Собственный капитал в обороте (К11)) является одним из важных показателей финансовой устойчивости организации. Отсутствие собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотных активов (в случае отрицательного значения показателя) сформированы за счет заемных средств (источников). Из таблицы видно, что оборотные и внеоборотные активы сформированы за счет собственных средств, это положительно характеризует финансовую устойчивость организации.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К13) вычисляется как частное от деления собственного капитала на сумму активов организации:
Коэффициент автономии (финансовой независимости) этот показатель показывает, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.
В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60%. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. В Японии, например, доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем в США (доля заемного капитала около 80%). Причина этого различия в источниках заемного капитала. В Японии это банковский капитал, в США – средства населения. Высокая доля заемного капитала японской фирмы свидетельствует о доверии банков, а значит о её надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала – фактор риска.
На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегда увеличивают долю заемного капитала. Солидные компании снижают риск, увеличивают долю собственных средств в активах.
В практике российских и зарубежных фирм используется несколько разновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах, отношение собственных средств к заёмным и другие). Каждый из них в той или иной форме отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования. Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия. Из таблицы мы наблюдаем рост этого показателя, следовательно, за последние три года на ОАО «Ростелеком» наблюдается увеличение финансовой устойчивости.
Мы оценили финансовую устойчивость ОАО «Ростелеком» на основе методических указаний ФСФО и выяснили, что все показатели характеризуют деятельность организации как финансово устойчивую.
2.3 Применение методики оценки финансовой устойчивости на примере ОАО «Ростелеком»
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.
По данным финансовой отчетности ОАО «Ростелеком» определяем тип его финансовой устойчивости по обеспеченности источниками процесса формирования запасов и затрат.
Для построения трехкомпонентной модели произведем расчет показателей:
1) Наличие собственных средств в обороте;
2) Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал;
3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
Рассчитаем показатели и сведем результаты расчетов в таблицу и рассчитаем ± Фс, ± Фт и ± Фо для составления вектора. Причем, если ± Ф < 0, то координата вектора = 0, а если ± Ф > 0, то 1.
Таблица 6 Тип финансовой устойчивости ОАО «Ростелеком»
| Наименование показателя | 2007 | 2006 | 2005 | |||
| Базисный | Отчетный | Базисный | Отчетный | Базисный | Отчетный | |
| СОС | 5668534 | 8882190 | 2434735 | 5668534 | -3613056 | 2434735 |
| КФ | 9708553 | 15188274 | 7635713 | 9708553 | 3678826 | 7635713 |
| ВИ | 10995021 | 15900002 | 9351374 | 10995021 | 7346606 | 9351374 |
| ± Фс = ОС- Зп | 4870534 | 8003947 | 1704524 | 4870534 | -4303924 | 1704524 |
| ± Фт = КФ - Зп | 8910553 | 14310031 | 6905502 | 8910553 | 2987958 | 6905502 |
| ± Фо = ВИ- Зп | 10197021 | 15021759 | 8621163 | 10197021 | 6655738 | 8621163 |
| Вектор | (1; 1; 1) | (1; 1; 1) | (1; 1; 1) | (1; 1; 1) | (0; 1; 1) | (1; 1; 1) |
На основании расчетных данных был сформирован трехкомпонентный вектор (1; 1; 1). Из этого можно сделать вывод, что финансовая устойчивость ОАО «Ростелеком» в 2005-2007гг. имеет абсолютную финансовую устойчивость (лишь в 2004 финансовая устойчивость была нормальной). Таким образом исследуемое предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.
Выше выявлен тип финансовой устойчивости, для оценки финансовой устойчивости очень важно оценить коэффициенты.
По данным финансовой отчетности ОАО «Ростелеком» определим относительную финансовую устойчивость за 2005-2007гг.
