Методический анализ инвестиционной привлекательности фирмы (стр. 1 из 8)
Автономная некоммерческая организация
Владимирский институт бизнеса
Контрольная работа по дисциплине Инвестиции
Выполнил: студент группы
Проверила: к.т.н., профессор
Дмитриев Н.И.
Владимир 2009
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА № 1
Методический анализ инвестиционной привлекательности фирмы
На практике нет такой фирмы, которая не мечтала бы о привлечении инвестиционных ресурсов, однако инвестор как и иной кредитор прежде, чем вкладывать свой капитал должен изучить эмитента и его компанию на инвестиционную привлекательность. Существует несколько методов оценки инвестиционной привлекательности фирмы и наиболее эффективной считается анализ фирмы по критерию zсчет - это интегральный показатель, который определяется по формуле:
Zсчет = 3,3 К1 +1,0 К2 +0,6 К3 +1,4 К4 +1,2 К5
Zсчет показывает финансовую устойчивость предприятия.
Итак, определим коэффициенты К1,К2 ,К3,К4 ,К5.Данные берем из бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках.
К1=Прибыль до налогообложения/Совокупные активы =(с.140)/(с.300)=[0,3÷0,5]
К1=1423162руб./3145121руб.= 0,45
Коэффициент К1 соответствует нормативному [0,3÷0,5], но примем коэффициент К1=0,3
К1= (0,3-0,5)= х/совокупные активы
К1 =(0,30)=х/3145121
Х= 0,30*3145121= 943536руб.
∆х= х- прибыль до налогообложения
∆х= 1423162 - 943536 = 479626руб.
При К1 =0,30 прибыль до налогообложения должна равняться 943536 руб., но так как есть 1423161 руб., то остается восполнить сумму равную 479626руб.
Таблица:
| Строка | Было (руб.) | Стало (руб.) |
| 140 о/п/у | 1423162 | 943536 |
| 490 | 2886577 | 3366203 |
| 420 | 397597 | 877223 |
| 700 | 3145121 | 3624747 |
К2 – показывает каков объём продаж должны обеспечить совокупные активы.
К2 =Объём продаж/Совокупные активы =(с.140)/(с.300)=[0,4÷0,6]
К2 =20569538руб./3145121руб.= 6,5
Коэффициент К2 не соответствует нормативному значению [0,4÷0,6], поэтому необходимо прибегнуть к методике обратного счета:
К2= (0,4÷0,6)= y/совокупные активы
К2 =(0,40)=y/3145121
Y= 0,40*3145121= 1258048руб.
∆y= y- прибыль до налогообложения
∆y= 20569538 – 1258048 = 19311490руб.
При принятом значении коэффициента К2 объем продаж должен равняться 1258048руб.
Таблица:
| Строка | Было (руб.) | Стало (руб.) |
| 010 о/п/у | 20569538 | 1258048 |
| 490 | 3366203 | 22677693 |
| 420 | 877223 | 20188713 |
| 700 | 3624747 | 22936237 |
К3=Собственный капитал/Привлечённый капитал (с.490)/(с.690)=[0,5÷0,75]
К3=2886577руб./258544руб.=11
Коэффициент К3 не входит в норматив [0,5÷0,75] поэтому беру значение [0,6] и применяю методику обратного счёта
(0,5-0,75)=Z/258544 руб.
Z=0,6*258544=155126руб.
После определения Z строю график движения денежных средств и определяю свободные финансовые ресурсы, как показано на диаграмме:
К2(19311490р.)
 |
К1(943536р.)
Ст.490(2886577р.) 
Z(155126р.)  |
СФР- это свободные финансовые ресурсы, которыми можно управлять.
СФР=943536руб.+19311490руб.= 20255026 руб.
К4=Чистый оборотный капитал/Совокупные активы =
= Оборотные активы - Краткосрочные обязательства/ Совокупные активы =(с.290-с.690)/(с.300)=[0,3÷0,6]
ЧОК=ОА-КО=25% от ОА
Этот коэффициент характеризует эффективность оборачиваемости чистого капитала.
Величина ЧОК – это разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Это один из главных финансовых показателей, который характеризует финансовую устойчивость предприятия. Величина ЧОК должна быть больше или равна 25 % от оборотного капитала. Если ЧОК меньше 25 % от оборотного капитала, то это говорит о финансовой неустойчивости предприятия или неравномерной платежеспособности. Если ЧОК много больше 25 % от оборотного капитала, то это тоже плохо, потому что излишки характеризуют омертвление средств. Излишние денежные средства должны быть капитализированы, т.е. пущены в оборот или закуплены более совершенные средства производства.
