Представляется целесообразным провести аналогичное деление векселедателей, в первую очередь доходных векселей, на четыре группы:
Вексель-1 – векселедатели с устойчивым финансовым положением, имеющие высокие показатели ликвидности, погашающие собственные обязательства в срок;
Вексель-2 – векселедатели с устойчивым финансовым положением, имеющие средние показатели ликвидности, погашающие собственные обязательства в срок;
Вексель-3 – векселедатели с удовлетворительным финансовым положением, имеющие низкие показатели ликвидности, погашающие собственные обязательства с задержками;
Вексель-4 – векселедатели с неудовлетворительным финансовым положением, не погашающие собственные обязательства.
Таким образом, хождение любого векселя будет определяться присвоенным его векселедателю рейтингом. Каждый векселедатель будет сам заинтересован попасть в листинг рейтингового агентства, так как при отсутствии такового банки не будут принимать его векселя к учету, а предприятия не будут использовать их в расчетах. Можно ввести меры личной ответственности руководителей предприятий за прием в расчеты за продукцию векселей низшей группы векселедателей либо «безрейтинговых» эмитентов.
Предлагаемая схема оценки надежности эмитентов векселей позволит установить контроль и регулирование рынка векселей на добровольной основе без нарушения нормативных принципов выпуска и обращения векселей, в отличие от предложений различных организаций сделать выпуск векселей невозможным без специальной регистрации проспектов эмиссии векселей, например в ФКЦБ или АУВЕР.
Также необходимы меры защиты инвесторов от манипулирования ценами и инсайдерской торговли. Наше законодательство в этой части остается совершенно не развитым, нуждается в более четкой регламентации само понятие «инсайд». По нашему мнению, инсайд, несмотря на свои отрицательные черты, обеспечивает информационную эффективность рынка, поскольку цена бумаги отражает реальное его состояние. При этом информация, на основе которой действовал инсайдер, вскоре становится общедоступной. Манипулирование, создание ложных ценовых ориентиров, как показал кризис августа 1998 г., способны в одночасье дестабилизировать рынок. Информационные агентства, представляющие объективную котировочную информацию, могли бы бороться с подобными явлениями, например, путем установления ценовых коридоров, когда при введении заявки цена на покупку или продажу векселя не может выходить за рамки определенных ризниц от средней цены.
Цикличность как форма движения рыночной экономики. По сути, речь здесь идёт о непрерывных колебаниях деловой активности, взлётах и падениях рыночной конъектуры, чередовании преимущественно экстенсивного (фаза подъёма) и преимущественно интенсивного (после кризиса) типов экономического роста. Глубинным процессом, влияющим на длительность и глубину циклических колебаний, является движение инвестиций. Кризис образует исходную базу для новых массовых капиталовложений. Во-первых, потому, что он, обесценивая основной капитал, создаёт тем самым условия для обновления производственного аппарата. Во-вторых, он понуждает к тому, чтобы такое обновление происходило на новой технической базе, позволяющей издержки производства и восстановить докризисный, а затем обеспечить и более высокий уровень прибыли. Расчищая путь для массовых инвестиций на новом техническом уровне, кризис «толкает» экономику к переходу в новую, превосходящую прежнюю, фазу.
Кризис, таким образом, завершает период оборота большинства индивидуальных капиталов и даёт начало новому циклу оборота. Осуществляется не только замена, но и обновление основного капитала. Моральный износ техники и динамика научно-технического прогресса таковы, что делают это обновление несинхронным применительно к масштабам всей экономики. Дополнительную неравномерность придаёт массовому обновлению основного капитала изменчивость конъектуры. Поэтому реальный циклический процесс предстаёт сложным явлением, обусловливаемым связанными между собою факторами - оборотом основного капитала, научно-техническим прогрессом, динамикой конъюнктуры. Соответственно для понимания данного цикла и должны изучаться все эти факторы в их конкретных значениях и динамике.
[1] Туган-Барановский М.И. Промышленные кризисы в современной Англии, их причины и ближайшие влияния на народную жизнь. – Спб., 1894.; Туган-Барановский М.И. Промышленные кризисы. Очерк из социальной истории Англии. – 2-е совершенно переработанное издание. - Спб., 1900. – переиздание: Киев: Научная мысль, 2004. – 367 с.
[2] Kitchin J. Cycles and Trends in Economic Factors. // Review of Economic Statistics. Jannuary. 1923. Preliminary. Vol. V. P. 10-16; Crum W.l. Cycles of rate on Commercial Paper. // Review of Economic Statistics. Jannuary. 1923. Vol. V.
[3] Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры. // Вопросы конъюнктуры. - 1925. - Выпуск 1. - Т. I. - С. 28-79.; 2-е изд.: Кондратьев Н.Д. Избранные сочинения. – Г.: Экономика, 1993. – С. 24-83; Большие циклы экономической конъюнктуры. Приклад в Институте экономики 6 февраля 1926 г. // Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики. – Г.: Экономика, 1989. – С. 172 - 226.
[4] Juglar C. Des crises commerciales et de leur retour periodique en France, en Angleterre et aux Etats-Unis. P., 1862.
[5] http://www.investor.ua/news/141-1813.html
[6] //РЦБ. 2003. № 18
[7] По материалам РИА "РосБизнесКонсалтинг" и программы "Капитал" на РБК-ТВ