Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия (на примере ОАО "Верхнекамскнефтехим") (стр. 8 из 13)
Рисунок 2.6 – Динамика чистой прибыли, управленческих и коммерческих расходов ОАО «НКНХ»
2.3 Оценка финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость ОАО «НКНХ» в общественном сознании складывается за счет восприятия самых разнообразных аспектов его деятельности: от его финансового состояния до применяемых им технических средств, технологий, проводимой социальной политики, имиджа и корпоративной культуры. Однако, наиболее существенным из всех компонентов принято считать финансовое положение. Финансовая устойчивость предприятия служит характеристикой, свидетельствующей о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами и эффективном их использовании в бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Она формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия [23, c. 49].
Для оценки финансовой устойчивости ОАО «НКНХ» необходимо провести анализ структуры капитала. Для этого необходимо рассчитать следующие показатели. Коэффициент финансовой устойчивости по формуле (1.1):
=0,8Аналогично рассчитываем данные значения для 2008,2009 гг.
Сведем полученные показатели в таблице 2.9.
Таблица 2.9 – Результаты расчета коэффициентов оценки финансовой устойчивости ОАО «НКНХ»
| Наименование показателя | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | Нормативное значение |
| Коэффициент автономии | 0,6 | 0,5 | 0,5 | 0,8 |
| Коэффициент финансовой устойчивости | 0,8 | 0,8 | 0,7 | 0,8 |
| Коэффициент маневренности | -0,3 | -0,5 | -0,5 | 0,5 |
| Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками | -0,5 | -0,9 | -0,9 | 0,6 |
| Коэффициент финансовой зависимости | 0,8 | 1 | 1 | менее 0,7 |
Исходя из вышеперечисленных коэффициентов можно сделать следующие выводы: один из важнейших показателей, коэффициент автономии, в 2007 г. составил 0,6, что свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышая гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяя возможности привлечения средств со стороны. Но в 2008 и 2009 гг. заметно его снижение до минимального порогового значения на уровне 0,5.
Важной характеристикой финансовой устойчивости является также коэффициент маневренности, показывающий, какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами [24, с. 21]. В нашем случае данный показатель достаточно низкий, особенно в 2008,2009 г., где он составил -0,5. Это еще раз подтверждает тезис о том, что ОАО «НКНХ» испытывает острый недостаток собственных оборотных средств и вынуждено увеличивать краткосрочную кредиторскую задолженность. Коэффициент финансовой зависимости в 2007 гг. составил 0,8, а в 2008–2009 г. он увеличился до 1. Все три показателя превышают допустимую границу (менее 0,7), что говорит о потере финансовой устойчивости.
Более наглядно изменения коэффициентов оценки финансовой устойчивости ОАО «НКНХ» представлены на рисунке 2.7
В соответствии с принятой классификацией трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:
– излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов;
– излишек (+) или недостаток (–) долгосрочных источников формирования запасов, равный разнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов; – излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов, равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов.
Рисунок 2.7 – Показатели финансовой устойчивости за 2007–2009 гг.
Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Можно выделить четыре типа финансовых ситуаций.
– абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задается системой условий: ПЗ ≤ СОС.
В данном случае наблюдается излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов.
– нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность: СОС ≤ ПЗ ≤ ДИФ.
Здесь возможны недостаток собственных оборотных средств, а также излишек долгосрочных источников формирования запасов или равенство величин долгосрочных источников и запасов.
– неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств: ДИФ ≤ ПЗ ≤ ОИФ.
Здесь наблюдается недостаток собственных оборотных средств, недостаток долгосрочных источников формирования запасов, а также излишек общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов.
– кризисное финансовое состояние, когда предприятие находится на грани банкротства. В данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность организации и прочие оборотные активы не покрывают даже кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов: ОИФ < ПЗ.
Для этого типа финансовой устойчивости характерны: недостаток
собственных оборотных средств, недостаток долгосрочных источников формирования запасов, недостаток общей величины основных источников формирования запасов [25, c. 232].
