Смекни!
smekni.com

Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта (стр. 1 из 2)

Вариант 6

РАСЧЕТ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА


Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Оценивают эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности всех его участников.

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Расчетный период разбивается на шаги – отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Время измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента tо=0, принимаемого за базовый. В нашем примере временной интервал составляет 8 лет.

Проект, как и любая финансовая операция, порождает денежные потоки. Денежный поток инвестиционного проекта – это разность между чистыми притоками и оттоками денежных средств на данном расчетном периоде.

Денежный поток состоит из потоков от отдельных видов деятельности:

─ денежного потока от инвестиционной деятельности;

─ денежного потока от операционной деятельности;

─ денежного потока от финансовой деятельности;

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется притоком, оттоком денежных средств и сальдо (разность между притоком и оттоком).


Таблица 1

Состав денежных потоков

Вид деятельности Притоки Оттоки
Инвестиционная деятельность • Продажа активов;• Поступления за счет уменьшения оборотного капитала. • Капитальные вложения;• Затраты на пуско-наладочные работы;• Ликвидационные затраты в конце проекта;• Затраты на увеличение оборотного капитала.
Операционная деятельность • Выручка от реализации;• Внереализационные доходы. • Производственные издержки;• Налоги.
Финансовая деятельность • Вложения собственного капитала;• Привлеченные средства (субсидии, дотации, выпуск долговых ценных бумаг);• Заемные средства. • Затраты на возврат и обслуживание займов;• Выплата дивидендов.

Показатели эффективности проекта в целом определяются по результатам инвестиционной и операционной деятельности. Показатели эффективности для участников проекта включают все фактические притоки и оттоки денежных средств, в том числе и от финансовой деятельности.

1. На основании данных таблицы 1 сгруппируем притоки и оттоки денежных средств для проекта в целом и для участника проекта и занесем их в таблицу 2.

Таблица 2

Состав притоков и оттоков

Наименование Состав притока Состав оттока
Проект в целом: инвестиционная деятельность операционная деятельность −Выручка от реализации Инвестиционные затратыПроизводственные затраты, налоги
Заказчик (собственник): инвестиционная деятельность операционная деятельность финансовая деятельность −Выручка от реализацииВложения собственного капитала; заемные средства Инвестиционные затратыПроизводственные затраты; налогиЗатраты на возврат и обслуживание займов

2. На основании исходных данных (прил. 2) и табл. 2 рассчитаем денежный поток для проекта и для заказчика. Данные для расчета заносятся в табл. 3 и 4. Все притоки заносятся в таблицу со знаком «+», а оттоки со знаком «-».

Выручка задана в первом интервале планирования – 400 у.е. и задан шаг наращения выручки в каждый последующий интервал – 950 у.е. Тогда выручка составит:

1-й год: 400 у.е.

2-й год: 400+950 = 1350 у.е.

3-й год: 1350+950 = 2300 у.е.

4-й год: 2300+950 = 3250 у.е.

5-й год: 3250+950 = 4200 у.е.

6-й год: 4200+950 = 5150 у.е.

7-й год: 5150+950 = 6100 у.е.

8-й год: 6100+950 = 7050 у.е.

Производственные затраты определяются исходя из следующих процентов от выручки: 1-й год – 57%; 2-й год – 43%; 3-й год – 41%; 4-й год и все последующие – 40%. Производственные затраты составят:

1-й год: 400*0,57 = 228 у.е.

2-й год: 1350*0,43 = 580,5 у.е.

3-й год: 2300*0,41 = 943 у.е.

4-й год: 3250*0,40 = 1300 у.е.

5-й год: 4200*0,40 = 1680 руб.

6-й год: 5150*0,40 = 2060 у.е.

7-й год: 6100*0,40 = 2440 у.е.

8-й год: 7050*0,40 = 2820 у.е.

