2. Необходимо учесть все возможные расходы и размер налоговых выгод при лизинге и при кредите.
3. Поскольку денежные потоки при различных источниках финансирования капитальных вложений будут по разному распределены во времени, то для корректного сравнения суммарных затрат необходимо учесть фактор времени, то есть все денежные потоки привести к одному моменту времени путем дисконтирования, а затем провести сравнение.
4. Доходы от приобретаемого в собственность имущества не зависят от источника финансирования, поэтому оценивать будем внутреннюю стоимость лизинга по отношению к кредиту. Выбор в пользу одного из двух сравниваемых способов финансирования означает лишь получение экономического эффекта по отношению к другому.
5. Поскольку денежный поток и в случае покупки, и в случае лизинга означает для арендатора расходование средств, предпочтение следует отдать той операции, которая минимизирует общую величину расходов. То есть, более выгодной является операция, обеспечивающая меньшую современную стоимость денежного потока – PV, возникающего в процессе ее проведения.
Общее правило принятия решения в данном случае может быть сформулировано следующим образом: если PVлизинг < PVпокупка-то имущество необходимо приобрести посредством лизинга, иначе – купить его с привлечением кредита.
Для этого необходимо определить современную стоимость посленалоговых платежей в случае аренды и для случая кредита, сравнить полученные результаты и принять решение.
Наравне с договором лизинга предприятие рассматривает возможность приобретения 500 вагонов – минераловозов для перевозки минеральных удобрений в собственность с привлечение заемных средств.
Стоимость 1 вагона 43 тыс. долл. США; стоимость всей партии вагонов – 8,6 млн. долл. США. Для приобретения имущества в собственность предприятие обратилось в Международный Московский банк за кредитом в размере стоимости имущества – 8,6 миллионов долларов США. ММБ предложил кредит на следующих условиях – сроком на 5 лет под 6% годовых с выплатой в конце каждого квартала. Погашение основной суммы долга производится равными долями, один раз в квартал, проценты начисляются на оставшуюся часть основного долга.
Так как согласно действующему законодательству основная сумма долга по кредиту выплачивается из прибыли, а проценты по кредиту включаются в себестоимость, уменьшая тем самым налогооблагаемую базу, для правильного определения возникающих потоков денежных средств, при расчете выделим процентную часть долга для каждого периода.
Плата за используемые кредитные ресурсы рассчитывается по формуле 3.10.
ПК = КР × СТк / 100,
где: ПК – плата за используемые кредитные ресурсы, тыс. руб.;
СТк – ставка за кредит, процентов годовых.
Погашение основной суммы долга по кредиту согласно договору производится равными долями в течение 20 кварталов и составляет: 8600 / 20 = 430 тыс. долл.
Плата за кредит в первом периоде составит: 8600 × = 129,00 тыс. долл., во втором периоде: × = 122,55 тыс. долл.
Так как расходы предприятия по учету, регистрации и обслуживанию приобретаемого имущества осуществляются в рублях РФ, а кредит лизингодателю для приобретения имущества предоставлен в долларах США, то возникает необходимость пересчета валюты кредита в валюту учета расходов в каждом периоде начисления.
Как уже упоминалось при расчете лизинговых платежей, средний рост курса российского рубля к доллару США в ближайшие 5 лет составит около 5% в год.
Исходя из этого погашение кредита в каждом периоде будем осуществлять с учетом роста курса рубля к доллару США на 1,25%.
Для первого периода начисления фактический средний курс рубля к доллару США составил 27,709; для второго – 28,055; для третьего – 28,406 и так далее. Основной долг по кредиту составит в первом периоде 430,00 × 27,709 = 11914,87 тыс. руб., во втором периоде 430,00 × 28,055 = 12063,65 тыс. руб.
Кредитная схема финансирования не дает права применения коэффициента ускорения амортизации. Поэтому начисление амортизации, затрат на проведение всех видов ремонта, исчисление налога на имущество производятся на протяжении полного срока полезного использования вагонов – 241 месяц. Норма амортизации составит: На = 100 / 241 = 0,4149% в месяц.
Первоначальная стоимость имущества установлена в сумме 238000 тыс. руб. Амортизационные отчисления в квартал составят: АО = 238000,00 × 0,4149 × 3 / 100 = 2962,66 тыс. руб.
Для всех последующих периодов ОСn равно ОСk предыдущего периода. Например, для второго периода начисления: ОСn= 235037,34 тыс. руб., ОСk = 235037,34 – 2962,66 = 232074,68 тыс. руб.
СС первого периода составит: 236518,67 тыс. руб., второго периода 233556,02 тыс. руб.
Выполнив в такой же последовательности расчеты для последующих периодов, сведем полученные результаты в таблицу В11 Приложения В, откуда видно, что через 80 периодов начисления плюс один месяц остаточная стоимость приобретенного имущества будет равна нулю.
