Анализ финансового состояния предприятия (стр. 5 из 8)
Доля валовой маржи в выручке равна 50 % (или 0,5)
ПР (ден.выр.) = 2000/0,5=4000 т.р.
Запас финансовой прочности определим по формуле:
ЗФП=Выр.- ПР(ден.выр.)= 5000 т.р. – 4000 т.р. = 1000 т.р.,
что составляет примерно 0,2 % (1000 т.р.* 100%/5000) выручки от реализации.
Это значит, что предприятие способно выдержать снижение выручки от реализации на 0,2 %.
Сущность воздействия операционного рычага определим по формуле:
ОР = Валовая маржа/прибыль = 2500 т.р./500 т.р. = 5, что значит при возможном увеличении выручки от реализации на 10 %, прибыль возрастет на 10%*5%=50%, при снижении выручки от реализации на те же 10 % прибыль снизится на 10%*5%=50%, а увеличение выручки на 20 % даст прирост прибыли на 100 %.
Таким образом, сложившийся в компании уровень операционного рычага – это характеристика потенциальных возможностей влиять на прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции, чем выше уровень операционного рычага, тем выше производительный риск предприятия.
Задача №2
По данным таблицы определите уровень эффекта финансового рычага.
| Прибыль до налогообложения | 500 тыс.руб. |
| Собственные средства | 1950 тыс.руб. |
| Долгосрочные кредиты | 300 тыс.руб. |
| Краткосрочные кредиты | 250 тыс.руб. |
| Средняя расчетная ставка процента (средневзвешенная стоимость заемных средств) | 19% |
Ставка налога на прибыль – 24%.
Решение.
Эффект финансового рычага определим по формуле:
ЭФР = (1-Снп)*(ЭР-СРСП)*ЗК/СК.
Экономическая рентабельность рассчитывается по формуле:
ЭР = Прибыль до уплаты налога на прибыль и процентов за кредит/средняя себестоимость активов*100%.
Средняя стоимость активов = Собственные средства+Долгосрочные кредиты+Краткосрочные активы = 1950 т.р. + 300 т.р. +250 т.р. = 1500 т.р.
ЭР = 500 т.р./1500 т.р.*100% = 33,30%.
ЭФР = (1+0,24)*(33,3-19)*550/1950=3,04%.
Дифференциал финансового рычага – положительный, что значит, привлечение заемных средств приносит предприятию дополнительную прибыль на вложения собственного капитала, а следовательно увеличение рентабельности собственного капитала.
Задача 3
Инвестор оценивает риск вложения капитала в два альтернативных проекта. Установлено, что прибыль по проектам будет получена в следующих случаях:
| Полученная сумма дохода, тыс.руб. | Число случаев наблюдений |
| Проект А | |
| 800 | 80 |
| 650 | 90 |
| 420 | 70 |
| Проект Б | |
| 720 | 100 |
| 480 | 80 |
| 660 | 60 |
Оцените риски по каждому проекту и дайте сравнительную оценку.
Решение:
Распределение вероятности ожидаемых доходов по двум инвестиционным проектам
| Возможные значения конъюнктуры инвестиционного рынка | Инвестиционный проект «А» | Инвестиционный проект «Б» | ||
| Расчетный доход, ден. Ед. | Значение вероятности | Расчетный доход, ден. ед. | Значение вероятности | |
| Высокая | 800 | 0,33 | 720 | 0,42 |
| Средняя | 650 | 0,38 | 480 | 0,33 |
| Низкая | 420 | 0,29 | 660 | 0,25 |
| В целом | - | 1,0 | - | 1,0 |
Среднее ожидаемое значение определяется по формуле:
где 
– среднее ожидаемое значение;
– фактическое значение i-го показателя; 
– вероятность получения значения i-го показателя в будущем периоде;
– число случаев наблюдения. (А)= 800*0,33+650*0,38+420*0,29=633 ден. ед
(Б)= 720*0,42+480*0,33+660*0,25=626 ден.ед
Сравнивая данные по отдельным инвестиционным проектам, можно увидеть, что расчетные величины доходов по проекту «А» колеблются в пределах от 420 до 800 усл. ден. ед. при сумме ожидаемых доходов в целом 633 усл, ден. ед.
По проекту «Б» сумма ожидаемых доходов в целом составляет 626 усл. ден. ед., однако их колеблемость осуществляется в диапазоне от 480 до 720 усл. ден. ед.
Такое сопоставление позволяет сделать вывод о том, что риск реализации инвестиционного проекта «А» не значительно но выше, чем риск реализации инвестиционного проекта «Б», где колеблемость расчетного дохода чуть ниже проекта «А».
