Базовые параметры финансового менеджмента (стр. 3 из 3)
рентабельность собственного капитала ROE.
Рассматривая правила финансирования, отметим, что создание и развитие предприятия с финансовой точки зрения — это совокупность взаимосвязанных процессов финансирования и инвестиций. Между этими двумя процессами есть особое различие. Так, финансирование
— это привлечение финансовых средств, а инвестиции — использование, связывание капитала в производстве, приобретение предметов имущества. Инвестиции означают увеличение капитала в экономической системе и вместе с тем извлечение капитала из оборота.Рассмотрим классификацию инвестиций
и источников финансирования:Вещные или реальные инвестиции:
материальные — основные фонды, оборотные средства;
нематериальные — исследования, разработки, реклама.
Финансовые или номинальные инвестиции:
основные финансовые средства — долгосрочные финансовые вложения, участия;
оборотные финансовые средства — краткосрочные требования.
В теории и практике финансового менеджмента активно применяются различные виды финансирования. Среди основных необходимо отметить следующие.
Собственное финансирование. Такой вид финансирования предполагает наличие как минимума двух источников:
уставный капитал предприятия;
накопление прибыли, резервные фонды.
Финансирование за счет средств, полученных при высвобождении капитала (изменении структуры имущества). Данный вид финансирования осуществляется из следующих источников:
амортизационные отчисления;
цессии, факторинг, форфейтинг;
добавочный капитал.
. Такое финансирование может проводиться из:резервов фондов специального назначения;
за счет кредитов, ссуд, займов.
Осуществляя управление финансированием в рамках финансового менеджмента, необходимо соблюдать основное правило финансирования
, которое заключается в следующем — долговременно находящиеся в распоряжении предприятия предметы имущества должны финансироваться из долгосрочных источников финансирования (горизонтальная структура баланса):а) из собственного капитала;
б) из собственного и долгосрочного заемного капитала
.Важное значение при финансировании предприятия должно уделяться требованию к вертикальной структуре капитала: собственный капитал, собственные источники финансирования должны превышать заемные.
Эти правила легко контролируются на любом предприятии сопоставлением соответствующих позиций активов и пассивов или расчетом специальных аналитических коэффициентов, которые разделены на две группы.
Сопоставление показателей горизонтальной структуры баланса:
а) СК > ВНА;
б) (СК + ЗКД) > (ВНА + ПЗ),
где СК — собственный капитал; ВНА — внеоборотные активы; ЗКД — заёмный капитал долгосрочный; ПЗ — производственные запасы.
Норматив коэффициентов покрытия:
а) СК / ВНА > 1;
б) (СК + ЗКД) / (ВНА + ПЗ) > 1
Вертикальная структура капитала:
а) уровень собственного капитала СК / (ЗККр + ЗКД) > 1
б) коэффициент автономии СК / Баланс (по норме > 0,5)
О соблюдении правил финансирования свидетельствуют также коэффициенты ликвидности, в основе расчета которых лежит сопоставление позиций текущих активов и текущих пассивов:
Коэффициенты текущей ликвидности = ОА / ЗККр
Коэффициенты промежуточной ликвидности = (ОА - ПЗ) / ЗККр
Коэффициенты абсолютной ликвидности = (ДС + ФВ) / ЗККр
Расчеты указанных коэффициентов и соотношение их с нормативными значениями дает основание специалистам делать выводы об эффективности работы по организации финансирования предприятия.
Список литературы
Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. — М.: Дело и Сервис, 2004. — 285 с.
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. — M.: Дело и сервис, 2003. — 276 с.
Дробозина Л.А. Общая теория финансов. — М.: ИНФРА-М, 2003. — 317 с.
Колчина Н.В. Финансы предприятий: Учеб. для вузов — М.: Юнити, 2003. — 329 с.
Макаревич Л.Н. Различия в основных понятиях российского и международного бухгалтерского учета // Материалы семинара «Развитие современных аналитических и управленческих технологий в условиях перехода коммерческих банков на МСФО».
Экономика и статистика фирм: Учеб. / В. Е. Адамов, С.Д. Ильенкова, Т.П. Сиротина, С.А. Смирнов; Под ред. д.э.н., проф. С.Д. Ильенковой. — М.: Финансы и статистика, 2002.