Смекни!
smekni.com

Бизнес план пивоваренного завода (стр. 10 из 11)

Показатели экономической эффективность инвестиций

Показатель Обозначение Значение
Срок окупаемости (месяцы) PP 37
Индекс прибыльности PI 1,05
Внутренняя норма рентабельности (%) IRR 42,5
Чистый приведенный доход (USD) NPV 15517000

СТРАХОВАНИЕ КОММЕРЧЕСКОГО РИСКА И ЮРИДИЧЕСКАЯ ЗАЩИТА

Для оценки риска проекта использовалась методика, предложенная Липсицом И.В. и Коссовым В.В., и известная как методика постадийной оценки риска.

В данной методике под риском понимается опасность того, что цели, поставленные в проекте, могут быть не достигнуты полностью или частично.

Т.к. рассматриваемый проект достаточно сложен в том отношении, что охватывает несколько достаточно четко выраженных стадий, то и оценку риска целесообразно проводить по ним, т.е. по подготовительной, строительной стадиям и стадии функционирования.

Постадийная оценка рисков основана на том, что риски определяются для каждой стадии проекта отдельно, а затем находится суммарный риск по всему проекту. В настоящем роекте выделяются следующие стадии:

- подготовительная: выполнение всего комплекса работ, необходимого для начала реализации проекта;

- строительная: возведение необходимых зданий и сооружений, закупка и монтаж оборудования;

- функционирования: вывод проекта на полную мощность и получение прибыли.

По характеру воздействия риски делятся на простые и составные. Составные риски являются композицией простых, каждый из которых в композиции рассматривается как простой риск. Простые риски определяются полным перечнем непересекающихся событий, т.е. каждое из них рассматривается как не зависящее от других. В связи с этим первой задачей является составление исчерпывающего перечня рисков. Второй задачей является определение удельного веса каждого простого риска во всей их совокупности.

Характер инвестиционного проекта как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков - использование мнений экспертов.

Для оценки вероятности рисков использовались мнения трех экспертов: Председатель Совета Директоров акционерного общества (1); Генеральный Директор аудиторской фирмы (2); главный специалист инвестиционного отдела коммерческого банка (3).

Разработчиками проекта был составлен перечень первичных рисков по всем стадиям проекта. Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков, и им предлагалось оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:

- 0 - риск рассматривается как несущественный;

- 25 - риск, скорее всего, не реализуется;

- 50 - о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;

- 75 - риск, скорее всего, проявится;

- 100 - риск наверняка реализуется.

Оценки экспертов подвергались анализу на их непротиворечивость согласно принятой методике.

Три оценки сведены в среднюю, которая используется в дальнейших расчетах (см. графу 5 таблицы).

В графе 6 таблицы приведены оценки приоритетов, которые отражают важность каждого отдельного события для всего проекта. Обоснование приоритетов выполнено разработчиками проекта.

Вопрос о доступности подрядчиков на месте является обязательным для подготовительной стадии. Убежденность в их наличии является важным условием успеха дела. Все три эксперта единодушны в том, что с этой стороны неприятности не угрожают.

После определения вероятностей по простым рискам была проведена интегральная оценка риска. В соответствии с применяемой методикой интегральная оценка риска осуществлялась в два последовательных этапа: сначала определялась оценка риска для каждой из стадий, предварительно рассчитав риски для подстадий (композиций), стадии функционирования - финансово-экономической, технологической, социальной и экологической; после этого можно работать с объединенными рисками и дать оценку риска всего проекта на основе оценок риска отдельных стадий.

Для получения оценки объединенных рисков использовалась процедура взвешивания, для которой необходимо определить веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта.

При этом использовалась единая систему весов для каждой композиции простых рисков, веса удовлетворяли естественному условию неотрица­тельности. а их сумма была равна единице.

Процедура взвешивания (определение веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта) проводилась согласно следующим правилам:

- все простые риски могут быть проранжированы по степени важности (расставлены по приоритетам). Риски первого приоритета имеют больший вес, чем риски второго, и т.д.;

- все риски с одним и тем же приоритетом имеют равные веса.

