1)брокерскую (брокер – проф. посредник на РЦБ, к которому обращается клиент, желающий купить или продать ЦБ; брокер осуществляет эти операции в интересах клиента и за его счет либо по договору поручения либо договору комиссии; брокер м.б. как физ., так и юр. лицом.)
1) дилерскую (дилер – проф. участник, посредник на фондовом рынке, совершающий сделки купли-продажи от своего имени и за свой счет; м.б. только юр. лицом, являющееся коммерческой организацией)
2) депозитарий – место хранения документарных ЦБ (целью депозитарной деят-ти является не только хранение, но и учет прав по ЦБ; может оказывать и доп. услуги, связанные с хранением ЦБ)
3) управление ЦБ (может осуществляться в форме траста юр. и физ. лицами от своего имени)
4) деят-ть по определению взаимных обязательств (клиринг) – взаимозачет, при котором стороны получают гарантию исполнения обязательств по сделкам; клиринговые м.б. только юр. лицами
5) деят-ть по ведению реестров владельцев ЦБ – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ЦБ; регистратором владельцев ЦБ м.б. только юр. лицо
6) деят-ть по организации торговли на РЦБ – предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок между участниками рынка.
К проф. участникам РЦБ также относится фондовая биржа.
Первичный (небиржевой) РЦБ
Первичный РЦБ – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ЦБ. Основными участниками явл. эмитенты ЦБ и инвесторы. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Первичный рынок не только обеспечивает накопление в масштабе нац. экономики – на нем происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам нац. экономики. Критерием данного размещения в условиях рыноч. экономики служит доход, приносимый ЦБ, что означает что свободные денежные средства направляются в отрасли, сферы хоз-ва, обеспечивающие максимальный доход. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с т. зр. рыночных критериев структуры нац. экономики, поддерживает пропорциональность хоз-ва при сложившемуся в данный момент уровню, прибыль по отдельным предприятиям и отраслям. Он является фактическим регулятором рыноч. экономики, определял размеры накопления и инв., определяет темпы, масштабы и эффективность нац. экономики. Размещение первичных РЦБ: распределение, подписка, конвертация. При распределении речь идет о доп. выпуске акций среди акционеров. При конвертации эмитированные ЦБ обмениваются на ранее выпущенные. Рыночное размещение выпущенных ЦБ в основном происходит по подписке, 2 других способа практически не дают возможности изменить состав держателей акционерных бумаг компании. Для проведения подписки эмитент чаще всего пользуется услугами специализированных посредников, в качестве которых выступают компании по ЦБ, инвестиц. компании, банки. Процедура вывода ЦБ эмитента на рынок с помощью инвестиц. посредника носит название андеррайтинг. По законодательству большинства стран компании могут проводить прямое открытое размещение акции, т.е. размещение без помощи андеррайтеров, т.е. продажа акции напрямую инвесторам. Инвестиц. посредник берет на себя перед эмитентом в отношении выпускаемых ЦБ определенные условия:
1) в гарантированном обязательстве посредника выкупить весь выпуск ЦБ данного эмитента по цене предложения; или предусматривает обязательства посредника выкупить весь выпуск акций эмитента по определенной цене, меньшей, чем цена предложения для последующей продажи сторонним инвесторам
2) в гарантированном обязательстве посредника выкупить нереализованную часть выпуска данного эмитента
3) в обеспечении «максимальных усилий» по реализации ЦБ эмитента, это означает, что посредник соглашается действовать лишь в качестве торгового агента, т.е. посредник обязуется лишь предлагать акции публике по фиксированной цене в течение оговоренного срока; если к окончанию срока не удается продать установл. минимал. число акций, предложение в соответствии с таким соглашением аннулируется.
