Особенности рынков производных финансовых инструментов (стр. 2 из 2)
Инвестор использует стратегию «обратный спрэд медведя», покупая опцион пут с курсом исполнения 50 долл. и премией 5 долл. и продавая опцион колл с курсом исполнения 60 долл. и премией 2 долл. Изобразить графически позицию по каждому из опционов и синтетическую позицию инвестора. Каков будет финансовый результат данной стратегии, если в момент истечения опциона курс спот составит 63 долл.
Решение:
Стратегия «обратный спрэд медведя» предназначена для получения прибыли от снижения курса базового актива.
Первая позиция – это длинный пут. В этой стратегии потери ограничены опционной премией. На рисунке она изображена сплошной линией.
Вторая позиция – это короткий колл. В этой стратегии прибыль ограничена опционной премией. На рисунке она изображена штриховой линией.
Синтетическая позиция – это сумма двух первых. Прибыль в этой стратегии получается при снижении курса спот ниже
Eпут – pm пут + pm колл.
Есть три варианта рыночной ситуации для синтетической позиции в общем случае считаем, что Епут < Еколл):
1) S < Eпут , тогда прибыль или убыток
Рf = Eпут – pm пут + pm колл – S
2) Епут < S < Eколл, тогда прибыль или убыток
3) Pf = pm колл – pm пут
4) S > Eколл, тогда прибыль или убыток
Pf = Eколл – pm пут + pm колл – S
Определим прибыль или убыток инвестора при цене спот 63 долл. (S > Eколл)
Pf = 60 – 5 + 2 – 63 = – 6 долл.
Т.е. при данной цене спот инвестор будет нести убыток в размере 6 долл.
На рисунке синтетическая позиция изображена штирхпунктирной линией.
Список литературы
1. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М., 2005 г.
2. Правила биржевой торговли срочными контрактами конкретных российских бирж.
3. Салыч Г. Г. Опционные, фьючерсные и форвардные контракты, сверхприбыльные инвестиции в период инфляции. — М., 2003 г.
4. Уткин Э. А. Новые финансовые инструменты рынка. — М., 2007 г.
5. Фельдман А. Б. Основы рынка производных ценных бумаг. — М., 2006 г.
6. Чесноков А. С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. — М., 2003 г.