Более наглядное представление об уровне риска дают результаты расчета среднеквадратического (стандартного) отклонения, представленные в табл.
| Варианты проектов | Возможные значения конъюнктуры инвестиционного рынка | | |  |  | |  |  |
| Инвестиционный проект «А» | Высокая | 800 | 633 | +167 | 27889 | 0,33 | 9203 | - |
| Средняя | 650 | 633 | +17 | 289 | 0,38 | 110 | - | |
| Низкая | 420 | 633 | -213 | 45369 | 0,29 | 13157 | - | |
| В целом | - | 633 | - | - | 1,00 | 22470 | ±150 | |
| Инвестиционный проект «Б» | Высокая | 720 | 626 | +94 | 8836 | 0,42 | 3711 | - |
| Средняя | 660 | 626 | +34 | 1156 | 0,25 | 289 | - | |
| Низкая | 480 | 626 | -146 | 21316 | 0,33 | 7034 | - | |
| В целом | - | 626 | - | - | 1,00 | 11034 | ±105 |
Для расчета дисперсии и среднеквадратического (стандартного) отклонения можно также использовать формулы
и 
.Результаты расчета показывают, что среднеквадратическое (стандартное.) отклонение по инвестиционному проекту «А» составляет 150, в то время как по инвестиционному проекту «Б» – 105, что свидетельствует о меньшем уровне его риска.
Рассчитаем коэффициент вариации по двум инвестиционным проектам при данных значениях среднеквадратического (стандартного) отклонения и среднего ожидаемого значения дохода по ним по формуле
VA= ±150/633*100%=23,7%;
VБ = ±105/626*100%=16,8%
Результаты расчета показывают, что наименьшее значение коэффициента вариации - по проекту «Б», а наибольшее – по проекту «А». Таким образом, уровень риска, определяемый коэффициентом вариации, выше на 6,9% (23,7-16,8).
Следовательно, при сравнении уровней рисков по отдельным инвестиционным проектам предпочтение при прочих равных условиях следует отдавать тому из них, по которому значение коэффициентов вариации самое низкое (что свидетельствует о наилучшем соотношении доходности и риска).
Задача 4
По данным финансовой отчетности рассчитайте и проанализируйте показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия.
БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС на 31 декабря 2005 г. (тыс. руб.)
| Актив | Код показателя | На началоотчетного года | На конец отчетного периода | |||
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы | 110 | 77 | 84 | |||
| Основные средства | 120 | 452858 | 498143 | |||
| Незавершенное строительство | 130 | 26123 | 29475 | |||
| Долгосрочные финансовые вложения | 140 | 7402 | 7402 | |||
| Итого по разделу I | 190 | 486460 | 535106 | |||
| II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫЗапасы | 210 | 258878 | 281081 | |||
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 220 | 14970 | 20151 | |||
| Дебиторская задолженность (платежи по которойожидаются более чем через 12 месяцев послеотчетной даты) | 230 | - | - | |||
| Дебиторская задолженность (платежи по которойожидаются в течение 12 месяцев после отчетнойдаты) | 240 | 106297 | 116926 | |||
| Краткосрочные финансовые вложения | 250 | 391 | 430 | |||
| Денежные средства | 260 | 2206 | 2426 | |||
| Прочие оборотные активы | 270 | - | - | |||
| Итого по разделу II | 290 | 382742 | 421016 | |||
| БАЛАНС | 300 | 869202 | 902560 | |||
| Пассив | Код показателя | На началоотчетного года | На конец отчетного периода | |||
| III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал | 410 | 10690 | 11759 | |||
| Добавочный капитал | 420 | 271990 | 297608 | |||
| Резервный капитал | 430 | 2885 | 4754 | |||
| Целевые финансирование и поступления | 450 | 250951 | 276047 | |||
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 470 | 15148 | 16662 | |||
| Итого по разделу III | 490 | 551664 | 606830 | |||
| IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты | 510 | - | - | |||
| Прочие долгосрочные обязательства | 520 | - | - | |||
| Итого по разделу IV | 590 | - | - | |||
| V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаймы и кредиты | 610 | 52771 | 67048 | |||
| Кредиторская задолженность | 620 | 264631 | 291094 | |||
| Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов | 630 | 13 | 359 | |||
| Доходы будущих периодов | 640 | 1 493 | 1 361 | |||
| Резервы предстоящих расходов | 650 | 5037 | 5669 | |||
| Прочие краткосрочные обязательства | 660 | 2593 | 1760 | |||
| Итого по разделу V | 690 | 317538 | 349291 | |||
| БАЛАНС | 700 | 869202 | 902560 | |||
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ за 12 месяцев 2005 г.