Наматериальные активы: как оценить их стоимость (стр. 2 из 3)
- нематериальный актив был выставлен на продажу достаточное количество времени;
- оплата произведена в денежной форме;
- цена является нормальной, не затронутой специфическими условиями финансирования и продажи.
Это определение рыночной стоимости полностью соответствует стандартному определению, сформулированному в принятом Госдумой РФ законе "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".
Инвестиционная стоимость — это стоимость нематериальных активов для конкретного инвестора, который собирается купить или вложить в актив свои финансовые средства для его доработки. Расчет этой стоимости актива производится исходя из ожидаемых данным инвестором доходов от его использования и конкретной ставки капитализации доходов, которую определяет сам инвестор.
Оценка нематериальных активов для залога осуществляется на базе рыночной стоимости. В данном случае необходимо различать залоговую стоимость нематериальных активов и размер кредита, ссужаемого под залог нематериального актива. Эти понятия различаются как по сути, так и по величине. Оценка рыночной стоимости нематериального актива производится исходя из параметров рынка нематериальных активов (в том числе ставки дохода данного рынка), тогда как размер кредита, хотя и под залог рассматриваемого нематериального актива, определяется исходя из параметров финансового рынка (в том числе степени риска на финансовом рынке). Поэтому размер кредита должен определять специалист по финансовому рынку» а не эксперт-оценщик.
Страховая стоимость нематериальных активов рассчитывается на основе восстановительной стоимости актива, который подвержен риску уничтожения. На базе страховой стоимости актива определяются страховые суммы, страховые выплаты и страховые проценты. В связи с несовершенной системой охраны нематериальных активов в России отечественные страховщики весьма неохотно производят страхование ущерба владельца нематериального актива в случае нарушения его прав, так как эти права очень часто нарушаются.
Стоимость нематериальных активов для налогообложения определяется на основе либо рыночной, либо восстановительной стоимости. Более точные результаты оценки для налогообложения получаются, когда определяется рыночная стоимость нематериальных активов.
На практике часто приходится рассчитывать не стоимость активов, а стоимость передачи прав на их использование, т. е. определять стоимость лицензии на рассматриваемый актив. В данном случае стоимость передачи прав зависит от их объема и условий передачи. Ниже мы рассмотрим методы оценки стоимости нематериальных активов и методологию определения стоимости лицензий на эти активы.
МЕТОДЫ ОЦЕНКИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ
Мы скептически относимся к возможности разработки универсального, точного метода определения стоимости нематериальных активов, поскольку каждый из них настолько индивидуален, что невозможно создать математический алгоритм для достоверного и точного расчета стоимости рассматриваемого нематериального актива.
Кроме того, на стоимость нематериальных активов влияет множество самых разнообразных факторов. Тем не менее практикующим экспертам-оценщикам необходимо знать о теоретических разработках в этой области и по возможности использовать результаты этих исследований в своей практической работе.
В настоящее время по государственному заказу "Роспатента" Российский институт интеллектуальной собственности разрабатывает правила оценки интеллектуальной собственности, устанавливающие нормативные требования к порядку сбора и использования исходной информации, процедурные требования к учету важных факторов, влияющих на уровень стоимости интеллектуальной собственности, включая оформление результатов оценки и передачу их заказчику. Аналогичные научные исследования ведутся в Высшей школе приватизации и предпринимательства и в Российском обществе оценщиков.
Сложность оценки объектов интеллектуальной собственности обусловлена, в первую очередь, трудностями количественного определения результатов коммерческого использования данного объекта, находящегося на той или иной стадии разработки, промышленного освоения или использования, в силу влияния многих, порой разнонаправленных по своему воздействию факторов. Как свидетельствует практика, из 100 охраняемых объектов промышленной собственности (т. е. из тех, на которые получены соответствующие патенты или свидетельства) лишь 2-3 при их коммерческом использовании действительно оказываются ценными и приносят высокие прибылии до 10 позволяют восполнить затраты на их разработку. Остальные охраняемые объекты промышленной собственности — убыточные.
Для практической оценки стоимости нематериальных активов специалисты рекомендуют затратный, доходный и сравнительный подходы, обычно используемые в оценке других видов активов.
