Смекни!
smekni.com

Чистые активы как индикатор финансовой устойчивости акционерного общества (на материалах ОАО "РусГидро") (стр. 4 из 7)

(11)

3. Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. [5] Рекомендуемое значение - 0,5 и выше. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

(12)

4. Коэффициент концентрации заемного капитала. Этот показатель очень схож с коэффициентом концентрации собственного капитала (см. выше). Данное отношение показывает, сколько заемных средств привлекало предприятие на 1 руб. собственных средств, вложенных в активы. Коэффициент концентрации заемного капитала рассчитывается по следующей формуле:

(13)

где ЗК – заемный капитал (сумма итогов IV и V разделов баланса)

5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений.

Коэффициент показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия. Низкое его значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое - либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов.

(14)

6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств/

Определяется как отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п.

(15)

7. Коэффициент структуры заемного капитала.

Показывает, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия. В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение (восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности. [11]

(16)

8. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (коэффициент инвестирования). Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости. Рекомендуемые значения: 0,25 – 1.

(17)

9. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками

Показывает достаточность собственных оборотных средств для покрытия запасов, затрат незавершенного производства и авансов поставщикам. Для финансово устойчивого предприятия значение данного показателя должно превышать 1.

(18)

где Зап - запасы сырья и материалов, незавершенное производство и авансы поставщикам

10. Коэффициент обеспеченности собственными средствами/

На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация - платежеспособной (неплатежеспособной). Рост данного показателя в динамике за ряд периодов рассматривается как увеличение финансовой устойчивости компании.

(19)

11. Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций/

Определяет, какая доля инвестированного капитала авансирована в постоянные активы. [5]

(20)

12. Коэффициент иммобилизации.

Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем. [6]

(21)

13. Показатель вероятности банкротства Е. Альтмана (Z-показатель). Применяется для анализа вероятности угрозы возможного банкротства (утраты платежеспособности). Z-показатель Альтмана позволяет разделить хозяйствующих субъектов на нормально функционирующих и потенциальных банкротов. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z — рассчитывается при помощи пяти показателей, каждый из которых наделен определенным весом. [4]

Весовые коэффициенты были получены г-ном Альтманом на основании анализа статистических данных работы западных предприятий и организаций несколько десятков лет назад.

(22)

В зависимости от значения Z-показателя по определённой шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет.

Таблица 2 – Оценка вероятности банкротства в зависимости от значения Z-показателя

Значение Z Вероятность банкротства
Менее 1,8 очень высокая
от 1,81 до 2,7 высокая
от 2,71 до 2,99 средняя
от 3,0 низкая

Принимая во внимание, что формула расчета Z-показателя в представленном здесь виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций - неопределяемый сейчас показатель) рекомендуется снизить верхнюю границу "очень высокой" степени вероятности банкротства до 1.

Каждый из элементов формулы Альтмана имеет наименование и экономический смысл. Отношение текущих активов к общей величине активов (ТА/ВБ) носит название степень мобилизации активов. Аналогично коэффициенту иммобилизации, он определяется отраслевой спецификой организации.

Соотношение накопленного капитала и валюты Баланса (ДК/ВБ) отражает уровень самофинансирования. Выражение УК/ЗК отражает соотношение уставного (акционерного) капитала и обязательств (заемных источников финансирования) предприятия. Перечисленные показатели характеризуют долю собственных средств в пассивах, то есть отражают финансовую устойчивость организации.

Отношение прибыли от основной деятельности (за период) к общей величине активов (ПОД/ВБ) отражает рентабельность активов по основной деятельности.

Отношение выручки от реализации (за период) к общей величине активов (ВР/ВБ) - формула расчета коэффициента оборачиваемости всех активов. [6]

Необходимо отметить, что финансовая устойчивость и рентабельность собственного капитала находятся в обратно пропорциональной зависимости. Чем больше доля собственных средств в составе пассивов, тем выше устойчивость предприятия, но тем меньше рентабельность собственного капитала. В связи с этим задачу финансового менеджмента на предприятии можно сформулировать следующим образом: обеспечивая приемлемый уровень финансовой устойчивости необходимо способствовать росту рентабельности собственного капитала.

Стоит еще раз подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Для характеристики финансовой устойчивости организации используется достаточно большой набор показателей. Однако, многие из показателей финансовой устойчивости являются производными друг друга, то есть не предоставляют дополнительной управленческой информации о предприятии. Поэтому при проведении анализа состояния предприятия достаточно рассчитать несколько показателей.

финансовая устойчивость чистый актив


2. Оценка стоимости чистых активов и финансовой устойчивости Открытого Акционерного Общества «РусГидро»

2.1 Характеристика предприятия

Гидроэнергетика - одно из наиболее эффективных направлений электроэнергетики. Использование гидроресурсов позволяет снижать выбросы в атмосферу тепловых электростанций и сохранять запасы углеводородного топлива. Кроме этого, гидроэнергетика решает дополнительно ряд важнейших для общества и государства задач. Прямая выгода от них включает создание систем питьевого и промышленного водоснабжения, развитие судоходства, создание ирригационных систем в интересах сельского хозяйства, рыборазведение, регулирование стока рек, позволяющее осуществлять борьбу с паводками и наводнениями, обеспечивая безопасность населения. Гидроэнергетика является инфраструктурой для деятельности и развития целого ряда важнейших отраслей экономики и страны в целом. Каждая введенная в эксплуатацию гидроэлектростанция становится точкой роста экономики региона своего расположения, вокруг нее возникают производства, развивается промышленность, создаются новые рабочие места.