Сущность, организационно-правовые формы и структура совр. фондовой биржи
С т. зр. правового статуса в мировой практике существуют 3 типа фондовых бирж:
1) публично-правовые (эти биржи имеют статус гос. учреждения и находятся под постоянным гос. контролем; гос-во участвует в составлении правил бирж и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок во время торгов, назначает биржевых маклеров; этот тип получил наибольшее распространение в Германии и во )
2) частные (создаются в форме , акционерами которых являются частные компании; такие биржи абсолютно самостоятельны, но в то же время все сделки совершаются в соответствии с действующим законодательством, нарушение которого предполагает опред. ответств-ть; на таких биржах гос-во не берет на себя ни каких гарантий по обеспечению стабильности торговли и снижению риска торговых сделок; распространен в Англии и США)
3) смешанные (когда фондовые биржи создаются как АО, но при этом не менее 50% капитала принадлежит гос-ву; характерны для Австрии, Швейцарии, Швеции)
По рос. законодательству фонд. биржа создается в форме некоммерческой организации, членами биржи м.б. только юр. лица – проф. участники РЦБ; порядок вступления, выхода и исключения из членов биржи определяются самостоятельно на основе внутр. документов. Высшим законодательным органом управления биржи явл. общее собрание членов биржи. К исключител. собрания относятся общее руководство биржи, определение целей, задач их деят-ти, стратегии ее развития, формирование выборных органов, внесение и утверждение изменений во внутрибирж. Нормативных документах, прием новых членов биржи. Для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деят-ти, кроме вопросов, которые могут решаться только на общем собрании. На биржевой совет возлагаются : заслушивание и оценка правления, внесение изменений в правила торговли, установление размеров всех взносов, выплат, денежных комиссионных сбор, руководство биржевыми торгами, наем и увольнение персонала биржи. Из состава совета биржи формируется правление, которое непосредственно осуществляет оперативное руководство биржей и представляет ее в организациях. Главное лицо биржи – президент, назначаемый правлением. Контроль за финансово-хозяйственной деят-тью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с бирж. Ревизионная комиссия в праве оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи рев. комиссия проводит документарную проверку (деят-ти биржи, ее торговых, расчетных, валютных и др. операций.) Рев. комиссия проверяет: состояние счетов биржи и достоверность бух. документации, в т.ч. постановку и правильность оперативного бух. и статистич. учета и отчетности, выполнение установл. нормативов, смет, лимитов, соблюдение биржей и ее органами законодательных актов, инструкций, решение общих собраний членов биржи, своевременность и правильность отчислений и выплат, в т.ч. отчислений в бюджет. Политика биржи проводится в жизни комитетами, которые состоят из членов биржи, назначаемых советом директоров. На разных биржах комитеты называются по-разному, однако основными, которые встречаются на каждой бирже, являются комитет по приему новых членов, арбитражный комитет, комитет по деловой этике, наблюдательный комитет, комитет по листингу, комитет по торговому залу.
Участники биржевой торговли и членства на фондовой бирже
Каждое обращение по поводу получения членства рассматривается по опред. процедуре, основные моменты которых отражены в биржевом законодательстве и правилах биржи. Эта процедура призвана установить профессиональную, финансовую проф. участника в биржевой работе. Биржи тщательно проверяют каждого кандидата, готовящегося вступить в ее члены, обращая особое внимание на кредитоспособность, платежеспособность, характер и честность. На многих биржах требования к членам предельно конкретизированы. Например, руководство биржи может потребовать от кандидата, чтобы не менее 40% директоров и партнеров, вступающих в биржу, активно участвовали в инвестиц. , а лица, не имеющие к нему отношения, владели не более 10% акций. Окончательный вопрос о приеме члена биржи решает совет директоров, либо общее собрание путем голосования. Претендент считается принятым в члены биржи, если 2/3 голосов проголосовали «за». Членство на бирже дает опред. права и связаны с выполнением ряда обязательств. Наиболее важными привилегиями является допуск в торговый зал и уменьшение платы за сделку. Важное преимущество – участвовать в управлении биржей, формулировать или изменять правила функционирования биржи, получать рыночную информацию раньше тех, кто не является членом биржи и т.д. В обязанности членов биржи входит уплата взносов. Ежегодный взнос на биржах США колеблется от нескольких сотен до нескольких тысяч долларов. Эти суммы, средства, аккумулируемые первичные продажи мест вместе с биржевыми сборами обеспечивают биржам доход, который идет на ее текущее содержание.