В настоящее время фондовые биржи всего мира переживают период быстрых и глубоких изменений. В мировой экономике сформировалась структура глобальных рынков капитала, в рамках которой различаются два типа фондовых бирж: глобальные фондовые биржи и региональные фондовые биржи. Каждый тип биржи имеет свою рыночную нишу и экономическую специализацию. Одновременно усиливается конкуренция за инвесторов и эмитентов внутри каждого типа бирж.
Глобальные фондовые биржи – это биржи, кторые доминируют в экономическом сообществе. Глобальные биржи характеризуются наиболее высокой капитализацией и объемами торгов, наибольшей ликвидностью. На глобальной бирже обращаются ценные бумаги и производственные финансовые инструменты самых известных компаний, а также депозитарные расписки и вторичные размещения иностранных компаний.
Региональные фондовые биржи – это биржа, кторая обслуживает какой-либо один регион и доминирует в локальной экономической системе. Они специализируются на ограниченном количестве продуктов, рынков и инвесторов.
2. Члены фондовой биржы, органы управления.
Фондовая биржа образуется в форме некоммерческой организации, торговлю на которой ведут только ее члены (профессиональные участники), она обязана обеспечивать гласность и публичность проведения торгов. Биржа это место, где заключаются сделки с ценными бумагами (сами ценные бумаги на бирже не присутствуют). Инвестор заключает соответствующий договор с компанией - членом биржи, которая будет предоставлять брокерские услуги (на основе приказов) по сделкам купли - продажи бумаг на бирже и осуществлять взаиморасчеты после заключения сделки в соответствии с правилами биржи.
Различают несколько видов приказов:
рыночный приказ – приказ о немедленном исполнении сделки по наиболее выгодной существующей на данный момент на бирже цене;
лимитный приказ – приказ купить бумагу не выше или продать ее не ниже определенной цены;
стоп-приказ на продажу (для страхования от чрезмерного падения цен), который определяет цену, при достижении которой брокер должен продать бумагу;
стоп-приказ на покупку инвестор отдает такой приказ, чтобы не упустить возможную прибыль от прироста курсовой стоимости ценной бумаги;
стоп-лимитный приказ (может быть на продажу или покупку), включающий одновременно в себя лимитный приказ по одной цене и стоп-приказ по другой цене.
В приказах (за исключением рыночного) оговаривается время его действия (или указывается, что он действует до отмены или исполнения), количество продаваемых или покупаемых бумаг.
Кроме профессиональных участников покупать и продавать ценные бумаги могут юридические и физические лица, но они не вправе оказывать посреднические и консультационные услуги, так как не имеют лицензий на данные виды деятельности.
По способу получения прибыли участников разделяют на спекулянтов и арбитражеров.
В экономике спекуляция выполняет следующие функции: во-первых, спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует повышению интереса к ним вкладчиков и этим мобилизует денежные средства для развития экономики (стремление вкладчиков к быстрому обогащению, заставляет их приобретать рисковые бумаги); во-вторых, спекуляция способствует повышению уровня ликвидности ценных бумаг (спекулянт своими операциями уменьшает разрыв на рынке между спросом и предложением).
Арбитражер – лицо, извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одной и той же бумаги на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены. Арбитражер продает бумагу на той бирже, где она дороже и покупает там, где она дешевле. Разница в ценах является прибылью, которую он получит от операции.
Управление биржей осуществляют следующие органы: собрание акционеров, Биржевой Совет (Совет Директоров), Правление, ревизионная комиссия и другие органы, создаваемые по решению биржи (Арбитраж, Рассчетная палата, Регистрационный комитет, Комитет по правилам торговли и т. п.). Их деятельность регламентируется соответствующими нормативными актами, Уставом, решениями и положениями биржи. Высшим органом управления биржей является общее собрание акционеров. Он проводится раз в год, и разрыв между годовыми общими собраниями , как правило , не может превышать 15 месяцев. Общее собрание обычно решает следующие вопросы:
- утверждает, вносит дополнения и изменения в Устав;
- утверждает, вносит дополнения в Положение о Биржах Совета;
- создает и ликвидирует дочерние предприятия, филиалы и представительства;
- рассматривает жалобы на Совет Директоров;
- утверждает годовые отчеты о результатах деятельности биржи, заключение ревизионной комиссии, счет прибылей и убытков. Между общими собраниями высшим органом управления является Биржевой Совет. Его численность и персональный состав определяет общее собрание акционеров. Биржевой Совет вправе решать все вопросы, не отнесенные к исключительной компетенции общего собрания. Его полномочия определяются специальным Положением, а заседания проводятся обычно не реже одного раза в месяц. Повседневной же административно-хозяйственной и коммерческой деятельностью биржи руководит правление.
3. Внебиржевые фондовые рынки.
