Метод LIFO (last-in-first-out) заключается в том, что стоимость покупных ресурсов, взятых из запасов, постоянно пополняемых, но закупаемых в разное время по инфляционно растущим ценам, рассчитывается по наиболее высоким ценам закупки последних поступивших в запасы партий материалов, сырья, полуфабрикатов или комплектующих изделий. В результате себестоимость выпущенной и проданной продукции искусственно (но вполне легально) завышается, а прибыль занижается. Метод FIFO (first-in-first-out) предполагает, напротив, учет стоимости покупных ресурсов в себестоимости проданной продукции (включаемой в затраты по ней в отчете о прибылях и убытках) по низким ценам самых ранних закупок, что уменьшает в отчете о прибылях и убытках издержки и увеличивает объявляемую прибыль. Возможен и метод «скользящей средней», когда в отчете о прибылях и убытках стоимость того или иного покупного товара исчисляется по средней цене его партий, закупленных в разное время, взвешенной на их объемы. Выбор одного из этих трех методов учета стоимости покупных ресурсов в себестоимости проданной продукции осуществляется самим предприятием (в порядке составной части своей системы бухгалтерского учета), применительно к конкретному продукту. При обновлении продукции (даже формальном) ситуация выбора возникает вновь, Выбирая метод LIFO (например, для экономии на налогах на прибыль) или метод FIFO (например, для улучшения публикуемых показателей прибыли и увеличения своей финансовой привлекательности в глазах потенциальных инвесторов накануне размещения новых выпусков акций), предприятие, по сути, может серьезно искажать действительную картину своего финансового состояния через показатель объявляемой прибыли.
1.2 Область применения и ограничения метода.
Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции - деньги. Метод ДЦП может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Тем не менее существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития. Данный метод в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений). Следует соблюдать разумную осторожность в применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.
1.3 Основные этапы оценки предприятия методом ДДП
1. Выбор модели денежного потока.
2. Определение длительности прогнозного периода.
3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.
4. Анализ и прогноз расходов.
5. Анализ и прогноз инвестиций.
6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.
7. Определение ставки дисконта.
8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.
9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.
10. Внесение итоговых поправок.
2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
Ретроспективная финансовая отчетность за последние несколько лет анализируется с целью определения будущего потенциала бизнеса на основе его текущей и прошлой деятельности.
2.1 Вертикальный и горизонтальный анализ предприятия
Вертикальный и горизонтальный анализы финансовой документации являются частью экспресс-анализа финансового состояния фирмы и позволяют увидеть в динамике происходящие изменения в структуре капитала компании, источниках финансирования, доходности и т.п.
Горизонтальный анализ – представление данных в виде индексов по отношению к базисному году или процентное изменение по статьям за анализируемый период и сопоставление полученных данных.
Таблица 2.1 Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса
| АКТИВ | 2004 год | 2005 год | ||||
| на нач. г. | на кон. г. | темп р., % | на нач. г. | на кон. г. | темп р., % | |
| I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | ||||||
| Основные средства | 900 | 3512 | 390,2 | 3512 | 4663 | 132,8 |
| II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | ||||||
| Запасы | 1705 | 1437 | 84,3 | 1437 | 5716 | 397,8 |
| в том числе: | ||||||
| сырье и материалы | 489 | 627 | 128,2 | 627 | 4030 | 642,7 |
| затраты в незавершенном производстве | 900 | 355 | 39,4 | 355 | 185 | 52,1 |
| готовая продукция и товары для перепродажи | 70 | 322 | 460,0 | 322 | 1409 | 437,6 |
| прочие запасы и затраты | 246 | 133 | 54,1 | 133 | 92 | 69,2 |
| НДС по приобретенным ценностям | 196 | 238 | 121,4 | 238 | 265 | 111,3 |
| дебит. задолженность (платежи в теч. 12мес. после отчет. даты ) | 1600 | 14236 | 889,8 | 14236 | 15060 | 105,8 |
| денежные средства | 84 | 1117 | 1329,8 | 1117 | 1409 | 126,1 |
| ИТОГО по разделу II: | 3585 | 17028 | 475,0 | 17028 | 22450 | 131,8 |
| БАЛАНС | 4485 | 20540 | 458,0 | 20540 | 27113 | 132,0 |
| ПАССИВ | 2004 год | 2005 год | ||||
| на нач. г. | на кон. г. | темп р., % | на нач. г. | на кон. г. | темп р., % | |
| III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | ||||||
| Уставный капитал | 8 | 8 | 100,0 | 8 | 10 | 125 |
| Нераспред. прибыль | 676 | 2426 | 358,9 | 2426 | 5209 | 214,7 |
| ИТОГО по разделу III: | 684 | 2434 | 355,8 | 2434 | 5219 | 214,4 |
| V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА | ||||||
| займы и кредиты | 619 | 3345 | 540,4 | 3345 | 1191 | 35,6 |
| кредит. задолженность | 3182 | 14761 | 463,9 | 14761 | 20703 | 140,3 |
| в том числе: | ||||||
| поставщики и подрядчики | 1835 | 12133 | 661,2 | 12133 | 14162 | 116,7 |
| задолж. перед персоналом по оплате труда | 1025 | 2133 | 208,1 | 2133 | 5041 | 236,3 |
| задолж. перед гос. внебюджетными фондами | 176 | 144 | 81,8 | 144 | 667 | 463,2 |
| задолж. по налогам и сборам | 146 | 351 | - | 351 | 833 | 237,3 |
| ИТОГО по разделу V: | 3801 | 18106 | 476,3 | 18106 | 21894 | 120,9 |
| БАЛАНС | 4485 | 20540 | 458,0 | 20540 | 27113 | 132,0 |
Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источники. Он применяется к исходному балансу, к трансформированному, либо к модифицированному (укрупненному по статьям). При проведении вертикального анализа расчет ведется в условных единицах, то есть Итог баланса на начало (на конец) года принимается за 100 ед. и все статьи Актива (Пассива) пересчитывается с учетом доли процентов в общей сумме. Вертикальный анализ позволяет не учитывать инфляцию, а анализировать лишь структуру баланса.