Существуют пять режимов валютных курсов «свободно плавающие», регулируемое «плавание» валют, фиксированные курсы, целевые зоны, гибридная система валютных курсов.
В системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексныйрынок при этом приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения, огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.
Эта система будет тем более эффективной и способствующей процветанию страны, чем более стабильной и устойчивой является национальная экономика. «Свободно плавающим курсам» присущи две особенности:
первая - «свободное плавание» курсов приводит, как показала практика, к слишком высокой инфляции, в условиях которой у государства существует выбор либо ослаблять рост инфляции, что приведет к увеличению безработицы, либо проводить политику полной занятости, мирясь с ростом инфляции;
вторая - при «плавающих» валютных курсах государство не вмешивается в регулирование, поэтому, если на рынке будет проводиться спекулятивная игра, то валютные курсы могут значительно колебаться, что, в свою очередь, может вызвать экономический кризис.
В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения. Центральные банки стремятся сгладить колебания курса с целью сделать его более предсказуемым и стимулирующим внешнюю торговлю.
Как правило, если центральный банк ошибается в своих расчетах и упорно поддерживает курс, отличающийся от реально складывающегося на рынке, начинается широкомасштабная спекулятивная игра, в результате которой государство терпит значительные убытки.
Противоположностью «свободно плавающим» являются фиксированные валютные курсы, преимуществами использования которых являются сдерживание инфляции и препятствование дестабилизирующей спекуляции.
Если государство устанавливает и в течение длительного времени поддерживает фиксированный курс, не соответствующий реально складывающемуся при постоянно увеличивающейся разнице между реальным и официальным курсом, то это приводит к сознанию кризисных ситуаций в экономике государства и многомиллиардным потерям.
Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. К этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц ЕВС, в которой колебания их валютных курсов по отношению к центральному курсу ЭКЮ, с 1993 составляют +-/-15%. К этой системе можно отнести так называемый «валютный коридор», применявшийся в России.
Примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.д.
Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам [8].
Классификация видов валютного курса
| Критерий | Виды валютного курса |
| 1. Способ фиксации | ПлавающийФиксированныйСмешанный |
| 2.Способ расчета | ПаритетныйФактический |
| 3. Виды сделок | Срочных сделок Спот - сделок Своп - сделок |
| 4. Способ установления | ОфициальныйНеофициальный |
| 5. Отношение к паритету покупательной способности валют | Завышенный Заниженный Паритетный |
| 6. Отношение к участникам сделки | Курc покупки Курс продажи Средний курс |
| 7. По учету инфляции | Реальный Номинальный |
| 8. По способу продажи | Курс наличной продажиКурс безналичной продажиОптовыйкурс обмена валютБанкнотный |
Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального курса.
Реальный валютный курсможно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте:
Er= Ph / Pf * en
где Er- реальный валютный курс
Рh- цена на внутреннем рынке
Рfцена на зарубежном рынке
еn- номинальный валютный курс
Номинальный валютный курспоказывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.
Факторы, влияющие на величину валютного курса.
В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения, что приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты
Размер спросана иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающими в иностранное государство, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.
Размер предложенияиностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.
Соотношение спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курсаотражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их перемещение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.
1.Факторы, непосредственно определяющие динамику валютного курса, т.е. непосредственно связанные с процессом международного экономического обмена: валовой национальный продукт (ВНП) обеих стран, участвующих в международном обмене, платежный баланс; внутреннее и внешнее предложение денег, процентные ставки Указанные факторы можно классифицировать как образующие факторы.
2. Факторы, действие которых влияет на изменение образующих факторов и оказывает тем самым регулирующее воздействие на механизм установления валютного курса.
Их можно разделить на факторы государственного регулирования и структурные факторы.
2.1. Факторы государственного регулирования налоги; квоты; пошлины, лицензии, кредитная и эмиссионная политика, регулирование цен; законодательные методы, деятельность Центрального балка, распределение валюты
2.2 Структурные факторы: структура биржи; банковская структура; инфраструктура связи; сезонные факторы, направления внешнеэкономической деятельности
3. Факторы, возникающие при выведении экономической системы из динамического равновесия.
3.1 Кризисные проявления экономики; дефицит госбюджета; бесконтрольные эмиссии; инфляция; различия внутренних и внешних цен; монопольные производства, утечка капиталов за границу, сокращение инвестиций; паление объемов производства, падение доходов потребителей; игра на валютных биржах
3.2. Политические факторы: смена представителей власти; политические решения, влекущие за собой изменения в денежкой системе страны; решения, определяющие долго-, средне-, краткосрочную политику государства, степень стабильности руководящих структур; уровень надежности в управлении экономической системой, степень взаимопонимания междуэкономическими и политическими структурами; уровень исполняемости законов, величина государственного сектора в экономике; степень разногласий между политическими силами в стране, степень защищенности частного капитала.
3.3. Психологические факторы: отложенный спрос; ожидание инфляции, отсутствие экономического мышления у населения, недоверие к национальной валюте.
Рассмотрим более подробно влияние наиболее важных факторов на динамику валютного курса.
1. Темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам страны, где темп инфляции ниже.
2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, т.к. увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.
3. Разница процентных ставок в репных странах. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок с целью увеличения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентная ставка выше