Определение приоритетов прямо связано с социально-экономической ситуацией в стране. Так как она существенным образом связана с неплатежами, то все риски, связанные с системой расчетов, имели первый приоритет. Второй приоритет был отдан социальным факторам.

При анализе рисков рассматриваемого проекта были использованы три приоритета. Они определяют значения весов следующим образом: первый и последний приоритеты определяют соответственно максимальное и минимальное значение весов; веса, второй приоритет является средним арифметическим между ними, т.е. веса, соответствующие соседним приоритетам, являются эквидистантными.

Для получения значений веса каждого простого риска было принято отношение весов, соответствующих первому и третьему приоритетам, равное 10 и вес простого риска в третьем приоритете был принят равным 0,01.

При использовании средней арифметической вес одного простого риска в первом приоритете составит 0,1. Вес простого риска во втором приоритете составит 0,055=(0,01+0,1)/2.

Анализ рисков настоящего инвестиционного проекта приведен в
таблице 10.1.

Таблица 10.1.

Эксперты Сред- Прио-
Простые риски Эксперт 1 Эксперт 2 Эксперт 3 няя Vi ритет Pi Wi Pi
1 2 3 4 5 6 7 8
Подготовительная стадия 1,67
1. Удаленность от инженерных сетей 0 0 0 0 3 0,01 0,00
2. Отношение местных властей 25 0 25 17 1 0,1 1,67
3. Доступность подрядчиков на месте 0 0 0 0 3 0,01 0,00
Строительство 9,83
1. Платежеспособность заказчика 0 25 25 17 1 0,1 1,67
2. Непредвиденные затраты 50 50 75 58 1 0,1 5,83
3. Валютный риск 25 0 25 17 1 0,1 1,67
4. Недостатки проектно-изыскательских работ 25 50 25 33 3 0,01 0,33
5. Несвоевременная поставка комплектующих 25 25 0 17 3 0,01 0,17
6. Несвоевременная подготовка ИТР и рабочих 0 0 0 0 2 0,055 0,00
7. Недобросовестность подрядчика 25 25 0 17 3 0,01 0,17
Функционирование 10,29
Финансово-экономические: 6,25
1. Неустойчивость спроса 25 25 50 33 3 0,01 0,33
2. Появление альтернативного продукта (конкурента) 25 25 50 33 3 0,01 0,33
3. Снижение цен конкурентами 25 25 25 25 3 0,01 0,25
4. Увеличение производства у конкурентов 25 0 0 8 3 0,01 0,08
5. Рост налогов 50 50 50 50 3 0,01 0,50
6. Неплатежеспособность потребителей 0 0 25 8 1 0,1 0,83
7. Рост цен на сырье, материалы, перевозки 50 50 25 42 3 0,01 0,42
8. Зависимость от поставщиков 25 0 25 17 3 0,01 0,17
9. Недостаток оборотных средств 25 25 50 33 1 0,1 3,33
Социальные: 2,46
1. Трудности с набором квалифицированной рабочей силы 0 0 25 8 3 0,01 0,08
2. Угроза забастовки 25 25 0 17 1 0,1 1,67
3. Отношение местных властей 25 25 0 17 3 0,01 0,17
4. Недостаточный уровень заработной платы 0 25 0 8 2 0,055 0,46
5. Квалификация кадров 0 0 25 8 3 0,01 0,08
Технические: 1,33
1. Нестабильность качества сырья и материалов 25 0 25 17 3 0,01 0,17
2. Новизна технологии 0 25 25 17 3 0,01 0,17
3. Недостаточная надежность технологии 0 25 25 17 2 0,055 0,92
4. Отсутствие резерва мощности 0 25 0 8 3 0,01 0,08
Экологические: 0,25
1. Вероятность залповых выбросов 0 25 25 17 3 0,01 0,17
2. Вредность производства 0 25 0 8 3 0,01 0,08
Суммарный риск проекта 21,79

Из приведенных данных следует, что вероятность риска для подготовительной стадии - 1,67%, которая складывается из риска отношения с местными властями.