12. Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) (Оф):
Оф = N / Сос, (2.15.)
где Сос - средняя за период величина основных средств (ф. 1, стр. 120).
13. Коэффициент оборачиваемости денежных средств (Одс):
Одс = N / Сдс, (2.16.)
где Сдс - средняя за период величина денежных средств (ф. 1, стр. 250).
14. Длительность оборота денежных средств (Ддс):
Ддс = (Сдс х t) / N. (2.17.)
Сумма периодов оборота отдельных составляющих текущих активов, за исключением денежных средств составляет «затратный цикл» предприятия. Сумма периодов оборота текущих пассивов составляет «кредитный цикл» предприятия. Разность между «затратным циклом» и «кредитным циклом» составляет «чистый цикл». «Чистый цикл» - важнейший показатель, характеризующий финансовую организацию основного производственного процесса. Рост этого показателя свидетельствует о росте потребности в финансировании со стороны внешних по отношению к производственному процессу источников (собственный капитал, кредиты). Отрицательное значение «чистого цикла» может означать, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и предприятие может использовать образующийся излишек на иные цели, например, на финансирование постоянного капитала.
15. Чистый оборотный капитал (Чок)
Чок = ОК - КП, (2.18.)
где ОК - оборотный капитал на конец периода (ф.1, стр.290);
КП - краткосрочные пассивы на конец периода (ф.1, стр.690).
В ходе анализа ликвидности решаются следующие задачи:
· оценка достаточности средств для покрытия обязательств, сроки которых истекают в соответствующие периоды;
· определение суммы ликвидных средств и проверка их достаточности для выполнения срочных обязательств;
· оценка ликвидности и платежеспособности предприятия на основе ряда показателей[7].
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов. Исходными данными является форма №1 бухгалтерской отчетности.
Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на 4 группы:
А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения. А1 = с.250 + с.260.
А2 - быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы. А2 = с.230 + с.240 + с.270.
А3 - медленно реализуемые активы - запасы, а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения». А3 = с.210 +с.220+с.140.
А4 - труднореализуемые активы - итог раздела I актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу. А4 = с.190 - с.140.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
П1 - наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок. П1 = с.620.
П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства. П2 = с.610 + с.660.
П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства. П3 = с.590.
П4 - постоянные пассивы - собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия. П4 = с.490 + с.630 + с.640 + с.650.
Традиционно баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место система соотношений: А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) производства. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций.
По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия[8]. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.
Способы расчета рентабельности следующие.
Общая рентабельность:
Пб
R1 = ------------------ x 100%
ф. 2. стр. 010
Пб - прибыль (убыток) до налогообложения (ф. 2. стр. 140)
Рентабельность продаж:
ф. 2. стр. 050
R2 = ------------------ x 100%
ф. 2. стр. 010
указывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции
Рентабельность собственного капитала:
ф. 2. стр. 190
R3 = ------------------ x 100%
ф. 1. стр. 490
показывает эффективность использования собственного капитала;
Динамика R3 оказывает влияние на уровень котировки акций.
Экономическая рентабельность:
Пб
R4 = ------------------ x 100%
ф. 1. стр. 300
показывает эффективность использования всего имущества организации
Фондорентабельность:
Пб
R5 = ------------------ x 100%
ф. 1. стр. 190
показывает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов.
Рентабельность основной деятельности:
Пб
R6 = ------------------ x 100%
ф. 2. стр. 020
показывает, сколько прибыли от реализации приходится на 1 руб. затрат
Рентабельность перманентного капитала:
Пб
R7= ------------------- x 100%
ф. 1. стр. 490-590
показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок
Коэффициент устойчивости экономического роста:
Пб - (дивид., выплач. акционерам)
R8 = --------------------------------------------
ф. 1. стр. 490
показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности
Период окупаемости собственного капитала:
ф. 1. стр. 490
R9 = -----------------
Пб
показывает число лет, в течение которых полностью окупятся вложения в данную организацию
Рентабельность производственных фондов:
Пб
R10 = ----------------- x 100%
ф. 1. стр.110+стр.120+стр.210
показывает, эффективность использования основных средств, нематериальных активов и запасов
Рентабельность выпуска товарной продукции:
ТП-С/с
R11 = ---------- x 100%
С/с
ТП - выпуск товарной продукции, руб.
С/с - себестоимость товарной продукции, руб.;
динамика данного показателя может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля над себестоимостью
Рентабельность всех активов:
ф. 2. стр. 190
R12 = ---------------- x 100%
ф. 1. стр. 700
характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой всеми активами предприятия, находящимися в его использовании по балансу.
Определение характера финансовой устойчивости организации. Расчет и оценка по данным отчетности финансовых коэффициентов рыночной устойчивости.
Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Этот излишек или недостаток образуется в результате разницы величины источников средств и величины запасов и затрат, при этом имеется в виду обеспеченность запасами и затратами определенными видами источников. Трем показателям Н1, Н2, Н3 соответствуют показатели обеспеченности запасами и затратами этими источниками Е1, Е2, Е3. Расчет сводится в таблицу, после чего определяется трехкомпонентный показатель ситуации, который показывает степень финансовой устойчивости предприятия.
По степени финансовой устойчивости предприятия можно выделить 4 типа ситуации:
1.Е1>0, E2>0, E3>0 - абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель ситуации = 1.1.1)
2.Е1<0, E2>0, E3>0 - нормальная финансовая устойчивость, гарантирующая платежеспособность (трехкомпонентный показатель ситуации = 0.1.1).
3.Е1<0, E2<0, E3>0 - неустойчивое финансовое состояние, связанное с нарушением платежеспособности (трехкомпонентный показатель ситуации = 0.0.1).
4.Е1<0, E2<0, E3<0 - кризисное финансовое состояние (трехкомпонентный показатель ситуации = 0.0.0).
В последние годы чаще всего для оценки вероятности банкротства предприятия используются предложенные известным западным экономистом Э.Альтманом Z-модели.
Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается всего два основных показателя, от которых, по мнению Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой зависимости (характеризует устойчивость). На основе анализа западной практики были выявлены высокие коэффициенты каждого из этих факторов[9].
Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.
Достоинством модели является ее простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии. Однако данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности). Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом DZ=±0,65.
Поскольку российские предприятия функционируют в других условиях, нельзя механически использовать данную модель. Если бы имелась достаточно представительная информация о финансовом состоянии отечественных предприятий-банкротов, то эту модель можно было бы применять, но с другими числовыми значениями.