Таблица 7
Показатели финансовой устойчивости ОАО «Ростелеком» в 2005г.
| Коэффициенты | 2005 | Нормальное ограничение | |
| базисный | отчетный | ||
| U1 | 1,116155966 | 0,65958232 | Не выше 1,5 |
| U2 | -0,200285628 | 0,12241129 | Нижняя граница 0,1; opt.U2>= 0,5 |
| U3 | 0,472554961 | 0,60256125 | 0,4=<U3=<0,6 |
| U4 | 0,895932137 | 1,51611098 | U4>= 0,7; opt. = 1,5 |
| U5 | 0,650181287 | 0,72098368 | U5 > =0,6; |
Таблица 8 Показатели финансовой устойчивости ОАО «Ростелеком» в 2006г.
| Коэффициенты | 2006 | Нормальное ограничение | |
| базисный | отчетный | ||
| U1 | 0,659582323 | 0,393153537 | Не выше 1,5 |
| U2 | 0,122411291 | 0,310541116 | Нижняя граница 0,1; opt.U2>= 0,5 |
| U3 | 0,602561251 | 0,717795974 | 0,4=<U3=<0,6 |
| U4 | 1,516110977 | 2,543535552 | U4>= 0,7; opt. = 1,5 |
| U5 | 0,720983683 | 0,808387295 | U5 > =0,6; |
Таблица 9
Показатели финансовой устойчивости ОАО «Ростелеком» в 2007г.
| Коэффициенты | 2007 | Нормальное ограничение | |
| базисный | отчетный | ||
| U1 | 0,39315354 | 0,353713596 | Не выше 1,5 |
| U2 | 0,31054112 | 0,391169448 | Нижняя граница 0,1; opt.U2>= 0,5 |
| U3 | 0,71779597 | 0,738708692 | 0,4=<U3=<0,6 |
| U4 | 2,54353555 | 2,827146063 | U4>= 0,7; opt. = 1,5 |
| U5 | 0,8083873 | 0,85789686 | U5 > =0,6; |
Рассчитанные показатели показывают, что исследуемое предприятие имеет достаточно высокую финансовую устойчивость.
Динамика коэффициента соотношения собственных средств и заемных средств свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости, т.к. на 31.12.2007г. на каждый рубль собственных средств приходилось 39,3 копейки заемных средств, причем выявлена тенденция к снижению зависимости, на 3.12.2005г. на каждый рубль приходилось 1р 11 копеек.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, в какой степени материальные запасы имеют в качестве источника покрытия собственные оборотные средства. Как показывают данные таблиц 7-9, у акционерного общества этот коэффициент достаточно низок. Собственными оборотными средствами порывалось в 2005г. лишь 12,2%, в 2007г. – 39,1% оборотных активов, хотя это значение выше допустимого.
Коэффициент финансовой независимости важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Данные бухгалтерского баланса анализируемого предприятия свидетельствуют о благоприятной финансовой ситуации, т.к. если в 2005г. им принадлежало 60% стоимости имущества, то в 2006г. этот показатель составил 71%, в 2007 – 74%. Зарубежном финансово независимая фирма, у которой удельный вес собственного капитала в общей сумме 50% и более, считается, что реализовав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие может погасить свои долговые обязательства. В данном случае, значение коэффициента автономии выше нормативного, следовательно, кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициент свидетельствует об усилении финансовой устойчивости компании.
Коэффициент финансирования, показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных средств. Как мы видим из расчетов коэффициент финансирования в 2005г. составил 1,5, в 2006 – 2,5, в 2007 – 2,8,т.е. вырос почти в два раза. Это обусловлено снижением из года в год долгосрочных и краткосрочной задолженности. Все это свидетельствует о том, что собственный капитал значительно превысил заемные и привлеченные средства, что и обеспечило рост финансовой устойчивости. За исследуемый период ОАО «Ростелеком » имеет хороший уровень коэффициента финансовой устойчивости, который показывает, какая часть имущества предприятия, финансируется за счет устойчивых источников. При этом, анализируя структуру его заемных средств видно, что предприятие имеет достаточный удельный вес капиталов, резервов, долгосрочных пассивов, что является признаком устойчивого финансового состояния.