Малоприменим и такой способ пассивного управления как метод индексного фонда. Индексный фонд — это портфель, отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг. Если инвестор желает, чтобы портфель отражал состояние рынка, он должен иметь в портфеле такую долю ценных бумаг, какую эти бумаги составляют при подсчете индекса. В целом отечественный рынок ценных бумаг в настоящее время малоэффективен, поэтому применение данного метода может принести убытки вместо желаемого положительного результата.
Определенные трудности могут возникнуть и при использовании метода сдерживания портфеля.
Вариант пассивного управления связан с инвестированием в неэффективные ценные бумаги. При этом выбираются акции с наименьшим соотношением цены к доходу, что позволяет в будущем получить доход от спекулятивных операций на бирже.
Сигналом к изменению сформированного портфеля служат не рыночные изменения, как в случае активного управления, а падение доходности портфеля ниже минимальной. Таким образом, доходность является тем индикатором, который заставляет «перетряхнуть» портфель.
Нельзя утверждать, что только конъюнктура фондового рынка определяет способ управления портфелем. Выбор тактики управления зависит и от типа портфеля. Скажем, трудно ожидать значительного выигрыша, если к агрессивному портфелю применить тактик «пассивного» управления. Вряд ли будут оправданы затраты на активное управление, ориентированное, например, для портфеля регулярного дохода.
Выбор тактики управления зависит также от способности менеджера (инвестора) выбирать ценные бумаги и прогнозировать состояние рынка. Если он плохо ориентируется в ценных бумагах или не учитывает время, то ему следует создать диверсифицированный портфель и держать риск на желаемом уровне. Если инвестор уверен, что он в состоянии верно спрогнозировать состояние рынка, ему можно менять состав портфеля в зависимости от рыночных перемен и выбранного им вид управления. Например, пассивный метод управления возможен по портфелю облигаций государственного сберегательного займа. Расчет доходности и колебания рыночных цен с позиции отдельного инвестор представляется малопривлекательным.
Как «активная», так и «пассивная» модели управления могут быть осуществлены либо на основе поручения клиента и за его счет или на основе договора. Активное управление предполагает высокие затраты специализированного финансового учреждения, которое берет на себя решение всех вопросов по купле-продаже и структурному построению портфеля ценных бумаг клиента, управлению имеющихся его распоряжении средств инвестора. Управляющий осуществляет операции с фондовыми ценностями, руководствуясь своим знание рынка, выбранной стратегией и т.д. прибыль будет в значительно степени зависеть от инвестиционного искусства менеджера, а следовательно, комиссионное вознаграждение определяется процентом от полученной прибыли. Данный вид услуг называется «Investmentportfolimanagementtreaty», или «договором об управлении портфелем ценных бумаг».
Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных средств специализированному учреждению, которое занимается портфельными инвестициями с целью вложения этих средств от имени и по поручению их владельца в различные фондовые инструменты с цель: извлечения прибыли. За проведение операций взимается комиссионное вознаграждение. В зарубежной практике операции такого роданосят название «Privatebanking», или «доверительные банковские операции».
Заключение.
Составление инвестиционного портфеля – трудоемкий процесс формирования соотношения своих интересов с допустимым уровнем риска.
Проведя анализ возможных типов инвестирования, опираясь на характер инвестора можно сделать вывод, что наиболее приемлемым для большинства участников торгов является более консервативный тип управления портфелем. Основное направление для инвесторов – увеличение стоимости активов.
Для уменьшения рисков лучше всего включать в портфель облигации, потому что они приносят постоянный доход. Для увеличения стоимости портфеля стоит включить ликвидные акции крупных компаний. Формировать портфель стоит на 40% из облигаций и остальные средства направить на покупку акций.
Облигации, составляющие портфель могут достигать 8-12 наименований. Распределять средства среди этих активов можно в одинаковом процентном соотношении.
При составлении портфеля из акций необходимо опираться на средний индекс поведения цен. Следовательно, удельный вес каждого наименования акции в портфеле должен быть оправдан отношением доходности и риска. В среднем при портфельном инвестировании используют 6-8 наименований акций.
Сформировав портфель, мы получаем возможность улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.
Очень важно после формирования инвестиционного портфеля управлять и постоянно оценивать принятые решения. Это связанно с тем, что цены на все бумаги подвержены изменениям, на что в большей степени влияет политика и успешное ведение дел компании.
Пользуясь преимуществами формирования инвестиционного портфеля каждый инвестор может обеспечить постоянный доход при приемлемом уровне риска.