Смекни!
smekni.com

Денежно-кредитная политика, ее цели и особенности проведения в Республике Беларусь (стр. 2 из 7)

4. Для достижения поставленных целей субъекты денежно-кредитной политики используют имеющиеся у них инструменты. Структура инструментов может быть представлена в виде набора операционных, нормативных и организационных элементов. При этом операции являются одной из наиболее значимых групп инструментов наряду с двумя другими: нормативными (правила, экономические нормативы деятельности банков, формы учета и отчетности и т.п.) и организационными (регистрация банков, выдача лицензий, проверки, учредительская деятельность). [2, с.37]

К операционным инструментам денежно-кредитной политики относятся:

· рефинансирование банков;

· процентные ставки по операциям центрального банка;

· обязательное резервирование;

· валютные операции;

· операции на открытом рынке;

· прямые количественные ограничения;

· установление ориентиров роста денежной массы. [4, с.364]

5. Вместе с тем применение инструментов базируется на монетарных и макроэкономических методах и прогнозах в рамках определенной технологии, или организации монетарного регулирования, основные этапы которой в Национальном банке Республики Беларусь представлены в приложении 1.

В Республике Беларусь Национальный банк совместно с правительством Республики Беларусь ежегодно до 1 октября текущего года представляет Президенту Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь. [5, c.12]

Важно отметить, что денежно-кредитная политика является частью общегосударственной системы экономического регулирования. Кроме того, денежно-кредитную политику следует рассматривать и как элемент общей системы монетарного регулирования, субъектами которой являются все участники денежных отношений, субъекты хозяйствования, государственные структуры, домашние хозяйства, некоммерческие организации. Поэтому при разработке и реализации денежно-кредитной политики необходимо учитывать также ее внешние взаимосвязи с общими системами. [2, с.39]

1.2 Выбор целевого ориентира денежно-кредитной политики Республики Беларусь

В мировой практике центральные банки в качестве основного целевого показателя, обеспечивающего стабильность национальной валюты, чаще всего выбирают либо денежное предложение, либо обменный курс, либо уровень инфляции. Таргетирование денежного предложения позволяет ограничивать монетарные факторы снижения внутренней и внешней устойчивости национальной валюты. Выбор в качестве целевого ориентира обменного курса или инфляции позволяет напрямую обеспечивать соответствующую внешнюю и внутреннюю устойчивость денег. Учитывая хотя и взаимосвязанный, но тем не менее существенно различающийся характер указанных целевых показателей, центральный банк на практике может эффективно осуществлять прямое таргетирование лишь одного из них. [6, с.41]

Начиная с 2002 г. Национальный банк Республики Беларусь выбирает в качестве целевого ориентира единой государственной денежно-кредитной политики показатель обменного курса белорусского рубля. Это связано со следующими преимуществами курсового таргетирования в республике:

1.обменный курс оказывает значительное влияние на ценовую конкурентоспособность во внешней торговле и, следовательно, на рентабельность работы реального сектора;

2.обменный курс может использоваться в качестве "якоря" для инфляции;

3.обменный курс является наиболее управляемым инструментами денежно-кредитной политики параметром;

4.текущее состояние обменного курса складывается в основном в результате воздействия экономических, а не административных факторов;

5.эффективное достижение целевого ориентира по обменному курсу позволяет параллельно создавать необходимые золотовалютные резервы государства;

6.предсказуемая динамика обменного курса способствует дедолларизации экономики.

Выбор в качестве целевого ориентира денежно-кредитной политики обменного курса позволяет, с одной стороны, наилучшим образом способствовать финансовой и макроэкономической стабилизации в стране и, с другой стороны, является наиболее реально достижимым по сравнению с другими возможными целевыми ориентирами. [7, с.14-15]

Вместе с тем для применяемого в республике механизма промежуточного таргетирования обменного курса характерны сложности. Прежде всего можно отметить ограниченность соответствующей монетарной цели в связи с многогранностью экономических отношений. Кроме того, возникают вопросы оценки и контроля адекватности выбранного промежуточного монетарного ориентира экономическим целевым параметрам, в первую очередь инфляционным. [8, c.10]

Режим таргетирования инфляции рассматривается как режим денежно-кредитной политики с промежуточной целью отнюдь не случайно. Особенностью является то, что промежуточная и приоритетная конечная цель денежно-кредитной политики совпадают. При этом оптимальный уровень конечной цели является фиксированным и не изменяется во времени. Вместе с этим формулируется промежуточная цель по уровню инфляции на ближайшую перспективу с горизонтом таргетирования 1—3 года, которая может корректироваться в зависимости от текущих условий и тенденций в экономике.

