Анализ кредиторской задолженности (стр. 5 из 12)
На третьем этапе анализа краткосрочной кредиторской задолженности даётся характеристика её оборачиваемости. Для этого рассчитывается число оборотов и средний период регулирования счетов к оплате (оборачиваемость кредиторской задолженности в днях) за отчётный год, которые в дальнейшем сравниваются с аналогичными показателями за предыдущий год. Существует несколько способов определения показателей оборачиваемости кредиторской задолженности, различающихся по использованной для расчётов базе. В частности, число оборотов может быть рассчитано как отношение дохода от продаж или себестоимости продаж к средней величине кредиторской задолженности. Расчёт данных показателей двумя методами, осуществлённый на основании данных Бухгалтерского баланса и Отчёта о финансовых результатах, представлен в таблице 2.2.3.
Таблица 2.2.3Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности в ООО ТФК «КАМАЗ» на 2006-2007гг.
| Показатели | 2006 год | 2007 год | Изменение |
| 1. Доход от продаж, тыс. руб. | 39823,9 | 51378,9 | +11555 |
| 2. Себестоимость продаж, тыс. руб. | 25608,7 | 33260,4 | +7651,7 |
| 3. Средняя величина краткосрочных обязательств, тыс. руб. | 4888,9 | 5245,9 | +357 |
| 3. Число оборотов кредиторской задолженности | |||
| 3.1. На базе дохода от продаж |  =8,14 |  =9,79 | +1,65 |
| 3.2. На базе себестоимости продаж |  =5,24 |  =6,34 | +1,10 |
| 4. Период погашения счетов к оплате, дней | |||
| 4.1. На базе дохода от продаж |  =44,23 |  =36,77 | -7,46 |
| 4.2. На базе себестоимости продаж |  =68,70 |  =56,78 | -11,92 |
Как видно из расчётов, представленных в таблице 2.2.3, соотношение доходов от продаж и средней стоимости краткосрочных обязательств свидетельствует о положительной тенденции: если в предыдущем году на каждый лей краткосрочных долгов приходилось 8,14 руб. доходов от продаж, то в отчётном году – 9,79 руб., то есть больше приблизительно на 20% (8,14:9,79
100-100).Число оборотов кредиторской задолженности, рассчитанное на базе себестоимости продаж намного меньше, чем рассчитанное на базе доходов от продаж. Динамика данного показателя подтверждает ускорение оборачиваемости краткосрочных обязательств. Так, число оборотов увеличилось с 5,24 до 6,34 раза, а средняя продолжительность одного оборота сократилась по сравнению с предыдущим годом на 11,92 дней и составила 56,78 дня. Такая тенденция свидетельствует о том, что предприятие способно своевременно регулировать счета к оплате и другие краткосрочные обязательства.
На заключительном этапе анализа дебиторской задолженности характеризуется её структура по характеру погашения. Для этой цели на основе данных из Приложения к Бухгалтерскому балансу рассчитывается доля текущих обязательств (срок оплаты которых не наступил) и доля просроченных обязательств в разрезе каждого вида кредиторской задолженности.
