Свой вклад в стремительный рост долгового рынка внесли компании из самых разных секторов экономики. При этом не возникает вопроса, кто из них был особенно «жаден» до заемных денег. Это энергетики. Одна только «Мосэнерго» привлекла $707 млн. в виде кредитов и облигационных выпусков. У ФСК ЕЭС этот показатель составил $625 млн., а у ГидроОГК — $418 млн.
Растущие долги энергетиков — следствие реформы отрасли, предусматривающей масштабные вливания в этот хронически недофинансированный сектор. Цифры финансовых потребностей энергокомпаний, приведенные Анатолием Чубайсом, поражают воображение: в августе этого года совет директоров РАО ЕЭС одобрил инвестиционную программу до 2010 года на астрономическую сумму 2,1 трлн. руб.— около $80 млрд., почти 10% ВВП России. По подсчетам Минпромэнерго, для реализации этой программы энергетики в 2006-2010 годах займут около 370 млрд. руб.
Аппетиты энергетиков дают о себе знать и на облигационном рынке. Так, в этом году с долговыми эмиссиями на общую сумму около $ 1 млрд. дебютировали три энергетические компании — МОЭСК, ГидроОГК и ОГК-5. Несомненно, энергетики будут занимать первые строчки в списках крупнейших заемщиков и в дальнейшем. Только в 2007 году, полагают аналитики, «дочки» и «внучки» РАО ЕЭС выпустят рублевых облигаций на 50 млрд. руб.
За последние 12 месяцев заметно вырос долговой вес потребительского сектора — прежде всего за счет торговых компаний. Больше всего инвестиций набрали «Пятерочка» (кредит и облигации на $911 млн.) и «Балтика» ($780 млн.). А в этом году появился еще один крупный заемщик—дистрибутор иномарок «Рольф», получивший рекордный для отрасли синдицированный кредит на $350 млн. Благодаря ему «Рольф» сразу же вышел на третье место среди заемщиков потребительского сектора. На четвертом месте находится ТД «Копейка», выпустивший облигации и кредитные ноты на $232 млн. В конце года «Копейке» пришлось отложить свое IPO из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Поэтому чтобы не сорвать намеченную инвестиционную программу, компания активно наращивает заимствования.
Новшеством стала и активизация фармацевтических компаний, хотя по размеру привлеченных средств они пока не могут сравниться с продовольственными ритейлерами. Так, в минувшем октябре первым из игроков фармацевтического рынка синдицированную ссуду в 1 млрд. руб. ($37 млн.) на развитие розничного аптечного направления получил фармдистрибутор «Катрен».
В этом году до крупных займов «дозрели» и лизинговые фирмы. Крупнейшей сделкой стал кредит в $350 млн., выданный на покупку 10 тыс. вагонов специализированной компании BrunswickRailLeasing (обслуживает потребности металлургов и химиков в вагонном парке). В 2005г. компания BrunswickRailLeasing была названа «Компанией года», за привлечение иностранных инвестиций в Россию.[8] Известно и несколько сделок поменьше: в апреле кредит от синдиката банков во главе с ЕБРР получила компания Europlan. А в августе этого года тот же ЕБРР помог региональному оператору «Дельтализинг» привлечь синдицированную ссуду на $18 млн.
Появление множества новичков в списке крупных заемщиков объясняется не только быстрым ростом этих компаний (и, соответственно, их инвестиционных аппетитов), но и встречным движением банкиров. Благосклонность синдикатов к несырьевым предприятиям, объясняется падением доходности больших ссуд. Сегодня крупнейшие заемщики, избалованные вниманием кредиторов, «выжимают» из банкиров займы по минимальным ставкам и без залога. Поэтому банки, со своей стороны, начали переключаться на выдачу обеспеченных кредитов предприятиям потребительского сектора. Равно как и компаниям из других отраслей, переживающих бурное развитие.[9]
Приложение
20 крупнейших эмитентов долговых бумаг
| № | компания размер займа, $ млн | Т И П З А Й М А | |
| 1 | ГАЗПРОМ | 2444 | ОБЛИГАЦИИ, ЕВРООБЛИГАЦИИ |
| 2 | ТНК-ВР | 1611 | ОБЛИГАЦИИ, ЕВРООБЛИГАЦИИ |
| 3 | РЖД | 1295 | ОБЛИГАЦИИ |
| 4 | ЕВРАЗХОЛДИНГ | 913 | ЕВРООБЛИГАЦИИ |
| 5 | ВЫМПЕЛКОМ | 600 | ЕВРООБЛИГАЦИИ |
| 6 | ТМК | 485 | ОБЛИГАЦИИ, ЕВРООБЛИГАЦИИ |
| 7 | ФСК ЕЭС | 481 | ОБЛИГАЦИИ |
| 89 | МОСЭНЕРГО | 370 | ОБЛИГАЦИИ |
| 9 | ВОЛГАТЕЛЕКОМ | 307 | ОБЛИГАЦИИ |
| 10 | РУССНЕФТЬ | 259 ' | ОБЛИГАЦИИ |
| 11 | ТД. КОПЕЙКА. | 232 | CLN, ОБЛИГАЦИИ |
| 12 | МОЭСК | 222 | ОБЛИГАЦИИ |
| 13 | ДОН-СТРОЙ | 200 | CLN |
| 14 | КАЗАНЬОРГСИНТЕЗ | 200 | CLN |
| 15 | НОВАТЭК | 200 | CLN |
| 16 | НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ | 200 | ЕВРООБЛИГАЦИИ |
| 17 18 | СИТРОНИКС | 200 | ЕВРООБЛИГАЦИИ |
| 18 | ГАЗ | 185 | ОБЛИГАЦИИ |
| 19 | ГИДРООГК | 185 | ОБЛИГАЦИИ |
| 20 | ПРОТЕК | 185 | ОБЛИГАЦИИ |
| ' В ПЕРИОД С 01.11.2005 ПО 10.11.2006 | |||
20 крупнейших кредитных заемщиков
| № | компания сумма,$млн тип кредита 1 | ||
| 1 | ГАЗПРОМ | 16431 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ ($14 606 МЛН) И ДВА ОДИНАРНЫХ ($1500 МЛН И $325 МЛН) |
