Платежный баланс 11 (стр. 2 из 2)
• показывает, живет ли страна «по своим доходам»
• с аналитической точки зрения имеет две особенности:
– текущие операции окончательны – расчеты по ним не требуют ответных операций, в отличие от операций движения капитала
– текущие операции отражают влияние более глубоких экономических тенденций, нежели операции движения капитала
• его классификационные группы:
– товары (см. торговый баланс);
– услуги (см. баланс услуг и некоммерческих операций);
– доходы (см. баланс услуг и некоммерческих операций);
– текущие трансферты (см. баланс трансфертов).
Сальдо счета текущих операций
Положительное сальдо
• кредит больше дебета
• страна получает из-за заграницы больше, чем тратит там, она накапливает заграничные активы или кредитует иностранцев
• страна является нетто-инвестором
• страна инвестирует часть национальных сбережений заграницей вместо того, чтобы наращивать внутреннее накопление капитала
Отрицательное сальдо
• кредит меньше дебета
• страна расходует на товары и услуги из-за границы и на трансферты за границу больше величины своих доходов от продажи товаров и услуг за границу
• страна становится чистым должником, чтобы платить за нетто-импорт товаров, услуг и финансировать переводы
• заграничные инвестиции страны сокращаются
Cчет операций с капиталом и финансовых операций
• является балансом трансакций, совершаемых в финансовой сфере, на рынке капитала
• выражает соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, предоставленных и полученных международных кредитов
• его сальдо является зеркальным отражением состояния текущего сальдо, т.к. показывает финансирование потока реальных ресурсов
• имеет положительное сальдо, если поступления от продажи активов остальному миру больше, чем расходы на покупку активов за границей, т.е. имеется чистый приток капитала
• имеет отрицательное сальдо, если поступления от продажи активов остальному миру меньше, чем расходы на покупку активов за границей, т.е. имеется чистый отток капитала
Структура счета операций с капиталом и финансовых операций
1. Счет операций с капиталом - отражает операции, связанные с:
• получением капитальных трансфертов:
• предполагающих переход права собственности на основной капитал
• включающих передачу средств, обусловленную или связанную с приобретением или продажей основного капитала
• полученных в результате аннулирования задолженности, не предполагающих получение взамен стоимостного эквивалента
• приобретением/продажей не произведенных нефинансовых активов (нематериальных ценностей):
• патентов, лицензий
• договоров об аренде и других контрактов
2. Финансовый счет - отражает операции, связанные с изменением владельца иностранных активов и обязательств экономики страны:
• прямые инвестиции;
• портфельные инвестиции;
• другие виды инвестиций (ссудный капитал);
• операции с ликвидными валютными активами, в которых участвует государство, в результате чего происходит изменение величины и состава централизованных официальных золотовалютных резервов:
• монетарное золото;
• специальные права заимствования (СДР);
• специальная позиция в МВФ;
• акции в иностранной валюте;
• другие финансовые требования.
Баланс движения золотовалютных резервов
(баланс совокупного потока иностранной валюты, официальный резервный счет, счет официальных резервов)
• показывает операции, связанные с изменением официальных золотовалютных резервов, располагаемых страной, изменение обязательств страны перед иностранными банками
• показывает не запасы, а потоки резервных активов, т.е. изменение в уровне резервных активов в начале и в конце года
• отражает методы и источники урегулирования дефицита ПБ (продажа / покупка официальных резервов)
• дефицит ПБ равен чистым продажам резервов Центральным банком
• положительное сальдо ПБ равно чистым покупкам резервов ЦБ
Структура золотовалютных резервов
| Монетарное золото | золото не ниже 995/1000 пробы, находящееся в хранилищах ЦБ или правительства |
| Специальные права заимствования (СДР) | выпускаемый МВФ искусственный резервный актив, который распределяется между странами-членами в соответствии с их квотами (< 3% резервных активов мира) |
| Резервная позиция в МВФ | сумма резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране (резервная транша - 25% квоты страны в капитале МВФ) |
| Валютные активы | требования к нерезидентам в форме иностранной валюты, банковских депозитов, правительственных и других ценных бумаг, финансовых дериватов, акций и требований, возникающих в результате соглашений между национальным и иностранными ЦБ, правительственными органами |
| Прочие требования | все остальные требования в иностранной валюте или ценных бумагах |
- МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ, РАВНОВЕСИЕ ПБ. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ПБ.
