Смекни!
smekni.com

Инвестиционный проект 2

Инвестиционный проект:

Данный проект имеет стандартный денежный поток:

1 ЭТАП. Проведем оценку эффективности иностранных инвестиций.

Рассчитаем требуемую инвестором доходность от реализации проекта: к = rfR + Пр

Пр = Пр1 + Пр2 + Пр3

rfR= 5,5%

Пр1 = 5%

Пр2 = 3,5%

Пр3 = 13% (категория С)

к = 5,5 + 5 + 3,5 + 13 = 27%

1. Чистая текущая стоимость инвестиций

NPV =

-

NPV = - 6207,79 – 93668,83/(1 + 0,27) – 10623,38/(1 + 0,27)^2 + 201298,7/(1 + 0,27)^3 = 11722,72 USD

2. Индекс рентабельности

PI =

/

PI = (201298,7/(1 + 0,27)^3) / (6207,79 + 93668,83/(1 + 0,27) + 10623,38/(1 + 0,27)^2) = 1,13

3. Внутренняя норма доходности

IRR = K1 + NPV1 *

NPV (35%) = 395,13

NPV (36%)= - 801,1

IRR = 35 + 395,13 * 1/(395,13 + 801,1) = 35,33 %

4. Срок окупаемости

Год ДП КДП
0 -6207,79 -6207,79
1 -93668,83 -99876,62
2 -10623,38 -110500
3 201298,7 90798,7

PP = 2 + 110500/201298,7 *12 мес. = 2 года 6 месяцев

5. Дисконтированный срок окупаемости

Год ДП ДДП КДДП
0 -6207,79 -6207,79 - 6207,79
1 -93668,83 -73754,9 - 79962,7
2 -10623,38 -8364,9 - 88327,6
3 201298,7 158582,9 70255,31

DPP = 2 + 88327,6 / 158582,9 *12 мес. = 2 года 7 мес.

2 ЭТАП

· Метод укрупненной оценки:

NPV =11722,72 > 0

PI = 1,13, по данным показателям инвестиционный проект не устойчив, так как PI считается нормальным, при значении ≥ 1,2.

IRR =35,33, по данным показателям инвестиционный проект устойчив, так как должен быть ≥ 30%.

· Метод варьирования параметров инвестиционного проекта и определение предельных значений параметров.

1) увеличение инвестиций на 20%

NPV* = - 7449,4 – 112402,6/(1 + 0,27) – 12748,1/(1 + 0,27)^2 + 201298,7/(1 + 0,27)^3 = - 5587,2 USD

2) снижение денежных поступлений на 20%

NPV* = - 6207,79 – 93668,83/(1 + 0,27) – 10623,38/(1 + 0,27)^2 + 161038,96/(1 + 0,27)^3 = -7931,68 USD (Инвестиционный проект не устойчив)

3)Увеличение времени задержки платежей за продукцию, поставляемую без предоплаты на 50%

NPV = - 6207,79 / (1+0,27)^0,5 – 93668,83/(1 + 0,27) ^1,5 – 10623,38/(1 + 0,27)^2,5 + 201298,7/(1 + 0,27)^3,5 = 10402,23 USD

4) Увеличение стоимости капитала на 10% по сравнению с исходными данными

WACC = 18 %

WACC* = 28%

IRR =35,33

IRR > WACC*

Предельные инвестиции

NPV* = (201298,7*λ )/(1 + 0,27)^3 = 6207,79 + 93668,83/(1 + 0,27) + 10623,38/(1 + 0,27)^2

98271,66 *λ = 86549,28

λ = 0,88

ψ = (1 – λ)*100% , где ψ - запас финансовой устойчивости

ψ = (1 – 0,88)*100 = 12%

Запас финансовой устойчивости ниже среднего уровня (20<ψ<40)

· Метод определения ожидаемой (средневзвешенной) NPV.

№ сценария NPV, млн. р pi NPV*pi pн NPV*pi (NPV<0)
1 11722,72 0,3 3516,8
2 - 5587,2 0,2 -1117,44 0,2 -1117,44
3 -7931,68 0,2 -1586,34 0,2 -1586,34
4 10402,23 0,2 2080,44
5 2365,8 0,1 236,6

Ожидаемое значение NPV:

NPVож=

NPVож = 3130, 07

NPVож = γ * NPVmax + (1-γ) * NPVmin

NPVmax = 11722,72

NPVmin = - 7931,68

γ= 0,3

NPVож = 0,3 *11722,72 + (1-0,3)* (- 7931,68) = -2035,36

Рискнеэффективности:

рн= 0,4

Потери от реализации проекта при его неэффективности( ущерб):

Пнеэф =

Пнеэф = (-1117,44+ (-1586,34))/0,4 = - 1585,94

3 ЭТАП

Составим сводную таблицу из 7 различных проектов по основным показателям, чтобы выбрать наиболее предпочтительный проект по следующим методам:

· метод бальных оценок;

· метод последовательных уступок;

· метод перевода показателей, кроме главного, в разряд ограничений.

Пок ТИ (№1) ЯК(№2) ТЗ(№3) ЛС(№4) ИК(№5) АГ(№6) КН(№7)
NPV 11722,72 255360 2760000 63470 352128 39600 595440
PI 1,13 1,24 1,023 1,72 1,49 1,31 1,34
IRR 35,33 60,09 26,38 43,98 42,01 42,9 32,45
PP 2г 6м 1г 8м 8л 3м 2г 5м 3г 4 м 3г 1м
DPP 2г 7м 2г 9м 12л 5м 3г 5м 4г 9м 4г 1м
ψ 12 19 3 21 33 23,76 25,66
Ун -1585,94 -59460 -4790000 -14360 -98173 -69500 -100840

1. Метод бальных оценок.

Введем семибальную систему и проранжируем имеющиеся инвестиционные проекты по каждому показателю эффективности соответственно.

Пок ТИ (№1) ЯК(№2) ТЗ(№3) ЛС(№4) ИК(№5) АГ(№6) КН(№7)
NPV 1 4 7 3 5 2 6
PI 2 3 1 7 6 4 5
IRR 3 7 1 6 4 5 2
PP 5 7 1 6 2 3 4
DPP 7 6 1 5 3 4 2
ψ 2 3 1 4 7 5 6
Ун 7 5 1 6 3 4 2

Итого 27 35 13 37 30 27 27

Вывод: из всех выше приведенных проектов по данному методу наиболее привлекательным оказался проект №4, т.к. данный проект набрал больше всего баллов – 37 баллов.

2. Метод последовательных уступок

1. Все показатели ранжируются по предпочтениям инвестора:

NPV>IRR>PP>PI>DPP>φ>Ун

2. Оптимизируется NPV.

Максимальное значение NPV= 2760000 USD у проекта №3.

Уступок составляет 2550000 USD, Δ NPV = 210000 – то есть проекты, которые имеют имеют меньшее значение, исключаются: №1,№4 и №6

3. Выбирается максимальное значение критерия IRR.

IRRmax = 60,09 у проекта №2, уступок по данному критерию составляет 30% ΔIRR=30,09, следовательно, исключаем проекты, значения которых ниже данного: проект №3.

4. Оптимизируется значение PI.

Максимальное значение PI = 1,72 у проекта №4.

Уступок составляет 0,4 единицы, то есть Δ PI =1,32 проекты, которые имеют меньшее значение PI исключаются: №1 (PI =1,13), №2 (PI =1,24),

№3 (PI =1,023) и №6 (PI =1,31)

5. Оптимизируется PP

Минимальное значение PP=1г 8 мес. у проекта №2, уступок составляет 3 года, то есть Δ РР = 4г8мес. Следовательно, по данному критерию исключается проет № 3 (РР=8лет3мес)