"Открытые" инвестиционные фонды выпускают и выкупают обратно свои акции по требованию, т.е. тогда, когда инвестор вкладывает деньги или погашает акции. "Закрытые" фонды, подобно публичным компаниям, выпускают определенное число акций, размещаемых в ходе IPO и затем торгуемых на бирже, как любые другие акции. Стоимость акций "закрытого" фонда определяется не общей стоимостью его активов, а спросом инвесторов на его акции.
Необходимо также различать ПИФы, которые инвестируют деньги своих вкладчиков в компании различной капитализации. Так, например, фонды "высокой капитализации" (Large-Cap Funds) преимущественно инвестируют в компании, рыночная стоимость которой превышает $8 млрд. Как правило, подобные фонды отличаются наибольшей стабильностью и малой волатильностью.
Целью инвестиционных фондов "средней капитализации" (Middle-Cap Funds) являются инвестиции в компании, рыночная стоимость которых лежит в пределах от $1 млрд. до $8 млрд. Фонды "малой капитализации" (Small-Cap Funds) сосредотачивают внимание на акциях компаний с рыночной стоимостью ниже $1 млрд. Данные инвестиционные фонды больше всего чувствительны к изменению ситуации на фондовом рынке. В качестве примера Large-Cap Funds рассмотрим инвестиционный фонд Merrill Lynch Large Cap Value, который вкладывает деньги инвесторов в американские компании высокой капитализации. За прошлый год он принес своим вкладчикам более 33% годовых. Среди основных активов фонда акции таких компаний как Citigroup, ExxonMobil, J.P. Morgan Chase & Co., Bank of America, US Bancorp и др.
Существуют также ПИФы, которые вкладывают деньги в отдельные регионы, страны, отрасли и т.д. В западных странах существуют даже ПИФы с гарантией. В последнее время очень большой популярностью пользуются инвестиционные фонды со 100% гарантией на вложенный капитал. Их отличительной особенностью является возможность получения приемлемого дохода при гарантии сохранности вложенных средств.
Но, перейдем к российскому рынку ПИФов. У нас в России первые паевые инвестиционные фонды появились около 10 лет назад. Рынок постепенно развивался и со времени, когда существовало несколько ПИФов и их деятельность вводила в недоумение многих людей, в том числе и экономически грамотных, прошло уже немало времени. И в течение этого времени люди и компании поняли - этот бизнес перспективный. И, если вначале было около 10 компаний, то сегодня уже существует несколько сотен самых различных ПИФов и УК. И даже некоторый опыт уже есть. Сейчас, сложно найти место, где бы не рекламировались ПИФы. Все поезда метро «увешаны» плакатами различных фирм, так и манящими граждан отдать свои деньги в доверительное управление. А люди-то все еще не имеют хоть сколько-нибудь точного представления о том, что же такое ПИФы и «с чем их едят». Попытаемся разобраться в вопросе и помочь, быть может, нашим гражданам понять и узнать тонкости этих самым Паевых Инвестиционных Фондов.
Итак, основными понятиями, которыми придется оперировать, обсуждая этот вопрос, являются следующие:
Инвестиции – (нем. Investition, а также от лат. investio — одеваю), долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Различают финансовые (покупка ценных бумаг) и реальные (вложение капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство и др.) инвестиции.
Паевой инвестиционный фонд – это форма коллективного инвестирования, при которой средства отдельных инвесторов объединяются и инвестируются в ценные бумаги и другие инструменты финансового рынка в соответствии с инвестиционной декларацией фонда. Доверительное управление имуществом фонда с целью его прироста осуществляет Управляющая компания. На руки вкладчики получают инвестиционный пай – именную ценную бумагу, которая удостоверяет право на долю имущества фонда. Этот пай имеет свою стоимость, которая рассчитывается УК на основе стоимости активов, составляющих этот самый фонд.
Пай (инвестиционный пай) - это именная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в имуществе.
ПАЙ, в праве — часть, доля участия в некоторых торговых, кооперативных организациях.
Вы приобретаете паи по их текущей стоимости на день покупки (она рассчитывается путем деления стоимости чистых активов фонда на общее количество выданных паев этого фонда). С течением времени стоимость приобретенных паев меняется за счет изменения стоимости ценных бумаг, составляющих активы фонда. К изменившейся стоимости прибавляются дивиденды и проценты по этим ценным бумагам.
При погашении Вами паев разница между суммой, затраченной на приобретение паев, и суммой, полученной от погашения паев, является Вашим доходом от вложения в фонд.
