2
Содержание
Стр.
Введение .............................................................................................................................. 3
Глава 1. Понятие коллективного инвестирования ........................... ....................... 7
1.1 Сбережения как один из источников инвестиций ................................................. 8
1.2 Финансовые посредники и их роль в организации инвестиций ...................... .19
Глава 2. Организационные формы коллективного инвестирования .......... ....... 28
2.1 Паевые инвестиционные фонды ............................................................................. .28
2.2 Акционерные инвестиционные фонды ................................................................... 42
2.3 Общие фонды банковского управления ................................................................. 49
2.4 Негосударственные пенсионные фонды ........................ ....................................... 56
2.5 Страховые компании ........................................................................................... . . . 61
Глава 3. Развитие коллективного инвестирования в РФ .................................... …72
3.1 Проблемы коллективного инвестирования ........................................................... ..72
3.2 Перспективы развития коллективного инвестирования в России ...................... .92
Заключение ...................................................................................... ............................... 119
Список использованной литературы ........................................................... ................. 124
Приложения .................................................................................................................... .. . 132
3
Введение
В настоящее время перед российской экономикой стоит непростая задача. К 2010 г. Россия должна удвоить свой внутренний валовой продукт и одновременно существенным образом перестроить структуру производства, резко увеличив долю обрабатывающих отраслей, в том числе высокотехнологичных и наукоемких производств. Решение столь грандиозных задач требует адекватных ресурсов, в первую очередь инвестиционных, как в финансово-денежной форме, так и соответствующем материально-вещественном составе. Поэтому необходимо вовлекать в инвестиционный процесс, а следовательно и в структурную перестройку экономики, всех потенциальных инвесторов, включая и тех, кто имеет хотя бы минимальные сбережения, но в мессе своей может предоставить огромные инвестиционные ресурсы. Речь, главным образом, идет о сбережениях населения. В рыночной экономике для этого должны использоваться рыночные же методы, в первую очередь и в основном – финансовый (в частности, фондовый) рынок.
Фондовый рынок является важнейшим механизмом рыночной экономики, представляющим возможность привлечения инвестиций и перераспределения капитала. Эффективно работающий фондовый рынок служит основным поставщиком инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики. При помощи этого рынка в развитых экономиках обеспечивается решение многих макроэкономических проблем, среди которых особое значение имеет проблема экономического роста.
Впервые в России сложилась ситуация, когда объем сбережений достаточен для обеспечения инвестиций, необходимых для поддержания экономического роста. Проблема состоит в том, чтобы стимулировать направления этих сбережений на накопление и, соответственно, на инвестирование. В решении это проблемы фондовый рынок, как механизм превращения сбережений в инвестиции может и должен играть ведущую роль. Потребность в эффективном механизме превращения сбережений в инвестиции может быть решена с помощью финансовых посредников, являющимися формами осуществления коллективного инвестирования.
Развитие финансового посредничества вызвано существующей в любой рыночной экономике системы рационального разделения труда, подразумевающей то, что предприятия реального сектора должны заниматься производством продукции, а организации финансового сектора – оказанием финансовых услуг, в том числе по поиску источников финансирования. Система финансового посредничества в России призвана обеспечить эффективное аккумулирование временно свободные средства физических и
4 юридических лиц и на этой основе экономически целесообразное удовлетворение спроса экономических агентов на ресурсы как кратко- и среднесрочного, так и долгосрочного характера. Неполнота инфраструктуры, недостаточная по сравнению с необходимыми масштабами инвестиционной деятельности глубина финансового рынка, наряду с внешними для финансовой системы негативными факторами, пока не обеспечивают должным образом формирование организационных сбережений и их трансформацию в инвестиции в сферу реальной экономики России.
Активизация экономического роста усиливает заинтересованность отечественных предприятий в привлечении инвестиционных ресурсов через размещение на фондовом рынке корпоративных ценных бумаг. Потенциальными источниками долгосрочных ресурсов, мобилизуемых для финансирования проектов развития, могут стать институты коллективного инвестирования – страховые компании, паевые инвестиционные, общие фонды банковского управления и негосударственные пенсионные фонды. Существенным преимуществом использования страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов как финансовых посредников в процессе трансформации сбережений в инвестиции является определенная предсказуемость предстоящих выплат, поэтому эти финансовые институты, возможно, более чем какие-либо другие, склонны осуществлять инвестирование в долгосрочные ценные бумаги.