Таблица 2.10 – Определение типа финансовой устойчивости ОАО «НКНХ»
| Показатель | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. |
| 1. Собственный капитал | 28 239 960 | 28 463 531 | 16 769 922 |
| 2. Внеоборотные активы | 35 725 184 | 42 479 437 | 42 679 398 |
| 3. Собственные оборотные средства (п. 1 – п. 2) | -7 485 224 | – 14 015 906 | -25 909 476 |
| 4. Долгосрочные пассивы | 11 779 419 | 19 851 532 | 10 840 060 |
| 5. Долгосрочные источники формирования запасов (п. 3 + п. 4) | 4 294 195 | 5 835 626 | -15 069 416 |
| 6. Краткосрочные кредиты и займы | 2 772 173 | 1 067 099 | 6 977 885 |
| 7. Кредиторская задолженность по товарным операциям | 6 821 239 | 7 258 022 | 9 758 866 |
| 7. Кредиторская задолженность по товарным операциям производственного назначения | 6 821 239 | 7 258 022 | 9 758 866 |
| 8. Основные источники формирования запасов (п. 5 + п. 6+п. 7) | 13 887 607 | 14 160 747 | 1 667 335 |
| 9. Общая величина запасов | 5 896 204 | 5 059 593 | 5 561 065 |
| 10. Излишек/недостаток СОС (п. 3 – п. 9) | -13 381 428 | – 19 075 499 | -31 470 541 |
| 11. Излишек/недостаток ДИФЗ (п. 5 – п. 9) | -1 602 009 | 776 033 | -20 630 481 |
| 12. Излишек/недостаток ОИФЗ (п. 8 – п. 9) | 7 991 403 | 9 101 154 | -3 893 730 |
| 13. Тип финансовой устойчивости согласно классификации | Неустойчивое финансовое состояние | Неустойчивое финансовое состояние | Кризисное финансовое состояние |
Для того чтобы определить тип финансовой устойчивости подставим данные значения в заданную систему условий, которая приведена выше.
Для 2007 года соответствует условие: ДИФ ≤ ПЗ ≤ ОИФ
-1 602 009 ≤5 896 204≤ 7 991 403
Из этого следует, что в 2007 году предприятие ОАО «НКНХ» находилось в неустойчивом финансовом состоянии.
Аналогичная ситуация сложилась в 2008 году.
776 033 ≤ 5 059 593 ≤ 9 101 154
Соответственно, в 2008 году предприятие так же находилось в неустойчивом финансовом состоянии.
Для 2009 года соответствует условие: ОИФ < ПЗ (общая величина запасов) -3 893 730 < 5 561 065.
Таким образом, 2009 год для предприятия ОАО «НКНХ» является кризисным.
В завершение анализа финансовой устойчивости ОАО «НКНХ» оценим вероятность банкротства предприятия по модели Альтмана (см. таблицу 2.11).
Z = 0,717 X1+0,874 X2+3, 10 X3+0, 42 X4+0,995 X5,
где Х1 – отношение разности текущих активов и текущих пассивов на общую сумму всех активов (стр. 290 – стр. 230 – стр. 610 – стр. 630 – стр. 660 / стр. 300);
Х2 – отношение нераспределенной прибыли к общей сумме всех активов (стр. 190 ф. 2 / стр. 300);
Х3 – отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к общей сумме всех активов (стр. 140 ф. 2 / стр. 300);
Х4 – отношение балансовой стоимости капитала к заемному капиталу (стр. 490 / стр. 590+стр. 690);
Х5 – отношение выручки от реализации к общей сумме активов (стр. 010 ф. 2 / стр. 300).
Таблица 2.11 – Оценка вероятности банкротства ОАО «НКНХ» по модели Альтмана
| Наименование показателя | Коэф. | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. |
| Х1 - показывает долю чистого оборотного капитала в активах | 0,717 | 0,22 | 0,23 | 0,11 |
| Х2 - показывает рентабельность активов по нераспределенной прибыли | 0,874 | 0,08 | 0,03 | 0,007 |
| Х3 - показывает рентабельность активов по балансовой прибыли | 3,10 | 0,11 | 0,05 | 0,01 |
| Х4 - коэффициент финансирования | 0,42 | 1,26 | 0,99 | 1,02 |
| Х5 - показывает отдачу всех активов | 0,995 | 1,15 | 1,24 | 1,05 |
Таким образом, вероятность банкротства ОАО «НКНХ» в 2007–2009 гг. была малая.
Рисунок 2.8 – График вероятности банкротства ОАО «НКНХ»