Макроэкономическое значение ПБ
• показывает соотношение инвалютных платежей и поступлений, срок которых наступил и требуется их немедленное погашение наличностью
• включается в национальные счета, расчеты «затраты-вьпуск», другие макроэкономические выкладки для определения итога ВЭД страны и ее взаимодействия с мировой экономикой
• используется для определения ВВП и НД
• показывает спрос и предложение иностранной валюты на данный момент или за определенный период времени
• фигурирует при анализе государственной экономической политики и выработке ее долгосрочных целей
• по его записям легче судить о стабильности системы плавающих валютных курсов
• используется для регулирования внутреннего валютного рынка
• информирует о формах привлечения иностранного капитала и зарубежного инвестирования
• предоставляет информацию о накопленной задолженности, выплате процентов и платежей по основной сумме долга, возможностях страны зарабатывать валюту для будущих платежей
• показывает как развивалась внешняя торговля
• помогает выявить аккумулирование валюты людьми, которые заинтересованы во владении ею (резиденты валюты данной страны), и теми, кто склонен избавиться от этой валюты (иностранцы)
• показывает, как Центральный банк менял уровень международных резервов
• указывает на структурные диспропорции экономики, определяющие возможности экспорта и потребности импорта товаров, капиталов и услуг
• используется для определения мероприятий фискальной, монетарной, внешнеторговой политики
• отражает изменения в состоянии рыночного и государственного регулирования экономики
• в условиях фиксированных валютных курсов помогает определить размеры накопленной валюты в руках иностранцев, чтобы своевременно принять решение о поддержке фиксированного курса валюты
• отражает конъюнктурные факторы (степень международной конкуренции, инфляции, изменения валютного курса и др.).
ПБ и основное макроэкономическое тождество
Y = C + I + G + (X - M) (Y - C - G) - I = X – M, где
• Y - объем валового национального продукта
• С - объем потребительских расходов
• I — объем инвестиционных расходов
• G — объем государственных расходов
• X – экспорт
• N – импорт
X – M = S - I
сумма, полученная из-за границы в обмен на чистый экспорт (включая чистую выручку от использования национальных факторов производства) = избыток внутренних инвестиций над внутренними сбережениями
сальдо счета текущих операций = сальдо счета операций с капиталом и финансовых операций
Равновесие ПБ
(I - S) + (X – М) = 0 = ВР (укороченная запись равновесия ПБ)
• данная запись показывает связь между международными потоками средств, предназначенных для накопления капитала и международными потоками товаров и услуг
• равновесие ПБ достигается, когда правительство не увеличивает и не теряет официальные резервы, т.е. когда баланс официального резервного счета равен нулю
Ситуации равновесия ПБ:
• если (I - S) положительна, a (X – M) - отрицательна, имеется активное сальдо движения капитала и дефицит текущего счета ПБ, страна берет займы на мировых финансовых рынках и импортирует больше товаров, чем экспортирует
• если (I - S) отрицательна, a (X – M) — положительна, имеется дефицит счета движения капитала и активное сальдо счета текущих операций, на мировых финансовых рынках страна является кредитором и больше экспортирует товаров, чем импортирует
(I - S) + (X – М) + OR = 0 (полная запись равновесия ПБ), где
• OR - счет движения золотовалютных (официальных) резервов
Равновесие ПБ (графическое представление)
BP «Balance of Payments»: NX (Y, Y*, r*) + KA (i - i*) = 0
баланс текущего счета + баланс счета движения капитала = 0
BP – график внешнего баланса (ПБ)
Факторы, влияющие на ПБ
o Неравномерность экономического развития стран, международная конкуренция
o Циклические колебания экономики
o Рост заграничных государственных расходов
o Вывоз и ввоз капитала
o Инфляция
o Чрезвычайные (форс-мажорные) обстоятельства
o Торговые ограничения
•