Да, стоит отметить одно распространенное заблуждение относительно управляющих компаний и доверительного управления. В частности, почему-то часто в дискуссиях встречается мнение, что индивидуальному инвестору гораздо проще и выгоднее самому формировать портфель ценных бумаг, а управляющие компании паевыми фондами лишь зря берут якобы большие деньги за управление активами. Сразу два замечания по этому поводу:
1.) формирование своими силами инвестиционного портфеля – это отнюдь не легко. Это требует серьезных знаний и, что главное, практического опыта, аналитических способностей, таких как знание рынка, тенденций, умение предвидеть и прогнозировать и т.д. Далеко не каждый экономически грамотный человек способен. Управлять своей долей самому - это не серьезно, управлять средствами многих пайщиков, вот это может гарантировать доход, относительный рост стоимости паев за счет грамотного инвестирования объединенных (немалых) средств.
2.) Максимальный процент, который забирает себе за предоставление услуг доверительного управления Управляющая компания, как правило, не превышает 5-10% (обычно 5%, реже 8-10%). Обычно для самих пайщиков подобные расходы практически незаметны. А относительно гарантировать хоть какую-то доходность от паев может лишь сама УК, так как доверительным управлением средств пайщиков занимаются высококвалифицированные специалисты именно данного профиля.
Управляющая компания – Управляющая компания с установленной законом периодичностью (для открытых паевых фондов — ежедневно) через средства массовой информации раскрывает данные о фонде: стоимость пая и стоимость чистых активов фонда. Кроме того, всю необходимую информацию можно получить на сайте управляющей компании7. в сети Интернет или по телефону. Управляющие компании, как правило, теперь – это дочки различных банков. И часто на рекламном плакате можно увидеть «УК *****-банка». Зачастую названия компаний громкие и солидные, как, в прочем, и зарегистрированных ПИФов.
Итак, как же действуют ПИФы? Итак, из всего вышесказанного основным является то, что ПИФы – это объединения денежных средств пайщиков (клиентов), грамотно инвестируемые при доверительном управлении Управляющей компанией. Но тот факт, что все средства объединяются не означает, что какой-то другой вкладчик может воспользоваться вашей долей. Учет, какая доля фонда какому инвестору принадлежит, осуществляет специальная организация – регистратор. Что касается размера первоначальных взносов, то, как правило, он невелик: сегодня стать пайщиком можно с суммой в несколько тысяч рублей, чаще в переводе на иностранную валюту бывает достаточно 300-500 долларов США. Оплата услуг УК производится из средств пайщиков. Размер вознаграждения рассчитывается индивидуально в зависимости от величины активов (но не более 5-8%). Обычно для пайщиков эти расходы незначительны.
Получить доход по паю можно, только продав его. Насколько успешными были вложения, можно судить по разнице между ценой, по которой управляющая компания выкупает пай у инвестора, и ценой, по которой он этот пай приобрел. Если разница окажется отрицательной, инвестор несет убытки, если положительной – получает прибыль. Продать можно как весь пай, так и его часть.
Итак, Фонды бывают открытыми и интервальными. Паи открытого ПИФа можно купить или продать в любой день, так что они сравнимы с банковскими вкладами «до востребования». Паи из интервального фонда торгуются только в определенные сроки, здесь более уместна аналогия со срочными вкладами. Стоимость пая открытого ПИФа рассчитывается ежедневно, а интервального – один раз в каждый период размещения и выкупа паев.
Кроме того, фонды отличаются друг от друга тем, в какие активы они вкладывают деньги пайщиков. Открытые фонды делятся на:
фонды облигаций;
фонды акций;
сбалансированные (или смешанные)
прочие фонды8
Первые инвестируют средства в облигации, то есть долговые инструменты (обязательства), выпускаемые компаниями, государством или муниципальными структурами. Вложения в эти активы дают относительно невысокий, но стабильный доход благодаря постоянному росту стоимости облигаций. В прошлом году облигационные ПИФы показали прирост на уровне 18%. Примерно столько же, по прогнозам, получат пайщики и в этом году – уже в первые шесть месяцев этого года некоторые фонды принесли вкладчикам от 9 до 11,5%.
Как Я уже писал выше: «где большие прибыли – там и большие риски». Это, проверенное временем правило, работает и в случае с паевыми инвестиционными фондами. Поэтому пайщики, чьи средства вкладываются в акции российских компаний, могут и вполне ощутимо разбогатеть, и понести серьезные финансовые потери. Около 2х-3х лет назад они могли получить в среднем 60% дохода, однако в последующих годах ситуация складывалась несколько иначе, а виной всему послужил скандал вокруг «ЮКОСа», который вызвал ряд недоверия к российскому бизнесу, как стороны российских, так и со стороны западных инвесторов. Так, во II квартале 2004 года лишь 19 российских ПИФов, работающих с акциями, принесли своим вкладчикам прибыль. Доходность большинства остальных ушла в минус из-за резкого падения фондового рынка.