К4=1927021-258544/3145121=0,53
Коэффициент К4 входит в норматив [0,3÷0,6]
К5=Нераспределённая прибыль/Совокупные активы = =(с.190оп/у/ с.300)=[0,1÷0,2]
К5= 1061315/3145121=0,33
Коэффициент К5 не входит в норматив [0,1÷0,2], поэтому необходимо прибегнуть к методике обратного счета:
К5 =0,1= z / 3145121
z= 3145121*0,1=3145121руб.
∆z=1061315- 3145121=746803руб.
Таблица:
| Строка | Было (руб.) | Стало (руб.) |
| 190 о/п/у | 1061315 | 314512 |
| 490 | 22677693 | 23424496 |
| 420 | 20188713 | 20935516 |
| 700 | 22936337 | 23683040 |
Тогда, СФР=20255026+746803=21001829 руб.
Итак, строка 700 баланса больше чем 300, поэтому приравниваем их, добавляя актив
| Строка | Было (руб.) | Стало (руб.) |
| 300 | 3145121 | 23683040 |
| 260 | 1400365 | 11669324,5 |
| 290 | 1927021 | 12195980,5 |
| 120 | 916021 | 11184980,5 |
| 190 | 1218100 | 11487059,5 |
После того, как все коэффициенты известны К1,К2, К3, К4, К5 их значения нужно подставить в уравнение для подсчёта
Zсчет = 3,3 К1 +1,0 К2 +0,6 К3 +1,4 К4 +1,2 К5
Zсчет показывает финансовую устойчивость предприятия.
Zсчет по коэффициентам баланса:
а) 3,3*0,45+1,0*6,5+0,6*11+1,4*0,53+1,2*0,34 = 15,735
при этом фирма имеет свободные финансовые ресурсы, т.к. Zсчет>2,67
Zсчет по принятым коэффициентам (фирма финансово устойчива).
б) 3,3*0,3+1,0*0,4+0,6*0,6+1,4*0,53+1,2*0,1=2,67
Таким образом, фирма финансово устойчива и имеет инвестиционную привлекательность, т.к. Zсчет=2,67
Контрольная работа №2
Оценка инвестиций
По результатам анализа фирмы следует, что независимо от состояния, фирма желала бы иметь инвестиционные средства, которые предполагается использовать на приобретение новой технологической линии.
Оценка выполняется в 5 этапов:
1. Расчет исходных показателей по годам.
Для этого произведу необходимые расчёты и оформлю их в таблице 1.
Этап 1.Расчет исходных показателей по годам
| Статьи | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Объем реализации, руб. | 9473216 | 16000000 | 17000000 | 18000000 | 19000000 |
| Текущие расходы, с/с, руб. | 4736608 | 8000000 | 8500000 | 9000000 | 9500000 |
| Амортизация, руб. | 3552456 | 3552456 | 3552456 | 3552456 | 3552456 |
| Налогооблагаемая прибыль, руб. | 1184152 | 4447544 | 4947544 | 5447544 | 5947544 |
| Налог на прибыль, руб. | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Чистая прибыль, руб. | 1184152 | 4447544 | 4947544 | 5447544 | 5947544 |
| Чистое денежное поступление, руб. | 4736608 | 8000000 | 8500000 | 9000000 | 9500000 |
Этап 2. Расчёт аналитических коэффициентов
а) Расчёт чистого приведённого эффекта
NPV=∑ Pn/(1+r)t -IC
1. r =13%
NPV =-23683040+4736608*1/1,13+ 8000000*(1/1,13)2 +8500000*(1/1,13)3+ 9000000*(1/1,13)4+ 9500000*(1/1,13)5 = 3340836,283р.
37
2.r =19%
NPV=-23683040+4736608*1/1,19+8000000*(1/1,19)2+8500000*(1/1,19)3+ +9000000*(1/1,19)4+ 9500000*(1/1,19)5 = -540356,3849р.
Вывод:
Из анализа расчёта показателя NPV по таблице данных следует:
1) При плановом проценте инфляции установленном государством на 2009 год – 13%, проект следует принять.
2) Учитывая неустойчивость экономической ситуации, по принятому прогнозному варианту инфляции – 19%, проект следует отклонить, т.к. чистый приведенный эффект отрицателен.
3) Чтобы поднять эффективность инвестиционного проекта по показателю NPV необходимо уточнить некоторые резервы (увеличить чистые денежные поступления) за счёт сокращения затрат (себестоимости) и увеличить амортизационный процент и попытаться уменьшить налог на прибыль.
б) Индекс рентабельности
PI=∑ Pn/(1+r)t :IC