а) потребители;
б) отрасли промышленности, использующие импортное сырье и оборудование в своем производстве;
в) отрасли промышленности, ориентированные на экспорт;
г) отрасли промышленности, конкурирующие с импортными товарами на внутреннем рынке?
9) Курс немецкой марки к доллару США, рассчитанный по паритету покупательной способности валют, оценивается в 1,75 нем. марки за 1 дол. США. Реальный курс составляет 1,55 нем. марки за 1 дол. США. Какие причины могли повлечь отклонение валютного курса от паритетного? Экспортерам какой страны выгодно подобное состояние валютного курса?
10) Исходя из приведенных далее данных определите, с какими странами ближнего зарубежья в качестве торговых партнеров и по каким именно операциям (импортным или экспортным) выгодно вести дела фирме-резиденту РФ. Для расчета фактических курсов национальных валют к российскому рублю использовались средние курсы коммерческих банков государств (см. таблицу). Паритетный курс рассчитан на основе паритетов покупательной способности валют, исходя из стоимости потребительских корзин, согласованных для каждой пары стран.
| Государство | Валюта | Фактический курс | Паритетный курс |
| АзербайджанБелоруссияКазахстанУзбекистанЛитваЭстония | МанатБел. рубльТенгеСумЛитКрона | 1,3050,190,0170,02020,00130,0039 | 1,9870,250,0210,02190,00080,0078 |
11) Определите, на сколько процентов девальвировал азербайджанский манат относительно доллара США, если курс доллара увеличился по стоимости на 300% по отношению к нему?
12) Что, скорее всего, произойдет с курсом французского франка по отношению к швейцарскому франку, если реальные процентные ставки во Франции увеличатся на 3%, а в Швейцарии - на 1,5%?
РАЗДЕЛ II. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ
Раздел II состоит из двух глав, в которых рассматриваются рынки иностранной валюты и особенности функционирования валютного рынка Российской Федерации.
В главе 3 характеризуются основы функционирования рынка иностранной валюты. Представлены его участники, рассмотрены основные операции, доступные им на валютном рынке. Особое внимание уделено вопросам котировки валютного курса и роли коммерческих банков в процессе купли-продажи валюты на спот-рынке. Раскрыты особенности валютного дилинга, рассмотрены сущность, отличия и схожие черты фьючерсных и форвардных валютных операций, опционов и свопов, а также техника их проведения. Проанализированы интересы основных участников валютного рынка: хеджеров, арбитражеров, спекулянтов и трейдеров.
В главе 4 рассматриваются вопросы функционирования валютного рынка Российской Федерации. Анализируются эволюция российского валютного рынка и российское законодательство, определяющее правила "игры" всех участников валютного рынка, а также отображены его отличительные черты и основные направления дальнейшего совершенствования.
Глава 3. Рынки иностранной валюты
ЦЕЛИ
· Дать характеристику и показать особенности функционирования рынка иностранной валюты.
· Рассмотреть действия валютных операторов на спот-рынке.
· Рассмотреть особенности проведения валютных операций на срочном валютном рынке.
· Показать специфику действий участников валютного рынка на межбанковском и биржевом сегменте валютного рынка.
· Показать технику вычислений кросс-курсов, расчета срочных курсов, научить читать биржевые бюллетени.
КЛЮЧЕВЫЕ ТЕРМИНЫ И КОНЦЕПЦИИ
Базовый пункт Курс продажи валюты
Валютная спекуляция Обратная котировка валюты
Валютный арбитраж Прямая котировка валюты
Валютный опцион Своп-операция
Валютный риск Своп-ставка
Дисконт и премия Спот-курс
по валюте Форвардные операции
Кросс-курс Фьючерсные операции
Курс покупки валюты Хеджирование
В данной главе основное внимание уделяется рассмотрению вопросов, связанных с механизмом функционирования рынков иностранной валюты: раскрываются цели основных участников этого рынка и анализируются основные финансовые инструменты, применяемые ими при работе на биржевом и межбанковском сегменте валютного рынка. После изучения данной главы вы будете владеть терминологией валютных операторов, понимать специфику использования различных валютных инструментов, а также получите базовые знания по выработке решений, связанных с выгодным вложением средств на валютном рынке.
1. ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЫ
Валютные рынки представляют собой механизм, посредством которого взаимодействуют продавцы и покупатели валюты.
