Смекни!
smekni.com

Проблема экономики США и курс доллара (стр. 5 из 8)

Следует отметить, что в этом отношении отличи­тельной чертой конъюнктурной основы валютного фундамента доллара США, наоборот, являются про­зрачность и реальность статистических конъюнктур­ных данных, публикуемых в США. Объясняется это тем, что почти все важнейшие среднестатистические экономические показатели в целом по США, хотя, возможно, в определенной степени и отклоняются от данных по отдельным штатам Америки, но ни в коем случае не так резко, как это имеет место в странах Евросоюза. Ведь за многие десятилетия пре­восходящего развития американской конъюнктуры 50 штатов Америки смогли в определенной степени приблизиться по своему уровню конъюнктуры друг к другу, конечно, с учетом природных, географических и других объективных различий.

Как видно, эти различия огромные. Ведь из об­щего объема ВВП в странах ЕС 25, равного 10271,4 млрд СПС, у ведущих четырех стран — Германии, Франции, Великобритании и Италии — сконцен­трировано более 2/3 от этого суммарного объема ВВП. А одна треть совокупного объема ВВП со­здается в остальной 21 стране.

Можно отметить, в определенной степени, конечный результат от всех огромных конъюнктурных различий этой недостаточно качественной основы валютного фундамента единой валюты евро. Все различия(различия по оплате труда)вместе взятые в конечном счете стали важной при­чиной сильно отличающегося в странах ЕС уровня цен на одинаковые и аналогичные товары и услуги, а вместе с тем и неодинаковой покупательной силы единой валюты евро на внутреннем пространстве стран Европейского союза.

Пункт 5. Наконец, следует подчеркнуть, что высококачественная на­дежность и активная роль валютного фундамента доллара особенно подкрепляется самым важным его преимуществом, а именно — опорой этого ВФ доллара на очень солидную основу в виде истори­чески сложившегося в США за многие десятилетия самого высокого в мире уровня экономической и социальной конъюнктуры, передовой науки и про­изводственной технологии. И, наконец, высокого уровня частного и государственного потребления и валовых инвестиционных вложений капитала, высокого уровня жизни и относительно низкой безработицы.

Совершенно ясно, что высокий уровень аме­риканской конъюнктуры, реально отраженный в качестве основы валютного фундамента доллара, имеет решающее значение для стабильности по­купательной силы доллара внутри страны и благо­приятного развития его международного валютного курса в длительные периоды. Но стоит отдельным элементам этого конъюнктурного базиса войти в фазу неблагоприятного периода развития, как сразу валютный фундамент доллара на это реагирует так­же активно, причем с отрицательным результатом, а именно: падает спрос на доллар, потерявший в связи с этим на мировом валютном рынке свою прежнюю престижность, и его международный курс понижается. Кстати, таким качеством обла­дает фундамент любой другой ведущей свободно плавающей национальной валюты, развивающейся по циклу. Однако выше нами подробно изложены причины, почему евро этим качеством не может воспользоваться так активно, как доллар США и другие ведущие валюты мира.

Изложенное выше проиллюстрируем вначале на примере долговременной шестилетней фазы развития среднегодовых курсов дорогого доллара по циклу с 1997 по 2003 г. В то время США пережили период очередного циклического подъема своей экономической и социальной конъюнктуры. В свя­зи с этим, с одной стороны, на мировом валютном рынке спрос на престижный доллар со стороны торговцев и спекулянтов (рейдеров) был высоким. А, с другой стороны, превосходящая конъюнкту­ра США в указанном периоде притягивала, как магнит, в страну иностранные инвестиции пред­принимательского и ссудного капитала. Причем в обмен иностранной валюты на доллары США. К тому же речь идет также о периоде превосходящего экономического развития США по сравнению со странами Еврозоны. Вот некоторые данные. На­пример, в 1998 г. среднегодовой темп роста валового внутреннего продукта (ВВП реального) в США в 4,4% в то же время в 1,6 раза превысил аналогич­ный решающий показатель конъюнктуры в странах Еврозоны (рост ВВП — 2,7 %). А в 2003 г. это пре­вышение было — в 3,8 раза (роста в США — 3,0 %, а ЕС-12 только 0,5 %). А по темпам роста частного потребления — этого мотора экономического роста — превышение в 2003г. — в 3,3 раза (3,3% в США и 1,0% в ЕС-12). И по валовым инвестиционным вложениям капитала — локомотиву экономическо­го роста — превышение было десятикратным: 5,1% в США и (-) 0,5 % в ЕС-12.