К затратному подходу можно отнести, например, метод калькуляции затрат, заключающийся в расчете затрат на разработку и обеспечение правовой охраны нематериальных активов. Данный метод используется в основном для оценки стоимости результатов научно-исследовательских и конструкторских работ. При реализации метода калькуляции затрат необходимо учитывать, что от этапа научного исследования проблемы до этапа коммерческой реализации идеи необходимо:
- выполнить опытно-конструкторские работы;
- осуществить проектирование изделия, его изготовление;
- построить соответствующее предприятие;
- освоить производственные мощности и начать выпускать продукцию;
- завоевать рынок.
Каждый из перечисленных этапов требует временных и соответствующих материальных затрат.
В рамках доходного подхода для оценки нематериальных активов используются методики капитализации дохода и дисконтируемых денежных потоков. Доход при этом рассчитывается от использования нематериального актива в будущем: при реализации первой методики (капитализации дохода) — за первый прогнозный год; при реализации второй методики прогнозный период зависит от особенностей использования актива.
Методы доходного подхода рекомендуется использовать при оценке гудвилла, изобретений и ноу-хау.
Метод дисконтируемых денежных потоков для оценки изобретений и ноу-хау часто реализуется с помощью формулы текущей стоимости аннуитета:
 |
СТ- текущая стоимость нематериального актива;
ЧД- чистый доход, получаемый от использования данного актива за
прогнозный период;
ККП- коэффициент, характеризующий техническое и правовое состояние
актива;
r - ставка дохода для данного сектора рынка нематериального актива;
n- срок полезного применения актива;
F5-функция единичного аннуитета (пятая функция в табл. "Шесть функций
денежной единицы". Данная функция рассчитывается по следующей
формуле:
 |
В процессе оценки изобретений, товарных знаков и ноу-хау по приведенной формуле аннуитетом служат либо часть чистых доходов, получаемых предприятием, либо чистый доход, получаемый от использования собственно актива, либо платежи, ежегодно выплачиваемые лицензиатом собственнику актива согласно заключенному между ними лицензионному договору.
Из методов сравнительного (рыночного) подхода специалисты чаще рекомендуют метод прямого сравнительного анализа продаж, суть которого состоит в сравнительном анализе рыночных продаж сопоставимых нематериальных активов и внесении соответствующих поправок в цены этих сопоставимых активов. Этот метод можно использовать для оценки стоимости, например, товарных знаков.
Выше мы говорили, что в процессе оценки нематериальных активов приходится анализировать множество факторов, влияющих на их стоимость. Например, при использовании метода оценки рыночной стоимости товарного знака, разработанного межрегиональным научным фондом "Промышленная собственность"', учитываются следующие факторы:
- рыночная новизна товарного знака и ее динамика;
- состояние и прогноз расширения рынков сбыта товаров или услуг, маркируемых товарным знаком;
- изменение соотношения цен на продукцию фирмы;
- изменение цен на однородную продукцию фирм-конкурентов;
- стадия научно-технического развития продукции;
- наличие однородной продукции (собственного производства, конкурентов);
- социально-экономическая значимость продукции;
- долевое участие на региональном и мировом товарных рынках однородной продукции (в динамике);
- надежность, устойчивость платежеспособного спроса на продукцию фирмы (в динамике);
- наличие и сроки регистрации товарного знака в странах экспорта (патентно-правовая ситуация);
- другие факторы в зависимости от специфики фирмы.
Необходимость учета множества факторов, влияющих на стоимость товарного знака (не меньшее количество факторов
учитывается при оценке и других видов нематериальных активов), и сложность объектов оценки требуют привлечения в сферу оценки нематериальных активов высококвалифицированных экспертов-оценщиков, специализирующихся в этом направлении оценочной деятельности. Специализация оценочной деятельности, по нашему мнению, объективно протекающий процесс, в рамках которого создаются соответствующие профессиональные объединения и фирмы.
До сих пор мы говорили о методах и методиках оценки нематериальных активов, объединенных в рамках трех подходов к оценке: затратного, доходного и сравнительного (рыночного). Однако есть методики, объединяющие одновременно несколько подходов. Например, методика вычисления рыночной стоимости изобретения, касающегося технологии безвзрывного разрушения естественных и искусственных твердых тел, включает затратный и доходный подходы.