Международная валютная система представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется взаимный платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере. Основными конструктивными элементами МВС являются мировой денежный товар и международная ликвидность, валютный курс, валютные рынки, международные валютно-финансовые организации и межгосударственные договоренности.
Последовательно существовали и сменяли друг друга три мировые валютные системы. Первая из них – система "золотого стандарта" – основывалась на золоте, за которым законодательно закреплялась роль главной формы денег. Курс национальных валют жестко привязывался к золоту, и через золотое содержание валюты соотносились друг с другом по твердому валютному курсу. Отклонение валютного курса от объявленного соотношения было не более +/- 1% и находилось в пределах "золотых точек".
Основу второй, Бреттон-Вудской валютной системы, составляли твердые обменные курс валют стран-участниц по отношению к курсу ведущей валюты; курс ведущей валюты- доллара США - фиксировался к золоту; центральные банки стран-участниц обязались поддерживать стабильный курс валют к доллару США с помощью валютных интервенций. Колебания курсов валют допускались в интервалах +/- 1%; изменение курса валют происходило посредством девальвации и ревальвации; организационное звено международной валютной системы –МВФ.
Третья, Ямайская, валютная система основана на плавающих обменных курсах и является многовалютным стандартом. Страна может выбрать фиксированный, плавающий или смешанный режим валютного курса. Эти режимы имеют ряд разновидностей, подробно описанных в статистическом сборнике (International Financial Statistics) Международного валютного фонда.
Основными целями основания ЕВС является создание зоны стабильных валютных курсов в Европе, отсутствие которой затрудняло как сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ, так и во взаимных торговых отношениях, а также сближение экономических и финансовых политик стран-участниц. Страны ЕВС зафиксировали курсы своих валют по отношению к центральному курсу ЭКЮ; на основе центрального курса к ЭКЮ рассчитаны все основные паритеты между курсами валют стран-участниц; страны ЕВС обязаны поддерживать фиксированный курс валют с помощью интервенций на уровне +/- 2,5 % от паритетного, а в настоящее время в пределах +/- 15% от паритетного.
Платежный баланс – систематические записи всех платежей, поступающих в данную страну из-за границы, и денежных платежей данной страны другим странам в течение определенного промежутка времени. Основными правилами формирования баланса являются принцип равенства частей баланса и принцип двойной записи. По методу составления, предложенному МВФ, баланс делится на две части: счета текущих операций и счета движения капитала. Счета текущих операций включают в себя экспортно-импортное движение товаров и услуг, а также трансферы. Счет движения капитала состоит из балансов краткосрочных и долгосрочных капиталов и резервов. Под сальдо платежного баланса понимается сальдо баланса текущих операций. В случае дефицита платежного баланса поступления за экспортированные товары и услуги меньше платежей, осуществляемых государством за импорт товаров и услуг. При активном сальдо платежного баланса, соответственно, платежи меньше поступлений.
Основной категорией в международных валютно-финансовых и кредитных отношениях является валютный курс. В нем находят отражение все основные макроэкономические показатели: цены в различных странах, экономический рост и др. Он аккумулирует информацию о происходящих экономических и политических изменениях как в настоящем, так и в будущем. Кроме того, сам валютный курс активно влияет на характер развития этих процессов. Далее мы подробно рассмотрим факторы, влияющие на величину валютного курса.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ
1) В чем сущность мировой валютной системы? Какие элементы ее образуют?
2) Сравните мировые валютные системы. В чем их различия? Каковы их преимущества и недостатки ?
3) В чем заключается особая роль доллара на современном этапе развития мировой валютной системы?
4) Чем определялась необходимость создания Европейской валютной системы? Каковы перспективы формирования единого валютного пространства в Европе?
5) Что понимается под платежным балансом страны? Каковы принципы его составления и структура?