Задача финансирования экономического роста в России требует не только поиска долгосрочных источников для инвестиционной деятельности, но и создания механизмов, обеспечивающих заемщикам незатрудненный доступ к краткосрочным заемным ресурсам. Существенной активизации денежного рынка будет способствовать приход на него средств мелких инвесторов, прежде всего населения. Одним из путей привлечения сбережений населения на денежный рынок могло бы стать развитие институциональной инфраструктуры денежного рынка, в частности, в перспективе органичным элементом этой инфраструктуры станут паевые (взаимные) фонды денежного рынка, способные формировать пулы денежных средств населения и размещать их в краткосрочные финансовые инструменты.
Необходимость привлечения частных инвестиций прозвучала даже в Послании Президента РФ Федеральному собранию в апреле 2005 года. Вопрос совершенствования системы финансового посредничества в России находит отражение в осуществляемых мерах Правительства и Центрального Банка РФ. Все это говорить об особой актуальности темы данной дипломной работы, которая также вызвана проводимой в настоящее время реформой пенсионной системы.
5
Основная же проблема, которая стоит в 2005 году перед частным инвестором, - это проблема выбора. Разнообразие путей или инвестиционных стратегий, которым можно следовать, растет с поистине сказочной быстротой, заметно опережая способности среднего человека анализировать поступающую информацию. Тем не менее финансисты не сомневаются: граждан, решивших потратить часть заработанных денег на долгосрочные вложения, а не на потребление, должно стать больше.
Целью дипломной работы является рассмотрение особенностей организации коллективного инвестирования, определение всех действующих на российском рынке институтов коллективного инвестирования, а также выявление проблем, тенденций и перспектив развития данного вида инвестирования в России.
Кроме того, важной частью данной работы является рассмотрение широкого круга вопросов и проблем, связанных со становлением и совершенствованием системы финансового посредничества в Российской Федерации как неотъемлемого условия полноценного развития российской экономики.
Достижение этой цели предполагает решение следующих задач:
- изучить основные вопросы теории инвестиций, показать значение инвестиций для развития экономики;
- изучить основные вопросы теории сбережений: экономическую природу, основные мотивы, роль и значение сбережений в экономике;
- исследовать возможность использования сбережений населения в качестве
источников финансирования инвестиций и определить место и роль финансовых
посредников в инвестиционном процессе;
- определить понятие коллективного инвестирования, раскрыть основные признаки его и особенности;
- рассмотреть основные формы организации коллективного инвестирования, изучить сущность и особенности инвестиционной деятельности финансовых посредников;
- проанализировать основные проблемы коллективного инвестирования;
- описать основные тенденции, факторы, стимулирующие и мешающие, развитию коллективного инвестирования в России;
- сформулировать основные предложения по регулированию деятельности
финансовых посредников.
Предметом исследования является организация и проблемы коллективного инвестирования.
Объектом исследования являются институты коллективного инвестирования.
6
Информационной базой дипломной работы стали законодательные и нормативные акты государственных органов власти и управления Российской Федерации, материалы ФСФР, Федеральной службы страхового надзора Минфина РФ, Национальной лиги управляющих, Ассоциации защиты информационных прав инвесторов, Информационно-аналитического портала Пенсионной индустрии, Всероссийского союза страховщиков, материалы сайта «Страхование в России», Центра Развития, информационных агентств РосБизнесКонсалтинг, Американской национальной ассоциации инвестиционных фондов (Investment Company Institute), Британской ассоциации доверительного управления и управления инвестициями (Investment Management Associatoin).
В процессе изучения нормативно-правовой азы были проанализированы следующие основные документы: Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» №156-ФЗ от 29.11.2001, Федеральный закон «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» № 111-ФЗ от 24 июля 2002г., Приказ Минфина РФ №16н от 22 февраля 1999 г «Об утверждении правил размещения страховщиками страховых резервов», Инструкция Центрального банка РФ « О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской федерации» №63 от 02.07.1997. Так же был подробно рассмотрен доклад руководителя ФСФР О.В. Вьюгина на заседании Правительства РФ от 25.11.2004 « О состоянии и развитии финансовых рынков в РФ».