Формирование инвестиционного замысла (идеи):
·рождение и предварительное обоснование замысла;
·инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги);
·проверка необходимости выполнения сертификационных требований;
·предварительное согласование при необходимости с муниципальными и отраслевыми органами управления;
·подготовка информационного обеспечения.
Исследование условий реализации инвестиционного проекта:
·установление величины спроса на продукцию, намеченную к выпуску;
·оценка уровня базисных, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги);
·подготовка предложений по организационно-правовой форме
реализации проекта и составу участников;
·оценка предполагаемого объема инвестиций;
·подготовка предварительных оценок по разделам ТЭО проекта,
в частности оценка его эффективности;
·подготовка контрактной документации на выполнение проекта;
·подготовка инвестиционного предложения для потенциального
инвестора.
Технико-экономическое обоснование проекта:
·проведение маркетингового исследования (спроса и предложения,
сегментации рынка, цены), выработка маркетинговой стратегии и т.д.;
·подготовка программы выпуска продукции;
·разработка исходно-разрешительной документации;
·разработка технических решений (в том числе генерального плана, состава оборудования и технологических решений на основе анализа существующей и предлагаемой технологии состава оборудования, загрузки действующих производственных мощностей и площадей, предложений по закупке зарубежных технологий и оборудования, использования сырья и материалов, комплектующих изделий и энергоресурсов);
·инженерное обеспечение;
·составление плана мероприятий по охране окружающей среды
и соблюдению безопасности;
·описание системы управления предприятием;
·описание организации строительства;
·сметно-финансовая документация (в том числе оценка издержек производства, расчет капитальных затрат, годовых поступлений
от деятельности предприятия, потребности в оборотных средствах,
оценка проектируемых и рекомендуемых источников финансирования проекта, расчет предполагаемых потребностей в иностранной
валюте, выбор кредитов, оформление соглашений);
·оценка рисков, связанных с осуществлением проекта;
·установление сроков осуществления проектов;
·анализ бюджетной эффективности в случае использования
бюджетных инвестиций;
·формулирование условий прекращения реализации проекта.
Желательно, чтобы ТЭО прошло вневедомственную экологическую и другие виды экспертиз.
Формирование контрактной документации подготовка переговоров с потенциальными инвесторами и тендерных торгов по реализации проекта.
Составление рабочей документации — подготовка проектно-сметной документации на стадии рабочих чертежей, определение изготовителей и поставщиков нестандартного технологического оборудования.
Осуществление строительных и монтажных работ — наладка оборудования, обучение персонала, выпуск пробной партии продукции.
Эксплуатация объекта и мониторинга экономических показателей:
·сертификация продукции;
·создание сбытовой сети (посредники, дилеры и т.д.);
·создание центров сервисного обслуживания;
·система текущего мониторинга экономических показателей
(объем продаж и производства, издержки производства и реализации, качество продукции, доходность авансированного капитала, прибыль и т.д.).
II.1. Оценка эффективности инвестиционных проектов
Методология и методы оценки эффективности инвестированных проектов в Российской Федерации независимо от форм собственности определены в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденных Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом России 31 марта 1994 г. №7-12/47.
Согласно Методическим рекомендациям при оценке эффективности инвестиционных проектов определяются коммерческая (финансовая) эффективность, т.е. финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников, бюджетная эффективность — финансовые последствия от осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджетов и экономическая эффективность — затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. Основу оценки эффективности инвестиционных проектов составляют определение и соотнесение затрат и результатов их осуществления.
Все вышеназванные оценки рекомендуется производить с использованием следующих показателей: чистого дохода (интегрального эффекта); индекса доходности; внутренней нормы доходности; срока окупаемости инвестиций и других, отражающих интересы участников или специфику проекта.
Оценку эффективности инвестиционных проектов следует производить с учетом дисконтирования указанных показателей, т.е. путем приведения их к стоимости на момент сравнения. Это обусловливается тем, что денежные поступления и затраты осуществляются в различные временные периоды и, следовательно, имеют разное значение. Доход, полученный в более ранний период, имеет большую стоимость, чем полученный в более поздний период. То же касается и затрат: произведенные в более ранний период, они имеют большую стоимость, чем произведенные позже.
Расчетные цены определяются путем умножения базисной цены на дефлятор, соответствующий индексу общей инфляции, т.е. индексу повышения среднего уровня цен в экономике, или на данный вид ресурса, продукции, услуг.
Прогнозные и расчетные цены используются на стадии ТЭО инвестиционных проектов. Одновременно в ТЭО расчеты осуществляются и в базисных отечественных, а при необходимости и в мировых ценах.
Расчетные цены используются для определения интегральных показателей эффективности в случаях, когда текущие значения затрат и результатов принимаются в прогнозных ценах. Это необходимо для обеспечения сравнимости результатов, получаемых при различных уровнях инфляции.
Базисные, прогнозные и расчетные цены могут выражаться в рублях или устойчивой иностранной валюте (доллары США, германские марки и др.).
В расчетах по оценке эффективности инвестиционных проектов целесообразно учитывать влияние изменения цен на продукцию и потребляемые ресурсы под воздействием изменения объема продаж (влияние удовлетворения спроса и предложения на рынке товаров и услуг).
Оценка эффективности инвестиционных проектов производится путем расчета ряда показателей:
Чистый дисконтированный доход (ЧДД), т.е. Эинт определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами и рассчитывается по формуле
T 1
Эинт = ЧДД = ∑ (Rt– Зt) ¾¾¾, (2)
t=0 (1 + E)t
где Rt— результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;
Зt — затраты, осуществляемые на t-м шаге;
Т — временной период расчета;
Е — норма дисконта.
Временной период расчета принимается исходя из сроков реализации проекта, включая время создания предприятия (производства), его эксплуатации и ликвидации.
Если величина ЧДД инвестиционного проекта положительна, то он признается эффективным, т.е. обеспечивающим уровень инвестиционных вложений не меньший, чем принятая норма дисконта.
Приведение величин затрат и их результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования (аt), определяемый для постоянной нормы дисконта Е по формуле
1
аt = ¾¾¾¾, (3)
(1 + Е)t
где t — время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах.
Норма дисконта Е — коэффициент доходности капитала (отношение величины дохода к капитальным вложениям), при которой другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов аналогичного профиля.
Если норма дисконта меняется во времени, то формула (3) выглядит следующим образом:
1
аt = ¾¾¾¾¾, (4)
t
П (1 + Еk )
k = 1
где Еk— норма дисконта в k-м году;
t — учитываемый временной период, год.
При определении показателей экономической эффективности инвестиционных проектов могут использоваться базисные, мировые, прогнозные расчетные цены на продукцию и потребляемые ресурсы.
Базисные цены — это цены, сложившиеся на определенный момент времени. Они используются, как правило, на стадии технико-экономических исследований инвестиционных возможностей.
Прогнозные цены — цены на конец t-ro года реализации инвестиционного проекта в соответствии с прогнозируемым индексом изменения цен на продукцию, ресурсы, услуги. Они определяются по формуле
Цt = Цб - It, (5)
где Цt— прогнозируемая цена на конец t-го года реализации инвестиционного проекта;
Цб — базисная цена продукции или ресурса;
It— прогнозный коэффициент (индекс) изменения цен соответствующей продукции или соответствующих ресурсов на конец t-го года реализации инвестиционного проекта по отношению к моменту принятия базисной цены.