Таблица 2.2.4Структура краткосрочной кредиторской задолженности по характеру погашения в ООО ТФК «КАМАЗ»
| Вид задолженности | Всего на конец 2007года | В том числе | |||
| Срок оплаты которой не наступил | Просроченная | ||||
| До 3 месяцев | От 3 месяцев до 1 года | Свыше 1 года | |||
| 1. Прочие краткосрочные финансовые обязательства,тыс. руб.% | 14,5 100 | 14,5 100 | |||
| 2. Краткосрочные обязательства по торговым счетам,тыс. руб.% | 1764,8 100 | 223,6 12,67 | 22,1 1,25 | 34,8 1,97 | 1484,3 84,11 |
| 3. Авансы полученные,тыс. руб.% | 508,4 100 | 30,4 5,98 | 478 94,02 | ||
| 4. Обязательства персоналу, тыс. руб.% | 1959 100 | 1956,7 99,88 | 0,2 0,01 | 2,1 0,11 | |
| 5. Обязательства персоналу по прочим операциям,тыс. руб.% | 6,8 100 | 4,2 61,76 | 1,1 16,18 | 1,5 22,06 | |
| 6. Обязательства по страхованию,тыс. руб.% | 21,2 100 | 21,2 100 | |||
| 7. Обязательства по расчётам с бюджетом, тыс. руб.% | 19,3 100 | 19,3 100 | |||
| 8. Обязательства учредителям и другим участникам,тыс. руб.% | 123,5 100 | 84 68,02 | 39,5 31,98 | ||
| 9. Прочие краткосрочные обязательства,тыс. лев% | 413,3 100 | 413,3 100 | |||
| Итого, тыс. руб.% | 4830,8 100 | 2668,7 55,25 | 23,4 0,48 | 600,4 12,43 | 1538,3 31,84 |
Как видно из таблицы 2.2.4, 55,25% всей краткосрочной кредиторской задолженности представляют собой задолженность, срок оплаты которой не наступил. Поэтому следует обратить особое внимание на просроченную задолженность. Прочие краткосрочные финансовые обязательства просрочены более года в полном объёме, в сумме 14,5 тыс. руб. Из общей величины краткосрочных обязательств по торговым счетам 1484,3 тыс. руб. или 84,11% просрочены более одного года. Обязательства учредителям и другим участникам просрочены в полном объёме, 39,5 тыс. руб. или 31,98% стоимости данного показателя просрочены более одного года. Стоимость авансов полученных, просроченных от 3 месяцев до донного года, составила 478 тыс. руб. или 94,02% всей стоимости авансов полученных.
1538,3 тыс. руб. или 31,84% стоимости краткосрочной кредиторской задолженности просрочено более одного года. Это негативный момент в деятельности анализируемого предприятия ООО ТФК «КАМАЗ». Несвоевременное погашение (с опозданием) своих долгов чревато тем, что поставщики сырья и материалов будут требовать предоплату.
2.3 Анализ эффективности использования кредиторской задолженности на предприятии
Рентабельность собственного капитала, как отношение чистой прибыли к величине собственного капитала, можно выразить следующим образом:
гдеБП – балансовая прибыль; СК – собственный капитал; ЗК – заемный капитал; Кн – коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СП – ставка ссудного процента, предусмотренная кредитным договором.
Разность между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью всего инвестированного капитала образуется за счет эффекта финансового рычага (ЭФР):
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если рентабельность инвестированного капитала выше ссудного процента.
Положительный эффект финансового рычага возникает, если дифференциал >0. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если дифференциал <0, создается отрицательный эффект финансового рычага.
Таблица 2.3.1 Расчет эффекта финансового рычага
| Показатель | 2006г. | 2007г. |
| Прибыль балансовая, тыс. руб. | 288 057 | -110 510 |
| Налоги из прибыли, тыс. руб. | 12 987 | 2 942 |
| Коэффициент налогообложения | 0,05 | -0,03 |
| Среднегодовая сумма собственного капитала, тыс. руб. | 814 910,5 | 898 795 |
| Среднегодовая сумма заемного капитала, тыс. руб. | 968 155 | 982 208,5 |
| Плечо финансового рычага | 1,19 | 1,09 |
| Средняя ставка процента за кредит,% | 15 | 20 |
| Дифференциал | 0,004 | -0,260 |
| Эффект финансового рычага,% | 0,507 | -28,447 |
Рентабельность собственного капитала уменьшается на 28,45%, об этом говорит показатель эффективности финансового рычага.
Практически в любом российском учебнике по финансовому менеджменту вы можете найти упоминание «финансового рычага». За редким исключением, после прочтения описания действия этого «финансового рычага» читатель в лучшем случае останется в растерянности, в худшем — усомнится в своих умственных способностях. Мы постараемся избежать подобных крайностей и рассмотрим здесь все возможные выгоды долговой нагрузки (левериджа).
Достаточно часто под выгодами левериджа понимают не создание налоговых щитов, а несколько иной эффект, который называют финансовым левериджем. Этот эффект гласит, что использование долговой нагрузки при прочих равных условиях приводит к тому, что рост прибыли корпорации до уплаты процентных платежей и налогов ведет к более сильному росту показателя прибыли на акцию (EPS — earnings per share).