Анализ и управление финансовых активов коммерческих банков РА (стр. 25 из 33)

¶Í³Ýϳñ 4. ´³ÝÏÇ ½áõï ß³ÑáõÛÃÇ Ó¨³íáñÙ³Ý Ù»Ë³ÝǽÙÁ

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2.3. ²è²æܲÚÆÜ ¸ÆȺðܺðÆ ¸ºðÀ äºî²Î²Ü ²ðĺÂÔºðÆ ÞàôβܺðàôØ

ä»ï³Ï³Ý å³ñïùÁ ϳé³í³ñáÕ Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏ»ñÇ ÑÇÙ­Ý³Ï³Ý Ýå³ï³ÏÝ»ñÇó Ù»ÏÝ ³ÛÝ ¿, áñ Ñݳñ³íáñÇÝ ã³÷áí é³óÇá­Ý³É Ï»ñåáí µ³í³ñ³ñí»Ý ϳé³í³ñáõÃÛ³Ý å³Ñ³ÝçÙáõÝù­Ý»ñÁ í³ñ­Ï³íáñÙ³Ý ·áñÍÁÝóóáõÙ: ²Û¹ Ýå³ï³ÏÇ Çñ³·áñÍÙ³Ý Ñ³Ù³ñ ÇÝã­å»ë ³é³çݳÛÇÝ, ³ÛÝå»ë ¿É »ñÏñáñ¹³ÛÇÝ ßáõϳݻñÁ å»ïù ¿ ÉÇÝ»Ý Áݹ³ñÓ³Ï ¨ ³ñ¹Ûáõݳí»ïª ûÅïí³Í Çñ³óí»ÉÇáõ­ÃÛ³Ý ³ÝÑñ³Å»ßï ٳϳñ¹³Ïáí: Ü»ñϳÛáõÙë ß³ï å»ïáõÃÛáõÝÝ»­ñáõÙ å»ï³Ï³Ý ³ñ­Å»ÃÕûñÇ ßáõϳÛáõÙ Ù»Í Ñ³çáÕáõÃÛ³Ùµ ·áñ­ÍáõÙ »Ý ÙÇçÝáñ¹Ý»ñ, ÙÇ ÏáÕÙÇóª å»ï³Ï³Ý Çß˳ÝáõÃÛ³Ý Ù³ñÙÇÝ­Ý»ñÇ, ÙÛáõë ÏáÕÙÇóª ßáõϳ­ÛÇ ÙÇç¨: àñå»ë ϳÝáÝ, Ýñ³Ýó ³Ýí³ÝáõÙ »Ý ¹ÇÉ»ñÝ»ñ, ²ØÜ-áõÙ »ñ­µ»ÙÝ ³Ýí³ÝáõÙ »Ý §ßáõϳÛÇ ëï»ÕÍáÕ­Ý»ñ¦ (market-makers): Ø»Í ´ñÇï³ÝdzÛÇ ÙdzóÛ³É Ã³·³íáñáõÃÛ³Ý å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõ­Ï³ÛáõÙ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ ѳÛïÝÇ »Ý áñå»ë §áëÏ»½ñ ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛÇ ÑÇÙݳ¹ÇñÝ»ñ¦ ϳ٠·»ÙÙ»ñÝ»ñ (gilt-edged market-makers` GEMMs): §àëÏ»½ñ¦ ï»ñÙÇÝÝ û·ï³·áñÍ­íáõÙ ¿ å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÝ ³é³ÝÓݳóÝ»Éáõ ѳٳñ, ÇëÏ üñ³Ý­ëdzÛáõÙ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇÝ ÏáãáõÙ »Ý ·³ÝÓ³å»ï³­ñ³ÝÇ ³ñÅ»ÃÕûñÇ ·Íáí Ù³ëݳ·»ïÝ»ñ:

