Шпаргалки Финансовый менеджмент (стр. 2 из 3)
КЭдп = Чистый ден поток \ Отрицательный ден. поток
- Коэфф. достаточности чистого ден. потока.
КДдп = Чистый ден. поток \ Дивиденды уплаченные + Изменение запасов тов. – мат. ценности + Сумма выплат основного долга.
- SWOT анализ
-Система анализа общего цикла ден. оборота предприятия
SWOT — метод анализа в стратегическом планировании, заключающийся в разделении факторов и явлений на четыре категории: Strengths (Сильные стороны), Weaknesses (Слабые стороны), Opportunities (Возможности) и Threats (Угрозы).
SWOT анализ обычно применяется для сопоставления данных анализа внутренней и внешней среды организации и сведения их в единое целое, что позволяет получить общую картину действительности.
Концепция оценки ден. потоков во времени заключается в том, что стоимоть с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на фин. рынке.
1) Оценка стоимости денег по простым процентам
FV = PV ( 1 + ni)
PV – первоначальная стоимость
n- кол – во периодов
i- процентная ставка
2) Оценка стоимости денег по сложным процентам
- В процессе наращивания стоимости
FV = PV (1 + i)^n
-В процессе дисконтирования
PV= FV \ (1 + i)^n
Определение % ставки используемые в расчете при сложных процентах
i = (FV\PV)^1\n – 1
Определение длительности общего периода платежей выраженное в кол-ве интервалов
n = ln(FV\PV)\ ln(1 + i)
Определение эффективной % ставки в процессе нарасчивания стоимости ден. средств
iэ = ( 1 + i\n)^n – 1 – эффективная среднегодовая % ставка
i – периодическая % ставка
3)Аннуитет
Расчет будущей стоимости денег при аннуитете:
· Расчет будущей стоимости аннуитета на условии предварительных платежей
SApre = R((1 + i)^n – 1\ i) * (1 + i)
R- размер отдельного платежа
· Расчет будущей стоимости аннуитета, осущ. на условиях последующих платежей
SApost = R ( (1 + i)^n – 1\ i)
· Расчет настоящей стоимости аннуитета, осущ. на условиях предварительных платежей
RApre = R(1-(1 + i)^-n\i) * (1 + i)
· Расчет настоящей стоимости аннуитета осуществляемых на условии последующих платежей
RApost = R(1-(1 + i)^ - n \ i
· Расчет размера ожидаемого платежа при заданной стоимости аннуитета
R = SApost ( i \ (1 + i)^n – 1)
· Расчет размера отдельного платежа при заданной текущей стоимости аннуитета
R= RApost * (i(1 + i)^n \ (1 + i)^n – 1)
4) Учет инфляции в процессе управления ден. потоками
· Расчет годового темпа инфляции
TUг = (1 + TUм)^12 – 1
TUм – темп инфляции месяца
· Расчет реальной % ставки с учетом фактора инфляции
ip = i – TU \ 1 + TU
ip – реальная % ставка
i – номинальная % ставка
TU – темп инфляции
· Расчет стоимости ден средств с учетом фактора инфляции
FV = PV [ ( 1 + ip) (1 + TU)]^n
14.Принципы и процесс управления денежными потоками предприятия
Принципы:
1. Принцип информационной достоверности
2. Принцип обеспечения сбалансированности
3. Принцип обеспечение эффективности
4. Принцип обеспечение ликвидности
Основной целью управления ден. потоками явл. обеспечение финансового равновесия придприятия в процессе его развития, путем балансирования объемов поступлений и расходования ден. средств и их синхронизация во времени
В соответствии с международным стандартами учета, при подготовке отчетности о увеличении ден. средств, используются прямой и косвенные методы
Чистый ден. поток = Операц. ден. поток + Инвест. ден. поток + Фин. ден. поток.
Чистый ден. поток = Чистый поток + Аос + Ана +(-)/ \ ДЗ +(-) /\ ЗТму +(-) /\ КЗ +(-) /\ р
ЧДПид = Рос+ Рна+Рдфи+Рса+Дл-Пос-/\ НКС-Пма-Пдфи-Вак
ЧДП = Пфи+Пдкз+Пккз+БЦФ-Вдкз – Вккз-Ду
При расчете прямым методом
ЧДПо = РП + По – Зтм – Зод – Зуп – ИПб – НПв – ПВо
Расчеты суммы чистого ден потока предпр. по инвестиционной и финансовой деятельности, а так же по предпр. в целом, осуществ. так же , алгоритм что и при косвенном методе.