Таргетирование инфляции включает несколько обязательных элементов:

• публичное объявление среднесрочных численных значений целевого уровня инфляции;

• принятие центральным банком обязательств по достижению ценовой стабильности как первичной цели денежно-кредитной политики;

• снижение роли других промежуточных целей монетарной политики;

• высокую информационную прозрачность денежно-кредитной политики и декларирование планов монетарных властей;

• повышение ответственности центрального банка за достижение целевых значений инфляции. [9, c.9]

Необходимыми предпосылками и условиями реализации режима инфляционного таргетирования являются следующие:

1.отказ от контроля над какими-либо другими показателями, кроме темпов инфляции;

2. действующий режим плавающего курса национальной валюты;

3. относительно высокая степень независимости центрального банка;

4. возможность органов монетарного регулирования моделировать и прогнозировать динамику инфляции с учетом временных лагов, а также наличие разработанных моделей трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики с высокими прогностическими возможностями. [10, с.20]

Таргетирование инфляции имеет ряд декларируемых преимуществ.

Во-первых, как и таргетирование денежных агрегатов, оно дает возможность денежным властям сосредоточиться на внутренних проблемах экономики. Поскольку денежные власти в данном случае не устанавливают для себя жестких соотношений между динамикой денежных агрегатов и темпом роста цен, таргетирование инфляции позволяет более гибко реагировать на изменение макроэкономической ситуации.

Во-вторых, таргетирование инфляции, как и таргетирование обменного курса, очевидно и понятно для общественности. Установление конкретных ориентиров по темпам инфляции повышает ответственность центрального банка за его действия и помогает решить проблему непоследовательности в денежно-кредитной политике. [9, с.10]

Использование инфляции в качестве номинального якоря предполагает установление и обнародование целевого уровня инфляции на перспективу, публичное принятие центральным банком обязательств по его безусловному достижению. Преимущество инфляционного таргетирования состоит в замещении синтезом целого ряда экономических индикаторов одностороннего характера промежуточных ориентиров, используемых при принятии решений, создании четкой и устойчивой системы принятия решений и использования инструментов. При этом реакция банка на экономические шоки становится предсказуемой для экономических агентов и приводит к увеличению доверия к монетарной политике. В свою очередь, это предполагает постоянную и оперативную публикацию статистических данных, что позволяет рынкам и финансовым агентам заранее видеть необходимость принятия центральным банком тех или иных решений. В то же время инфляционное таргетирование характеризуется как политика с ограниченными дискреционными возможностями. Это выражается в удержании инфляции вблизи целевого ориентира вне зависимости от уровня и интенсивности макроэкономических шоков. [3, с.30]

Необходимо отметить, что режим таргетирования инфляции как промежуточная цель денежно-кредитной политики имеет ряд существенных недостатков.

Во-первых, центральный банк должен иметь возможность эффективно управлять показателем, избранным в качестве промежуточной цели.

Во-вторых, существует проблема выбора конкретного индекса цен в качестве целевого параметра.

В-третьих, динамика инфляционных процессов находится в зависимости от множества факторов, которые недостаточно контролируются денежными властями.

В-четвертых, таргетирование инфляции предполагает, что денежные власти сосредотачиваются на одной из макроэкономических целей — инфляции, не уделяя должного внимания динамике других целевых переменных (в первую очередь темпам роста ВВП).

В-пятых, существует достаточно продолжительный временной лаг между действиями денежных властей и изменением темпов роста цен. [9, c.11]

Режим прямого инфляционного таргетирования реализует одну из основных конечных общеэкономических целей — стабильность цен, которая является существенным условием экономического роста. Тем самым обеспечивается не только внутренняя, но и внешняя стабильность национальной валюты. При этом проведение подобной политики считается наиболее прозрачным для общественности. [8, с.10]

В условиях Беларуси переход к инфляционному таргетированию представляется многоплановой задачей, решение которой потребует выполнения ряда общеэкономических мер, обеспечивающих возможность определяющего воздействия на инфляцию через инструменты Национального банка, и прежде всего через его процентную политику. Основными из них являются: