Контрольная работа по Долгосрочной финансовой политике (стр. 1 из 3)

ЗАДАНИЕ

к контрольной работе по дисциплине «Долгосрочная финансовая политика»

Задача 1

1. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (ССК) предприятия до и после предоставления ему государственной поддержки в форме кредита в размере 100 тыс. руб. под 10% годовых сроком на 2 года. В случае предоставления государственной поддержки расчёт провести для трёх вариантов дивидендной политики:

1) после предоставления кредита продолжается выплата дивидендов, как по привилегированным, так и по обыкновенным акциям;

2) выплата дивидендов осуществляется только по привилегированным акциям;

3) дивиденды не выплачиваются вообще.

Вычисления произвести в расчёте на год. До предоставления государственной поддержки пассив предприятия имел следующую структуру(см. табл.1):

Собственные средства (СС):

привилегированные акции (ПА);

обыкновенные акции и нераспределённая прибыль (ОА).

Заёмные средства (ЗС):

долгосрочные кредиты (ДК);

краткосрочные обязательства (КО);

кредиторская задолженность (КЗ).

В расчётах принять:

- норматив отнесения процентов по долгосрочному кредиту на себестоимость равным 13% + 3% = 16%;

- ставка налога на прибыль – 24%;

- мобилизация средств с помощью привилегированных акций обходится предприятию в 25%;

- мобилизация средств с помощью обыкновенных акций обходится предприятию в 30%;

- долгосрочный кредит предоставлен под 15% годовых;

- краткосрочные обязательства обходятся предприятию в 20% годовых;

- кредиторская задолженность обходится предприятию в 30% годовых.

Таблица 1

Исходные данные к задаче 1, тыс. руб.

ПА

ОА

ДК

КО

КЗ

750

150

2. Проанализировать, как меняется ССК при изменении структуры пассива.

Решение:

Исходные данные:

ПА – 20 тыс.руб. 25%

ОА – 700 тыс.руб. 30%

ДК – 50 тыс.руб. 15%

КО – 150 т ыс.руб. 20%

КЗ – 50 тыс.руб. 30%

ГК – 100 тыс.руб. 10%

Р_цб = 8,5%

Т = 24% (налог на прибыль)

1. W_общ = ∑ р_i d_i

1,1 х 8,5 = 9,35%

Р^*_ко = Р_ко х (1-Т) = 20 х (1-0,2) = 16%

Р^*_дк = 9,35 х (1-0,2) + (20-9,35) = 18,13%

2. W_сс = ∑ р_i d_i = Р_па х d_па + Р_оа х d_оа

d_па = 20/770 = 0,03

d_оа = 750/770 = 0,97

W_сс = 25 х 0,03 + 30 х 0,97 = 29,85%

3. W_зс = ∑ р_i d_i

d_дк = 50/250 = 0,2

d_ко = 150/250 = 0,6

d_кз = 50/250 = 0,2

Wзс = 15 х 0,2 + 20 х 0,6 + 30 х 0,2 = 21%

4. W_общ = ∑ р_i d_i

d_сс = 770/1020 = 0,75

d_зс = 250/1020 = 0,25

W_общ = 29,85 х 0,75 + 21 х 0,25 = 27,64%

Вывод: рентабельность инвестиций не должна быть ниже средневзвешенной стоимости вкладываемых средств.

Структура пассива после государственного кредита

ГК 100тыс.руб. 10% (7,8)

т.к. 10 ≥ 9,35 => Р ^*_гк = 9,35 х (1-0,24) + (10-9,35) = 7,8 (%)

Вариант I

W_сс = 29,85%

d_дк = 50/350 = 0,14

d_ко = 150/350 = 0,43

d_кз = 50/350 = 0,14

d_гк = 100/350 = 0,29

d_сс = 770/1020 = 0,75

d_зс = 250/1020 = 0,25

W_зс = 18,13 х 0,14 + 16 х 0,43 + 30 х 0,14+8,13 х 0,29 = 13,62%

W_общ = 29,85 х 0,75 + 13,62 х 0,25 = 33,47%

В результате государственной поддержки доля средневзвешенной стоимости капитала увеличилась на 5,83%

Вариант II

W_сс = 25 х 0,03 + 0 х 0,97 = 0,75%

W_зс = 13,62%

W_общ = 0,75 х 0,75 + 13,62 х 0,25 = 3,97%

Вариант III

W_сс = 0+0

W_зс = 13,62%

W_общ = 0 х 0,75 + 13,62 х 0,25 = 3,41%

Варианты	W, %
1. До государственного кредита 2. После предоставления гос. кредита а) вариант I б) вариант II в) вариант III	27,64 33,47 3,97 3,41

Вывод:

1. Средневзвешенная стоимость капитала испытывает влияние структуры капитала. Для всех 3-х вариантов ССК оказалась меньше той, которую компания имела до получения государственного кредита.