Расчет затрат по ремонту вагонов сделан с учетом ряда требований к периодичности их проведения. Текущий осмотр вагонов выполняется перед каждой отправкой вагона в груженом состоянии с целью проверки и подтверждения его технической исправности и безопасности движения по путям МПС. Деповской ремонт вагонов выполняется: через два года после приобретения новых минераловозов, либо после проведения капитального ремонта, далее – ежегодно. Капитальный ремонт проводится планово через восемь лет службы вагонов.
Определенное таким образом необходимое количество ремонтов умножается на цену ремонта соответствующего вида. Использованные при расчете цены на ремонт вагонов установлены МПС РФ, так как ремонт и освидетельствование вагонов проводятся исключительно силами МПС РФ.
В Приложении В12 представлен расчет затрат на проведение плановых видов ремонта вагонов – минераловозов, из которого видно, данные за 20 лет составят 417896,00 тыс. руб. Это связано в первую очередь с увеличением анализируемого периода и необходимостью обеспечения должного уровня безопасности перевозок на сети железных дорог МПС.
Базой для исчисления налога на имущество является среднегодовая стоимость имущества, рассчитанная в Приложении В11. Ставка налога – 2% в год, в течение первых трех лет льгота по налогу составляет 50% от расчетной величины. Далее НИ рассчитывается без льготы.
Для первого периода начисления искомая величина НИ составит: 236518,67 × 0,02 / 4 × 0,5 = 591,3 тыс. руб., для второго периода 233556,02 × 0,02 / 4 × 0,5 = 583,89 тыс. руб.
Далее в такой же последовательности выполним расчеты для остальных периодов и сведем полученные результаты в таблицу В13 Приложения В, из которой видим, что за период нормативного срока службы вагонов налог на имущество составит 41193,26тыс. руб.
Затраты на проведение таможенных процедур и регистрацию вагонов в ГВЦ МПС имеют разовый характер и не зависят от способа финансирования. Их расчет производится на момент приемки вагонов по Акту в процентах от первоначальной стоимости имущества: регистрация в ГВЦ МПС – 0,85% и таможенное декларирование – 0,15%.
Затраты по регистрации вагонов в ГВЦ МПС составят:
43,00 × 200 × 0,85% / 100% × 27,709 = 2025,53 тыс. руб.
Затраты по таможенному декларированию составят:
43,00 × 200 × 0,15% / 100% × 27,709 = 357,45 тыс. руб.
Для наглядности сведем в таблицу В14 результаты расчета всех составляющих затрат предприятия при использовании кредита за полный срок службы имущества.
Из таблицы А14 видим, что общая сумма предполагаемых расходов за 20 лет использования имущества при схеме кредита составит 770984,78 тыс. руб.; за период договора лизинга в состав себестоимости вошла сумма лизингового платежа с НДС в размере 535561,17 тыс. руб.
Однако нельзя сравнивать итоги, возникшие в разные по срокам временные промежутки, тем более, что по окончании срока договора лизинга право собственности на имущество, бывшее предметом лизинга, перейдет к предприятию, и у него возникнут расходы по его содержанию, по уплате налога на имущество. Поэтому необходимо рассчитать затраты предприятия в период с момента окончания действия договора лизинга до момента истечения полного срока службы вагонов – минераловозов.
Остаточная стоимость оборудования, сумма которой согласно договору лизинга равными долями вошла в состав дополнительных затрат лизингового платежа, будет той оценочной стоимостью, по которой предприятие учтет данное имущество у себя на балансе. Согласно данных таблицы В1 Приложения В она составит 24688,80 тыс. руб.
Оставшийся срок эксплуатации вагонов – минераловозов до момента полного износа составит 169 месяцев.
Исходя из этого амортизационные отчисления в месяц составят: 24688,80 / 169 = = 146,09 тыс. руб., АО в квартал составят: 193,35 × 3 = 438,26 тыс. руб.
Среднегодовая расчетная стоимость имущества в первый период после лизинга составит:) / 2 = 24469,97 тыс. руб., в следующий период:) / 2 = 24031,40 тыс. руб.
Налог на имущество в первый период составит: 24469,97 × 0,02 / 4 = 122,35 тыс. руб., в следующий: 24031,40 × 0,02 / 4 = 120,16 тыс. руб.
Выполним в такой же последовательности расчеты АО, СС и НИ для оставшихся периодов и представим данные в виде таблицы В15. Общая сумма НИ за данный период составит 3477,13 тыс. руб.
Расходы на все виды плановых ремонтов, начиная с момента постановки вагонов на баланс предприятия, представляют собой разность между данными расходами за полный срок полезной службы вагонов и расходами на их ремонт за период договора лизинга и составят:
417896,00 – 115027,50 = 302868,50 тыс. руб.
Для наглядности и сравнения сведем в таблицу 3.2 данные всех расчетов по двум схемам финансирования.