Объектом рынка иностранной валюты является свободно конвертируемая валюта. Торговля валютой на валютном рынке не привязана к какой-либо одной географической точке, а также не имеет фиксированного времени открытия и закрытия. Валютный рынок объединяет валюты с различным режимом национального регулирования.
Основными участниками рынка иностранной валюты являются центральные эмиссионные банки стран, коммерческие банки, специализированные брокерские и дилерские организации, транснациональные компании, фирмы и физические лица.
Основой рынка иностранных валют является интербанковский рынок. Он является результатом взаимодействия валютных счетов коммерческих банков. Ресурсы этого рынка подразделяются на коммерческие и регуляционные. Первые из них принадлежат коммерческим банкам, вторые – центральным эмиссионным банкам. На этом рынке сконцентрировано до 30% официальных валютных ресурсов, с помощью которых государство реализует благоприятную для себя валютную политику.
Роль валютного рынка в экономике определяется его функциями, которые сводятся к следующему:
1) обслуживание международного оборота товаров, услуг и капитала;
2) формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения;
3) предоставление механизмов для защиты от валютных рисков, движения спекулятивных капиталов и инструментов для целей денежно-кредитной политики центрального банка.
Основными инструментами валютного рынка являются банковские переводы и акцепты, аккредитивы, чеки, векселя и депозитные сертификаты.
По объему операций валютные рынки превосходят среднегодовые обороты любых других финансовых и нефинансовых рынков, составляя, по оценкам различных центральных банков, от 200 до 250 трлн. дол. США. Основными особенностями современных валютных рынков являются их усиливающаяся интернационализация, непрерывность совершения операций в течение суток, увеличение количества и объемов спекулятивных и арбитражных операций, а также нестабильность курсов валют.
По субъектам, оперирующим с валютой, валютный рынок подразделяется на межбанковский (прямой и брокерский), клиентский и биржевой рынок. В свою очередь, на межбанковском валютном рынке по срочности валютных операций выделяются три основных сегмента:
а) спот-рынок (или рынок торговли с немедленной поставкой валюты; на него приходится до 65% от всего оборота валюты);
б) форвардный рынок (или срочный рынок, на котором осуществляется до 10% валютных операций);
в) своп-рынок (рынок, сочетающий операции по купле-продаже валюты на условиях "спот" и "форвард"; на нем реализуется до 25% от всех валютных операций).
На биржевом сегменте валютного рынка операции с валютой могут совершаться через валютную биржу либо с помощью торговли дериватами (производными фондовыми инструментами) в валютных отделах товарных и фондовых бирж. Валютные биржи имеются не во всех государствах (например, они отсутствуют в англосаксонских странах).
Помимо этого, все валютные операции можно подразделить на те, которые обслуживают международную торговлю (на их долю приходится около 10% от всех валютных операций), и валютные операции, которые напрямую не связаны с обслуживанием экспорта-импорта, а являются чисто финансовыми трансферами (спекуляции, хеджирование, инвестиции). Именно финансовые трансферы преобладают на валютном рынке.
Кроме того, в зависимости от объема, характера валютных операций и количества используемых валют валютные рынки подразделяются на глобальные, региональные и внутренние. Глобальные валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах (Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Франкфурте-на-Майне, Париже). На региональных валютных рынках осуществляются операции с определенным кругом конвертируемых валют, таких, как кувейтский динар и др.
Внутренний валютный рынок – это рынок одного государства. Под ним понимается вся совокупность операций, осуществляемая банками, которые расположены на территории данной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов, в числе которых могут быть компании, частные лица, банки, не специализирующиеся на проведении международных валютных операций, а также собственных валютных операций. В странах с ограничительным валютным законодательством официальный валютный рынок обычно дополняется "черным" (нелегальным рынком) и "серым" рынком (на котором банки совершают операции с неконвертируемыми валютами).
По отношению к валютным ограничениям различают свободные и несвободные валютные рынки, а по видам применения валютных курсов – с одним режимом и с двумя режимами валютного курса.
В целом большинство валютных сделок (около 80% от всех валютных операций) осуществляется на межбанковском сегменте валютного рынка и в основном на текущем (спот) рынке. Именно в ходе межбанковских операций непосредственно формируется курс валюты. Рассмотрим валютные операции коммерческого банка более подробно.
2. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОГО СПОТ-РЫНКА
Спот-рынок – это рынок немедленной поставки валюты. Основными участниками этого рынка выступают коммерческие банки, которые ведут операции на спот-рынке с различными партнерами: