Методы и модели диагностики банкротства предприятия (стр. 2 из 2)
2. В 1977 г. британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов. Данная модель рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:
Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4
Где Х1 — прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
Х2 — оборотные активы / сумма обязательств;
Х3 — краткосрочные обязательства / сумма активов;
Х4 — выручка от реализации / сумма активов.
Если Z > 0,3 - вероятность банкротства низкая;
Если Z < 0,2 – вероятность банкротства высокая.
| Показатель | Источник |
| Х1 | Стр.050Ф.2/стр.690 |
| Х2 | Стр.290/(стр.590+стр.690) |
| Х3 | Стр.690/стр300 |
| Х4 | Стр.010 Ф.2/стр.300 |
В уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль, а различительная прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в вычислении финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.
3. Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью определения вероятности банкротства - пятифакторную модель, содержащую следующие индикаторы:
- рентабельность активов;
- удельный вес заёмных средств в пассивах;
- коэффициент текущей ликвидности;
- доля чистого оборотного капитала в активах;
- коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).
Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства
| Показатель | Значения показателей | ||
| Благоприятно | 5 лет до банкротства | 1 год до банкротства | |
| Коэффициент Бивера | 0.4-0.45 | 0.17 | -0.15 |
| Рентабельность активов, % | 6-8 | 4 | -22 |
| Финансовый левередж, % | <37 | <50 | <80 |
| Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами | 0.4 | <0.3 | <0.06 |
| Коэффициент текущей ликвидности | <3.2 | <2 | <1 |
Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.
Модель У. Бивера диагностики банкротства
| Показатель | Источник |
| Коэффициент Бивера | (Стр.190Ф.2+стр.140 Ф.5)/(Стр.590+стр.690) |
| Рентабельность активов, % | (Стр.190 Ф.2/стр.300)*100% |
| Финансовый левередж, % | (Стр.590+стр.690)/стр.700*100% |
| Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами | (Стр.490-стр.190 )/стр.300 |
| Коэффициент текущей ликвидности | (Стр.290)/(стр.610+стр.620+стр.630+стр.660) |
4. Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета), которая внешне похожа на модель Э. Альтмана для предприятий, акции которых не котируются на бирже:
где К1 = оборотный капитал / актив;
К2 = чистая прибыль / собственный капитал;
К3 = выручка от реализации / актив;
К4 = читая прибыль / затраты на производство и реализацию (себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).
Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели Rопределяется следующим образом (табл. 9.17).
Вероятность банкротства
| Значение R | Вероятность банкротства, % |
| Менее 0 | Максимальная (90—100) |
| 0—0,18 | Высокая (60—80) |
| 0,18—0,32 | Средняя (35—50) |
| 0,32—0,42 | Низкая (15—20) |
| Более 0,42 | Минимальная (до 10) |
5. Модель Спрингейта. Эта модель была построена Гордоном Л. В. Спрингейтом (SPRINGATE, 1978) в университете Симона Фрейзера в 1978 году с помощью пошагового дискриминантного анализа методом, который разработал Эдуард И. Альтман в 1968 году.
В процессе создания модели из 19 — считавшихся лучшими - финансовых коэффициентов в окончательном варианте осталось только четыре. Общий вид модели:
| Показатель | Экономическое содержание | Метод расчета | Норматив |
| Модель Спрингейта | Характеризует вероятность банкротства | Z = 1,03 X1 + 3,07 X2 + 0,66 X3 + 0,4X4 Х1 = стр. 290 / 300 Х2 = стр. 140 Ф.2 / 300 Х3 = стр. 140 ф. 2 / стр. 690 Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300) | Z < 0,862 предприятие является потенциальным банкротом. |
В модели Спрингейта, если Z < 0,862 предприятие получает оценку «крах». При создании модели Спрингейт использовал данные 40 предприятий и достиг 92,5 % точности предсказания неплатежеспособности на год вперёд.
6. Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия имеет вид:
К = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6
где, Х1 = Куп - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;
Х2 = Кз - коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;
Х3 = Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;
Х4 = Кур - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;
Х5 = Кфл - коэффициент финансового левериджа (финансового риска) - отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования;
Х6 = Кзаг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке.
| Показатель | Формула расчета | Нормативное значение |
| Х1 | Чистый убыток/стр.490 | Х1=0 |
| Х2 | Стр.620/(стр.230+стр.240) | Х2=1 |
| Х3 | (стр.610+стр.620+стр.660)/(стр.250+стр.260) | Х3=7 |
| Х4 | Чистый убыток/стр.010 Ф.2 | Х4=0 |
| Х5 | (стр.590+стр.690)/стр.490 | Х5=0,7 |
| Х6 | Стр.300/стр.010Ф.2 | Х6=Х6 прошлого года |
Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле:
Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6прошлого года
Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт > Кn, то вероятность банкротства велика, а если меньше - то вероятность банкротства мала.
7. Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:
К=8.38К1 + К2 + 0.054К3 + 0.63К4
Где, К1=Оборотный капитал/актив;
К2 = Чистая прибыль/Собственный капитал;
К3 = Выручка от реализации/Актив;
К4 = Чистая прибыль/Интегральные затраты.
Критерии вероятности банкротства согласно модели-R
| Показатель | Вероятность банкротства, % |
| Меньше 0 | Максимальная (90-100) |
| 0 - 0.18 | Высокая (60-80) |
| 0.18 – 0.32 | Средняя (35-50) |
| 0.32 – 0.42 | Низкая (15-20) |
| Больше 0.42 | Минимальная (до 10) |
Подводя итоги, необходимо отметить, что ни одну из вышерассмотренных моделей прогнозирования банкротства нельзя считать совершенной, поэтому их следует рассматривать как вспомогательные средства анализа предприятий.
Задача совершенствования методов и методик прогнозирования в разные времена решалась и решается по-разному. Обобщение практического опыта использования формализованных и неформализованных методов прогнозирования банкротства отечественных хозяйствующих субъектов позволяет сделать вывод о том, что использование только формализованных или только неформализованных методов может привести к "однобокости" использования полученной информации. Комбинирование же методов позволит взаимно компенсировать их слабые стороны. Результаты, полученные при помощи качественных методов, могут быть дополнены или сверены с результатами количественных методов и наоборот. Как показывает практика, необходима совокупность формализованных и неформализованных методов для прогнозирования банкротства предприятия, перспектив развития предприятия в рамках экономической диагностики, призванной с помощью совокупности методов и методик, а также их комбинации распознавать проблемы и идентифицировать их.
Справочно:
Строка 290 – Итого оборотные активы
Строка 490 – Итого капитал и резервы
Строка 590 + строка 690 – Заемный капитал
Строка 610 + строка 620 + строка 630 + строка 660 – текущие обязательства
Строка 300 – сумма активов
Строка 010 Ф.2 – чистая выручка от продаж
Строка 140 Ф.2 – Прибыль до налогообложения
Строка 190 Ф.2 – нераспределенная прибыль
Строка 050 Ф.2 – прибыль от продаж