| 2 | РОСНЕФТЕГАЗ | 7500 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 3 | РОСНЕФТЬ | 5544 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ ($5300 МЛН) И ОДИНАРНЫЙ ($244 МЛН) |
| 4 | ТНК-ВР | 2800 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 5 | РУСАЛ | 2688 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 6 | ЛУКОЙЛ | 1930 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 7 | МОБИЛЬНЫЕТЕЛЕСИСТЕМЫ | 1330 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 8 | СОВКОМФЛОТ | 1320 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 9 | РУССНЕФТЬ | 1000 | ОДИНАРНЫЙ |
| 10 | ОМК | 865 | ОДИНАРНЫЙ |
| 11 | пятерочка финанс | 800 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 12 | БАЛТИКА | 780 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 13 | ГАЗПРОМНЕФТЬ | 630 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 14 | СУАЛ | 600 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 15 | ЕВРАЗХОЛДИГ | 525 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 16 | СУЭК | 500 | ДВА СИНДИЦИРОВАННЫХ ($400 МЛН И $100 МЛН) |
| 17 | ЧУКОТСКА ГОРНОГЕОЛОГКАЯ КОМПАНИЯ | 425 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 18 | BRUNSWICLEASING | 388 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ ($350 МЛН) И ОДИНАРНЫЙ ($38 МЛН) |
| 19 | ЕВРОХИМ | 350 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| 20 | РОЛЬФХОЛДИНГ | 350 | СИНДИЦИРОВАННЫЙ |
| • В ПЕРИОД С 01.11.2005 ПО 10.11.2006 | |||
Заключение.
В период активного формирования и развития инвестиционной базы и инвестиционного арсенала планеты, развитых стран и народов Россия и ее рыночное сообщество всецело и полностью поддерживает прогрессивную общественность страны за ее стремление, усилия и напористость, направленные на всемерное приумножение инвестиционной инфраструктуры в масштабе государства, его регионов и субъектов федерации. Россия сегодня, конечно же, переживает своеобразный инвестиционный голод, который значительно усугубился, особенно после распада Союза, после развала всей плановой экономики и перехода страны на рельсы рыночного развития и рыночных отношений. Совокупный инвестиционный арсенал прежней плановой экономики в результате его распада настолько разукрупнился и сузился, что Россия сегодня стала еще больше испытывать инвестиционный дефицит, чем при прежней плановой системе. Вот почему сегодня почти все наши программы социально-экономического развития особое внимание в ретроспективе уделяют все большему накоплению инвестиционного арсенала страны как за счет внутренних, так и в результате привлечения иностранных источников, использования зарубежных инвестиций, вливания в отечественную экономику инвестиций развитых стран, где технология и факторы их образования носят кардинально противоположное направление развития.Сам процесс инвестиционного образования за рубежом в современный период уже давно достиг своего рыночного апогея, а механизмы его образования находятся на той стадии развития, которая может быть достигнута Россией в течение не одного десятка лет. Но, чтобы ускорить процессы данного порядка и приблизить инвестиционное образование к вершинам западноевропейских стран, к технологиям их рыночного развития, по-видимому, России необходимо в корне изменить рыночные основы формирования и развития инвестиций. Они все больше должны соответствовать и приближаться к тем моделям и формам их образования, которые в настоящее время находят широкое применение в развитых странах.
Процессы этого порядка уже наблюдаются в нашей стране. Они стали особенно рельефно вырисовываться в ходе дальнейшей капитализации экономики и все большего развития рынка частных инвестиций. Последний не только активно набирает силу, но и расширяет диапазон своей деятельности, как в центре страны, так и на ее местах.
Но, несмотря на расширение приватных инвестиций, страна и ее регионы продолжают формировать свои планы хозяйственного развития с учетом все же иностранных инвестиций. Их поле деятельности с каждым годом не только стабилизируется, но и выходит на новую ступень своего развития. Рост инвестиционных элементов в рамках российской пространственности продолжается за счет тесного хозяйственного сотрудничества, как со странами Западной Европы, так и с их адекватными аналогами за океаном. И чем больше будет формироваться доверие к нашей стране, к ее экономике и геополитике, тем более благоприятным будет инвестиционный обмен с зарубежьем.
Источники.
1. Журнал «Эксперт» № 44, ноябрь 2005.
2. Журнал «Деньги» № 02, январь 2006.
3. Журнал «Финанс» № 2, январь 2006.
4. Журнал «Финансовый контроль» № 1, январь 2006.
5. Журнал «Профиль» № 8, март 2006.
6. Журнал «Компания» № 41, октябрь 2005.
7. Журнал «Россия в глобальной политике», том 4, № 1, февраль 2006.