Основное отличие внебиржевого фондового рынка от фондовых бирж состоит в том, что инфраструктура рынка в данном случае не централизована: нет ни единой расчетной системы, ни единого депозитария, а условия поставки ценных бумаг и платежей по сделке определяются по договоренности сторон. Это приводит, с одной стороны, к большей гибкости в конструировании параметров сделок, но, с другой стороны, и к риску неисполнения обязательств, которые, в отличие от биржевого рынка, не застрахованы централизованными расчетно-депозитарными системами, гарантирующими исполнение сделок в полном объеме и в установленные сроки. На внебиржевом рынке отношения контрагентов строятся на системе рисковых лимитов, устанавливаемыми сторонами друг на друга, либо путем обеспечения обязательств залогами или иными гарантиями.
Однако инвестора, подающего поручение на покупку-продажу ценных бумаг своему брокеру на внебиржевом фондовом рынке, вопрос, с кем именно и каким образом брокер заключит сделку, волновать не должен. Инвестору только нужно иметь в виду то обстоятельство, что внебиржевые сделки, как правило, обходятся дороже по накладным расходам. Это объясняется тем, что в отсутствие централизованной расчетно-депозитарной системы поставка ценных бумаг и денежные расчеты могут происходить между разрозненными инфраструктурными организациями (депозитариями, регистраторами, трансфер-агентами, расчетными банками), каждая из которых взимает собственные тарифы, что обременяет цену сделки разнообразными комиссионными вознаграждениями. Разрозненность инфраструктурных организаций также не в лучшую сторону влияет на оперативность поставок ценных бумаг и денежных расчетов по сделкам. Кроме того, контрагенты зачастую закладывают риски внебиржевого рынка в цену сделки, что приводит лишь к ухудшению ценовых условий для конечного покупателя или продавца.
Однако компенсацией этому является отсутствие ограничений на параметры сделок со стороны торговых систем (имеются в виду отсутствие ценовых ограничений, требований к срокам поставки/расчетов и целого ряда дополнительных условий), а главное - возможность совершить сделку с теми видами ценных бумаг, которые часто попросту не допущены к торгам на фондовых биржах либо по которым найти контрагента на биржевом рынке не удается.
4. Фондовые биржи России и зарубежных стран.
Сегодня ведущая роль в мировом биржевом обороте принадлежит фондовым биржам. Среди крупнейших бирж мира 6 - американских. А всего в мире насчитывается около 200 бирж в более чем 60 странах.
Нью-Йоркская фондовая биржа организована в 1792 г. после выпуска правительством США государственного займа в 80 млн. долл. для покрытия расходов в ходе раволюции. Но приобрела она важное значение только после первой мировой войны и уже в течение нескольких десятилетий не имеет равной себе среди бирж Мира. Членами Нью-Йоркской биржи могут быть только физические лица лишь при условии , что они приобрели место на бирже.Члены биржи могут выступать в функциях специалиста, дилера, посредника, операционного или зарегистрированного маклера. Члены Нью-Йоркской биржи заключают операции непосредственно между собой, не прибегая к помощи маклера. На Нью-Йоркской бирже главным образом ведется кассовая торговля, срочные сделки ограничены опционными сделками, распространена покупка ценных бумаг в кредит, при этом наличными выплачиваетя около 30% курсовой стоимости. Токийская биржа была основана в 1878 г. Торовля ведетяся как правило акциями внутренних эмитентов. Оборот ценных бумаг с фиксированным доходом незначителен. Акции преимущественно именные, долговые обязательства как именные, так и на предъявителя. В основном ведется кассовая торговля, срочный рынок как таковой отсутствует. Членами биржи являются маклерские фирмы, имеющие разрешение министра финансов на осуществление биржевых операций. Физические лица не могут быть членами биржи. Биржевые фирмы действуют через своих уполномоченных, выступающих в качестве регулярных членов биржи, посредничество фирм (санторир) и специальных брокеров. Регулярные члены биржи - маклерские фирмы, осуществляющие операции с ценными бумагами как за собственный счет, так и за счет клиентов. Сантори - маклерские фирмы, являющиеся посредникаами между покупателями и продавцами , они концентрируют у себя спрос и концентрируют курс ценных бумаг. Специальные брокеры - это фирмы, специализирующиеся на покупке и продаже ценных бумаг между японскими биржами. Лондонская биржа - до первой мировой войны была первой ведущей биржей мира. Лондонская биржа имеет наибольший оборот твердопроцентных ценных бумаг, на ней ведется также торговля инвестиционными сертификатами, особенно высока доля иностранны) бумаг. Большая часть сделок - кассовые операции, но практикуются также и опционные операции. На бирже действуют две группы - брокеры и джобберы. Функции брокеров заключаются в выполнении сделок за счет клиентов, а джобберы совершают сделки как за счет клиентов, так и за собственный счет. Джобберы специализируются на определенной группе ценных бумаг, они могут устанавливать курс.