ср = Пф / Сф х 100% =4100/9100 х 100% = 45,05%

4). Фактическая себестоимость выпуска каждого изделия (Сi ф ):

С i ф = С i х Ni

САф = 1000 х 300 тыс.руб.= 300 тыс.руб.

СБф = 2000 х 2600 тыс.руб.= 5200 тыс.руб.

СВф = 3000 х 1200 тыс.руб. = 3600 тыс.руб.

5). Фактическая прибыль (Пi ф ):

П i ф = Ц i х Ni – С i ф

ПАф = 2000 х 300-300 = 300 тыс.руб.

ПБф = 3000 х 2600-5200 = 2600 тыс.руб.

ПВф = 4000 х 1200-3600 = 1200тыс.руб.

2. Проанализировать влияние структурного сдвига в производстве на показатели, рассчитанные в п.1.

1. За счет структурного сдвига, средневзвеш. цена изделия возросла на 0,94%:

Цср =(Цф – Цп )/ Цп х 100% = (3,22-3,19)/3,19 х 100% = 0,94%

2. За счет структурного сдвига, объем производства возрос на 2,33%

О = (Оф – Оп )/ Оп х 100% = (13200-12900)/12900 х100%= 2,33%

О = Оф - Оп = 13200-12900 = 300 тыс.руб.

3. Себестоимость выпуска возросла на 2,33%

С = (Сф – Сп )/ Сп х 100% = (9100-8850)/8850 х 100% = 2,82%

4. Прибыль предприятия увеличилась на 1,23%:

П = (Пф – Пп )/ Пп х 100% = (4100-4050)/4050 х 100% = 1,23%

5. Произошло уменьшение рентабельности на 1,55%, т.е. производство

предприятия можно считать нерентабельным

R ср = ( R ф R п )/ R п х 100% = (45,05-45,76)/45,76 х 100% =- 1,55%

6. Сумма прироста выручки от реализации по каждому виду дополнительно выпускаемой продукции В i пр. (предельная выручка ):

В iпр = Ц i х ( N ф - N п )

ВАпр = 2000 х (300 – 350)= - 100 тыс.руб.

ВБпр = 3000 х (2600 – 2600)= 0 тыс.руб.

ВВпр = 4000 х (1200 – 1100)= 400 тыс.руб.

В пр. общ. = ∑ В iпр = - 100 + 0+ 400= 300 тыс.руб.

Сумма прироста себестоимости С i пр. (предельные издержки ):

С i пр. = С i ф – С i п

САпр = 300 – 350= - 50 тыс.руб.

СБпр = 5200 – 5200 = 0 тыс.руб.

СВпр = 3600 – 3300= 300 тыс.руб.

Спр. общ. = ∑ С iпр = - 50 + 0+ 300= 250 тыс.руб.

7. Предельная выручка – это прирост выручки от реализации дополнительной продукции:

Впр.общ. = Оф – Оп = 13200 – 12900 = 300 тыс.руб.

Предельной выручке соответствуют предельные издержки:

- это прирост себестоимости от реализации дополнительной продукции

Спр.общ. = Сф – Сп = 9100 – 8850 = 250 тыс.руб

Вывод: Так как при росте производства предельная выручка оказалась равной предельным издержкам, то это сигнализирует о том, что необходимо пересматривать ассортиментную политику предприятия, поскольку отсутствие прибыли говорит о целесообразности изменения направления деятельности предприятия.


Задача 2

При заданных величинах (см. табл.2) годовой выручки (В ), переменных (З ) и постоянных (З= ) затрат предприятия определить:

1) прибыль в текущем (П ) и плановом (Ппл ) году;

2) эффект действия операционного рычага: изменение выручки (∆В ) от реализации и прибыли (∆П ), в %;

3) силу воздействия операционного рычага Сор ;

4) порог рентабельности ПР , руб.;

5) запас финансовой прочности ЗФП , руб.

Таблица 2.

Исходные данные к задаче 2, тыс. руб.

Показатели

* Вариант

Выручка
от реализации

в текущем году

Выручка
от реализации

в плановом году

Переменные
затраты

в текущем году

Постоянные

затраты

7

4000

4500

800

400

Решение:

Показатели

(тыс.руб.)

Текущий год

Плановый год

Изменения

(%)

В

4000

4500

12,5

VC

800

900

12,5

FC

400

400

Без изменений

П

2800

3200

14,29%

1. Прибыль в текущем и плановом году:

Пт = Вт VC FC = 4000-800-400 = 2800тыс.руб.

Пп = Вп VC FC = 4500-900-400 = 3200тыс.руб.

2. Эффект действия операционного рычага: изменение выручки (∆В ) от реализации и прибыли (∆П ), в %;

В = ( Вп - Вт )/ Вт х 100% = (4500-4000)/4500 х 100% = 12,5%

VC = VC т + VC т х 12,5% = 800+800 х 12,5% = 900 тыс.руб.

∆П = (Пп – Пт )/ Пт х 100%=(3200-2800)/2800 х 100% = 14,29%

3. Сила воздействия операционного рычага – Сор :

Сор = П/ В = 14,29/12,5 = 1,14;

Сор = ( FC т + Пт )/ Пт = (400+2800)/2800 = 1,14

4. Порог рентабельности ПР, руб.:

ПР = FC / ((Вт VC т ) / Вт ) = 400/((4000-800)/400)= 50тыс.руб.

5. Запас финансовой прочности ЗФП:

ЗФП = Вт – ПР = 4000 – 50= 3950 тыс.руб.;

ЗФП(%) = ЗФП/Вт х 100% = 3950/4000*100%=98,75%

Вывод: Предприятие способно выдержать почти 98,75% снижение выручки, без серьезной угрозы для своего финансового положения.


Использованная литература:

1. Большаков С.В.

Основы управления финансами: Учебное пособие. – М.: ИДК ФБК-ПРЕСС, 2000.

2. Ван Хорн, Джеймс, К. Вахович, мл., Джон, М.

Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. - М.: Издательский дом

«Вильямс», 2000.

3. Ковалёв В.В.

Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. –

М.: Финансы и статистика, 2002.

4. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.

Стояновой. – М.: Перспектива, 1999.

5. Чернов В.А.

Финансовая политика организации: Учеб. пособие для вузов / Под ред.

проф. М.И. Баканова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

ОТКРЫТЬ САМ ДОКУМЕНТ В НОВОМ ОКНЕ

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ [можно без регистрации]

Ваше имя:

Комментарий