Однако постепенно, в конце шестилетнего периода 1997 — 2003 гг., стали проявляться важ­ные негативные стороны конъюнктурного базиса валютного фундамента доллара США, а именно: в условиях необычайно. Поэтому, чтобы избежать опасной инфляции и покрыть рыночный спрос страны, выход был только один: форсирован­ный рост импорта недостающих на рынке товаров и услуг почти из всех стран мира, причем, опережая в среднем на 15 — 20%, темпы товарного экспорта. А это на определенном этапе неизбежно привело к возникновению огромных дыр в финансовой конъюнктуре США, прежде всего в виде рекордно большого дефицита внешнеторгового и текущего счета платежного баланса (в котором торговый дефицит составил 94 %). Тем самым американский экспорт все сильнее «не зарабатывал» достаточной суммы иностранной валюты, чтобы ею покрыть образовавшийся дефицит. В 2005 г. дефицит тор­гового баланса достиг исторического рекорда в (-) 724'млрд долл. США. Это в 4,4 раза больше, чем в 1998 г. А дефицит текущего счета платежного баланса достиг рекорда в 805 млрд. долл. США. Это превышает уровень 1998 г. в 3,7 раза и составляет 6,4% от ВВП. В этих условиях, прежде всего, американские должники-импортеры стараются продать на мировом валютном рынке доллары по более низкому курсу за иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Ведь США становится все трудней этот свой рекордный дефи­цит платежного баланса покрыть и финансировать. К тому же американские импортеры вынужденные брать за границей огромные кредиты, тем самым опускались в «долговую яму». А в условиях тяжело­го финансового положения страны это во все мень­шей степени может осуществляться за счет притока в США заграничных вложений инвестиционного предпринимательского и ссудного капитала. Прав­да, пока для американцев важнейшим источником иностранных инвестиций за последние годы яв­ляется приток в США иностранного капитала из Китая, Индии и других Юго-восточных азиатских стран. Помогают также проводимые этими страна­ми (а Японией до марта 2005 г.) крупных валютных интервенций (чтобы поддержать низкий курс своей валюты к доллару США), в их же валюте в обмен на доллары. Тем более, что за эти годы 60 — 70% от дефицита торгового баланса США образуется от огромного расширения внешнеторгового оборота с этими странами Юго-восточной Азии, особен­но с Китаем, который наводнил Америку морем дешевых товаров, в том числе и новой техникой (кстати, в 2005 г. Китай занял первое место в мире, впереди США, в экспорте продукции промышлен­ного машиностроения). Поэтому в условиях, когда США все больше импортируют, указанные страны с экспортной ориентацией накопили огромные долларовые резервы. И часть этой выручки от про­дажи в США дешевых товаров экспортеры Китая и других стран с подобными режимами стараются без риска и выгодно инвестировать на бирже в американские акции, и особенно в ценные бумаги (облигации). Ведь курс доходности американских займов значительно повысился и стал очень вы­годным для иностранных инвесторов. И, прежде всего, потому, что с июня 2004 г. ФРС США, как уже отмечалось, повысила свою ведущую учетную ставку кредитования с 1 % годовых до 5,25% в июне 2006 г. В результате всех этих заграничных инвес­тиций и валютных интервенций только в 2005г. ими было закуплено ценных бумаг США почти на 800 млрд. долл., что покрывает значительную долю дефицита платежного баланса США. Тем не менее, так не может долго продолжаться, это представляет большую угрозу для доллара США. Ведь в условиях ухудшения американской конъюнктуры уже теперь доверие к ней падает уже со стороны иностранных инвесторов и торговцев на валютных рынках. Тем более, что согласно прогнозу Института междуна­родной экономики в Вашингтоне в США эконо­мический рост в 2007 г. сократится до 2,0 % вместо 3,5% в 2006 г. А в Еврозоне немецкий Институт мировой экономики прогнозирует рост ВВП в 2006г. на 2,7% и в 2007г. - на 2,0%, что может со временем привести к кризису международного курса доллара. Вопрос лишь в сроках. А США с сугубо импортной ориен­тацией нужен «крепкий доллар», удешевляющий продукцию импорта. В течение последних 12 месяцев с сентября 2005 г. международный курс доллара уже обесценился на 5%. Это немного. И выгодно для иностранных туристов. А иностранным инвесто­рам предпринимательского и ссудного капитала, а также заграничным экспортерам в США это приносит значительные финансовые потери. И они могут принять решение о сокращении своих инвестиций в ценные бумаги США. Естественно, это может резко нарушить нынешнее равновесие торгового и текущего счета платежного баланса США. И падение международного курса доллара США ускорится.