2. Отказ от выплаты дивидендов по обыкновенным акциям, почти в 3 раза снизил ССК по сравнению с вариантом один.

3. Отказ от выплаты дивидендов по всем акциям привел к еще большему снижению ССК.

Задача 2

Инвестор собирается вложить денежные средства С₀(тыс. руб.) в проект – строительство объекта, чтобы через год его продать и получить доход в размере С₁(тыс. руб.). Требование инвестора к доходности вкладываемых финансовых ресурсов - обеспечить равный доход в сравнении с альтернативным вложением капитала, где норма доходности составляет k = 20%.

1. Требуется определить:

1) приведённую (PV) и чистую приведённую стоимость (NPV) проекта;

2) рентабельность(R) и чистую рентабельность (R_NPV) проекта;

3) коэффициент рентабельности (k_R) проекта.

4) приведённую (PV_р) и чистую приведённую стоимость (NPV_р) проекта с учётом прогнозируемого риска (k_р,% - норма доходности альтернативного варианта, соответствующего прогнозируемому риску).

2. Проанализировать изменение приведённой стоимости проекта в зависимости от срока его реализации и прогнозируемого риска.

Таблица 2.

Исходные данные к задаче 2

С₀, тыс.руб.

С₁,

тыс.руб.

k_р

(%)

110

165

Решение:

1. Приведённая (PV) и чистая приведённая стоимость (NPV) проекта:

PV = С₁ х k_d k_d = 1/(1+к/100)

PV = 165 х 1/(1+20/100) = 136,95 тыс.руб.

NPV = -С₀+ PV= -110+136,95 = 26,95 тыс.руб.

2. Рентабельность(R) и чистая рентабельность (R_ч) проекта:

R = (С₁ – С₀) / С₀ х 100% = (165-110)/110 х 100% = 50%

R_ч = (PV – C₀)/ С₀х 100%= NPV / С₀ х 100%= 26,95/110 х 100% = 24,5%

3. Коэффициент рентабельности (k_R) проекта:

K_R = PV/ С₀ = 136,95/110 = 1,25

4. Приведённая (PV_р) и чистая приведённая стоимость (NPV_р) проекта с учётом прогнозируемого риска (k_р,% - норма доходности альтернативного варианта, соответствующего прогнозируемому риску).

PV_р = С₁/(1+ k_R /100) = 110/(1+40/100) = 78,57 тыс.руб.

NPV_р = -С₀+ PV_р= -110+78,57 = - 31,43 тыс.руб.

Вывод:

1. Ожидаемый доход 110 тыс.руб. был бы приведенной стоимостью проекта, если бы поступал инвестору сразу. Отсрочка в получении дохода на 1 год увеличивает приведенную стоимость до 136,95 тыс.руб.

2. Риск связанный с реализацией проекта снижает его приведенную стоимость до 78,57 тыс.руб.

ЗАДАНИЕ

к контрольной работе по дисциплине «Краткосрочная финансовая политика»

Задача 1

Предприятие выпускает и продаёт изделия трёх модификаций: А, Б и В. При неизменных ценах количество изделий, предусмотренных бизнес-планом и выпущенных фактически, отличаются (см. табл.1).

1. Рассчитать до и после структурного сдвига в производстве:

1) средневзвешенную плановую Ц_п и фактическую Ц_ф цену продажи изделия (в руб.) и её изменение ∆Ц (в %);

2) объём производства и продаж согласно бизнес-плана О_п и фактический О_ф (в шт.), а также его изменение ∆О (в %);

3) себестоимость выпуска каждого изделия по бизнес-плану С_п и фактическую С_ф (в руб.), а также её изменение ∆С (в %);

4) прибыль по бизнес-плану П_пи фактическую П_ф (в руб.), а также её изменение ∆П (в %);

5) рентабельность продаж каждого изделия по бизнес-плану R_i_п и фактическую R_i_ф ( i = 1…3 ), средние значения рентабельности по бизнес плану R_ср.п и фактическую R_ср._a , а также её прирост ∆R_ср. (в %);

6) сумму прироста выручки от реализации по каждому виду дополнительно выпускаемой продукции В_i_пр. (предельная выручка) и соответствующую сумму прироста себестоимости С_i_пр. (предельные издержки) в рублях;

7) общую предельную выручку В_пр. и общую предельную себестоимость С_пр. (в руб.).

2. Проанализировать влияние структурного сдвига в производстве на показатели, рассчитанные в п.1.

Таблица 1.

Исходные данные к задаче 1

Вид изделия	Данные *Вариант	Количество изделий по бизнес-плану, шт.	Фактическое количество изделий, шт.	Цена за 1 шт., руб.	Себестоимость, руб.
1	2	3	4	5	6
А	7	350	300	2000	1000
Б	7	2600	2600	3000	2000
В	7	1100	1200	4000	3000