Банк как субъект привлечения иностранных инвестиций в регион (на примере КБ Центр-Инвест) (стр. 2 из 16)

Предприятие с иностранными инвестициями может иметь форму:

* дочерней компании (subsidiary) - предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет более 50 % капитала;

* ассоциированной компании (associate) - предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет менее 50 % капитала;

* филиала (branch) - предприятия, полностью принадлежащего прямому инвестору.

Граница для предприятий с иностранными инвестициями в 10 % капитала, принадлежащего иностранному инвестору, установлена международными организациями условно в целях обеспечения сопоставимости учета движения прямых инвестиций. Сделано это было на основе многочисленных исследований, которые показали, что в современных условиях 10 % - это часть капитала предприятия, контроль над которым необходим и недостаточен, чтобы осуществлять контроль над предприятием в целом. Однако некоторые страны мира относят к числу предприятий с прямыми инвестициями и те предприятия, в которых иностранный прямой инвестор владеет менее 10 % обычных акций в случае, если он, тем не менее, контролирует управление этим предприятием. И напротив, даже если иностранный инвестор владеет более чем 10 % акций предприятия, но не обладает правом влиять на принятие решений, такое предприятие может быть исключено из числа предприятий с иностранными инвестициями. Большинство предприятий с иностранными инвестициями являются либо филиалами, либо дочерними компаниями иностранного прямого инвестора.

Прямым инвестором (direct investor) могут быть государственные и частные организации, физические и юридические лица, а также их объединения, владеющие предприятием с прямыми инвестициями за рубежом.

В числе прямых инвесторов выделяется группа финансовых предприятий (банков, инвестиционных, страховых и иных непромышленных компаний), которые служат посредниками на финансовом рынке и через которые осуществляются прямые инвестиции. Они сами также могут осуществлять прямые инвестиции, которыми считаются только сделки банков, связанные с возникновением долгосрочных долговых обязательств и приобретением акций и доли в основном капитале зарубежных компаний. Депозиты и другие обычные для банковской сферы активные и пассивные операции считаются портфельными или прочими инвестициями. Если в течение определенного периода инвестор увеличил свою долю в капитале иностранного предприятия, например, с 5 %, которые считались портфельными инвестициями, до более чем 10 %, то только новый приток капитала из-за рубежа считается прямой инвестицией.

1.1.3. Причины прямых зарубежных инвестиций

Причины экспорта и импорта прямых зарубежных инвестиций весьма разнообразны. Главные - стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль, сократить уровень налогообложения и диверсифицировать риск. Исследования, проводившиеся под эгидой ООН, показали, что специфические причины экспорта и импорта прямых инвестиций в значительной степени пересекаются, правда их относительная роль различна.

Таблица 1.1.

Причины осуществления экспорта, импорта капитала (прямая и обратная зависимость)

Причины	Экспорт	Импорт
1. Технологическое лидерство 2. Преимущества в квалификации рабочей силы 3. Преимущества в рекламе 4. Экономика масштаба 5. Размер корпорации 6. Степень концентрации производства	Используя прямые инвестиции за рубежом, корпорации стремятся удержать тем самым контроль над ключевой технологией, дающей им конкурентные преимущества. Прямая взаимосвязь уровня развития НИОКР с объемами экспорта капитала подтверждается практически для всех развитых стран. Обычно измеряются средним уровнем оплаты труда работников. Чем выше уровень оплаты труда в корпорации тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций. Отражает накопленный опыт международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций. Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем больше объем экспорта прямых инвестиций. Большинство корпораций, перед тем как инвестировать за рубеж, полностью использует возможности экономики масштаба в рамках внутреннего рынка. ** Определяется уровнем концентрации производства определенного товара в рамках корпорации.	Прямые инвестиции обычно связаны с импортом новейшей зарубежной технологии, над которой прямой инвестор стремится сохранить свой контроль. Обычно измеряются средним уровнем оплаты труда работников. Чем выше уровень оплаты труда в корпорации тем больше объем ее импорта прямых инвестиций. Отражает накопленный опыт международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем больше объем импорта прямых инвестиций. ** Определяется уровнем концентрации производства определенного товара в рамках корпорации.
Причины 7. Обеспечение доступа к природным ресурсам 8. Потребность в капитале 9. Количество национальных филиалов 10. Издержки производства 11. Уровень защиты внутреннего товарного рынка 12. Размер рынка 13. Прочие причины	Экспорт Определяется потребностью в определенном природном ресурсе. —- —- —- —- —- - сокращение транспортных издержек на доставку товара потребителю за счет создания предприятия в непосредственной близости от него; - преодоление импортных барьеров зарубежной страны за счет создания подконтрольного производства на ее территории.	Импорт —- ** ** ** Поскольку импорт капитала является альтернативой импорту товаров. То чем выше уровень таможенной и иной защиты внутреннего товарного рынка страны, тем больше ее импорт прямых инвестиций. ** - экспортная ориентация промышленности, которая основана за счет иностранных прямых инвестиций; - существование правительственных программ экономического развития.

** - присутствует

-— - отсутствует

Как видно, причины, определяющие экспорт и импорт прямых инвестиций, во многом совпадают, что приводит к перекрестным инвестициям.

1.2. Правовое регулирование инвестиционных отношений

Прямые иностранные инвестиции и инвестиционный процесс в целом играют важную роль в мировой экономике. Для организации рационального инвестиционного процесса, соблюдения баланса интересов стран-реципиентов и иностранных инвесторов, международно-правовое и национально-правовое регулирование инвестиционных отношений на современном этапе имеет особенно важное значение. О масштабности этих процессов в современной мировой экономике, роли иностранных инвестиций в национальном воспроизводственном процессе свидетельствуют абсолютные и относительные показатели их объемов: после падения показателей международного вывоза капитала в 1991-1992 гг. инвестиционные потоки составили, к примеру, в 1995 году более чем 200 млрд. долларов США. Совокупный мировой объем прямых инвестиций в 1995 году достиг 2,4 трлн. долларов США.[7] По данным профессора В.Д. Щетинина «В 1996г. мир вступил с 2,6 трлн. долл. зарубежных инвестиций. За один год теперь вывозится более 200 млрд. долларов»[8]

Оценить объемы прямых инвестиций в исторической ретроспективе практически невозможно. Это связано как с отсутствием национальной статистики прямых инвестиций, так и с существенными различиями в их определении и композиции, принятыми в различных странах. В настоящее время все прямые зарубежные инвестиции оцениваются в текущих рыночных ценах.(см. Таблицу 1.2.) Это означает периодическую переоценку активов и пассивов по сравнению с изначальной ценой во время приобретения. Многие статистические издания содержат информацию о прямых инвестициях в исторических ценах и в текущих рыночных ценах.

Наиболее полные данные о ежегодных прямых инвестициях содержатся в свободном платежном балансе всех стран мира, выпускаемом ежегодно МВФ. Вследствие того, что в мандат МВФ изначально не входило наблюдение за международным движением капитала, эта статистика появилась в полном виде только с начала 70-х годов.

Таблица 1.2.

Ежегодные прямые зарубежные инвестиции по группам стран (в млрд. долл.)[9]

1990	1993	1996
Всего	Вывоз	137	238.5	188
Ввоз	126.9	206.3	173.3
Развитые страны	Вывоз	133.9	228.3	179.9
Ввоз	113.2	174.6	103.2
Развивающиеся страны	Вывоз	3.1	10.2	8.1
Ввоз	13.7	31.7	70.1