ä»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛáõÙ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÇ ·áñͳ­éáõÛÃÝ»ñÁ ëáíáñ³µ³ñ Çñ³Ï³Ý³óÝáõÙ »Ý ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÝ»­ñÁ, áñáÝù ¹ñ³ÝÇó ù³ÕáõÙ »Ý ÙÇ ß³ñù ³é³í»ÉáõÃÛáõÝÝ»ñ: ÆѳñÏ» å»ïù ¿ Ýß»É, áñ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Ç ëï»ÕÍáõÙÁ ãå»ïù ¿ ϳï³ñíÇ å»ï³Ï³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛáõÝÇó ³Ý­Ï³Ë, ù³ÝÇ áñ ³é³Ýó ¹ñ³Ù³í³ñϳÛÇÝ ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃÛ³Ý ëï»ÕÍ­Ù³Ý, Ñáõë³ÉÇ ·áñÍáÕ ÷áÕ³ÛÇÝ ßáõϳÛÇ ¨ ˻ɳÙÇï áõ ϳ­ÛáõÝ ¿ÙÇ­ëÇáÝ ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃÛ³Ý, ³ÝÑݳñ ¿ Çñ³Ï³Ý³óÝ»É ·áñ­Í³éÝáõÃÛáõÝÝ»ñ å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ Ñ»ï ¨ ³é³í»É ¨ëª ¹ñ³Ý­óÇó å³ñ­µ»ñ³µ³ñ ëï³Ý³É »Ï³Ùáõï:

²é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ ·áÛáõÃÛáõÝ »Ý áõÝ»ó»É »ñϳñ ï³ñÇÝ»ñ, ûñÇݳϪ γݳ¹³ÛáõÙ, üñ³ÝëdzÛáõÙ, Æï³ÉdzÛáõÙ, Æëå³ÝdzÛáõÙ, Ø»Í ´ñÇï³ÝdzÛáõÙ, ²ØÜ-áõÙ: Üßí³Í »ñÏñÝ»ñáõÙ ³é³çݳÛÇÝ ¹Ç­É»ñ­Ý»ñÇ å³ßïáÝ³Ï³Ý ×³Ý³ãáõÙÁ ߳ѳ¹ñ¹»É ¿ Ýñ³Ýó Áݹѳ­Ýáõñ ·áñ­ÍáõÝ»áõÃÛáõÝÁ: ÆëÏ ûñÇÝ³Ï ÆéÉ³Ý¹Ç³Ý ÙdzÛÝ í»ñç»ñë Ùïóñ»ó ³Ûë ѳٳϳñ·Áª ѳßíÇ ³éÝ»Éáí ßáõϳÛÇ ½³ñ·³óÙ³Ý ÷áõÉ»ñÁ ¨ ¹ñ³Ýó ³ÝÑñ³Å»ßïáõÃÛáõÝÁ:

Æ ï³ñµ»ñáõÃÛáõÝ ³Ûë åñ³ÏïÇϳÛÇ, ²íëïñ³ÉdzÛáõÙ, ¶»ñÙ³­ÝdzÛáõÙ, Ö³åáÝdzÛáõÙ, Üǹ»éɳݹݻñáõÙ ¨ Üáñ ¼»É³Ý¹Ç³ÛáõÙ å³ßïáݳå»ë ·áÛáõÃÛáõÝ ãáõÝ»Ý ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñ, û¨ í»ñá­ÑÇßÛ³É »ñÏñÝ»ñáõ٠ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ÙÇ Ù³ëÁ áã å³ßïá­Ý³­Ï³Ý Ó¨áí Ù³ëݳÏóáõÙ ¿ ³Û¹ ·áñÍÁÝóóÇÝ: ¶»ñÙ³ÝdzÛáõÙ ¨ Ö³åáÝdz­Ûáõ٠ϳé³í³ñáõÃÛáõÝÁ Ù³ëݳÏÇáñ»Ý ͳÍÏáõÙ ¿ Çñ ýÇݳÝë³Ï³Ý ϳñÇùÝ»ñÁ ëÇݹÇϳïÝ»ñÇ ï»ëùáí: