В денежно-кредитной сфере экономически развитых стран применяются многочисленные процентные ставки. Постепенно и в России структура процентных ставок приближается к международной.
Система процентных ставок включает ставки денежно-кредитного и фондового рынков: ставки по банковским кредитам и депозитам, казначейским, банковским и корпоративным векселям, проценты по государственным и корпоративным облигациям, процентные ставки межбанковского рынка и многие другие. Рассмотрим далее наиболее важные виды процентных ставок.
Учетный процент — это официальная ставка кредитования коммерческих банков со стороны центрального банка. Учетный процент является одним из основных инструментов, с помощью которого центральные банки разных стран регулируют объемы денежной массы в обращении, темпы инфляции, состояние платежного баланса и валютный курс. Рефинансирование коммерческих банков может проводиться либо путем прямого краткосрочного кредитования, либо посредством переучета коммерческих векселей. В России в настоящее время учетная ставка носит индикативный характер. Кредитование коммерческих банков осуществляется Банком России путем предоставления «ломбардных кредитов» под залог надежных ценных бумаг, а также «внутридневного» кредитования банков и кредитования на условиях «overnight».
Пример формулы (3).В 1997—1998 годах Банк России прорабатывал вопрос о целесообразности организации переучета у коммерческих банков векселей предприятий, совершающих экспортные операции.
Планировалась следующая схема: коммерческий банк учитывает вексель предприятия и при необходимости подкрепления краткосрочными ресурсами предъявляет вексель к переучету в Банк России с обязательным проставлением индоссамента, тем самым принимая на себя солидарную ответственность по оплате векселя.
Положительным моментом данной схемы являлась прямая связь кредитной эмиссии с потребностями развития производства. На практике этот проект реализован не был.
Понижение официальной процентной ставки приводит к удешевлению кредитных ресурсов и увеличению их предложения на рынке, напротив, ее повышение — к сжатию денежной массы, замедлению темпов инфляции, но в то же время — к сокращению объемов инвестиций.
Банковский процент — одна из наиболее развитых в России форм ссудного процента. Данная форма появляется в том случае, когда одним из субъектовкредитных отношений выступает банк.
Банк, как любое кредитное учреждение, размещает в ссуду прежде всего не собственные, а привлеченные средства. Доля дохода, получаемая банком, представляет собой компенсацию за посредничество, риск невозврата долга, принятый на себя банком, и оценку кредитоспособности заемщика. Риск невыполнения обязательств перед банком по его активам превышает риск невыполнения обязательств перед вкладчиком по пассивам. Таким образом, банк принимает на себя риск неплатежей по ссудам. Кроме того, вкладчики допускают более низкую процентную ставку по средствам, передаваемым в банк, чтобы не заниматься поиском клиентов и оценкой их кредитоспособности.
При определении нормы процента в каждой конкретной сделке коммерческий банк учитывает:
■уровень базовой процентной ставки;
■премию за риск.
Базовую процентную ставку (Пбаз) определяют исходя из планируемой «себестоимости» ссудного капитала и заложенного уровня прибыльности ссудных операций банка на предстоящий период:
Пбаз – С1 + С2 + Мп,(4)
где :
С1 — средняя реальная цена всех кредитных ресурсов на планируемый период;
С2 — отношение планируемых расходов по обеспечению работы банка к ожидаемому объему продуктивно размещенных средств;
Мп — планируемый уровень прибыльности ссудных операций банка с минимальным риском. Среднюю реальную цену кредитных ресурсов (С1) определяют по формуле средневзвешенной арифметической исходя из цены отдельного вида ресурсов (Сj) и его удельного веса в общей сумме мобилизуемых банком (платных и бесплатных) средств.
Среднюю реальную цену отдельных видов ресурсов устанавливают на основе рыночной номинальной цены этих ресурсов и корректировки на норму обязательного резерва, депонируемого в Банке России (ФОР):
Сj= Рыночная номинальная процентная ставка : (5)
: (100 - норма обязательного резерва).
Применение указанного расчета актуально, когда Банк России существенно дифференцирует ставки ФОР по отдельным видам пассивов.
Пример формулы (4). Для 2000 года была характерна следующая ситуация: коммерческий банк А привлек ресурсы путем выпуска простого процентного векселя со ставкой в размере 16% годовых. Если этот вексель приобрел другой коммерческий банк, реальная цена указанного заимствования для банка А останется на уровне 16% годовых, так как отчисления в Фонд обязательных резервов (ФОР) в соответствии с действовавшим в 2000 году порядком по операциям с кредитными учреждениями не производились.
Если данный вексель приобретет другое юридическое лицо, реальная цена займа увеличится для банка А до 17,6% годовых из-за непроизводительного отвлечения 10% ресурсов, привлеченных в ФОР:
16% : (100% - 10%) = 17,6%.
В настоящее время ставка отчислений в ФОР существенно снижена и незначительно дифференцируется по видам привлеченных пассивов.
Премия за риск дифференцируется в зависимости от следующих основных критериев:
■ кредитоспособности заемщика;
■ наличия и вида обеспечения по ссуде;
■ срока кредита;
■ прочности взаимоотношений клиента с банком и кредитной истории клиента.
Таким образом, верхняя граница процента за кредит определяется рыночными условиями. Нижний предел складывается с учетом затрат банка по привлечению средств и обеспечению функционирования кредитного учреждения.
Пример формулы (5). Иллюстрацией рассмотренного выше принципа формирования процентных ставок по ссудным операциям в зависимости от названных факторов может служить сопоставление уровня ставок по идентичным кредитам, предоставляемым в первом случае в обычной «денежной» форме и во втором случае - на цели приобретения векселей банка.
Если уровень ставки по денежному кредиту составит 16% годовых, реальная стоимость привлеченных ресурсов (с учетом ФОР) — 10%, то ставка по «вексельному» кредиту составит около 6% годовых (16% - 10%), поскольку банк не несет затрат по привлечению ресурсов на цели кредитования.
Депозитные ставки по пассивным операциям банков подвержены влиянию тех же рыночных процессов, что и ставки по активным операциям, поэтому направленность их колебания приблизительно такая же. Депозитная ставка всегда ниже кредитной на несколько пунктов, разницу называют «спред», или «процентная маржа»; за счет нее покрываются расходы на обеспечение работы банка и формируется прибыль.
Депозитные ставки тесно связаны с прочими ставками денежно-кредитного и фондового рынков. Например, юридическое лицо, желающее разместить во вклад определенную сумму денежных средств с некоторой доходностью, имеет альтернативные предложения: приобрести пакет государственных облигаций, купить на организованном рынке корпоративные облигации или на неорганизованном — векселя. Депозит в банке удобнее в части оформления, как правило, клиенту известна платежеспособность банка, но даже при этом наличие альтернативных возможностей размещения средств означает, что банки не могут слишком занижать процентные ставки по депозитам.
Межбанковская процентная ставка — процентная ставка по кредитам на межбанковском рынке. Такие ставки наиболее подвижны и в большей степени ориентированы на рыночную конъюнктуру. Межбанковский рынок — это оптовый рынок кредитных ресурсов; он обеспечивает коммерческим банкам доступ к ресурсам для целей обеспечения ликвидности и получения доходов по временно свободным денежным средствам, которые нельзя разместить на более выгодных условиях. Наиболее известны на международном финансовом рынке ставки ЛИБОР.
ЛИБОР — это шкала процентных ставок, которые применяются лондонскими банками, выступающими на евровалютном межбанковском рынке с предложением средств в разных валютах и на разные сроки: 1, 2, 6 и 12 месяцев. Каждый крупный лондонский банк самостоятельно устанавливает и изменяет ставку ЛИБОР в зависимости от конъюнктуры рынка. В узком смысле — это средняя процентная ставка ЛИБОР по предложению средств крупнейшими банками Великобритании. Традиционно ставки ЛИБОР применяются в качестве «подвижной основы» при предоставлении кредитов на условиях плавающей процентной ставки.
Российский межбанковский рынок имеет определенные особенности. Преимущественно это рынок краткосрочных финансовых ресурсов; основной объем сделок заключается на условиях overnight. Процентные ставки определяются рыночной конъюнктурой и в то же время зависят от оценки платежеспособности коммерческого банка. Такая оценка проводится в процессе установления и пересмотра лимита кредитного риска на каждый банк-контрагент, с которым заключаются соглашения о совершении межбанковских операций.
В России существуют следующие агрегированные ставки межбанковского рынка:
МИБИД — средняя процентная ставка от ежедневно заявляемых крупнейшими московскими банками ставок привлечения межбанковских кредитов;
МИБОР — средняя процентная ставка от ежедневно заявляемых крупнейшими московскими банками ставок размещения межбанковских кредитов;
МИАКР — средневзвешенная по объемам фактических сделок процентная ставка по предоставлению коммерческими банками межбанковских кредитов
Как правило, уровень ставок на межбанковском рынке при прочих равных условиях превышает депозитные ставки, но складывается на более низком уровне, чем ставки по активным операциям. Процентная маржа по операциям на межбанковском рынке может быть минимальной из-за больших объемов и низкого уровня затрат на проведение и оформление сделок.