6) Определите, в кредите или дебете платежного баланса РФ должны отражаться следующие операции:
а) экспорт товаров лесопромышленного комплекса из России;
б) частные кредиты, предоставленные субъектами американской экономики российским фирмам;
в) доход от иностранного туризма России;
г) уменьшение золотовалютных резервов в Российской Федерации.
7) Используя данные, представленные в табл. 1.3, проанализируйте динамику сальдо платежных балансов США, Японии и Германии. Какие причины, на ваш взгляд, могли обусловить подобное изменение сальдо платежного баланса? Каким образом может быть достигнуто равновесие платежного баланса?
8) Используя данные, представленные в табл. 1.3, проанализируйте сальдо платежного баланса США и России; России и Мексики. Сделайте выводы.
Таблица 1.3. Состояние платежных балансов на 1994г., (в млрд. дол.)
| Баланс | Страна | ||||
| США | Япония | Германия | Мексика | РФ | |
| Торговый балансСальдо текущих платежейБаланс движения капиталовСальдо платежного баланса | -166,4-156,2+144,4-41,8 | +145,9+129,2-104,0+25,2 | +51,1-20,9+18,8-2,1 | -18,5-28,8+11,1_17,7 | +19,7+12,3-9,3-6,1 |
Глава 2. Валютный курс и факторы, влияющие на его величину
ЦЕЛИ
· Выявить сущность и особенности формирования валютного курса.
· Рассмотреть факторы курсообразования на валютном рынке.
· Определить влияние валютного курса на экспортно-импортные возможности страны.
· Показать взаимосвязь понятий "макроэкономическое равновесие" и "валютный курс".
· Сформировать навыки вычисления паритетного соотношения между курсами валют.
КЛЮЧЕВЫЕ ТЕРМИНЫ И КОНЦЕПЦИИ
Валютный курс Паритет покупательной
Завышенный валютный курс способности валют
Заниженный валютный курс Паритет процентных ставок
Паритетный валютный курс Фактический валютный курс
Равновесный валютный курс
Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс. В данной главе даны теоретическое определение валютного курса и рассматриваются факторы, формирующие его величину, а также экономические теории, объясняющие взаимоотношения курсов валют.
1. ВАЛЮТНЫЙ КУРС:
ОПРЕДЕЛЕНИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ, СПОСОБЫ УСТАНОВЛЕНИЯ
Валютный курс – это обменное соотношение между двумя валютами, например 100 иен за 1 дол. США или 5600 руб. РФ за 1 дол. США.
Гипотетически существуют пять систем валютных курсов: свободное ("чистое") плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система валютных курсов.
Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.
В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.
Примером системы фиксированных курсов является Бреттон-Вудская валютная система 1944-1971 гг. В ней курс всех валют фиксировался к доллару с пределом колебаний +/-1%, а курс доллара был жестко привязан к золоту: 35 дол. = 1 тройская унция золота.
Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Ее примером является фиксация российского рубля к доллару США в коридоре 5600 – 6200 руб. за 1 дол. США. Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы, в которой колебания их валютных курсов по отношению к центральному курсу ЭКЮ расширились с границы +/-2,25% в 1979 г. до +/- 15% начиная с 1993 г. (см. §5 предыдущей главы).
Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.
Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам (табл. 2.1).
Таблица 2.1. Классификация видов валютного курса
| Критерий | Виды валютного курса |
| 1. Способ фиксации | ПлавающийФиксированныйСмешанный |
| 2. Способ расчета | ПаритетныйФактический |
| 3. Вид сделок | Срочных сделокСпот-сделокСвоп-сделок |
| 4. Способ установления | ОфициальныйНеофициальный |
| 5. Отношение к паритету покупательной способности валют | ЗавышенныйЗаниженныйПаритетный |
| 6. Отношения к участникам сделки | Курс покупкиКурс продажиСредний курс |
| 7. По учету инфляции | РеальныйНоминальный |
| 8. По способу продажи | Курс наличной продажиКурс безналичной продажиОптовый курс обмена валютБанкнотный |
Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.