Таблица 3

Расчет денежного потока для проекта

Наименование показателя Интервал планирования
0 1 2 3 4 5 6 7 8
ПРИТОКИ
1.Инвестиционная деятельность
ИТОГО по ИД
2.Операционная деятельность
Выручка от реализации 400 1350 2300 3250 4200 5150 6100 7050
ИТОГО по ОД 400 1350 2300 3250 4200 5150 6100 7050
Всего притоков 400 1350 2300 3250 4200 5150 6100 7050
ОТТОКИ
1.Инвестиционная деятельность
Инвестиционные затраты -950 -116 -65
ИТОГО по ИД -950 -116 -65 0 0 0 0 0 0
2.Операционная деятельность
Производственные затраты -228 -580,5 -943 -1300 -1680 -2060 -2440 -2820
Налоги -113,3 -427,7 -739,7 -1053,0 -1360,8 -1668,6 -1976,4 -2284,2
ИТОГО по ОД 0 -341,3 -1008,2 -1682,7 -2353,0 -3040,8 -3728,6 -4416,4 -5104,2
Всего оттоков -950 -457,3 -1073,2 -1682,7 -2353,0 -3040,8 -3728,6 -4416,4 -5104,2
Денежный поток NCF -950 -57,3 276,8 617,3 897,0 1159,2 1421,4 1683,6 1945,8

Таблица 4

Расчет денежного потока для заказчика

Наименование показателя Интервал планирования
0 1 2 3 4 5 6 7 8
ПРИТОКИ
1.Операционная деятельность
Выручка от реализации 400 1350 2300 3250 4200 5150 6100 7050
ИТОГО по ОД 400 1350 2300 3250 4200 5150 6100 7050
2.Финансовая деятельность
Вложения собственного капитала 400
Заемные средства 950
ИТОГО по ФД 1350 0 0 0 0 0 0 0 0
Всего притоков 1350 400 1350 2300 3250 4200 5150 6100 7050
ОТТОКИ
1.Инвестиционная деятельность
Инвестиционные затраты -950 -116 -65
ИТОГО по ИД -950 -116 -65 0 0 0 0 0 0
2.Операционная деятельность
Производственные затраты -228 -580,5 -943,0 -1300,0 -1680,0 -2060,0 -2440,0 -2820,0
Налоги -113 -427,7 -739,7 -1053,0 -1360,8 -1668,6 -1976,4 -2284,2
ИТОГО по ОД 0 -341 -1008,2 -1682,7 -2353,0 -3040,8 -3728,6 -4416,4 -5104,2
2.Финансовая деятельность
Затраты на возврат и обслуживание займов -266 -266,0 -380,0 -335,7 -291,3 -247,0 -202,7 -158,3
ИТОГО по ФД -266 -266,0 -380,0 -335,7 -291,3 -247,0 -202,7 -158,3
Всего оттоков -950 -723 -1339,2 -2062,7 -2688,7 -3332,1 -3975,6 -4619,1 -5262,5
Денежный поток NCF 400 -323 10,8 237,3 561,3 867,9 1174,4 1480,9 1787,5

3. Для расчета суммы налоговых отчислений воспользуемся дополнительной таблицей 5. По заданию учитывается только налог на добавленную стоимость (18%) и налог на прибыль (24%). Исходим из предположения, что налогооблагаемая прибыль определяется как разность между выручкой и производственными затратами.

Таблица 5

Расчет налоговых отчислений

Наименование показателя интервал планирования
1 2 3 4 5 6 7 8
Выручка от реализации 400 1350 2300 3250 4200 5150 6100 7050
НДС (18%) 72,0 243,0 414,0 585,0 756,0 927,0 1098,0 1269,0
Балансовая прибыль 172 769,5 1357 1950 2520 3090 3660 4230
Налог на прибыль 41,28 184,68 325,68 468 604,8 741,6 878,4 1015,2
Итого налоговых выплат 113,3 427,7 739,7 1053,0 1360,8 1668,6 1976,4 2284,2

4. Для расчета затрат на возврат и обслуживание займа воспользуемся дополнительной таблицей 6. Потребность в дополнительном финансировании находится как максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности (см. табл.3). При выплате долга исходим из предположения, что долг погашается равными частями, начиная с третьего интервала планирования. По условию – стоимость заемных средств – 28%.

Таблица 6

Расчет затрат на возврат и обслуживание займа

Наименование показателя интервал планирования
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Возрат суммы кредита 158,33 158,33 158,33 158,33 158,33 158,33
Остаток кредита в пользовании 950,0 950,0 950,0 791,7 633,3 475,0 316,7 158,3 0,0
Обслуживание кредита 266 266 221,67 177,33 133,00 88,67 44,33 0,0
Итого возврата и обслуживания кредита 266 266 380,00 335,67 291,33 247,00 202,67 158,33

Внеся дополнительные расчеты, произведенные в табл. 5 и 6 в соответствующие оттоки табл. 3 и 4, рассчитаем денежный поток для проекта и для заказчика.