17.Модель оценки доходности финансовых активов (САРМ)
Связь между ожидаемой доходностью и систематическим риском, а так – же вытекающие из них определения стоимости ценных бумаг, составляют сущность модели рынка капитала и модели оценки доходности фин. активов
САРМ – модель оценки фин. активов
Основные положение САРМ:
1.Цель инвесторов – максимально возможное приращение своего состояния на конец планируемого периода
2.Инвесторы могут брать и давать без ограничения ссуды по некой безрисковой процентной ставке (Rrf)
3.Инвесторы одинаково оценивают величину ожидаемого значения дисперсии, доходности активов.
4.Все активы абсолютно делимы и совершенно ликвидные, т.е. могут быть проданы на рынке по существующей цене.
5.Отсутствие налогов
6.Инвесторы предполагают, что их деятельность влияет на уровень цен и принимают цену как заданную величину.
7 Кол-во фин активов заранее определено и фиксировано.
Модель утверждает , что ожидаемый доход требуемый инвесторам равен ставке безрисковой ценной бумаги плюс рисковая премия.
Данная модель допускает наличие эффективного рынка
Эффективный это такой рынок, в целях которого находит отражение вся известная информация.
Возможны 3 формы эффективности:
1.Слабая форма , подразумевается что вся информация содержавшиеся в прошлых изменениях цен, полностью отражается в текущих рыночных ценах
2.Умеренная норма, предполагает, что рыночные цены отражают не только изменения цен в прошлом, но и остальную общедоступную информацию.
3.Сильная форма, предполагает, что в текущих рыночных ценах отражена вся информация как общедоступная, так и доступная отдельным лицам.
Теория Арбитражного ценообразования (Стивен Росс).
Концепция арбитражного ценообразования предусматривает возможность рассмотрения любого кол-ва факторов риска, фактическая доходность акций равна ожидаемой доходности с добавлением величины прироста или уменьшения, которые зависят:
- От изменений основных экономических факторов
-От чувствительности акций к этим изменениям
-От фактора случайности
фактическая доходность акции 
ожидаемая доходность данной акции 
фактическое значение эконом. фактора 
ожидаемое значение эконом. фактора 
чувствительность акции к эконом. фактору 
ошибка связанная с влиянием случайных факторов18.Модели оценки акций и облигаций
Рыночная стоимость облигаций в данный момент времени равна серии процентных поступлений получаемые инвестором, в течении всего срока обращения облигаций плюс номинал облигации дисконтированного по опред. ставке.
Ро- текущая рыночная цена облигации
I – это платеж(%)
М - …..облигаций
Кd – ставка дисконта необходимый для инвестора уровень дохода на облигацию
n – число лет погашения
Модель оценки акций.
Пусть инвестор будет держать акции в течение длительного периода времени. В этом случае он рассчитывает только на выплату серии дивидендов. В этом случае рыночная цена рассчитывается:
Dt – дивиденды, которые рассчитывает получить инвестор в конце года
Kt – минимально необходимое по мнению инвестора прибыль на акцию с учетом риска.
Если инвестор хочет после определенного периода времени продать акции, в этом случае текущая стоимость акции определяется след. образом.
Pn – рыночная цена акции
Dp– объявленные ежегодные дивиденды
Расчет рыночной доходности обыкновенной акции.
D1 – ожидаемый размер дивиденда первого года по обыкновенной акции.
Re – рыночная доходность обыкновенной акции
q– это темп постоянного роста дивидендов
PV>0 – акция считается недооцененной, ее можно приобретать
PV<0 – акция считается переоцененной, ее приобретать не рекомендуется
PV = 0 – внутренняя стоимость акции соответствует ее рыночной стоимости, приобретать не целесообразно
20. Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов.
Практика оценки эффективности капиталовложений основывается на концепции временной стоимости денег и основывается на след. признаках:
1)Оценка использования инвестиционного капитала, производится путем сопоставления ден. потока, который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходные инвестиции. Проект считается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуется доходность для инвесторов.
2)Инвестируемый капитал и ден. поток приводится к определенному расчетному году.
3)Процесс дисконтирования капитальных вложений и ден. потоков, производимые по различным ставкам дисконта
Оценка проекта по критериям эффективности:
- Срок окупаемости (РР) – это элементарный критерий, определенное число лет в течение которых будут возвращены исходные вложения
- Дисконтированный срок окупаемости, определяется на основе ден. потока дисконтированного по цене капитала, или это число лет необходимо для возмещения инвестиций по данным дисконтированного ден. потока